1 行业投资评级 本次发布的2026年10月9日多品类有色及相关产业链期现日报未明确标注统一的行业投资评级 2 核心观点 - 铜价受美国关税政策不同走向、美联储货币政策预期、供应端矿端锭端偏紧预期共同影响 短期政策投机溢价使价格存在一定高估风险 主力关注108500-109000支撑[1] - 锌价短期已反映积极因素 地域性供需错配格局为长期驱动因素 交易层面建议等待调整时机再逢低布局 主力关注24500-25000支撑[3] - 碳酸锂处于强现实弱预期持续博弈状态 短期偏弱区间宽幅调整为主 单边暂时观望偏谨慎 等待需求和库存信号兑现后再建仓 前期正套继续持有[5] - 四季度工业硅边际供需转弱 供增需弱预期下价格承压 但当前价格已在相对低位 成本支撑较强 策略上可关注价格下跌后的逢低试多机会 有经验投资者可关注卖看跌机会[6] - 多晶硅维持宽幅区间波动预期 向下前低有成本支撑 向上有供应压力[7] - 短期不锈钢价格预计震荡偏弱 主力参考13300-14000[8] - 短期镍价预计维持震荡偏弱 核心运行区间在117000-123000[11] - 铝合金成本支撑与进口窗口、需求成色不足相互博弈 短期维持高位震荡[12] - 电解铝现价已贴近高成本产能现金成本 行业亏损限制下方空间 若无实质性减产或超预期的供给侧政策 盘面阶段性冲高回落可能性较强 10月铝锭大概率季节性累库 盘面走势以脉冲式回落为主 参考区间22800-23800元/吨[13] 3 分品类内容总结 3.1 电解铜品类 价格及基差数据 - SMM 1电解铜现值112545元/吨 前值111360元/吨 日涨跌+1185元/吨 日涨跌幅1.06%[1] - SMM 1电解铜升贴水现值710元/吨 前值975元/吨 日涨跌-265元/吨[1] - SMM广东1电解铜现值111130元/吨 前值110370元/吨 日涨跌+760元/吨 日涨跌幅0.68%[1] - SMM广东1电解铜升贴水现值250元/吨 前值750元/吨 日涨跌-500元/吨[1] - SMM湿法铜现值112395元/吨 前值111135元/吨 日涨跌+1260元/吨 日涨跌幅1.13%[1] - SMM湿法铜升贴水现值560元/吨 前值750元/吨 日涨跌-190元/吨[1] - 精废价差现值4604元/吨 前值3931元/吨 日涨跌+672.7元/吨 日涨跌幅17.11%[1] - LME 0-3现货升贴水现值89.06美元/吨 前值67.68美元/吨 日涨跌+21.38美元/吨[1] - 进口盈亏现值586元/吨 前值755元/吨 日涨跌-169.96元/吨[1] - 沪伦比值(延迟一天)现值7.67 前值7.66 日涨跌+0.01[1] - 洋山铜溢价(仓单)现值125美元/吨 前值119美元/吨 日涨跌+6美元/吨 日涨跌幅5.04%[1] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值790元/吨 前值910元/吨 日涨跌-120元/吨[1] - 2611-2612合约价差现值460元/吨 前值400元/吨 日涨跌+60元/吨[1] - 2612-2701合约价差现值410元/吨 前值380元/吨 日涨跌+30元/吨[1] 基本面数据 - 9月电解铜产量现值112.06万吨 前值114.7万吨 月变化-2.64万吨 月环比-2.30%[1] - 8月电解铜进口量现值21.02万吨 前值24.5万吨 月变化-3.49万吨 月环比-14.24%[1] - 进口铜精矿指数现值-231.68美元/吨 前值-224.53美元/吨 周变化-7.15美元/吨 周环比3.18%[1] - 国内主流港口铜精矿库存现值75.9万吨 前值69.82万吨 周变化+6.08万吨 周环比8.71%[1] - 电解铜制杆开工率现值43.68% 前值64.75% 周变化-21.07%[1] - 再生铜制杆开工率现值9.35% 