报告行业投资评级 - 煤焦行业判断为高位震荡走势 暂无破前高的新催化[6] 报告核心观点 - 煤焦供需矛盾最紧张的时刻暂时告一段落 刚需补库韧性出现松动 7月月均缺口最大为400多万吨 后续供需缺口持续环比改善 硬性缺口虽仍存在 前期上涨驱动已被市场充分计价[6] - 发改办666号文下发后 大幅下跌的信号核心取决于政策执行情况 当前供应水平下 铁水需降到225万吨左右才能彻底扭转去库态势 旺季铁水减产呈渐进式 盘面尚不具备交易二次负反馈的条件[6] - 化产再度让利给焦化利润 焦企开工提升 加剧煤焦补库逻辑 盘面未形成新驱动前 维持高位震荡判断[6] 分目录内容总结 煤焦供应相关 - 国内样本煤矿本周原煤产量周环比下降37.65万吨至1023.56万吨 精煤产量周环比下降20.84万吨至497.17万吨 产能利用率周环比下降2.62%至71.21%[3] - 国庆期间中蒙三大口岸闭关 节后恢复通关 甘其毛都口岸库存降至140万吨以下 可售资源紧张 贸易商挺价观望 蒙5原煤价格暂稳在1630-1650元/吨[3] - 富宝资讯统计FW原煤周度产量700.96万吨 环比减少21.94万吨 FW精煤周度产量353.29万吨 环比减少12.34万吨[8] - 独立焦化厂焦炭日均产量61.3万吨 环比增加0.1万吨 钢厂焦企焦炭日均产量47.2万吨 环比持平[8] 煤焦需求相关 - 本周铁水产量变动不大 焦炭日耗量基本持平 焦炭市场偏弱 钢厂亏损局面未改 采购以按需为主 部分钢厂存在控量行为 焦炭需求支撑转弱[4] - 铁水周度产量233.84万吨 环比增加0.05万吨[8] 煤焦库存相关 - 本周焦煤各环节总库存环比下降126.3万吨 除矿山环节累库外 其余多数环节降库[5] - 煤矿环节库存环比增加33.3万吨 国庆假期下游焦钢企业签单意愿低 煤矿销售不畅发运节奏放缓 坑口库存攀升 后续停产煤矿恢复生产后 供给增量预期增强 库存压力或进一步上升[5] - 独立焦化环节库存环比下降92.4万吨 焦企前期补库订单陆续到厂后 国庆期间采购节奏放缓 叠加焦炭首轮提降落地 市场存在二轮提降预期 焦企对后市预期偏弱 主动压减焦煤采购 消耗厂内库存 库存延续去化[5] - 钢厂焦化环节库存环比增加2.7万吨 前期焦煤价格高位期间下游主动补库 订单集中到厂 国庆期间下游采购签单量大幅下滑 钢厂盈利承压 采购趋于谨慎 到货高于日耗 库存被动累积[5] - 港口环节库存环比增加1.0万吨 国庆期间现货市场流通放缓 询盘冷清 焦炭首轮提降落地后市场看空情绪浓 港口出货放缓 库存累积[5] - 口岸环节库存本周环比下降62.5万吨 中蒙三大口岸国庆闭关7天 假期无补充到货 库存加速去化[5] - 焦炭各环节总库存环比下降0.5万吨 钢厂环节库存环比下降2.3万吨 独立焦化环节库存环比增加3.3万吨 港口环节库存环比下降1.5万吨[8] - 本周样本煤矿原煤库存周环比增加33.48万吨至153.52万吨 样本煤矿精煤库存周环比增加31.49万吨至122.5万吨[27] - 本周焦煤港口库存274万吨 周环比减少8万吨[29] 煤焦利润相关 - 商品煤周度利润1014元/吨 环比减少23元/吨[8] - 焦企平均周度利润49元/吨 环比减少10元/吨[8] 煤焦仓单相关 - 蒙5唐山仓单2092吨[8] - 港口准一干熄焦仓单2415吨[8] 煤焦期现价格相关 - 2026年10月9日 焦煤2701合约收盘价1539.5元/吨 较前一交易日上涨63.5元 成交量755886手 持仓量425403手[72] - 2026年10月9日 焦煤2705合约收盘价1454.5元/吨 较前一交易日上涨63元 成交量34099手 持仓量67591手[72] - 2026年10月9日 焦炭2701合约收盘价2020.0元/吨 较前一交易日上涨58.5元 成交量41201手 持仓量51236手[75] - 2026年10月9日 焦炭2705合约收盘价1972.0元/吨 较前一交易日上涨63.5元 成交量527手 持仓量2378手[75]