核心观点 - 北交所并购重组再添案例，科创新材实控人将变更，于春生通过协议转让及一致行动协议合计控制科创新材29.99%股份表决权，将成为新的实际控制人 [3][11] - 北交所是中小企业并购重组首选地，截至2026年10月9日已累计发生67家次重要投资并购重组事件，2026年以来共发生19大重要合资事件 [4][52] - 北交所公司并购趋势方向应重点关注同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购 [4][45] - 本阶段（2026.9.21~2026.10.11）多家公司发布股权激励计划与收购合作事项，涵盖发行股份购买资产、对外投资设立子公司、现金收购股权、参与投资基金等多种形式 [5][58] 科创新材发生管理层收购，实控人将变更 - 2026年9月23日，于春生与蔚文绪、马军强、杨占坡和蔚文举分别签署《股份转让协议》，约定将其合计持有的科创新材8,427,900股股份（占总股本9.80%）转让给于春生 [3][11] - 收购后于春生通过与蔚文绪、蔚文举签署《一致行动协议》，合计控制科创新材29.99%股份的表决权，并享有向董事会推荐或提名8席董事中5席董事的权利，将成为实际控制人 [3][11] - 本次转让价格为14.68元/股，股份转让价款总额为人民币12,372.1572万元，高于公告发布时与当前科创新材的股价 [3][21] - 因本次收购构成管理层收购，公司已聘请天源评估出具资产评估报告，于评估基准日2026年6月30日，科创新材股东全部权益价值评估结果为112,007.00万元 [21] - 早在2025年9月8日，于春生已通过协议转让方式受让蔚文绪持有的4,472,000股无限售流通股（占总股本5.20%），转让价格为12.80元/股 [19] - 本次权益变动后，于春生持有科创新材12,899,900股股份，占总股本15.00%；一致行动人蔚文绪持有11,042,217股，占总股本12.84%；一致行动人蔚文举持有1,848,404股，占总股本2.15% [19] - 2026年8月31日，公司召开第四届董事会第十三次会议，增选黄朝晖为独立董事，董事张金羽、马永峰因工作调动不再担任董事，董事会成员由9人变更为8人，其中独立董事4人，占董事会成员的1/2 [11] - 科创新材主营业务为耐火材料的研发、生产和销售，主要产品包括钢包底金属液体净化元件、中间包及电炉耐火元件、浇注料、铝电解槽用保温防渗透气元件等耐火产品、碳化硅复合材料 [3][12] - 科创新材2026H1营收0.79亿元，归母净利润1515.66万元，毛利率37.45%，净利率19.08%，管理费用率6.27% [10][14][16] - 于春生还控制的核心企业包括京广能源（注册资本5,000万元，持股75.00%，从事自持风场发电业务）、库珀新能（874631.NQ，注册资本7,000万元，持股94.29%，从事风电塔筒内部设备和风电建设智能装备的研发、生产和销售） [3][25] - 库珀新能2026H1营收1.61亿元，归母净利润2328.57万元，毛利率25.55%，净利率14.48%，管理费用率4.06% [10][30][32] - 库珀新能于2025年9月1日披露筹划控制权变更提示性公告，河北汇金集团股份有限公司意向收购库珀新能20%股份，同时于春生拟通过委托或让渡不少于31%表决权的方式保证汇金股份拥有库珀新能表决权比例不低于51%，但鉴于交易各方未能就核心条款达成一致，2026年8月14日公告终止筹划控制权变更事项 [27][28] - 库珀新能是高新技术企业，先后被认定为天津市“专精特新”企业、国家级专精特新“小巨人”企业、天津市科技领军企业和天津市企业技术中心，截至2026H1已获专利授权172项，其中发明专利19项，另形成9项软件著作权 [29] 政策汇总及北交所并购新动态 - 自2024年起并购重组市场迎来诸多积极信号，从新“国九条”到“并购六条”，一系列力度大且针对性强的政策密集出台，确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展 [34] - 2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，涵盖六条核心内容，特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所成为中小企业并购重组交易首选地 [4][43] - 意见六大方向包括：明确重点方向聚焦首都功能定位靶向发力、坚持市场主导充分调动经营主体积极性、发挥政府引导作用助力提升交易效率与效果、注重系统建设打造一流生态体系、依法加强监管切实做好风险防范、加强组织保障持续提升发展质效 [43][44] - 2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策，内容包括认定重大资产重组的原则和标准、明确重大资产重组的程序、强化重大资产重组的信息管理、公布发行股份购买资产的规定及管理办法 [10][42] - 在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，产业并购已成为市场主流趋势，上市公司围绕产业链上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应 [38] - 当前北交所对外并购特点为：强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同关系；现金并购为主要形式 [45] - 截至2026年10月9日，北交所共发生67家次重要投资并购重组事件，2026年以来共发生19大重要合资事件 [4][52] - 2026年北交所重要并购事件包括：广脉科技以50万元收购四川铁电建设工程有限公司100%股权（2026.9）、科创新材管理层收购9.80%股权对价12,372.1572万元收购PE 71.3（2026.9）、长江能科拟以不超过30万元收购星瀚能源工程（江苏）有限公司100%股权及以381.5万元收购沈阳市特达变压器有限公司100%股权（2026.9）、美心翼申以46,606.07万元收购泰州鑫宇精工股份有限公司69.92%股权收购PE 13.4（2026.9）、族兴新材以7,802.88万元收购湖南泽明新材料有限公司60.10%股权（2026.8）、艾融软件以14,000万元收购北京人和创建信息技术有限公司100%股权收购PE 9.6（2026.8）等 [46] - 2025年北交所重要并购事件包括：晶赛科技以4,187.17万元收购铜陵市峰华电子有限公司100%股权（2025.12）、铜冠矿建以1,350万元收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权收购PE 30（2025.11）、迪尔化工以4,454.04万元收购山东润禾钾盐科技有限公司100%股权（2025.9）、鼎智科技以10,082.19万元收购东莞市赛仑特实业有限公司51.00%股权收购PE 14.8（2025.9）、东和新材以25,530万元收购鞍山富裕矿业销售有限公司51.00%股权收购PE 8.47（2025.7）、科达自控以20,910万元收购海图科技51.00%股权收购PE 9.84（2025.6）等 [48] - 2024年北交所重要并购事件包括：五新智能以265,031.44万元收购五新重工、兴中科技100%股权（兴中科技收购PE 7.82，五新重工收购PE 8.24）（2024.11）、阿为特签署股份收购意向协议收购德国Keuerleber GmbH 75.00%股权（2024.9）、艾融软件以11,000万元收购北京信立合创100%股权收购PE 13.3（2024.6）、保丽洁以6,883万元收购Airverclean Pte Ltd 100%股权收购PE 6（2024.6）、吉冈精密以7,650万元收购帝柯精密零部件(平湖)有限公司等100%股权收购PE 8（2024.5）等 [48][50] 合作共赢—2026年北交所合资事件梳理 - 北交所上市公司对外合作以主业协同、强链补链、技术创新与市场拓展为核心导向，合作形式涵盖产业链上下游投资、技术研发战略合作、产业资本股权投资、海外市场合资布局等多种模式 [51] - 合作方向紧密围绕垂直一体化扩张、新兴高成长赛道布局、海外市场切入三大主线，对内通过与专精特新企业、大型央企及产业集团建立战略合作巩固核心技术壁垒，对外积极通过海外设立合资公司快速融入国际产业链 [51] - 2026年以来北交所共发生19大重要合资事件 [52] - 瑞尔竞达拟以自有资金认缴出资人民币1,030万元参与投资设立国科瑞拓（青岛）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），占合伙份额40%，合伙企业为投资单一项目（明光利拓智能科技有限公司）的专项基金（2026.9） [53][60] - 恒道科技与格灿光电（台州）有限责任公司合资设立格灿光电（台州）有限责任公司，持股比例3.60%，目标公司核心业务包括半导体领域高端特种氙灯光源、激光泵浦脉冲氙灯、石英玻璃热加工工艺（2026.9） [53] - 江天科技与神锋（苏州）激光科技有限公司合资设立神锋（苏州）激光科技有限公司，持股比例1.95%，本轮增资以投前估值人民币2.5亿元为基础，由本轮投资人以合计人民币600万元认购新增注册资本（2026.8） [53] - 夜光明通过台州承锦企业管理有限公司与海南马腾利投资合伙企业（有限合伙）合资，注册资本1000万元，持股比例99%，通过合伙企业认购合肥锐晶创芯新材料有限公司新增注册资本人民币48.7805万元，持有合肥锐晶8%的股权，合肥锐晶专业从事人造金刚石单晶研发、生产、销售（2026.7） [53] - 鸿仕达与顶端创投有限公司、顾赵红先生、许益民先生合资设立昆山鸿芯微测半导体设备有限公司，注册资本2000万元，持股比例57%，鸿芯微测专注于半导体前道晶圆量测设备的研发、生产与销售（2026.7） [53] - 骏创科技与南京云意机器人有限公司、上海轩元私募基金管理有限公司合资设立杭州轩元具身股权投资合伙企业（有限合伙），注册资本2000万元，持股比例50%，首期出资先投资于苏州超光微医疗科技有限公司，随后通过股权置换将超光微的净资产及相关业务整体注入其全资子公司无境动力（2026.6） [53] - 骏创科技与上海勖坤模具科技有限公司合资设立苏州巴斯巴新能源技术有限公司，注册资本2000万元，持股比例70%，向母线排产品的供应链纵向延伸，提高产品附加值，提升在储能/动力电池、新能源汽车零部件领域的综合竞争力（2026.6） [53][55] - 中诚咨询与苏州高新绿色低碳科技产业发展有限公司合资设立中诚绿碳（苏州）科技有限公司，注册资本1000万元，持股比例51%，承接绿色低碳相关业务如工程造价咨询、碳相关咨询服务、新能源相关咨询服务等（2026.5） [55] - 华信永道与杭州健科汇创科技合伙企业(有限合伙)、杭州康元智投科技合伙企业(有限合伙)合资设立阿喜健康科技（北京）有限公司，注册资本1000万元，持股比例51%，面向儿童孤独症（ASD）、多动症（ADHD）、抽动症（TD）、长高等学科研发智能体服务体系，包含疾病辅助诊断、检验服务、儿童营养膳食、可穿戴设备、培训康复五大AI智能体（2026.4） [55] - 盖世食品与金龙鱼（300999.SZ）合资设立盖世食品（苏州）有限公司，注册资本3000万元，持股比例80%，经营食品销售、食品生产等（2026.4） [55] - 格利尔与凤阳县小岗产业发展投资有限公司合资设立安徽小格新电力科技有限责任公司，注册资本3000万元，持股比例70%，从事源网荷储一体化智能微电网的规划、投资、建设、运营与技术服务（2026.4） [55] - 新威凌与山东银箭金属颜料有限公司合资设立云南新威凌新材料有限公司，注册资本8800万元，持股比例65.91%，超细高纯铝粉项目计划总投资2.2亿元（2026.4） [55] - 三友科技与STANDART HOLDING LTD.合资设立SILK ROAD MINERALS LTD.（丝路矿业有限公司），注册资本500万哈萨克斯坦坚戈，子公司持股51%，从事铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用，采用堆浸—萃取—电积工艺生产阴极铜，阴极铜及铜矿产品的销售（2026.4） [55] - 康普化学与四川成锦春新能源科技有限公司、鑫嘉晟（海口）投资有限公司、成都成潜龙企业管理合伙企业（有限合伙）合资设立四川锂辉科技有限公司，注册资本5000万元，持股比例25%，从事含锂固废综合回收利用业务（2026.4） [55] - 易实精密与罗普斯金（002333.SZ）合资设立金易智行科技（南通）有限公司，注册资本1000万元，持股比例51%，从事铝合金车载摄像头壳体研发、生产与销售业务（2026.3） [55] - 