1 报告行业投资评级 - 菜粕RM2701品种走势判断为2320至2380区间震荡[9] 2 报告核心观点 - 菜粕基本面呈震荡回升态势 豆粕走势与需求保持良好交互影响 叠加技术性震荡整理 加拿大旧油菜籽出口临近尾声 进口油菜籽到港减少 国内油厂开机减少 菜粕现货需求逐渐进入淡季 库存维持低位支撑盘面 盘面受豆粕带动维持区间震荡格局 整体属性为中性[9] - 菜粕现货价格2510 基差178 升水期货 属性偏多[9] - 国内菜粕社会库存24.36万吨 上周为26.01万吨 周环比减少6.34% 去年同期为26.62万吨 同比减少8.49% 库存属性偏多[9] - 菜粕盘面价格处于20日均线下方且方向向下 盘面属性偏空[9] - 菜粕主力多单减少 资金流出 主力持仓属性偏多[9] - 后续菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡 叠加进口油菜籽到港高位回落 菜粕需求逐渐进入淡季 供需两淡格局预期下维持区间震荡 需关注后续中加贸易关系发展 进口油菜籽到港以及压榨情况[9] - 菜粕期货回归震荡 现货相对平稳 现货维持高升水[21] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[23] - 进口菜籽9月到港维持高位 进口成本小幅波动[26] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回升[28] - 沿海油厂菜籽库存小幅增多 菜粕库存低位回升[30] - 水产鱼类价格小幅波动 虾贝类维持平稳[38] - 当前市场主要聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期[12] 3 目录对应内容总结 3.1 每日提示 - 无对应专项内容 3.2 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季末期 现货市场供应短期维持偏紧预期 需求端短期维持良好支撑盘面预期 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 中国进口加拿大油菜籽数量回升至高位后逐渐回落[11] - 加拿大总理访问中国 中加贸易关系短期改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复 后续待中加贸易关系进一步发展情况明朗后再行决策[11] - 2025年全球油菜籽产量保持增产 其中加拿大油菜籽产量高于预期[11] - 俄乌冲突尚在进行 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加的影响相对抵消 中东紧张局势短期缓和 俄乌冲突存在加剧可能 全球地缘冲突未来仍有上升可能 对大宗商品尚有支撑[11] 3.3 多空关注 - 利多因素包括中国菜粕五一节后需求进入旺季 油厂菜粕库存无压力[12] - 利空因素包括加拿大油菜籽今年维持丰产预期 中加贸易关系改善 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常[12] 3.4 基本面数据 - 9月22日至10月8日豆粕菜粕成交相关数据 9月22日豆粕成交均价3385元 成交量10.7万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差875元[13] - 9月23日豆粕成交均价3386元 成交量13.15万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月24日豆粕成交均价3397元 成交量9.52万吨 菜粕成交均价2530元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差867元[13] - 9月28日豆粕成交均价3386元 成交量12.94万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月29日豆粕成交均价3370元 成交量12.89万吨 菜粕成交均价2480元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差890元[13] - 9月30日豆粕成交均价3383元 成交量3.4万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差873元[13] - 10月8日豆粕成交均价3404元 成交量9.1万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差894元[13] - 9月23日至10月8日菜粕期货及现货价格数据 9月23日菜粕近月2611合约价2327元 主力2701合约价2349元 福建菜粕现货价2500元[15] - 9月24日菜粕近月2611合约价2335元 主力2701合约价2360元 福建菜粕现货价2530元[15] - 9月28日菜粕近月2611合约价2281元 主力2701合约价2315元 福建菜粕现货价2500元[15] - 9月29日菜粕近月2611合约价2278元 主力2701合约价2308元 福建菜粕现货价2480元[15] - 9月30日菜粕近月2611合约价2306元 主力2701合约价2333元 福建菜粕现货价2510元[15] - 10月8日菜粕近月2611合约价2311元 