报告行业投资评级 本次研报未明确标注焦煤焦炭行业的统一投资评级 报告核心观点 - 焦煤整体处于库存偏低 基差偏强 基本面中性的状态 现货拐点向下同时供应恢复迟缓并存 盘面深度贴水下若供应恢复持续低于预期易出现超跌反弹 但中期需求走弱会对价格形成压制[3] - 焦炭整体处于库存中性 基差中等 基本面相对偏差的状态 提降周期延续 供应回升与铁水低位形成供需再平衡压力 价格重心下移但节奏受焦煤成本牵制[4] 周度观点 焦煤部分 - 行情回顾 焦煤是节后唯一逆势上涨品种 2026年10月8日盘收1476元/吨 涨幅1.86% 假期供应恢复迟缓 口岸库存低位 大秦线20天检修形成阶段性支撑 盘面走出超跌反弹行情[3] - 供需结构 供应端假期山西部分煤矿停产检修 安监加强 523家矿山精煤库存环比增加 竞拍流拍率高位 成交价延续回落 河北主流大矿炼焦煤价格下调100-110元/吨 但实质产量回升仍偏慢 蒙煤口岸2026年10月8日恢复通关 口岸库存低位 通关恢复节奏待观察 需求端铁水233.84万吨处于低位 焦炭首轮提降落地 焦企利润受挤压后向焦煤传导压价诉求 焦煤需求走弱确定性较强[3] - 市场结构 2026年10月9日现货介休主焦煤2080元/吨 环比下跌50元/吨 蒙5原煤1634元/吨 环比下跌16元/吨 期货价格1476元/吨深度贴水现货 反映现货偏紧但预期转弱[3] - 后续重点关注方向 一是蒙煤通关恢复量 二是山西停产煤矿复产实际产量 三是竞拍价格与流拍率走势[3] 焦炭部分 - 行情回顾 焦炭节后窄幅整理 2026年10月8日盘收1953元/吨 跌幅0.28% 相对抗跌 2026年10月9日延续弱势 首轮提降落地后盘面已提前计价利空[4] - 供需结构 焦炭提降周期开启 首轮提降100-110元/吨于2026年10月1日正式落地 市场预期节后仍有2-3轮提降 入炉煤成本下移叠加焦企盈利回升 吨焦盈利68元/吨小幅回落但仍为正 供应增长趋势暂难逆转 焦炭总库存各环节回升 贸易商采购意愿低迷 需求端铁水233.84万吨处于低位 钢厂大范围亏损 对焦炭降价意愿增强 供需结构边际转宽松[4] - 市场结构 2026年10月9日现货日照港准一级冶金焦1930元/吨 价格持平 主产地准一级干熄焦暂稳 期货价格1953元/吨 期货小幅升水 基差接近平水[4] - 后续重点关注方向 一是提降轮次推进节奏 市场预期后续还有2-3轮 二是焦企开工与库存变化 三是焦煤成本下移速度[4] 价格价差和估值 - 包含多类历史价格走势图表 覆盖五地焦煤现货价格 准一级焦现货价格 焦煤主力基差 焦炭主力基差 焦煤01合约基差季节性 焦炭01基差季节性 焦煤期货月差01-05季节性 焦炭期货月差01-05季节性 主焦煤/动力煤比值季节性 瘦煤/动力煤比值季节性 吨焦周度平均利润季节性 主力盘面焦化利润季节性等维度 数据来源为Wind[6][7][8][9][10][11][12][13][14] 数据概览 煤焦盘面价格 - 2026年10月9日 焦煤09-01价差为-93.5元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比-2元/吨[15] - 2026年10月9日 焦煤05-09价差为4.5元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比-9.5元/吨[15] - 2026年10月9日 焦煤01-05价差为89元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比11.5元/吨[15] - 2026年10月9日 焦炭09-01价差为-50元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比9元/吨[15] - 2026年10月9日 焦炭05-09价差为4元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比-12元/吨[15] - 2026年10月9日 焦炭01-05价差为46元/吨 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比3元/吨[15] - 2026年10月9日 盘面焦化利润为-173元/吨 较2026年10月8日日环比-40.346元/吨 较2026年9月24日周环比25元/吨[15] - 2026年10月9日 主力矿焦比为0.349 较2026年10月8日日环比0 较2026年9月24日周环比-0.012[15] - 2026年10月9日 主力螺焦比为1.567 较2026年10月8日日环比-0.022 较2026年9月24日周环比-0.014[15] - 2026年10月9日 主力炭煤比为1.349 较2026年10月8日日环比-0.029 较2026年9月24日周环比0.017[15] 煤焦现货价格 - 2026年10月9日 安泽低硫主焦煤出厂价2250元/吨 日环比0 周环比-150元/吨[16] - 2026年10月9日 蒙5原煤288口岸自提价1634元/吨 日环比0 周环比-36元/吨[17] - 2026年10月9日 蒙4原煤288口岸自提价1610元/吨 日环比0 周环比0[17] - 2026年10月9日 蒙3精煤288口岸自提价1790元/吨 日环比0 周环比-30元/吨[17] - 2026年10月9日 蒙5精煤乌不浪口自提价1967元/吨 日环比0 周环比4元/吨[17] - 2026年10月9日 蒙5精煤唐山自提价1990元/吨 日环比0 周环比-100元/吨[17] - 2026年10月9日 俄罗斯K4 CFR价195美元/湿吨 日环比0 周环比-10美元/湿吨[17] - 