报告行业投资评级 该报告未明确披露对应行业的具体投资评级内容 报告核心观点 - 10月前两周中秋国庆假期出行景气偏强 但客均消费修复总体仍偏弱 工地放假使得投资需求暂时放缓 钢材重新累库 但总体库存已降至同期水平附近 需关注四季度实物工作量进展 [39] - 通胀方面节后农产品批发价格200指数 菜篮子产品批发价格指数环比分别为-0.4% -0.5% 继续下降 [39] - 出口方面假期当周港口吞吐量环比有所回落 但同比延续正增长 [39] - 投资方面五大钢材社会库存受工地放假 施工放缓影响转为累库 需关注节后去库斜率的恢复情况 [40] - 地产方面929财政贴息政策对国庆假期30城新房销售有一定提振 10月1日-7日累计销售面积同比回正 但二手房提振效果暂时有限 需持续关注新政影响下的银十行情 [40] - 债市层面929一揽子增量政策加码落地 结构性定向支持的思路明确 10月进入政策效果观察期 短期进一步刺激与总量宽松的概率相对下降 银十旺季投资赶进度特征或仍然明显 [40] - 外部维度假期期间港口吞吐量单周同比偏强 反映出口韧性短期无虞 [40] - 国内维度929一揽子增量政策落地 以结构性重点支持为主 10月9日财政部披露安排使用地方政府债务结存限额5500亿 其中2500亿用于支持在建项目投资 10月处于上述结构性增量政策落实执行阶段 四季度持续观察政策效果 短期推出总量规模刺激以及降息概率相对下降 [40] - 四季度除已落地的举措外 还可关注个人消费贴息政策延期扩围 就业增收提振等举措推出的可能性 [40] 每周高频跟踪分项总结 通胀相关 食品跌幅有所收窄 - 本周农产品批发价格200指数 菜篮子产品批发价格指数环比分别为-0.4% -0.5% 假期提振食品消费 跌幅略有收窄 [8] - 分项来看 猪肉价格环比-1.81% 跌势扩大 蔬菜价格环比-0.9% 表现有所改善 [8] - 7种重点监测水果平均批发价环比-1.05% 价格转跌 [7] 进出口相关 节后运输需求平稳回升 运价指数窄波动 - 本周CCFI指数环比-0.6% SCFI指数环比+0.05% 运价指数总体平稳波动 国庆长假后中国出口集装箱运输市场平稳恢复 运输需求保持稳定 [12] - 9月28日-10月4日 港口集装箱吞吐量 货物吞吐量环比分别为-1.1% -3.6% 单周同比分别为+9.7% -1.2% 假期期间港口运输总体偏强 [12] - 干散货运输价格明显回调 BDI CDFI指数环比分别为-5.6% -3.8% 国际干散货运输市场三大船型市场运价跌多涨少 远东干散货租金指数明显走低 节前太平洋市场货盘偏少 海岬型船可用运力过剩 运价承压下行 节后市场货盘尚可 运价止跌小幅反弹 [12] 工业相关 假期投资放缓 钢材转为累库 - 秦皇岛港动力末煤Q5500环比+0.6% 节后涨幅高于节前 国庆期间港口煤交投基本停滞 下游以消耗自有库存为主 节后复工南方气温回落 电厂日耗进一步走低 长协煤正常发运 市场煤采购意愿明显减弱 非电行业需求恢复缓慢 假期前后主产区坑口煤价持稳 煤矿优先保障长协 贸易商集港谨慎 下游压价意愿较强 现货成交清淡 煤炭价格小幅波动 [13][15] - 螺纹钢HRB400 20mm现货价格环比-0.31% 节前当周环比+0.22% 假期当周五大钢材社会库存环比-1.9% 本周环比+4.7% 转为累库 国庆假期期间工地基建停工 建材市场进入休市状态 钢厂控产检修意愿增强 截至本周五大钢材社库同比已降至持平去年同期的水平 施工进度加快之下 库存压力总体较8月明显缓解 [15] - 本周石油沥青装置开工率维持22.0% 持平假期当周 低于节前水平 假期期间沥青市场活跃度回落 呈现供需双降格局 [15] - 