主力2701合约价2332元 福建菜粕现货价2510元[15] - 2016年至2025年国内油菜籽供需平衡数据 2016年油菜籽收获面积3800千单位 期初库存502.6千单位 产量5700千单位 总供给10131.6千单位 总消费9961千单位 期末库存170.6千单位 库存消费比1.71[18] - 2017年油菜籽收获面积3700千单位 期初库存170.6千单位 产量5500千单位 总供给9845.6千单位 总消费9761千单位 期末库存84.6千单位 库存消费比0.87[18] - 2018年油菜籽收获面积3750千单位 期初库存84.6千单位 产量5600千单位 总供给10072.9千单位 总消费9961千单位 期末库存111.9千单位 库存消费比1.12[18] - 2019年油菜籽收获面积3700千单位 期初库存111.9千单位 产量5450千单位 总供给7648.9千单位 总消费7541千单位 期末库存107.9千单位 库存消费比1.43[18] - 2020年油菜籽收获面积3850千单位 期初库存119.9千单位 产量6300千单位 总供给8919.9千单位 总消费8491千单位 期末库存428.9千单位 库存消费比5.05[18] - 2021年油菜籽收获面积4200千单位 期初库存428.9千单位 产量7500千单位 总供给10459.9千单位 总消费10351千单位 期末库存108.9千单位 库存消费比1.05[18] - 2022年油菜籽收获面积4600千单位 期初库存108.9千单位 产量8300千单位 总供给12728.9千单位 总消费11861千单位 期末库存867.9千单位 库存消费比7.32[18] - 2023年油菜籽收获面积4800千单位 期初库存867.9千单位 产量8100千单位 总供给13317.9千单位 总消费12901千单位 期末库存416.9千单位 库存消费比3.23[18] - 2024年油菜籽收获面积4550千单位 期初库存416.9千单位 产量8200千单位 总供给14916.9千单位 总消费13901千单位 期末库存1015.9千单位 库存消费比7.31[18] - 2025年油菜籽收获面积5000千单位 期初库存1015.9千单位 产量8300千单位 总供给14815.9千单位 总消费13401千单位 期末库存1414.9千单位 库存消费比10.56[18] - 2016年至2025年国内菜粕供需平衡数据 2016年菜粕期初库存287千单位 产量5752千单位 总供给量6791千单位 饲料需求量6500千单位 总需求6520千单位 期末库存271千单位 库存消费比4.16[20] - 2017年菜粕期初库存271千单位 产量5546千单位 总供给量6773.3千单位 饲料需求量6600千单位 总需求6610千单位 期末库存163.3千单位 库存消费比2.47[20] - 2018年菜粕期初库存163.3千单位 产量5664千单位 总供给量7215.3千单位 饲料需求量7000千单位 总需求7010千单位 期末库存205.3千单位 库存消费比2.93[20] - 2019年菜粕期初库存205.3千单位 产量4277.5千单位 总供给量6392.8千单位 饲料需求量6200千单位 总需求6214千单位 期末库存178.8千单位 库存消费比2.88[20] - 2020年菜粕期初库存178.8千单位 产量4838千单位 总供给量6983.8千单位 饲料需求量6600千单位 总需求6605千单位 期末库存378.8千单位 库存消费比5.74[20] - 2021年菜粕期初库存93.8千单位 产量5800千单位 总供给量7925.8千单位 饲料需求量7800千单位 总需求7811千单位 期末库存114.8千单位 库存消费比1.47[20] - 2022年菜粕期初库存114.8千单位 产量6670千单位 总供给量8814.8千单位 饲料需求量8700千单位 总需求8724千单位 期末库存90.8千单位 库存消费比1.04[20] - 2023年菜粕期初库存90.8千单位 产量7250千单位 总供给量10182.8千单位 饲料需求量10000千单位 总需求10007千单位 期末库存175.8千单位 库存消费比1.76[20] - 2024年菜粕期初库存175.8千单位 产量7830千单位 总供给量10755.8千单位 饲料需求量10000千单位 总需求10010千单位 期末库存745.8千单位 库存消费比7.45[20] - 2025年菜粕期初库存745.8千单位 产量7540千单位 总供给量10885.8千单位 饲料需求量9900千单位 总需求9910千单位 期末库存975.8千单位 库存消费比9.85[20] 3.5 持仓数据 - 9月22日菜粕仓单9880吨 较上日减少100吨[16] - 9月23日菜粕仓单8930吨 较上日减少950吨[16] - 9月24日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月28日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月29日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月30日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 10月8日菜粕仓单8530吨 较上日减少400吨[16]