报告行业投资评级 本次研报未明确标注行业投资评级相关内容 核心观点 - 碳酸锂价格重心持续下移 库存延续去化 盘面价格小幅下探创年内新低 资金看空情绪浓厚[1][6] - 当前碳酸锂市场维持供需双增态势 供应回升确定性相对较高 需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量[6][7] - 10月下游排产小幅环比增长 虽节前备货提前消耗部分采购需求 但10月供需或仍存在缺口 不过去库幅度会继续收窄 若11月后需求走弱 累库最早或出现在12月 预计锂价仍将维持偏弱运行[7] - 10月9日锂电板块逆势走强 权益端定价核心是10月排产超预期与固态电池政策催化 碳酸锂期货受远期供给宽松 需求增速放缓的弱预期压制 未能与权益端形成共振[6] - 后续可将仓单注销情况作为核心观察指标 同时关注资金行为 尤其是权益类股票板块的变动[7] - 单边行情下碳酸锂价格偏弱 波动放大 预计期货主力合约运行区间为10.5-12.5万元/吨[7] - 跨期暂无推荐[7] - 套保方面 因市场波动较大 上下游建议配合期权工具择机套保[7] 分目录内容总结 1. 行情数据 - 本周碳酸锂期货震荡运行 2701合约收于117000元/吨 周环比下降7420元/吨[2] - 本周碳酸锂现货周环比下降10800元/吨 至122350元/吨[2] - SMM期现基差（2701合约）下降1200元/吨 至520元/吨[2] - 富宝贸易商升贴水报价760元/吨 周环比上升160元/吨[2] - 该部分配套碳酸锂现货与期货价差 碳酸锂期货跨期价差相关历史走势图表[8][9] 2. 锂盐上游供给端——锂矿 - 国内锂盐厂周产环比减少 锂矿可售库存去化 国内碳酸锂周产25418吨 环比下降523吨 其中辉石原料对应产量环比下降242吨 云母原料对应产量环比上升110吨 盐湖原料对应产量环比下降285吨[3] - 海外矿端 中联金统计显示 截止到10月11日 10月澳洲锂辉石已发出12.9万吨 预计该月发货总量可达40-42万吨[3] - 9月澳洲锂辉石计划发出46-48万吨 实际发出48.4万吨[3] - 据钢联资讯统计 锂矿可售库存由11.9万吨降至10.1万吨 矿端加工费约为18100元/吨 预计后续矿端偏紧格局随时间推移将边际缓解[3] - 该部分配套锂辉石精矿加工现货和盘面利润 锂辉石精矿平均价格走势 锂精矿月度进口量及价格 澳大利亚锂精矿月度进口量及价格相关历史走势图表[10][11][14] 3. 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 该部分配套华东地区电池级碳酸锂价格 国产电池级碳酸锂价格 国产电碳与工碳价格走势 工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本 电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差 碳酸锂与氢氧化锂月度出口量 国内碳酸锂月度产量 国内电池级碳酸锂月度产量 国内工业级碳酸锂月度产量 国内碳酸锂分原料月度产量 国内电碳与工碳月度产量 国内碳酸锂周度产量 国内碳酸锂周度开工率 国内碳酸锂月度开工率 碳酸锂月度进出口量 碳酸锂月度进口量 智利与阿根廷碳酸锂月度进口量 国内碳酸锂月度库存 国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存相关历史走势图表[12][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25] 4. 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 正极排产小幅环比增长 按照则言最新排产统计 10月三元正极排产10.57万吨 环比增长5.8% 铁锂正极排产63.3万吨 环比增长3.4% 主要系部分企业新产线爬产[4] - 车端 据乘联分会数据 9月1-27日全国乘用车厂商新能源批发103.2万辆 同比去年9月同期下降11% 较上月同期下降7%[4] - 今年以来全国乘用车厂商新能源累计批发1081万辆 同比增长7%[4] - 9月1-27日全国乘用车市场零售125.8万辆 同比去年9月同期下降29% 较上月同期增长1%[4] - 今年以来全国乘用车市场累计零售1297.3万辆 同比下降22% 零售渗透率65.7%[4] - 储能端 据时代储能网不完全统计 9月储能项目合计招标规模达到16.27GW/47.75GWh[4] - 9月储能市场项目合计中标规模达10.22GW/33.21GWh[4] - 价格方面 2小时储能系统EPC单价在0.615–1.258元/Wh区间 4小时储能系统EPC单价在0.090–2.064元/Wh[4] - 2小时储能系统设备采购价格在0.580–0.848元/Wh 4小时储能系统设备采购价格为0.536元/Wh[4] - 按照SMM总库存统计 本周碳酸锂库存139517吨 环比下降9260吨[5] - 库存结构看 上游库存环比上升201吨 正极厂库存环比下降8347吨 贸易环节库存环比下降1445吨 电芯厂及其他库存环比上升331吨 库存去化主要集中在正极厂环节[5] - 本周期货仓单下降至30680手 较上周下降2756手 仓单去化[5] - 供给端 部分锂盐厂出现检修减产 枧下窝环评再次进行拟受理公示 复产流程推进[6] - 该部分配套磷酸铁锂月度产量 磷酸铁锂月度开工率 三元材料月度产量 三元材料月度开工率 各类三元材料月度产量 各类三元材料月度开工率 三元材料进出口量 中国锂电池装机量 国内各类动力锂电池产量 国内各类锂电池产量相关历史走势图表[26][27][28][29][30][32][33][34][35][36][38][39]