行业投资评级 - 尿素单边行情评级为震荡 [3] - 尿素跨期操作评级为观望 [3] - 尿素跨品种无相关评级 [3] 核心观点 - 节后尿素新单跟进不足 部分地区价格松动 供应端前期检修装置逐步回归 开工率回升 需求端秋季小麦肥收尾 复合肥以消化库存为主 负荷下降 秋季需求进入后期 三聚氰胺复产 开工回升 维持刚需采购 [2] - 出口端印度IPL于9月23日发布新一轮招标 意向采购西海岸100万吨 东海岸70万吨 10月7日投标截止 有效期至10月15日 最晚船期12月1日 共收到25家供货商534.9万吨货源 最低到岸价东海岸352.10美元/吨 西海岸356.25美元/吨 显著低于上一标 第四批出口配额9月29日落地且紧接第三批发放 或提振国内出口订单采购情绪 但配额释放增加国际小颗粒尿素供应 国际价格承压 [2] - 库存端假期部分地区发运受阻 成交清淡 企业累库 出口货源离港与集港并存 港口库存变化不大 [2] - 成本端无烟煤偏强 成本支撑仍在 短期市场受内需跟进有限及出口节奏不确定性压制 后续关注出口订单及淡储采购节奏 [2] 价格与价差 - 尿素主力收盘1733元/吨 较之前变动-35元/吨 [1] - 河南小颗粒尿素市场价1730元/吨 较之前变动-10元/吨 [1] - 山东小颗粒尿素市场价1750元/吨 较之前变动+0元/吨 [1] - 江苏小颗粒尿素市场价1750元/吨 较之前变动-10元/吨 [1] - 小块无烟煤价格1410元/吨 较之前变动+0元/吨 [1] - 山东尿素基差17元/吨 较之前变动+45元/吨 [1] - 河南尿素基差7元/吨 较之前变动+35元/吨 [1] - 江苏尿素基差27元/吨 较之前变动+35元/吨 [1] - 尿素生产利润-242.0元/吨 较之前变动+0.0元/吨 [1] - 尿素出口利润302.2元/吨 较之前变动-235.0元/吨 [1] - 该部分对应图表包含尿素小颗粒山东市场主流价走势 尿素小颗粒河南市场主流价走势 尿素主力合约价格走势 尿素01合约价格走势 尿素05合约价格走势 尿素09合约价格走势 1-5价差走势 5-9价差走势 9-1价差走势 尿素山东主连基差走势 尿素河南主连基差走势 尿素江苏主连基差走势 数据来源为同花顺 华泰期货研究院 [5][9][12][24][27] 上游供应 - 截至2026-10-11 尿素企业产能利用率90.62% 较之前变动+5.34% [1] - 该部分对应图表包含尿素周度产量走势 尿素产能利用率走势 尿素气制开工率走势 尿素煤制开工率走势 尿素生产成本走势 尿素生产利润走势 数据来源为同花顺 华泰期货研究院 [5][31][33][36] 下游需求 - 截至2026-10-11 复合肥产能利用率32.32% 较之前变动-1.72% [1] - 截至2026-10-11 三聚氰胺产能利用率为55.31% 较之前变动+4.6% [1] - 截至2026-10-11 尿素企业预收订单天数6.12日 较之前变动-1.6日 [1] - 该部分对应图表包含复合肥开工率走势 三聚氰胺开工率走势 尿素待发订单天数走势 中国小颗粒FOB走势 中国大颗粒FOB走势 波罗的海小颗粒FOB走势 巴西大颗粒CFR走势 东南亚大颗粒CFR走势 小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30走势 大颗粒东南亚CFR-中国FOB走势 尿素出口盈亏走势 盘面出口利润走势 数据来源为同花顺 华泰期货研究院 [5][39][41][44][52][54][57] 尿素库存 - 截至2026-10-11 尿素企业厂内库存为148.3万吨 较之前变动+5.6万吨 [1] - 截至2026-10-11 尿素港口库存为53.3万吨 较之前变动-1.7万吨 [1] - 该部分对应图表包含厂内库存走势 港口库存走势 广东社会库存走势 广西社会库存走势 数据来源为同花顺 华泰期货研究院 [5][62][64]