易实精密与德国Springtec Group的控股股东SIS GmbH合资设立易实弹簧科技（南通）有限公司，注册资本150万欧元，持股比例51%，从事精密弹簧、弹性件业务，投资总额200万欧元（2026.3） [55] - 海能技术与铭晔管理咨询（上海）有限公司（关联方）合资设立元神生物医疗科技（上海）有限公司，注册资本200万元，持股比例10%，基于光机电技术拟研究开发用于癌症早期筛查辅助诊断、阿尔兹海默症诊断等创新型临床医疗器械，并申请医疗器械生产和经营许可（2026.2） [55] - 恒合股份与华培动力（603121.SH）合资设立待定公司，注册资本2229万元，子公司持股30%，从事传感器总成及玻璃微熔芯体等的研发、生产、销售及运营（2026.1） [55] - 西磁科技与宁波众利流体机械有限公司、宁波吉诺泵业有限公司合资设立宁波众一驱动技术有限公司，注册资本100万元，持股比例34%，整合公司磁性过滤器产品与合资公司转子泵产品优势，形成差异化的产品组合方案，为客户提供更全面、一体化的流体处理解决方案（2026.1） [55][57] 重要公告：多家公司发布股权激励计划与收购合作事项 - 本阶段（2026.9.21~2026.10.11）值得关注的公告主要包括：秉扬科技发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)；中设咨询拟以自有资金在四川成都投资设立一家全资子公司；长江能科拟以现金购买沈阳市特达变压器有限公司100%的股权及星瀚能源工程（江苏）有限公司100%的股权；瑞尔竞达拟以自有资金认缴出资人民币1,030万元参与投资设立国科瑞拓（青岛）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）；广脉科技以自有资金人民币50.00万元收购四川铁电建设工程有限公司100%股权；凯德石英、骏创科技发布2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书(草案)；中裕科技、胜业电气发布2026年股权激励计划(草案) [5][58] - 秉扬科技发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)，发行价格8.37元/股，发行数量72,796,241股，占本次发行股份及支付现金购买资产完成后上市公司总股本的比例为29.72%（2026/9/30） [60] - 中裕科技发布2026年股权激励计划(草案)，2026年业绩考核目标以2025年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于15%（2026/9/30） [60] - 凯德石英发布2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书(草案)，本次发行的募集资金总额不超过9,900.00万元（含本数），扣除发行费用后，化合物半导体用高纯石英制品生产项目拟投入金额4500万元，高纯石英材料的新型检测与分析技术研究项目1200万元（2026/9/30） [60] - 长江能科拟以现金购买沈阳市特达变压器有限公司100%的股权，交易金额为人民币381.50万元，沈阳市特达变压器有限公司为公司提供专用变压器产品；拟以现金购买星瀚能源工程（江苏）有限公司100%的股权，交易金额按星瀚公司的净资产确定（不超过人民币30万元），星瀚能源工程（江苏）有限公司为控股股东江苏三星科技有限公司的全资子公司，具备机电工程施工总承包二级、石油化工工程施工总承包二级资质及安全生产许可证，通过本次交易公司将具备工程总包能力，实现业务延伸（2026/9/29） [60] - 易实精密公告公司及相关各方正积极推动本次重大资产重组的各项工作，截至公告披露日，本次重组相关的审计、评估及谈判等工作尚未完成，交易各方能否就交易相关事项达成一致并签署正式交易文件，能否通过必要的决议审批程序，仍存在较大的不确定性（2026/9/24） [60] - 广脉科技以自有资金人民币50.00万元收购秦雄、袁晓华合计持有的四川铁电建设工程有限公司100%股权，有利于推动公司高铁信息化业务纵深拓展（2026/9/24） [60] - 胜业电气发布