行业投资评级 - 成材板块观点为震荡整理运行 [4] - 铝锭板块观点为价格短期震荡调整运行 [5] 核心观点 - 成材板块供需双弱 市场情绪偏悲观 价格重心持续下移 冬储表现低迷 对价格支撑不强 [4] - 铝锭板块受宏观压制 节后出现累库 铝水需求走弱 铸锭量回升 长假前后资金持仓调整 多空博弈加剧 价格呈震荡回调走势 [3][4][5] 分板块内容总结 成材板块 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬 复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [4] - 安徽省6家短流程钢厂 1家钢厂已于1月5日开始停产 其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假 个别钢厂预计1月20日后停产放假 停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日-2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交签约面积总计223.4万平方米 环比下降40.3% 同比增长43.2% [4] - 成材价格昨日继续震荡下行 价格再创近期新低 供需双弱格局下市场情绪偏悲观 价格重心持续下移 近期宏观及产业层面均无太多亮点 今年冬储偏低迷 对价格支撑不强 [4] 铝锭板块 - 宏观层面美债收益率高位 美元偏强格局持续压制有色板块估值 美联储年内加息预期反复扰动市场情绪 昨日沪铝呈偏弱调整走势 [3] - 基本面来看 近期全国氧化铝周度产量继续上升 增量主要来自广西地区新投产能的持续释放 叠加山西地区前期受赤泥库问题影响的企业已完全恢复 山东 河南地区开工率有所回落 整体供应维持高位 供需宽松格局进一步加剧 [4] - 铝相关期货价格低位弱势震荡 市场交投活跃度下降 多空双方趋于谨慎观望 下游电解铝厂按需采购为主 节前原料小幅补库 未见集中备货行为 [4] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率录得62.1% 环比微升0.2个百分点 临近中秋国庆双节 节前备货有序推进 各板块开工率整体以稳为主 [4] - 受国庆假期企业集中安排检修 停产及降负荷影响 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑1.6个百分点至60.5% 节后铝加工各板块修复力度将取决于订单改善节奏及铝价走势 [4] - 据SMM统计 10月8日国内主流消费地电解铝锭库存68.60万吨 较9月30日库存增加4.8万吨 [4] - 国内铝锭节后出现累库 对价格支撑有所弱化 叠加铝水需求走弱 铸锭量回升 长假前后资金持仓调整 市场多空博弈明显加剧 铝价预计短期震荡调整运行 [5]