旅游行业运行分析（2026 年 6 月） 工商评级二部 丨 李上 2011－2025 年国内旅游情况 （单位：亿元） 2022－2025 年主要上市旅游景区盈利情况 （单位：万元） 主要酒店集团 2021－2025 年净利润情况 （单位：亿元） 行业样本企业 2025 年盈利能力情况 旅游行业运行分析丨 2026 年 6 月 摘要 公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 www.lhratings.com 信用风险展望 0 2025 年，旅游业保持稳定发展态势，国内出游人次同比保持 两位数增长，总花费同比增长 9.5%，但在出游人次增速提升 的背景下，总花费增速放缓，消费能力有所减弱。出入境旅 游复苏态势良好。2026 年一季度，国内居民出游人次及消费 同比增速均进一步放缓。 2025 年，多数景区经营活动现金流有所改善，但受成本抬升 及非经常性损益综合影响。盈利能力较上年同期有所下滑。 2025 年，酒店业竞争加剧，主要酒店集 ...

财政收入"含税量"提升，专项债发 行节奏放缓—2026 年 5 月财政数据点 评 联合资信 主权部 2026 年 5 月，财政数据延续了"收入修复、支出审慎"的特征。收入端，一般公共预算收 入延续高增且收入结构改善，"含税量"有所提升，其中增值税受益于工业品价格回暖、证券 交易印花税受资本市场活跃度带动大幅增长，但消费税走弱反映汽车等大宗消费需求仍显不足。 支出端延续审慎，一般公共预算支出单月同比降幅收窄，但地方和基建类支出依然偏弱，资金 支出节奏放缓对同期基建投资形成约束，民生类支出保持托底力度。政府性基金收支继续承压， 土地出让收入跌幅加深仍构成核心拖累，专项债发行节奏二季度有所放缓，项目储备、资金拨 付等因素制约支出进度。 综合来看，当前广义财政支出力度偏紧，对二季度内需形成一定扰动；下半年财政核心看 点为支出节奏回归，当前一般公共预算资金留存相对充裕，后续随项目落地推进，支出提速有 望对内需形成托底。 www.lhratings.com 研究报告 1 2026 年 5 月一般公共预算收入继续改善，且增量更多来自税收收入，反映工业 品价格回暖和资本市场活跃度对相关税种的支撑仍在延续，同时税收数据亦显示汽 ...