本周长江有色铜均价环比+0.7% 假期当周环比+2.3% 节后需求承接偏弱约束上涨空间 但铜库存总量同比仍偏低 对价格仍有支撑 [16] - 玻璃期货价格继续下跌 现货市场维持偏弱运行 中下游需求端采购意愿偏弱 市场窄幅累库 但当前上游市场挺价情绪仍存 短期现货价格预计维持窄幅波动 [16] 投资相关 假期前周 水泥发运率持续上行 - 本周全国水泥价格涨幅扩大至+0.1% 节前当周环比+2.3% 价格延续涨势 截至10月2日当周 全国水泥发运率42.3% 环比+0.8个百分点 9月以来持续上升 显示节前施工进度加快 [20] - 本周10月3日-10月10日30城新房成交面积环比-50.6% 前周环比-6.5% 同比+0.4% 前周同比-12.6% 国庆长假出行热度较高 地产成交景气呈季节性下降 [22] - 10月1日-7日国庆假期期间30城新房成交面积48.65万平米 同比+18.3% 表现好于2024 2025年同期 929一揽子增量政策针对首套房 面积低于120平 总金额低于150万元刚需购房群体实施财政贴息1个百分点 期限5年 信号意义较强 三四线城市与二线远郊区域去库进程有望加快 在国庆新房成交表现上初现成效 [22] - 本周10月3日-10月10日17城二手房成交面积71.4万平方米 单周同比+3.9% 前周9月26日-10月2日成交面积109.2万平方米 单周同比+7.3% 中秋国庆假期二手房成交表现好于去年同期 [22] - 10月1日-7日17城二手房成交合计34.88万平方米 同比-13.8% 假期出行影响下 二手房交易的新政效果或有一定滞后反映 [23] 消费 国庆假期油价高位波动 - 9月1日-27日全国乘用车市场零售125.8万辆 同比-29% 环比+1% 乘用车厂商批发147.4万辆 同比-30% 环比-12% 9月前四周乘用车零售同比降幅扩大 [27] - 截至10月9日 布伦特原油 WTI原油价格环比上周五10月2日分别+2.4% +0.8% 至104.7美元 91.9美元 与节前基本持平 市场消息称美伊双方或通过第三方调解渠道重启会谈 伊朗方面称通过谈判达成解决方案仍具备可能性 但需满足相关前提条件 地缘局势不确定性仍大 油价高位波动 [27] 假期消费 出行景气高位 客单价同比延续负增 - 中秋假期9月25日-27日全社会跨区域人员流动总量为6.43亿人次 日均2.14亿人次 较2024年同期增长2.2% 国庆假期10月1日-7日全社会跨区域人员流动量累计约21.42亿人次 日均约3.06亿人次 较去年同期日均增长0.6% 假期日均出行量延续年初以来各假期同比逐步收窄的态势 [32] - 中秋国庆拼假使得出行半径扩大 长线游 跨省游占比提升 近半数连休游客出游时长超过8天 国庆假期跨省游占比为82% 出行距离明显外扩 机票预订量同比增长44% 其中飞行距离超过2000公里的长线机票预订量同比增长76% 占比超过四分之一 [32] - 中秋假期重点监测的78个步行街商圈客流量 营业额同比分别增长6.4% 5.1% 测算客单价同比-1.2% [35] - 国庆假期前6天重点商圈客流量 营业额分别增长2.5% 4.7% 隐含客单价同比+2.1% 增幅有限 [35] - 国庆7天海南离岛免税购物金额8.55亿元 人数12.3万人次 测算日均分别同比增长3.5% 14.4% 测算客单价约6951元 同比-9.5% [35] - 国庆节假期7天全国国内出游8.26亿人次 国内出游总花费7383.75亿元 按可比口径日均同比2025年分别增长6.3% 4.3% 隐含人均花费893.9元 同比-1.9% 中秋国庆假期消费呈现出行景气上升 客均消费同比下降特征 消费支出意愿总体修复仍弱 [35]