核心观点 - 节后原油价格再次上涨 沃什强调CPI的重要性意味着原油价格波动将直接影响加息预期变化 沪锌价格承压回落 微观层面无利空因素 长假后社会库存季节性增加[3] - 矿端供应紧张局面持续 国产高海拔矿山即将进入冬季停产期 冶炼厂虽面临亏损但冬储需求仍在 矿端TC下滑趋势不改 进口矿报价已降至-150至-160美元/吨[3] - 硫酸价格高位回落 外购矿冶炼厂冶炼亏损扩大 海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力 Nyrstar正在进行冶炼评估 海内外后期都存在冶炼减产的可能性[3] - 国内消费进入传统消费旺季 虽市场预期旺季不旺但消费环比仍有改善 预期后期去库有望持续 宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会[3] 重要交易与现货数据 - 2026年10月9日沪锌主力合约收盘于25930元/吨 当日波动-1.12% LME锌价收盘于3801.5美元/吨 当日波动0.02%[1] - 华东地区锌现货价格25930元/吨 对主力合约升贴水-10元/吨 环比变化+20元/吨[1] - 广东地区锌现货价格25910元/吨 对主力合约升贴水-30元/吨 环比变化+10元/吨[1] - 天津地区锌现货价格25910元/吨 对主力合约升贴水-30元/吨 环比变化+25元/吨[1] - LME锌0-3月合约升贴水56.07美元/吨 环比变化+8.36美元/吨[1] 供应相关数据 - 2026年10月9日SMM国产锌精矿周度加工费为-2350元/金属吨 周度环比波动0元/吨[1] - 进口锌精矿周度加工费指数为-135.72美元/干吨 周度环比波动-5.32美元/干吨 锌精矿进口盈亏为-62.37元/吨[1] 消费相关数据 - 国内镀锌企业开工率36.52% 环比变化-16.87%[1] - 国内压铸锌合金开工率38.70% 较上周变化-6.87%[1] - 国内氧化锌企业开工率55.33% 较上周变化-0.40%[1] 库存相关数据 - 截至2026年10月8日 SMM统计的七地锌锭库存总量为20.50万吨 较上周同期变化+1.19万吨[2] - 锌锭仓单库存为79526吨 LME锌库存为126850吨[2] 利润相关数据 - 截至2026年10月9日 锌行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）约为-5602元/吨[2] - 内蒙地区硫酸价格为1190元/吨 周度环比变化0元/吨 叠加副产品收益后冶炼企业盈利约2300元/吨[2]