前值11.99% 周变化-2.64%[1] - 境内社会库存现值10.1万吨 前值7.83万吨 周变化+2.27万吨 周环比28.99%[1] - 保税区库存现值2.35万吨 前值2.8万吨 周变化-0.45万吨 周环比-16.07%[1] - SHFE库存现值3.87万吨 前值4.71万吨 周变化-0.84万吨 周环比-17.82%[1] - LME库存现值23.52万吨 前值23.99万吨 日变化-0.47万吨 日环比-1.94%[1] - COMEX库存现值78.33万短吨 前值78.24万短吨 日变化+0.09万短吨 日环比0.12%[1] - SHFE仓单现值0.77万吨 前值1万吨 日变化-0.23万吨 日环比-23.22%[1] 运行逻辑分析 - 国庆假期期间海外铜价平稳运行 市场关注的美国关税政策仍未有明确预期结果 关税政策未有显著转向之前 非美国地区的库存及现货偏紧格局仍为支撑铜价的强现实 LME及国内现货在低库存背景下维持升水结构 当日铜价偏强运行[1] - 美国关税政策不同情景将影响后续铜价走势 若关税预期落空 COMEX铜或面临深度回调 极端情况下可能阶段性跌破LME铜价 CL价差反转使得美国的铜流出至非美国地区[1] - 若关税为远期落地 在关税落地之前仍然给予美国一个囤铜的窗口期 该窗口期内非美国地区铜库存及现货仍将被美国虹吸[1] - 若关税为即期落地 美国虹吸效应减弱 非美国地区与美国的铜价将因关税实施而脱钩 各地区回归基本面定价[1] - 除关税政策外 供应端的矿端、锭端偏紧预期亦将支撑铜价底部重心 后续核心的扰动变量仍为美国关税政策及美联储货币政策预期 关注CL价差、各地库存变化[1] 3.2 电解锌品类 价格及价差数据 - SMM 0锌锭现值26310元/吨 前值26445元/吨 日涨跌-135元/吨 日涨跌幅-0.51%[3] - SMM 0锌锭升贴水现值-30元/吨 前值-40元/吨 日涨跌+10元/吨[3] - SMM 0锌锭(广东)现值26300元/吨 前值26435元/吨 日涨跌-135元/吨 日涨跌幅-0.51%[3] - SMM 0锌锭(广东)升贴水现值-40元/吨 前值-50元/吨 日涨跌+10元/吨[3] - LME 0-3现货升贴水现值47.71美元/吨 前值39.1美元/吨 日涨跌+8.61美元/吨[3] - 进口盈亏现值-4044元/吨 前值-4748元/吨 日涨跌+704.25元/吨[3] - 沪伦比值现值6.91 前值6.85 日涨跌+0.06[3] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值35元/吨 前值0元/吨 日涨跌-35元/吨[3] - 2611-2612合约价差现值-40元/吨 前值-45元/吨 日涨跌+5元/吨[3] - 2612-2701合约价差现值5元/吨 前值-20元/吨 日涨跌+25元/吨[3] 基本面数据 - 9月精炼锌产量现值56.14万吨 前值57.22万吨 月变化-1.08万吨 月环比-1.89%[3] - 8月精炼锌进口量现值0.24万吨 前值0.51万吨 月变化-0.27万吨 月环比-53.41%[3] - 8月精炼锌出口量现值4.07万吨 前值0.92万吨 月变化+3.14万吨 月环比340.37%[3] - 镀锌开工率现值36.52% 前值53.39% 周变化-16.87%[3] - 压铸锌合金开工率现值38.70% 前值45.57% 周变化-6.87%[3] - 氧化锌开工率现值55.33% 前值55.73% 周变化-0.40%[3] - 中国锌锭七地社会库存现值20.50万吨 前值20.28万吨 周变化+0.22万吨 周环比1.08%[3] - LME库存现值12.7万吨 前值12.8万吨 日变化-0.03万吨 日环比-0.25%[3] 运行逻辑分析 - 国内社库累库 锌价高位抑制需求 当日锌价偏弱运行[3] - 