海外政治：美国中期选举观战指南 - 结合历史选情、综合民调和预测市场等数据，中期选举后特朗普丢失对两院横扫优势可能性较大 [1][14] - 共和党丢失席位越多，美国财政边际紧缩程度料更明显；左翼民主党上台越多，AI发展与基础设施建设的政策限制料越严格 [1][14] - 共和党保住横扫优势这一小概率情形下，美伊冲突持久化的尾部风险料显著抬升 [1][14] - 从1946年以来20次中选来看，总统所在执政党在众议院、参议院平均要失去25.7席、3.3席 [14] - 对于在大选中实现横扫的11位美国总统而言，能延续横扫优势的只有4位，概率仅有36.36% [14] - 特朗普综合民调支持率已降至38.2%，为本届任期内最低水平 [14] - RCP预期民主党与共和党在中选后的席位对比为226-185，民主党已获得超半数所需的218个席位 [14] - 参议院仅改选100席中的35席，6大摇摆州民调支持率差距较小，参议院多数席位控制权归属仍存在不确定性 [14] - 共和党失去横扫优势情形下，联邦政府将在2027年再次面临债务上限约束，两党或效仿2011年预算控制法案以减少赤字换取债务上限抬升 [14] - 民主党料推动更严格的AI基础设施监管，要求科技企业承担数据中心扩张带来的电网升级、电力供应及环境等外部成本 [14] - 共和党横扫国会情形下，国会通过《战争权力决议》限制总统军事行动的能力将持续被削弱 [14][15] 固收：常青转债 - 常青转债总发行规模为8.00亿元，扣除发行费用后募集资金净额用于泰州高分子新材料生产基地（一期）项目 [15] - 当前债底估值为97.03元，YTM为2.19%，存续期为6年，资信评级为AA-/AA- [15] - 票面利率第一年至第六年分别为0.2%、0.4%、0.6%、1.0%、1.5%、2.0%，到期赎回价格为票面面值的110.00% [15] - 当前转换平价为97.63元，平价溢价率为2.43%，初始转股价24.01元/股 [15] - 预计常青转债上市首日价格在125.00-138.77元之间，上市首日转股溢价率在35%左右 [2][15] - 原股东优先配售比例高达88.66%，网上实际中签率为0.0009%，网上有效申购户数达10,269,698户 [15] - 常青科技2021-2025年营收复合增速为8.12%，2025年营收10.36亿元同比下降4.05%，2026年上半年收入7.06亿元同比增长45.67% [15] - 2025年归母净利润1.58亿元同比下降22.57%，2026年上半年为1.40亿元同比上涨99.16% [15] - 2023—2025年高分子特种树脂单体收入分别为6.18亿元、6.71亿元和6.56亿元，占比分别为60.62%、65.71%和63.29% [16] - 2023—2025年助剂收入分别为3.38亿元、3.50亿元和3.41亿元，占比分别为33.16%、32.43%和32.88% [16] - 2021—2025年销售净利率分别为18.94%、19.79%、20.86%、18.91%和15.26%，销售毛利率分别为29.99%、30.68%、31.66%、29.37%和27.10% [16] 行业：医药生物 - Vaxcyte公布31价肺炎结合疫苗VAX-31关键性注册三期OPUS-1阳性顶线数据，驱动公司股价当日大涨31%，截至当日市值约100亿美元 [3][17] - VAX-31覆盖31种肺炎链球菌血清型，与PCV20和PCV21共享血清型比对达成非劣效，并对其余三种血清型达成优效 [3][17] - 艾博生物与诺华达成BD协议，诺华支付5.75亿美元首付款获得ABO2203全球独家许可，交易总金额78亿美元 [3][17] - ABO2203早期临床数据显示安全性突出，无CRS，对比蛋白TCE，PK曲线更平更持久，更低Cmax有望减轻CRS [3][17] - 2026年诺贝尔生理学或医学奖授予Karl Deisseroth、Peter Hegemann和Georg Nagel，表彰其在光门控离子通道及光遗传学方面的开创性发现 [3][17] - ESMO中国研究获得30项LBA，占总LBA数量近三分之一，其中主席论坛LBA共12项，中国创新药占5席，占比约42% [3][17] - ADC后期数据集中爆发，恒瑞、百利天恒、科伦博泰、宜联、信达、正大天晴等ADC三期数据齐发 [3][17] - 中国研究集中于肺癌，1L/2L/围手术期全时段覆盖 [3][17] - 首个HER2双抗ADC三期、首个B7H3ADC三期阳性密集落地，中国创新药全球话语权显著提升 [5][17] - 君赛生物GC101TIL黑色素瘤注册研究再度更新，为唯一细胞疗法LBA [5][17] - AI制药率先兑现于生命科学上游五大方向：基因合成及蛋白表达CRO、蛋白表达与纯化、体外验证、模式动物、建库测序 [17] - Twist Bioscience2026财年前三季度DNA合成收入1.61亿美元，同比增速131.4% [17] - 