行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予看好评级 [1] 核心观点 - 2026年二季度投资压力逐步显现 地方政府项目推进意愿较弱 企业注重自身报表修复 [2] - 展望未来 以中央为主的"两重"项目 硬科技制造领域有望发力 [2] - 地产现房政策给予装配式建筑发展机遇 带动细分领域专业工程投资机会 [2] - 装配式建筑关注中国建筑国际 钢结构关注鸿路钢构 精工钢构 [2] - 煤化工关注中国化学 东华科技 洁净室关注圣晖集成 亚翔集成 柏诚股份 [2] - 新型电网关注中国能建 中国电建 [2] - 低估值央国企估值有望修复 关注中国中铁 四川路桥 [2] 一周板块回顾 - SW建筑装饰指数周涨幅-0.37% 沪深300指数周涨幅-0.93% 相对收益为+0.56pct [1] - 建筑行业周涨幅-0.37% 跑赢上证综指（-0.74%） 深证成指（-1.91%） 中小板（-1.93%） 创业板（-2.93%） 沪深300（-0.93%） [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+1.07%） 基建央企（+0.63%） 钢结构（-0.14%） [1][5] - 对应行业内三个公司 中铝国际（+5.77%） 中国交建（+2.19%） 鸿路钢构（+3.81%） [1][5] - 年涨幅最大的三个子行业分别是装饰幕墙（+4.21%） 钢结构（-0.78%） 专业工程（-3.28%） [1][5] - 对应行业内三个公司 江河集团（+69.28%） 东南网架（+32.78%） 太极实业（+105.19%） [1][5] 行业个股表现 - 周度涨幅前5名 园林股份（+12.39%） 华建集团（+10.08%） 郑中设计（+8.43%） 山东路桥（+7.84%） 德才股份（+7.46%） [2][9] - 周度涨幅后5名 *ST岭南（-19.35%） *ST美芝（-13.4%） 能辉科技（-12.85%） 华蓝集团（-10.39%） 豪尔赛（-9.73%） [2][9] - 子行业个股年初至今涨幅排行 钢结构东南网架+32.78% 基建民企成都路桥+19.95% 专业工程太极实业+105.19% [9] - 设计咨询矩阵股份+39.80% 装饰幕墙江河集团+69.28% 基建国企高新发展+11.99% [9] - 生态园林杭州园林+89.42% 基建央企中国能建+2.93% 国际工程中工国际-3.63% [9] 行业主要变化 - 国资委副主任庞骁刚表示 中央企业围绕水网 新型电网 算力网 通信网 城市地下管网 物流网"六张网"年度安排投资约2万亿元 [2][10] - 南水北调引江补汉 黄河古贤水利枢纽等骨干工程高质量推进 三峡水运新通道开工 平陆运河通航 国产万卡智算集群建成6个 [2][10] - 中共中央 国务院印发《关于发展新质生产力的意见》 提出19条重大发展改革任务 [2][10] - 确立"创新主导 改革为要 因地制宜 先立后破"四项原则 [2][10] - 部署大力推进科技创新 全面实施"人工智能+"行动 积极推进能源革命等任务 坚持因地制宜防止一哄而上 泡沫化 [2][12] - 国庆假期多项重大工程取得进展 青海共和百万千瓦光伏光热项目并网 全国首个百兆瓦级压缩二氧化碳储能项目在新疆并网 我国首个海上注碳增气工程主体完工 [13] - 成达万高铁铺轨启动 青岛胶州湾第二海底隧道盾构掘进完成 一批新装新技术落地 [13] - 云南省国资委印发《云南省省属企业"十五五"发展指导意见》 聚焦绿色能源 绿色化工 有色金属和稀贵金属 文旅康养 生物医药 数字经济等15个重点产业 锚定"3815"战略目标 [13] 重点公司主要变化 - 鸿路钢构及全资子公司安徽鸿翔建材有限公司中标多项重大工程项目 中标价约为5.36亿元 占2025年营业收入2.43% [2][14] - 浙江建投子公司中标多项重大工程项目 中标价约为41.43亿元 占2025年营业收入5.11% [2][14] - 江河集团全资子公司北京江河幕墙系统工程有限公司中标苏州超塔全期幕墙工程项目 中标价约为3.53亿元 占2025年营业收入1.61% [15] - 围海股份中标苕溪防洪治理工程施工2标工程项目 中标价约为1.62亿元 占2025年营业收入7.76% [15] 重点公司盈利预测与估值 - 中国中铁收盘价4.29元/股 2025A EPS为0.85元 2026E为0.83元 2027E为0.84元 2025A PE为4.6倍 2026E为5.2倍 2027E为5.1倍 [20] - 中国铁建收盘价6.07元/股 2025A EPS为1.18元 2026E为1.19元 2027E为1.21元 2025A PE为4.5倍 2026E为5.1倍 2027E为5.0倍 [20] - 中国化学收盘价7.25元/股 2025A EPS为1.06元 2026E为1.14元 2027E为1.24元 2025A PE为6.9倍 2026E为6.4倍 2027E为5.8倍 [20] - 中国电建收盘价4.58元/股 2025A EPS为0.53元 2026E为0.59元 2027E为0.63元 2025A PE为7.9倍 2026E为7.8倍 2027E为7.3倍 [20] - 中国交建收盘价6.07元/股 2025A EPS为0.85元 2026E为0.89元 2027E为0.93元 2025A PE为6.7倍 2026E为6.8倍 2027E为6.5倍 [20] - 中国中冶收盘价2.57元/股 2025A EPS为0.002元 2026E为0.26元 2027E为0.28元 2025A PE为40.2倍 2026E为9.7倍 2027E为9.3倍 [20] - 中国能建收盘价2.39元/股 2025A EPS为0.13元 2026E为0.14元 2027E为0.15元 2025A PE为18.1倍 2026E为17.1倍 2027E为15.8倍 [20] - 中钢国际收盘价5.37元/股 2025A EPS为0.34元 2026E为0.44元 2027E为0.48元 2025A PE为15.9倍 2026E为12.3倍 2027E为11.3倍 [20] - 中材国际收盘价7.76元/股 2025A EPS为1.09元 2026E为0.99元 2027E为1.10元 2025A PE为7.1倍 2026E为7.8倍 2027E为7.0倍 [20] - 中工国际收盘价8.67元/股 2025A EPS为0.25元 2026E为0.25元 2027E为0.27元 2025A PE为33.8倍 2026E为34.5倍 2027E为31.6倍 [20] - 建发合诚收盘价10.07元/股 2025A EPS为0.42元 2026E为0.48元 2027E为0.55元 2025A PE为24.0倍 2026E为21.0倍 2027E为18.5倍 [20] - 安徽建工收盘价4.25元/股 2025A EPS为0.80元 2026E为0.95元 2027E为1.00元 2025A PE为4.8倍 2026E为4.5倍 2027E为4.2倍 [20] - 上海建工收盘价2.23元/股 2025A EPS为0.08元 2026E为0.14元 2027E为0.15元 2025A PE为16.0倍 2026E为15.8倍 2027E为15.3倍 [20] - 隧道股份收盘价5.31元/股 2025A EPS为0.66元 2026E为0.69元 2027E为0.73元 2025A PE为7.5倍 2026E为7.6倍 2027E为7.3倍 [20] - 四川路桥收盘价8.84元/股 2025A EPS为0.84元 2026E为0.90元 2027E为0.96元 2025A PE为10.5倍 2026E为9.8倍 2027E为9.2倍 [20] - 东华科技收盘价9.41元/股 2025A EPS为0.75元 2026E为0.87元 2027E为0.99元 2025A PE为12.5倍 2026E为10.8倍 2027E为9.5倍 [20] - 亚翔集成收盘价132.50元/股 2025A EPS为4.18元 2026E为7.03元 2027E为10.81元 2025A PE为31.7倍 2026E为18.8倍 2027E为12.3倍 [20] - 圣晖集成收盘价69.55元/股 2025A EPS为1.55元 2026E为2.19元 2027E为3.31元 2025A PE为45.0倍 2026E为31.8倍 2027E为21.0倍 [20] - 柏诚股份收盘价20.88元/股 2025A EPS为0.39元 2026E为0.70元 2027E为0.94元 2025A PE为53.5倍 2026E为29.8倍 2027E为22.2倍 [20] - 新疆交建收盘价10.57元/股 2025A EPS为0.70元 2025A PE为16.3倍 [20] - 华阳国际收盘价12.79元/股 2025A EPS为0.51元 2026E为0.55元 2027E为0.59元 2025A PE为27.7倍 2026E为23.4倍 2027E为21.5倍 [20] - 鸿路钢构收盘价19.06元/股 2025A EPS为0.92元 2026E为1.22元 2027E为1.49元 2025A PE为22.8倍 2026E为15.6倍 2027E为12.8倍 [20] - 中国建筑国际收盘价8.69港元/股 2025A EPS为1.64元 2025A PE为5.3倍 [20] - 精工钢构收盘价3.34元/股 2025A EPS为0.28元 2026E为0.35元 2027E为0.40元 2025A PE为11.0倍 2026E为9.5倍 2027E为8.4倍 [20] - 东南网架收盘价6.02元/股 2025A EPS为0.04元 2025A PE为137.1倍 [20] - 志特新材收盘价11.03元/股 2025A EPS为0.43元 2026E为0.42元 2027E为0.54元 2025A PE为38.8倍 2026E为26.1倍 2027E为20.4倍 [20]