国内锌价的地域性供需错配是当年锌价表现偏强的核心驱动之一 9月锌锭出口窗口阶段性开启后 地域性失衡格局阶段性有所缓和[3] - 长期而言 在国内冶炼厂份额上行的背景下 上述失衡格局或难实现根本性逆转 未来国内出口空间或有望更为频繁开启[3] - 9月传统需求端旺季表现相对一般 三大下游加工行业成品库存仍然维持高位 未见显著去库 当前锌价对终端或仍存一定抑制作用[3] - 核心关注LME基差变化、锌锭进出口盈亏变化[3] 3.3 碳酸锂品类 价格及基差数据 - SMM电池级碳酸锂均价现值124950元/吨 前值122800元/吨 日涨跌+2150元/吨 日涨跌幅1.75%[5] - SMM工业级碳酸锂均价现值121450元/吨 前值119300元/吨 日涨跌+2150元/吨 日涨跌幅1.80%[5] - SMM电池级氢氧化锂均价现值114000元/吨 前值111500元/吨 日涨跌+2500元/吨 日涨跌幅2.24%[5] - SMM工业级氢氧化锂均价现值102000元/吨 前值99500元/吨 日涨跌+2500元/吨 日涨跌幅2.51%[5] - 中日韩CIF电池级碳酸锂现值16.53美元/千克 前值16.30美元/千克 日涨跌+0.23美元/千克 日涨跌幅1.41%[5] - 中日韩CIF电池级氢氧化锂现值15.20美元/千克 前值15.00美元/千克 日涨跌+0.20美元/千克 日涨跌幅1.33%[5] - SMM电碳-工碳价差现值3500元/吨 前值3500元/吨 日涨跌0元/吨 日涨跌幅0.00%[5] - 基差(SMM电碳基准)现值7650元/吨 前值4380元/吨 日涨跌+3270元/吨 日涨跌幅74.66%[5] - 锂辉石精矿CIF平均价现值1740美元/吨 前值1735美元/吨 日涨跌+5美元/吨 日涨跌幅0.29%[5] - 5%-5.5%锂辉石国内现货均价现值11340元/吨 前值10900元/吨 日涨跌+440元/吨 日涨跌幅4.04%[5] - 2%-2.5%锂云母国内现货均价现值3540元/吨 前值3390元/吨 日涨跌+150元/吨 日涨跌幅4.42%[5] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值1300元/吨 前值480元/吨 日涨跌+820元/吨[5] - 2611-2701合约价差现值1400元/吨 前值880元/吨 日涨跌+520元/吨[5] - 2701-2705合约价差现值3720元/吨 前值3120元/吨 日涨跌+600元/吨[5] 基本面数据 - 9月碳酸锂产量现值115440吨 前值112330吨 月变化+3110吨 月环比2.77%[5] - 9月电池级碳酸锂产量现值82810吨 前值79310吨 月变化+3500吨 月环比4.41%[5] - 9月工业级碳酸锂产量现值32630吨 前值33020吨 月变化-390吨 月环比-1.18%[5] - 8月碳酸锂需求量现值160445吨 前值151816吨 月变化+8629吨 月环比5.37%[5] - 8月碳酸锂进口量现值30301吨 前值26752吨 月变化+3549吨 月环比13.60%[5] - 8月碳酸锂出口量现值260吨 前值212吨 月变化+48吨 月环比22.55%[5] - 9月碳酸锂产能现值178229吨 前值177062吨 月变化+1167吨 月环比0.66%[5] - 8月碳酸锂开工率现值56% 前值55% 月变化+1% 月环比1.82%[5] - 8月碳酸锂总库存现值46528吨 前值67835吨 月变化-21307吨 月环比-34.46%[5] - 8月碳酸锂下游库存现值29904吨 前值47493吨 月变化-17589吨 月环比-37.03%[5] - 8月碳酸锂冶炼厂库存现值10624吨 前值14342吨 月变化-3718吨 月环比-25.92%[5] 运行逻辑分析 - 当日碳酸锂期货维持宽幅波动 早盘主力低开后快速拉涨至12.6万附近