1 报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多[4] - BR谨慎偏多[4] 2 报告核心观点 - 近期泰国雨水有所减缓 但不足以缓解当前天然橡胶供应偏紧的格局 原料价格继续上行 橡胶成本端支撑增强[3] - 国内天然橡胶到港量依然维持偏低水平 总体现货依然呈现偏紧格局[3] - 国内下游轮胎需求尚无明显亮点 国内长假结束后 下游开工率将重新回升[3] - 目前轮胎厂成品库存环比下降 国内主要轮胎厂原料库存低位 尽管轮胎厂成本压力持续增加 但尚未到负反馈阶段 后期主要关注轮胎厂涨价节奏[3] - 丁二烯原料价格坚挺 使得顺丁橡胶生产亏损持续 上游装置保持低开工水平 供应端的减量使得近期顺丁橡胶库存持续去化 目前库存处于低位[3] - 进入10月 顺丁橡胶上游仍有部分装置检修 总体供应呈现偏紧格局[3] - 短期天然橡胶成本端支撑还在增强 期货因仓单低位的博弈仍在延续 预计价格将延续偏强运行 厄尔尼诺气候背景下的天然橡胶长线看多逻辑依然未变[4] - 顺丁橡胶供需格局偏紧 在成本支撑下 价格有望保持偏强运行 同时周边天然橡胶价格的强势 也对顺丁橡胶产生持续的支撑[4] 3 分目录内容总结 价差 - 泰国胶水87.00泰铢/公斤 较前值+0.50[1] - 泰国杯胶79.50泰铢/公斤 较前值+0.00[1] - 云南胶水18100元/吨 较前值+0[1] - 海南胶水17400元/吨 较前值+100[1] - RU基差-445元/吨 较前值+0[1] - NR基差97元/吨 较前值+76[1] - BR基差-580元/吨 较前值-290[1] - 泰国STR20生产毛利为158.00元/吨 较前值+0.00[2] - 泰国RSS3生产毛利为4043.00元/吨 较前值+0.00[2] - 顺丁橡胶生产毛利为-120元/吨 较前值+300[2] - 碳四抽提法丁二烯生产毛利为4229.79元/吨 较前值+4.91[2] - 该部分对应图表共22张 涵盖天然橡胶各主力合约价格 不同产地胶水杯胶价格走势 各类橡胶基差走势 不同品类橡胶价差走势 进口利润走势 各类橡胶生产利润走势[7][8] 供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率7.58% 较前值+1.94%[1] - 天然橡胶青岛港口一般贸易入库率8.42% 较前值+2.89%[1] - 天然橡胶青岛港口保税库入库率3.17% 较前值-3.05%[1] - 高顺顺丁开工率65.63% 较前值+5.87%[1] - 高顺顺丁产量26950吨[1] - 该部分对应图表共15张 涵盖青岛港口不同类型天然橡胶入库率走势 中国及泰国 越南 印尼天然橡胶月度产量走势 云南及泰国天然橡胶产区日度降水量走势 中国天然橡胶月度进口量走势 云南TSR9710生产毛利走势 丁二烯产能利用率走势 丁二烯碳四抽提法生产毛利走势 高顺顺丁橡胶产能利用率走势 顺丁橡胶生产毛利走势 高顺顺丁周度产量走势 丁苯橡胶周度开工率走势 丁苯橡胶周度产量走势 顺丁橡胶出口量走势[7][8] 需求数据 - 全钢胎开工率26.64% 较前值-21.98%[2] - 半钢胎开工率24.52% 较前值-28%[2] - 山东省全钢胎库存天数为26.16天 较前值-5.21[2] - 山东省半钢胎库存天数为36.95天 较前值-1.72[2] - 该部分对应图表共12张 涵盖全钢轮胎开工率走势 半钢轮胎开工率走势 山东省全钢轮胎产量走势 山东省半钢轮胎产量走势 山东省全钢胎可用库存天数走势 山东省半钢胎可用库存天数走势 中国新的充气橡胶轮胎月度出口数量走势 青岛港口天然橡胶出库率走势 青岛港口不同类型天然橡胶出库率走势 橡胶鞋材开工率走势 橡胶管产能利用率走势 输送带产能利用率走势 顺丁橡胶的丁二烯实际消耗量走势[7][8] 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为575239吨 较前值-10124[2] - 天然橡胶社会库存为1096367吨 较前值-13134[2] - 上海期货交易所RU库存为148090吨 较前值-110[2] - NR期货库存为6552吨 较前值+0[2] - 上游丁二烯港口库存26000吨 较前值+0[2] - 顺丁橡胶生产企业库存20800吨 较前值+4050[2] - 顺丁橡胶贸易商库存6410吨 较前值+530[2] - 该部分对应图表共8张 涵盖青岛港口库存走势 中国第三方天然橡胶周度库存走势 天然橡胶期货库存走势 20号胶期货库存走势 顺丁橡胶贸易商库存走势 顺丁橡胶厂内库存走势 上海期货交易所丁二烯橡胶期货库存走势 丁二烯港口库存走势[7][8] - 云南产全乳胶上海市场价格20200元/吨 较前一日变动+0元/吨[1] - 青岛保税区泰混19680元/吨 较前一日变动+0元/吨[1] - 青岛保税区泰国20号标胶2670美元/吨 较前一日变动+0美元/吨[1] - 青岛保税区印尼20号标胶2600美元/吨 较前一日变动+0美元/吨[1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格16800元/吨 较前一日变动+300元/吨[1]