金斯瑞2025年生命科学事业群收入5.22亿美元，同比增长14.8%，蛋白表达订单同比+160% [18] 行业：电力设备 - 电气设备板块本周下跌1.41%，表现弱于大盘，风电涨2.33%，发电设备涨0.71%，光伏涨0.06%，新能源汽车跌0.5%，锂电池跌0.7%，核电跌2.54% [18] - 美国大储8月新增装机743.3MW，同环比-30%/-33%，1-8月累计装机10437.3MW，同比+10% [18] - 海辰储能发布4MWh钠电池系统，计划2027年开启全链条量产交付 [18] - 宁夏十五五新建20GW新型储能，力争新能源突破100GW [18] - Fluence FY26营收指引从约30亿美元下调到约24亿美元，调整后EBITDA亏损预期从约1000万美元扩大到2亿美元 [18] - 9月1-27日新能源乘用车零售82.7万辆，同比-20%，批发103.2万辆，同比-11%，零售/批发渗透率65.7%/70% [18] - 预计10月中国锂电全市场排产约345GWh，环比+3.9%，全球动力+储能+消费类电池产量约362GWh，环比+4.6% [18] - 宁德时代280Ah/314Ah储能电芯报价0.470/0.403元/Wh起，较9月初+1.1%/+2.0% [18] - Q3中国储能系统订单约94GWh，1GWh以上订单19单、合计62.2GWh，占比84%，储能电芯披露订单约246.6GWh [18] - 比亚迪9月新能源车销量46.36万辆，同比+16.98%，环比+5.28%，出口18.07万辆 [18] - 碳酸锂国产99.5%均价12.00万/吨，周跌9.1%；电池级SMM均价12.28万/吨，周跌8.7% [18] - 六氟磷酸锂SMM均价12.20万/吨，周涨1.7% [18] - 预计26年锂电需求35-40%增长，27年预计仍有25%+增长 [6][19] - 全球储能装机预计26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长 [6][20] - 人形机器人Tesla Gen3即将推出，27年推向市场，2030年预期100万台 [6][20] - 26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长 [6][20] - 光伏26年需求首次下滑，盈利拐点尚不明确，太空光伏带来增量可能 [6][20] - 宁德时代拟推2026年A股第二期员工持股计划，首次授予5,960人，受让价格158.42元/股，规模不超808.1586万股 [19] - 恩捷股份拟以11.5亿元收购亿纬锂能所持湖北恩捷45%股权，完成后全资 [19] - 国轩高科拟与大众在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥组建三家合资公司，国轩方投资约15.98亿欧元，建设29.1GWh、8.4GWh锂电池及10万吨磷酸铁锂正极材料项目 [19] - 晶科能源发布2026年限制性股票激励计划草案，拟授予2.60亿股，首次授予价2.00元/股 [19] 行业：非银金融 - 最近3个交易日非银金融整体下跌1.09%，保险行业下跌0.18%，多元金融行业下跌0.16%，证券行业下跌1.56%，沪深300指数下跌1.84% [22] - 9月日均股基交易额为22938亿元，较上年9月下降20.57%，较上月下降15.70% [22] - 截至9月30日两融余额26090亿元，同比提升7.42%，较年初增长2.69% [22] - 2026年前三季度A股IPO承销总金额达到2163.15亿元，同比大幅增长179.83%，已超过2025年全年1317.71亿元 [22] - 中金、中信建投、中信证券三家券商合计市场份额达66.97%，前五家合计占比约81.45% [22] - 2026年1-8月人身险公司原保费收入达35719亿元，同比-0.2%，8月单月人身险公司原保费规模为4011亿元，同比-13.6% [22] - 2025年交强险参保机动车数量达3.86亿辆，同比增长3.8%，保障金额达76.8万亿元，同比增长3.4%，赔付支出2524亿元，同比增长11.6%，经营亏损230亿元 [22] - 2026年1月—8月行业车险综合成本率降至95.8% [22] - 2026年9月30日保险板块估值0.45-0.82倍2026E P/EV，处于历史低位 [22] - 截至2025年6月全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%，2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45% [22] - 8月全国期货交易市场成交量为10.87亿手，成交额为85.04万亿元，同比分别增长29.05%和30.67% [22] - 2026年8月期货行业净利润15.08亿元，同比增长22.20%，环比增长1965.75% [22] - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融 [7][22] 行业：电子 - 台光电子9月营收215.32亿新台币，同比+168.9%，月度环比+6.9% [24] - 台燿9月营收61.26亿新台币，同比+114.8%，月度环比+3.6% [24] - 联茂电子9月营收58.24亿新台币，同比+110.7%，月度环比+15.5% [24] - 英伟达Rubin平台算力板升至26层高阶HDI、交换板升至32层，首次引入44层中板以无线缆化替代机柜内线缆，材料由M7/M8向M8/M9过渡 [24] - 谷歌TPU、亚马逊Trainium等产品基板尺寸已达120×120毫米量级、叠层达24层并采用多层核心结构 [24] - 高端ABF载板交期已拉长至接近一年，供给瓶颈真实存在 [24] - 封装基板在芯片总成本中占比不足10%，下游对适度涨价的容忍度较高 [24] - 太阳诱电与TDK于9月30日签署谅解备忘录，联合开发AI服务器用高容MLCC及电感器等被动元件 [24] - 三星电机10月6日披露2856亿韩元AI服务器MLCC长协，订单锁至2027年全年，为今年以来第6份AI服务器MLCC长期供货合同 [25] - 10月电子纱、电子布开启新一轮涨价：G75电子纱调涨3000元/吨至25800-26000元/吨，7628电子布调涨1.5元/米至13-13.3元/米 [25] - 新增电子纱产能最早于2027年底投放，中期供给弹性有限，供需偏紧格局有望延续至2027年 [25] 行业：有色金属 - 截至10月2日FedWatch显示维持目标利率不变的概率回升至77.9%，加息概率回落至22.1%，降息概率维持0.0% [26] - LME铜运行区间14478–14646美元/吨，均价14585美元/吨，周度先涨后跌 [26] - 铜精矿TC深跌至-224.5美元/千吨，Escondida停产、Grasberg复产缓慢，10–11月国内炼厂集中检修 [9][26] - 外盘铝均价3257美元/吨，较上周下跌0.64%，国内铝锭社会库存64.58万吨，较上周下降5.30万吨，环比下降7.58% [26] - COMEX黄金、白银结算价分别为4168.40、61.718美元/盎司，较上周同期分别下跌4.75%、7.07% [27] - 国内黄金现货均价905.02元/克（-3.40%），白银14769元/千克（-8.34%） [9] - 电池级碳酸锂/电解钴/电解镍均价分别为12.2/26.6/12.6万元/吨，环比-8.27%/-4.66%/-0.52% [9][27] - 65度黑钨精矿均价37.9万元/吨，仲钨酸铵均价55万元/吨，较上周均下调2.5万元/吨 [9][27] - 氧化镨钕均价73.85万元/吨周度持平，氧化镝均价143.5万元/吨周度持平，氧化铽均价654.5万元/吨周跌0.46% [9][27] 公司：联邦制药（03933.HK） - 将2026–2027年营业收入由150.01/162.61亿元下调至123.00/131.01亿元，预计2028年营业收入为142.16亿元 [10] - 对应EPS 0.39/0.55/0.64元 [10] - 公司为青霉素类抗生素产业链垂直一体化企业，中间体、原料药与兽药动保环节具备规模与成本优势 [10] - 已通过胰岛素类似物及UBT251等管线进入内分泌/代谢领域 [10] - 维持买入评级 [10] 公司：妙可蓝多（600882） - 微调2026~2028年归母净利为3.3、4.6、6.1亿元，同比+177%、+41%、+31% [12] - 对应PE为30、21、16x [12] - 公司是中国奶酪行业龙头，BC双驱增长有力，盈利改善+股东回报，走上良性轨道 [12] - 维持买入评级 [12] 公司：晶晨股份（688099） - 2026年前三季度预计实现营收70.80–71.80亿元，同比增长39.61%–41.59% [13] - 归母净利润12.60–13.10亿元，同比增长80.58%–87.74%；扣非归母净利润12.00–12.50亿元，同比增长90.62%–98.56% [13] - 单Q3预计营收26.89–27.89亿元，同比增长54.45%–60.19%；归母净利润6.49–6.99亿元，同比增长222.67%–247.52%，环比增长48.36%–59.79% [13] - 智能机顶盒SoC出货量稳居全球第一，智能电视SoC预计2026年出货量有望占全球同类芯片市场约1/3 [13] - 6nm端侧AI芯片A311Y3推进商业化导入，C305X2配合Google Gemini AI终端研发，成为Google Home Gemini built-in项目指定系统集成商 [13] - 初步预计2026年全年营收有望突破100亿元 [13] - 维持2026–2028年营收预测90.38/108.08/130.10亿元，归母净利润预测14.76/20.02/27.64亿元，对应EPS为3.49/4.73/6.53元，PE分别为27.1/20.0/14.5倍 [13] - 维持买入评级 [13]