报告行业投资评级 - 甲醇期货单边策略为谨慎逢低做多套保 跨期无相关策略 跨品种策略为PP-3MA价差逢高做缩 [4] 报告核心观点 - 节后甲醇港口库存进一步下降 价格走势强势 港口基差再度走强且绝对位置处于历史高位 [1][3] - 中东地缘局势紧张 伊朗甲醇装船量维持低位 10月中国甲醇到港量处于低位 伊朗装置开工回落至低位 [3] - 内地煤制甲醇检修高峰已过 开工率逐步回升 内地甲醇库存低位回建 传统下游开工逐步见顶回落 [3] 市场要闻与重要数据 港口供应 - 海外甲醇开工率49.03% 环比变动0.00% [1] - 中国进口甲醇周频到港量6.88万吨 环比减少3.68万吨 其中华东到港量3.98万吨 环比减少3.58万吨 华南到港量2.90万吨 环比减少0.10万吨 [1] 内地供应 - 中国甲醇开工率92.28% 环比提升2.79% 其中煤制甲醇开工率83.31% 环比提升0.08% 天然气甲醇开工率51.55% 环比提升0.91% 焦炉气甲醇开工率58.72% 环比提升1.57% [1] - 西北甲醇开工率94.14% 环比提升3.31% 华北甲醇开工率70.83% 环比提升1.33% 华中甲醇开工率91.76% 环比提升1.57% 华东甲醇开工率96.06% 环比提升2.57% 西南甲醇开工率89.51% 环比提升2.43% [1] 港口需求 - 太仓甲醇周均提货量2956吨/天 环比无变动 [1] - 华东MTO企业周度采购量28790吨 环比减少10800吨 [1] - 外采甲醇MTO企业开工率60.91% 环比变动0.00% [1] 内地需求 - 甲醇企业待发订单量183690吨 环比减少76560吨 [2] - 传统下游样本企业原料采购量24300吨 环比减少3500吨 其中甲醛开工率30.37% 环比下降2.84% 醋酸开工率83.63% 环比提升1.57% MTBE外销工厂开工率61.27% 环比下降0.41% 二甲醚开工率7.21% 环比提升2.63% [2] - 西北MTO企业周度采购量48000吨 环比减少9000吨 MTO企业开工率79.69% 环比变动0.00% [2] 库存情况 - 甲醇港口库存30.51万吨 环比减少8.84万吨 其中江苏19.22万吨 环比减少7.94万吨 浙江5.59万吨 环比减少0.05万吨 广东3.15万吨 环比增加0.15万吨 福建2.55万吨 环比减少1万吨 [2] - MTO样本企业甲醇库存30万吨 环比减少6万吨 [2] - 下游样本企业甲醇库存15.37万吨 环比减少1.93万吨 [2] - 中国内地甲醇工厂库存32.125万吨 环比增加3.875万吨 其中西北厂库20.32万吨 环比增加3.21万吨 华北厂库2.2万吨 环比增加0.75万吨 华中厂库1.62万吨 环比减少0.5万吨 华东厂库6.35万吨 环比增加0.2万吨 西南厂库1.35万吨 环比增加0.21万吨 [2] 市场分析 - 国庆期间中东局势持续紧张 出现伊朗袭击阿联酋主要油田设施 美军向中东增派第三艘航母 西方官员称沙特拟进攻胡塞武装夺回曼德海峡控制权的相关事件 特朗普称不会在中期选举前攻击伊朗 [3] - 港口端9月伊朗装船量仍处于低位 10月中国到港量维持低位 节后港口库存进一步快速下降至低位 后续需持续关注中东局势对伊朗装置的影响 伊朗装置开工已再度回落至低位 [3] - 下游MTO端 宁波富德9月19日检修 恒通9月18日停车 鲁西 兴兴 斯尔邦处于持续停车状态 后续需关注联泓和南京诚志的停车预期 [3] - 内地端 内地煤头甲醇检修高峰已过 开工率逐步回升 国庆期间待发订单回落 内地库存低位回建 传统下游开工亦逐步见顶回落 甲醛呈现季节性开工回落态势 MTBE及醋酸开工保持盘整状态 [3] 报告附图目录 - 报告共收录52张相关统计图表 覆盖甲醇期现货价格 不同区域基差 各期限期货合约价差 国内外甲醇产能利用率 各区域甲醇到港量 各类型及各区域甲醇开工率 太仓甲醇周度发运量 不同区域MTO企业采购量 甲醇生产企业待发订单量 传统下游样本企业原料采购量 各类下游装置开工率 各区域甲醇生产企业待发订单量 各区域甲醇港口库存 各区域甲醇厂内库存 MTO样本企业甲醇库存 下游样本企业甲醇库存等维度 图表页码覆盖4至12页 [5][6]