行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [5] 核心观点 - Marvell投资者大会成为AI硬件主线的核心催化，TAM从此前约1000亿美元大幅上调4倍至2030年约4000亿美元 [5][22] - Marvell给出FY2031收入700亿—900亿美元的长期目标，较FY26约82亿美元接近10倍扩张 [5][22] - Marvell将FY28收入指引由约180亿美元上调至约200亿美元，管理层明确该目标主要基于现有客户合作与在手design win、而非远期假设 [5][22] - 业务结构上，定制ASIC与互联构成双轮，DCI产品已覆盖全部五大北美CSP，CPO/NPO、scale-up交换等新品打开互联价值量空间 [5][22] - AI硬件景气的可见性正从逐季验证走向以年为单位的长期锁定 [5][22] - AI在科学、医疗等领域的渗透持续加速，AI for Science从概念走向实际产出，AI医疗在诊疗流程与药物研发中的应用亦全面提速 [5][22] - AI落地正从coding、Agent向科研、医疗等高价值纵深场景扩散，付费场景与token需求同步扩容，商业化空间持续打开 [5][22] - 硬件端长期指引上修验证AI基建景气纵深，应用端高价值场景渗透打开需求天花板，持续看好AI产业链算力、存储超级周期与光互联主线 [5][22] - 建议关注：1）光通信【LITE】【COHR】【AAOI】；2）CPU【INTC】【AMD】【ARM】【QCOM】；3）存储【SNDK】【MU】；4）CSP/Neocloud【NBIS】【CRWV】；5）AI芯片【NVDA】【MRVL】【CBRS】；6）能源电力【BE】【GEV】 [5][22] 海外科技行业动态 迈威尔2026投资者日 - Marvell召开2026年投资者日，提出以"连接优先"（Connectivity First）为核心的长期增长战略 [2][13] - 公司预计FY28收入约200亿美元，较此前预测上调11% [2][13] - FY31收入目标为700亿—900亿美元，中值800亿美元，较FY26的82亿美元增长近10倍，对应五年CAGR约55%—60% [2][13] - Non-GAAP EPS目标超过30美元 [2][13] - 公司预计2030自然年可触达市场规模（TAM）约4,000亿美元，较此前预测扩大约4倍 [2][13] - 高速互连成为重要增长引擎，FY31互连业务收入目标约375亿美元，高于定制芯片业务的300亿美元 [2][13] - 公司持续布局1.6T/3.2T光互联、Scale-up光连接及XPU attach配套芯片，后者覆盖网卡、内存扩展、存储控制及推理加速等领域 [2][13] - 随着AI集群规模扩大，高速数据的传输及芯片间连接需求持续提升，Marvell有望同时受益于互联产品放量和单颗XPU配套芯片价值量增长 [2][13] Anthropic发布Claude Haiku 5.5 - Anthropic正式发布轻量级模型Claude Haiku 5.5，主要面向高吞吐量、成本敏感型任务 [3][17] - 平均运行成本较Haiku 4.5下降约75% [3][17] - 对于请求不超过10万Token的场景，API价格下降90%；超过10万Token的请求降幅为50% [3][17] - 性能方面，Haiku 5.5在计算机操作及智能体编程测试中显著超过上一代 [3][17] - OSWorld 2.1计算机操作测试得分由15.7%提升至72.4%，高于GPT-6 Luna的48.9% [3][17] - Terminal-Bench 4.0智能体编程得分由0%提升至39.2% [17] - 新模型支持可调节推理强度，并可与Sonnet 5.5、Opus 5.5协同执行子智能体任务 [17] - Anthropic将Sonnet 5.5缓存读取价格下调50%，使多数Agent任务运行成本降低约20% [17] - 此次更新使低成本模型能够承担更多浏览器操作、任务编排及轻量编程工作 [3][17] - 随着Agent执行成本下降及应用场景拓展，Token调用量和推理算力需求有望进一步增长 [17] 谷歌与Constellation达成长期核电合作 - 谷歌与美国核电运营商Constellation Energy宣布达成长期战略合作 [4][20] - 双方签署为期20年的购电协议，计划通过升级伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和新泽西州的11座现有核电机组，为PJM电网新增890MW核电容量，规模相当于一座大型核反应堆 [4][20] - 首个核电机组增容项目预计于2028年完成，新增发电能力将接入PJM电网，带动Constellation新增投资超过43亿美元 [4][20] - 双方签署为期15年、涉及2,700MW现有发电能力的能源供应协议 [20] - 此前，亚马逊、微软等Hyperscaler亦通过长期购电协议及核电站重启项目保障数据中心电力供应 [20] - 随着AI数据中心建设加速，电网接入及稳定电力供应成为制约算力扩张的重要因素 [20] - 通过改造现有核电设施释放新增发电能力，科技巨头有望缩短电力供给扩张周期，核电及配套电力基础设施需求有望持续增长 [20]