量化模型与构建方式 1. 多因子组合（进取组合、平衡组合） - 模型名称：进取组合、平衡组合[11] - 模型构建思路：基于多因子选股框架构建的量化股票组合，进取组合与平衡组合在因子暴露和风险控制上有所差异，进取组合相对更为激进，平衡组合相对稳健[11] - 模型具体构建过程：报告未披露具体因子构成及权重分配细节，仅披露了组合的业绩表现数据[11][12] - 模型评价：进取组合和平衡组合在2026年以来均取得了显著的超额收益，其中平衡组合表现更为突出[12] 2. 指数增强组合 - 模型名称：沪深300增强组合、中证500增强组合、中证1000增强组合、中证A500增强组合[6] - 模型构建思路：在各自基准指数成分股范围内，通过量化多因子模型进行选股和权重优化，构建相对于基准指数具有稳定超额收益的增强组合[14][17] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的因子选择和权重优化方法，仅披露了组合的业绩表现数据[14][17][18] - 模型评价：四个指数增强组合在2026年以来均取得了正超额收益，其中中证1000增强组合超额收益最高[18] 3. 绩优基金的独门重仓股组合 - 模型名称：绩优基金的独门重仓股组合[6] - 模型构建思路：筛选业绩优异的基金，从中选取其独门重仓（即其他基金较少持有）的股票构建组合[6] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的基金筛选标准和独门重仓股的定义细节[6] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率21.78%，超额收益23.98%，表现优异，但上周出现较大回撤[6] 4. 红利低波组合 - 模型名称：红利低波组合[6] - 模型构建思路：以红利低波100指数为基准，选取高股息率、低波动率的股票构建组合[6] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的选股标准和权重分配方法[6] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率8.22%，超额收益11.39%，在震荡市场中表现稳健[6] 5. PB-盈利优选组合 - 模型名称：PB-盈利优选组合[6] - 模型构建思路：结合市净率（PB）和盈利指标，选取低PB且盈利质量较好的股票构建组合，属于有基本面支撑的低估值组合[37] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的PB阈值和盈利指标筛选标准[37] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率-3.75%，但相对沪深300超额收益为3.00%，在基准下跌时体现出一定的防御性[37] 6. GARP组合 - 模型名称：GARP组合[10] - 模型构建思路：GARP（Growth at a Reasonable Price）策略，即合理价格成长策略，选取成长性与估值匹配的股票构建组合[39] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的成长性指标和估值指标筛选标准[39] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率-3.42%，相对沪深300超额收益为3.33%[39] 7. 小盘价值优选组合1 - 模型名称：小盘价值优选组合1[10] - 模型构建思路：在小盘股中优选价值型股票构建组合，以微盘股指数为基准[41] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的价值因子筛选标准[41] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率17.90%，超额收益5.35%[41] 8. 小盘价值优选组合2 - 模型名称：小盘价值优选组合2[10] - 模型构建思路：在小盘股中优选价值型股票构建组合，与组合1在选股标准上有所差异[43] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的价值因子筛选标准及与组合1的差异[43] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率17.21%，超额收益4.66%[43] 9. 小盘成长组合 - 模型名称：小盘成长组合[10] - 模型构建思路：在小盘股中优选成长型股票构建组合，以微盘股指数为基准[45] - 模型具体构建过程：报告未披露具体的成长因子筛选标准[45] - 模型评价：该组合2026年以来累计收益率16.76%，超额收益4.21%[45] 10. 单因子测试框架 - 模型名称：单因子测试框架[47] - 模型构建思路：按照股票因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益[47] - 模型具体构建过程： - 第一步：确定股票池范围（全市场/沪深300/中证500/中证1000）[47] - 第二步：按照因子值对股票进行排序[47] - 第三步：选择因子值最高的10%股票构建多头组合，选择因子值最低的10%股票构建空头组合[47] - 第四步：多头组合和空头组合均采用等权方式配置[47] - 第五步：根据各因子的长期表现，定义并计算多头收益、空头收益与多空收益[47] - 模型评价：该框架能够系统性地评估各类因子的选股能力，为多因子模型构建提供基础[47] 量化因子与构建方式 1. 市值因子 - 因子名称：市值因子[48] - 因子构建思路：以股票市值作为排序指标，小市值股票优于大市值股票[48] - 因子具体构建过程：按照股票市值对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择市值最低的10%股票构建多头组合，市值最高的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][48] - 因子评价：全市场范围内小市值股票优于大市值股票，但在沪深300成分股范围内2026年以来市值因子多空收益为负[48][49] 2. PB因子 - 因子名称：PB因子[48] - 因子构建思路：以市净率（PB）作为排序指标，低估值股票优于高估值股票[48] - 因子具体构建过程：按照PB对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择PB最低的10%股票构建多头组合，PB最高的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][48] - 因子评价：全市场范围内低估值股票优于高估值股票，2026年以来在全市场和中证500、中证1000范围内均取得正多空收益[48][49] 3. PE_TTM因子 - 因子名称：PE_TTM因子[48] - 因子构建思路：以市盈率（TTM）作为排序指标，低估值股票优于高估值股票[48] - 因子具体构建过程：按照PE_TTM对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择PE_TTM最低的10%股票构建多头组合，PE_TTM最高的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][48] - 因子评价：全市场范围内低估值股票优于高估值股票，2026年以来在各股票池范围内均取得正多空收益[48][49] 4. 反转因子 - 因子名称：反转因子[52] - 因子构建思路：以股票前期涨幅作为排序指标，低涨幅股票优于高涨幅股票[52] - 因子具体构建过程：按照反转因子对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择因子值最高的10%股票构建多头组合，因子值最低的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][52] - 因子评价：全市场范围内反转因子贡献正收益，2026年以来在全市场、中证500、中证1000范围内多空收益显著[52][53] 5. 