行业投资评级 - 联合资信认为城市商业银行整体信用风险展望为稳定 [13] 核心观点 - 在地方政府、监管部门及国有大行多方协同推动下，城市商业银行风险化解取得实质成效，体系稳健性有所增强 [4] - 城市商业银行资产负债规模稳步增长，作为服务地方金融的主体，其业务发展与当地经济结构和产业特色高度相关，发展定位与大型商业银行形成良好补充 [4] - 多地通过新设合并、吸收合并等方式将区域内多家城商行整合为省级法人机构，风险处置取得实质性进展，机构整体资本实力、资产质量与市场竞争力均得到明显提升 [4] - 部分国有大型商业银行通过受让股权、托管承接、吸收合并等方式参与化解城市商业银行风险，地方政府、国有大行与监管协同发力，共同推动高风险机构处置与资产质量修复 [4] - 城市商业银行不良贷款率小幅提升，信用风险管控压力及拨备计提压力仍存；净息差水平有所回升，盈利能力下行压力得到缓解；资本充足水平有所下降，但仍有一定安全边际 [13] - 个别城市商业银行资本补充难度加大，加之资本的消耗，城市商业银行资本充足水平分化有所加大 [13] - 作为地方金融的重要支柱，城市商业银行承担着服务地方实体经济的关键职能，能够获地方政府的有力支持 [13] - 展望未来，随着国内经济逐步恢复，适度宽松货币政策，地方政府、监管及国有大行协同支持机制不断强化，各类风险化解政策接续落地，城市商业银行系统性风险整体可控 [13] 行业规模与资产负债情况 - 截至2026年6月末，我国共有城市商业银行123家 [4] - 城市商业银行总资产68.81万亿元，较上年末增长4.29%，占商业银行总资产的15.89% [4] - 总负债63.93万亿元，较上年末增长4.31%，占商业银行总负债的15.96% [4] - 资产总额从2022年498853.16亿元增长至2026年上半年688094.34亿元 [5] - 负债总额从2022年461687.38亿元增长至2026年上半年639328.10亿元 [5] 资产质量 - 不良贷款额从2022年4775.81亿元上升至2026年上半年6664.02亿元 [5] - 不良贷款率从2022年1.85%降至2023年1.75%，2024年1.76%，2025年1.82%，2026年上半年1.87% [5] - 2026年6月末不良贷款率较上年末上升5BP至1.87%，且高于商业银行平均水平 [6] - 拨备覆盖率从2022年191.62%降至2026年上半年171.10% [5] - 2026年6月末拨备覆盖率下降至171.10%，拨备仍处于较充足水平 [7] - 信贷资产主要投向制造业、科创、城市更新等领域 [6] - 城市商业银行前置风险防控措施，并持续加强不良资产的清收处置，同时各级政府通过动用地方资源帮助银行实现风险资产出表 [6] - 受宏观环境仍待恢复，加之个人贷款风险上升影响，城市商业银行不良贷款余额呈增长态势 [6] - 各地政府积极化解存量隐性债务，同时通过合规化转型等方式防控和化解区域债务风险，有效稳定了城市商业银行相关资产风险 [7] - 长期来看，城市商业银行政信类贷款资产质量的未来变化趋势或主要取决于地方经济发展情况，以及城投主体在平台整合及市场化转型过程中还本付息能力的实际改善情况 [7] - 房地产市场景气度下行导致房地产贷款风险暴露，随着2026年8月末房地产一揽子新政落地，未来城市商业银行房地产业贷款风险或将得到缓释 [7] - 浙江、上海、江苏和福建等东南沿海区域和北京等经济相对发达省份及地区的城市商业银行信贷资产质量普遍保持在良好水平 [7] - 海南、甘肃、河北以及东北地区的城市商业银行信贷资产质量表现相对较弱，城市商业银行信贷资产质量区域分化仍较为明显 [7] - 高风险地区金融机构风险化解的速度也在不断加快，未来高风险地区城市商业银行信贷资产质量有望逐步改善 [7] 投资资产结构 - 2026年以来，在信贷需求尚未完全恢复的背景下，城市商业银行投资资产配置力度有所加大，非信贷资产整体增速相对较快 [8] - 城市商业银行严控新增非标资产，同时存量城投非标资产通过提前还款、转标（如置换为贷款或债券）等方式持续压降 [8] - 城市商业银行增持国债、政策性金融债及地方政府债券，低风险资产占比持续提升 [8] - 