报告行业投资评级 - 集运欧线相关期货策略层面 推荐关注多12月合约空11月合约的套利操作[9] 报告核心观点 - 集运欧线市场处于弱现实强预期阶段 重点关注马士基11月第一周的定价态度[1] - 马士基 HPL MSC CMA等主流船司均已宣涨10月下旬之后的上海-鹿特丹航线报价 11月 12月作为传统旺季合约 盘面已提前计价涨价预期 合约博弈性和波动率预计仍处于高位[7] - 2026年超大型集装箱船舶交付压力相对较小 2027年 2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘[3] - 11月中国-欧基港运力同比2025年增加约7.94% 11月合约逐步进入交割 现货价格权重博弈逐步上升[4][7] 分目录内容总结 一、期货价格 - 截至2026-10-11 集运指数欧线期货所有合约持仓36986.00手 单日成交19335.00手[8] - EC2709合约收盘价格1879.00点 EC2610合约收盘价格2135.50点 EC2611合约收盘价格2700.00点 EC2612合约收盘价格3120.50点[8] - EC2610合约方面 马士基WEEK43周报价3300美元 10月合约交割结算价格为10/12 10/19以及10/26日SCFIS的算数平均值 对应马士基FAK价格分别是3100美元/FEU 3100美元/FEU以及3300美元/FEU 以马士基报价为基准 若以0.7系数作为参考 最终交割结算价格大致2216点[5][6] - EC2611以及EC2612合约为传统旺季合约 目前11月合约基本已经计价3900美金的涨价落地 盘面价格计价后续四周马士基报价能上涨700美金左右 11月合约交割结算价格体现WEEK46 47以及48周实际成交价格[7] - 11月合约与12月合约价差从驱动以及估值角度 预计短期均有继续走阔的空间[7] 二、现货价格 - 线上报价方面 Gemini Cooperation阵营 马士基上海-鹿特丹WEEK42周报价3110美元/FEU WEEK43周报价3300美元/FEU HPL 10/20日之后船期报价3535-3635美元/FEU 11月上半月船期报价4235美元/FEU 马士基发布10/19日之后涨价函 价格涨至4000美元/FEU HPL发布10/19日之后涨价函 价格涨至4200美元/FEU[1] - MSC+Premier Alliance阵营 MSC 10月18日之前船期报价3140美元/FEU 10/20-10/26日船期报价3840美元/FEU ONE 10月下旬船期报价4006美元/FEU HMM 10月上半月船期报价3346美元/FEU YML上海口岸10/16-10/18日船期报价3300美元/FEU 其中10/17日FE4报价2500美元/FEU 10.19-10/31日船期报价4000美元/FEU[1] - Ocean Alliance阵营 CMA上海-鹿特丹10月份上半月船期报价3425-3475美元/FEU 10月下半月船期报价4225-4275美元/FEU 11月上半月船期报价4725-4775美元/FEU EMC 10月下半月船期报价4290美元/FEU OOCL上海-鹿特丹10月上半月船期报价3100美元/FEU 10月下半月船期报价4200美元/FEU CMA发布10/19日之后涨价函至4200美元/FEU[2] - 目前WEEK41周以及WEEK42周均价大致修正至2900-3000美元/FEU PA联盟10月中旬低价会对SCFIS产生拖累[5] - 10月9日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2274美元/TEU SCFI（上海-美西航线）价格7584美元/FEU SCFI（上海-美东）价格10524美元/FEU[8] - 10月5日公布的SCFIS（上海-欧洲）2412.18点 SCFIS（上海-美西）4219.59点[6][8] 三、集装箱船舶运力供应 - 静态供给交付现状层面 截至2026年10月05日 2026年至今交付集装箱船舶168艘 合计交付运力113.2万TEU 其中12000-16999TEU船舶合计交付34艘 合计50.46万TEU 17000+TEU以上船舶交付5艘 合计113444TEU[3] - 静态供给交付预期层面 12000-16999TEU船舶 2026年剩余月份交付18.5万TEU 共13艘 2027年交付99.9万TEU 共67艘 2028年交付148.3万TEU 共102艘 2029年交付71.36万TEU 共50艘[3] - 静态供给交付预期层面 17000+TEU船舶 2026年剩余月份交付12.06万TEU 共5艘 2027年交付86.67万TEU 共40艘 2028年交付165.9万TEU 共83艘 2029年交付226.2万TEU 共111艘[3] - 动态供给中国-欧基港航线 10月份剩余三周周均运力31.54万TEU WEEK42/43/44周运力为31.11/34.21/29.3万TEU[4] - 动态供给中国-欧基港航线 11月份月度周均运力33.26万TEU WEEK45/46/47/48周运力为37.99/31.3/33.56/30.18万TEU 11月份共计1个TBN和7个空班[4] - 动态供给中国-欧基港航线 12月份月度周均运力24.27万TEU WEEK49/50/51/52/53周运力为31.73/27.14/23.02/19.49/19.98万TEU[4]