换手率因子 - 因子名称：换手率因子[52] - 因子构建思路：以股票换手率作为排序指标，低换手率股票优于高换手率股票[52] - 因子具体构建过程：按照换手率对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择换手率最低的10%股票构建多头组合，换手率最高的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][52] - 因子评价：全市场范围内换手率因子贡献正收益，2026年以来在各股票池范围内均取得正多空收益[52][53] 6. 波动率因子 - 因子名称：波动率因子[52] - 因子构建思路：以股票波动率作为排序指标，低波动率股票优于高波动率股票[52] - 因子具体构建过程：按照波动率对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择波动率最低的10%股票构建多头组合，波动率最高的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][52] - 因子评价：全市场范围内波动率因子贡献正收益，2026年以来在全市场、中证500、中证1000范围内多空收益为正，但在沪深300范围内为负[52][53] 7. ROE因子 - 因子名称：ROE因子[56] - 因子构建思路：以净资产收益率（ROE）作为排序指标，高盈利股票优于低盈利股票[56] - 因子具体构建过程：按照ROE对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择ROE最高的10%股票构建多头组合，ROE最低的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][56] - 因子评价：全市场范围内ROE因子贡献正收益，2026年以来在各股票池范围内多空收益均为正[56][59] 8. SUE因子 - 因子名称：SUE因子（标准化预期外盈利）[56] - 因子构建思路：以标准化预期外盈利作为排序指标，高SUE股票优于低SUE股票[56] - 因子具体构建过程：按照SUE对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择SUE最高的10%股票构建多头组合，SUE最低的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][56] - 因子评价：全市场范围内SUE因子多空收益为负，但2026年以来在各股票池范围内多空收益均为正[56][59] 9. 预期净利润调整因子 - 因子名称：预期净利润调整因子[56] - 因子构建思路：以分析师预期净利润调整作为排序指标，高预期净利润调整股票优于低预期净利润调整股票[56] - 因子具体构建过程：按照预期净利润调整对全市场/沪深300/中证500/中证1000成分股进行排序，选择因子值最高的10%股票构建多头组合，因子值最低的10%股票构建空头组合，均采用等权配置[47][56] - 因子评价：全市场范围内预期净利润调整因子贡献正收益，2026年以来在各股票池范围内多空收益均为正[56][59] 模型的回测效果 1. 进取组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.45%[10] - 周超额收益（相对中证500）：2.93%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.45%[10] - 月超额收益（相对中证500）：2.93%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：21.16%[10] - 年超额收益（相对中证500）：24.03%[10] - 跟踪误差：28.30%[10] - 最大相对回撤：25.19%[10] 2. 平衡组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.15%[10] - 周超额收益（相对中证500）：2.62%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.15%[10] - 月超额收益（相对中证500）：2.62%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：29.85%[10] - 年超额收益（相对中证500）：32.72%[10] - 跟踪误差：23.47%[10] - 最大相对回撤：19.14%[10] 3. 沪深300增强组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.02%[10] - 周超额收益（相对沪深300）：0.94%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：0.02%[10] - 月超额收益（相对沪深300）：0.94%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：0.25%[10] - 年超额收益（相对沪深300）：7.00%[10] - 跟踪误差：7.55%[10] - 最大相对回撤：8.76%[10] 4. 中证500增强组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-2.41%[10] - 周超额收益（相对中证500）：0.07%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-2.41%[10] - 月超额收益（相对中证500）：0.07%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：3.50%[10] - 年超额收益（相对中证500）：6.37%[10] - 跟踪误差：6.64%[10] - 最大相对回撤：4.90%[10] 5. 中证1000增强组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-1.71%[10] - 周超额收益（相对中证1000）：0.25%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-1.71%[10] - 月超额收益（相对中证1000）：0.25%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：2.61%[10] - 年超额收益（相对中证1000）：8.40%[10] - 跟踪误差：6.28%[10] - 最大相对回撤：3.16%[10] 6. 中证A500增强组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-1.49%[10] - 周超额收益（相对中证A500）：-0.15%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-1.49%[10] - 月超额收益（相对中证A500）：-0.15%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：-1.43%[10] - 年超额收益（相对中证A500）：4.67%[10] - 跟踪误差：8.15%[10] - 最大相对回撤：9.54%[10] 7. 绩优基金的独门重仓股组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-6.70%[10] - 周超额收益（相对股票型基金总指数）：-4.79%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：-6.70%[10] - 月超额收益（相对股票型基金总指数）：-4.79%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：21.78%[10] - 年超额收益（相对股票型基金总指数）：23.98%[10] - 跟踪误差：31.66%[10] - 最大相对回撤：24.17%[10] 8. 红利低波组合 - 周收益率（2026.09.30-2026.10.09）：1.70%[10] - 周超额收益（相对红利低波100指数）：0.53%[10] - 月收益率（2026.09.30-2026.10.09）：1.70%[10] - 月超额收益（相对红利低波100指数）：0.53%[10] - 年收益率（2025.12.31-2026.10.09）：8.22%[10] - 年超额收益（相对红利低波100指数）：11.39%[10] - 跟踪误差：4.73%[10] - 最大相对回撤：2.33%[10] 9. PB-盈利优选组合 - 周收益率（2026