全球宏观与市场情绪 - 美国长端国债收益率持续高位，资金流出亚洲市场，布伦特原油重新升至每桶100美元以上，周四亚太股市全线下跌[3][20] - 新加坡海峡时报指数跌3.49%跌幅最大，韩国KOSPI跌2.62%，菲律宾综合指数跌2.20%，印度尼西亚雅加达综合指数跌1.88%，印度Nifty指数跌1.64%，恒生指数跌1.43%，日经225跌1.42%，沪深300跌1.09%[20] - 美股走势分化，道指微升0.1%报51,231点，标普500跌0.47%报7,765点，纳指跌1.25%报27,193点，金龙指数回落0.62%报5,603点[9] - 欧股下跌，德国DAX跌1.18%报24,806点，法国CAC 40跌0.51%报7,729点，英国富时100微跌0.16%报10,441点[9] 科技行业核心逻辑 - 本轮全球科技股调整主要体现为估值收缩而非盈利下修，与2022年高通胀与激进加息周期中估值与盈利同步下修不同，美国经济活动、AI资本开支与科技龙头盈利仍保持韧性[6] - 算力产业"CapEx→ROIC→EPS"传导已得到初步验证，2027~2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行，对后续科技行情形成坚实支撑[6] - RSI进展加快、国产模型大版本迭代以及Meta Muse验证C端Agent需求，正推动市场关注点由基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现[6] - 四季度下一轮科技行情启动条件正逐步积累，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期，建议坚持结构重于仓位[6] 港股与A股市场 - 恒生指数跌1.43%报23,785.79点，恒生科技指数跌2.89%报4,073.38点，国企指数跌0.89%报8,010.58点，大市成交2,072.55亿港元，南向资金净买入64.77亿港元[12] - 港股半导体板块重挫，华虹宏力跌9.2%，中芯国际跌6.7%；AI应用及大模型概念股遭抛售，MINIMAX跌13.7%，智谱跌7.6%[12] - 上证指数跌0.79%报3,811.90点，深证成指跌2.07%报12,620.90点，创业板指跌3.15%报3,036.66点，科创50跌4.82%，两市成交额1.68万亿元[18] - A股光芯片板块大幅下挫，源杰科技及长光华芯跌停；半导体产业链走弱，思瑞浦跌14.4%，圣邦股份跌12.9%[18] 外汇与商品 - 纽约期油升3.64%报每桶91.49美元，伦敦布伦特期油升4.07%报每桶104.28美元，受伊朗誓言封锁霍尔木兹海峡航线及飓风逼近美国墨西哥湾影响[25] - 纽约期金升0.44%报每盎司4,131.8美元，美元指数跌0.10%报102.138，美国国债收益率和美元汇价下跌利好金价[26] 固定收益 - 美国2年期、5年期、10年期及30年期国债收益率分别下跌1.05个基点、3.77个基点、5.69个基点及7.02个基点，报4.76%、4.99%、5.23%及5.60%[29] - 美国财政部220亿美元30年期国债续发需求稳健，中标利率5.618%，投标倍数2.54倍[29] - 亚洲信用债整体偏弱，投资级债券利差普遍走阔1-3个基点，TMT板块受OpenAI收入前景及AI相关担忧影响利差扩大3-6个基点[29] 重点个股观点 - 唯品会预计2026年三季度GMV/收入同比-1.2%/-4.9%，Non-GAAP净利润12.8亿元同比-14.7%，净利率6.3%同比-0.7百分点，目标价15美元[8] - 百威亚太2026年三季度受中国市场旺季需求承压影响盈利压力加大，目标价6.8港元[12] - 比亚迪9月销量46.4万辆环比增长5.4%同比增长17.0%，海外乘用车及皮卡销量18.0万辆同比增长154%，目标价132元[17] - 澳交所9月交易活动强劲，上调2027及28财年每股盈利预测7.6%及8.5%，目标价63澳元[22]