行业投资评级 - 维持生猪周期底部结构反套思路 关注二次育肥影响程度 [4] 核心观点 - 生猪现货价格当前企稳 后续或震荡下行 标猪供应峰值已现 后续边际供应下降 10月处于消费空窗期 现货整体承压 [3] - 生猪期货价格偏强运行 核心变量回归至投机需求 关注二次育肥影响程度 [4] 各目录内容总结 本周市场回顾（10.8-10.11） - 现货市场方面 河南20KG仔猪价格17.1元/公斤 较上周的17.4元/公斤有所下降 本周河南生猪价格10.53元/公斤 较上周的10.33元/公斤有所上涨 全国50KG二元母猪价格1296元/头 较上周的1313元/头有所下降 [1] - 供应端10月上旬企业出栏进度偏慢 社会面存在一定压栏情绪 需求端中秋节前宰量触及峰值 节后宰量加速回落 当前维持较低水平 本周全国出栏平均体重124.76KG 较上周的124.87KG环比下降0.03% [1] - 期货市场方面 生猪期货LH2611合约本周最高价为10775元/吨 最低价为10345元/吨 收盘价为10595元/吨 较上周同期的10680元/吨有所下降 [2] - 基差方面 主力合约基准地基差为-65元/吨 较上周同期的-350元/吨有所收窄 [2] 下周市场展望（10.12-10.18） - 供应角度 根据仔猪数据推演 标猪供应峰值已现 后续边际供应下降 集团体重持续下降 仍有一定下降空间 前期亏损区域表现出区域价差快速走强 肥标价差超季节性走扩 反映出区域性供应拐点已现 假期 政策及疫情等因素促使近期出栏增量或延续 [3] - 需求角度 8月屠宰企业亏损减小 前期宰量过低 现阶段进入季节性回升阶段 9月中旬兑现需求增量 宰量增幅符合季节性预期 10月处于消费空窗期 宰量降至较低水平 [3] - 综合来看 9月初温度回升后 生猪增重速度提升 宰量回升速度不及增重效率 节前为社会面抛售节点 宰量确有增量 节后宰量大幅下降 9月企业出栏进度仍偏慢 现货整体承压 [3] - 期货市场方面 10月9日LH2611合约收于10595元/吨 周末现货价格整体稳定 出栏进度仍偏慢 体重小幅下降 10月整体出栏计划增加 供应仍有压力 多地疫情仍处于扩散阶段 社会面短期抛压难以结束 去库去产节奏维持 周期底部恐慌情绪共振 短期LH2611合约支撑位10000元/吨 压力位11000元/吨 [4] 行情数据 - 本周全国出栏平均体重为124.76KG 较上周的124.86KG小幅下降 [12] - 8月猪肉产量516万吨 环比增加2.5% [12] - 8月猪肉进口5.72万吨 环比下降5.26% [12] 基差与月差 - 本周基差为-65元/吨 [9] - LH2611-LH2701月差为-685元/吨 [9]