得益于城市商业银行投资风险偏好趋于审慎、风险资产处置以及化债政策落地，城市商业银行投资资产质量趋于改善 [8] - 部分前期投放的非标投资底层资产仍存在一定偿还压力，叠加抵质押物处置难度较大，后续投资资产质量、减值计提、存量风险资产处置情况仍需持续关注 [8] 存款与流动性 - 2026年上半年，城市商业银行存款业务保持稳步发展，流动性风险整体可控 [9] - 城市商业银行加大低成本公司存款拓展力度，同时在地方政府化债政策与财政支持下，公司存款整体呈增长态势 [9] - 城市商业银行通过服务本地化、场景化的手段，增强储蓄存款资金沉淀，带动客户存款和负债总额稳步增长 [9] - 人民银行落实落细适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，城市商业银行短期流动性风险整体可控 [9] - 流动性比例从2022年76.81%上升至2026年上半年103.36% [5] - 部分城市商业银行仍面临信贷资产质量下行压力以及存量非标压降困难等问题，给资产安全性和流动性带来一定负面影响 [10] 盈利能力 - 净息差从2022年1.67%降至2025年1.37%，2026年上半年回升至1.40% [5] - 2026年上半年，城市商业银行净息差为1.40%，较上年上升3BP，净息差已有所改善，但净息差仍低于商业银行平均水平 [10] - 2026年上半年，城市商业银行实现净利润1899.55亿元，同比增长7.40% [10] - 资产利润率从2022年0.54%降至2024年0.44%，2025年0.46%，2026年上半年0.56% [5] - 资产利润率为0.56%，盈利压力有所缓解，但其盈利水平仍低于商业银行平均水平，盈利能力有待提升 [10] - 净利润从2022年2553.14亿元增长至2023年2930.79亿元，2024年降至2545.87亿元，2025年回升至2873.43亿元，2026年上半年1899.55亿元 [5] - 受同业竞争以及贷款重定价等因素影响，城市商业银行贷款利率进一步下降，但得益于高成本存款到期重定价以及存款期限结构调整带来的成本压降效应逐步释放，城市商业银行负债成本明显下降，净息差较上年有所回升 [10] 资本充足水平 - 资本充足率从2022年12.61%升至2024年12.97%，2025年降至12.39%，2026年上半年12.22% [5] - 2026年6月末城市商业银行资本充足率为12.22%，低于商业银行平均水平，但仍有一定的安全边际 [11] - 城市商业银行净利润水平偏低一定程度上制约了资本增速，但在信贷资产规模持续扩张的驱动下，风险加权资产规模持续增长，导致其资本消耗压力显著 [11] - 在金融监管总局强化中小银行资本补充机制的指引下，多家城市商业银行向地方国有企业通过定向增发的方式补充核心资本 [11] - 2026年上半年，城市商业银行合计发行二级资本债券和无固定期限资本债券合计610亿元 [11] - 赎回和到期的二级资本债和无固定期限资本债券合计749亿元 [11] - 2026年上半年，城市商业银行资本补充工具发行规模同比明显下降，已发行的城市商业银行主要为信用资质相对较高的城市商业银行 [11] - 部分弱资质城市商业银行资本工具发行难度有所加大，叠加已发行资本工具的赎回，个别城市商业银行资本水平已接近或低于监管要求，资本补充压力相对突出 [11] 监管环境与公司治理 - 强监管环境引导城市商业银行规范经营，推动银行业高质量发展 [12] - 监管机构以资产质量和资本充足率为核心监管工具，深化对商业银行的审慎监管 [12] - 引导城市商业银行信贷业务向普惠金融、绿色金融、数字金融等领域倾斜，引导城市商业银行业务结构实现高质量发展 [12] - 负债端强化"反内卷"与规范竞争，依托市场利率定价自律机制规范存款定价行为，严禁高息揽储与非理性价格竞争，保障城市商业银行的合理盈利水平 [12] - 2026年以来，多地政府及地方国有企业通过注资或受让股权的方式进一步提高对城市商业银行的持股比例，地方政府对城市商业银行的控制力也随之增强 [12] - 随着股权结构中国有股占比的提升，城市商业银行公司治理体系持续完善，风险管理能力及抗风险水平或将持续增强 [12]