2026年10月9日 俄罗斯K10 CFR价226.7美元/湿吨 日环比0 周环比0[17] - 2026年10月9日 俄罗斯Elga CFR价166.5美元/湿吨 日环比0 周环比-7.4美元/湿吨[17] - 2026年10月9日 俄罗斯伊娜琳 CFR价169.5美元/湿吨 日环比0 周环比-15.5美元/湿吨[17] - 2026年10月9日 加拿大鹿景 CFR价292美元/湿吨 日环比0 周环比-2美元/湿吨[17] - 2026年10月9日 晋中准一级湿焦出厂价1930元/吨 日环比0 周环比-100元/吨[17] - 2026年10月9日 吕梁准一级干焦出厂价2190元/吨 日环比0 周环比-110元/吨[17] - 2026年10月9日 日照准一级湿焦出库价1930元/吨 日环比0 周环比0[17] - 2026年10月9日 日照准一级湿焦平仓价2120元/吨 日环比0 周环比-100元/吨[17] - 2026年10月9日 焦炭出口价FOB价330美元/吨 日环比0 周环比0[17] - 2026年10月9日 即期焦化利润-314元/吨 日环比10元/吨 周环比57元/吨[17] - 2026年10月9日 蒙煤进口利润长协884元/吨 日环比-16元/吨 周环比-35元/吨[17] - 2026年10月9日 澳煤进口利润中挥发217元/吨 日环比-26元/吨 周环比-52元/吨[17] - 2026年10月9日 俄煤进口利润K4为-7元/吨 日环比88元/吨 周环比29元/吨[17] - 2026年10月9日 俄煤进口利润K10为-94元/吨 日环比1元/吨 周环比46元/吨[17] - 2026年10月9日 俄煤进口利润伊娜琳为-28元/吨 日环比122元/吨 周环比92元/吨[17] - 2026年10月9日 俄煤进口利润Elga为-104元/吨 日环比59元/吨 周环比19元/吨[17] - 2026年10月9日 焦炭出口利润183元/吨 日环比-2元/吨 周环比-3元/吨[17] - 2026年10月9日 焦煤/动力煤比价2.2186 日环比-0.1606 周环比-0.2856[17] 煤焦周度数据 焦煤供应相关 - 2026年10月9日 523矿企炼焦煤开工率66.41% 较2026年10月2日周环差-1.42%[18] - 2026年10月9日 523矿企日均原煤产量149.17万吨 较2026年10月2日周环差-3.18万吨[18] - 2026年10月9日 523矿企日均精煤产量63.17万吨 较2026年10月2日周环差-1.72万吨[18] - 2026年10月9日 314洗煤厂开工率30.14% 较2026年10月2日周环差0.90%[18] - 2026年10月9日 314洗煤厂日均精煤产量22.87万吨 较2026年10月2日周环差0.45万吨[18] 焦煤库存相关 - 2026年10月9日 523矿企原煤库存421.34万吨 较2026年10月2日周环差4.05万吨[18] - 2026年10月9日 523矿企精煤库存240.57万吨 较2026年10月2日周环差32.92万吨[18] - 2026年10月9日 314洗煤厂精煤库存275.89万吨 较2026年10月2日周环差-2.04万吨[18] - 2026年10月9日 全样本独立焦化焦煤库存923.79万吨 较2026年10月2日周环差-92.44万吨[18] - 2026年10月9日 247钢厂焦煤库存762.92万吨 较2026年10月2日周环差2.73万吨[18] - 2026年10月9日 港口进口焦煤库存275.00万吨 较2026年10月2日周环差1.00万吨[18] - 2026年10月9日 焦煤样本总库存2761.57万吨 较2026年10月2日周环差43.71万吨[18] 焦炭供应相关 - 2026年10月9日 全样本独立焦化产能利用率71.38% 较2026年10月2日周环差0.15%[18] - 2026年10月9日 全样本独立焦化日均焦炭产量61.31万吨 较2026年10月2日周环差0.14万吨[18] - 2026年10月9日 247钢厂焦炭产能利用率86.31% 较2026年10月2日周环差0.00%[18] - 2026年10月9日 247钢厂焦炭日均产量47.23万吨 较2026年10月2日周环差0.00万吨[18] 焦炭库存相关 - 2026年10月9日 全样本独立焦化焦炭库存75.45万吨 较2026年10月2日周环差3.31万吨[18] - 2026年10月9日 247钢厂焦炭库存587.65万吨 较2026年10月2日周环差-2.29万吨[18] - 2026年10月9日 港口焦炭库存162.14万吨 较2026年10月2日周环差-0.98万吨[18] - 2026年10月9日 焦炭样本总库存825.24万吨 较2026年10月2日周环差0.05万吨[18] 季节性走势图表 - 包含110家样本洗煤厂精煤周度日均产量季节性 110家样本洗煤厂周度开工率季节性 523家样本矿山原煤周度日均产量季节性 523家矿山精煤周度日均产量季节性 247家钢铁企业焦炭日均产量季节性 全样本独立焦化企业焦炭周度日均产量季节性 焦炭周度日均产量独立焦化+钢厂焦化季节性 中国周度日均铁水产量季节性 中国高炉周度产能利用率季节性 进口炼焦煤周度港口库存季节性 矿山企业炼焦煤库存季节性 全样本独立焦化企业炼焦煤周度库存季节性 247家钢企炼焦煤周度库存季节性 港口焦炭周度库存季节性 247家钢企焦炭周度库存季节性 全样本独立焦化企业焦炭周度库存季节性等多类历史季节性走势图表 数据来源为Wind[19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][36][37]