行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告核心观点 - 供需紧平衡推升油运运价维持高位，2026年国庆前后全球油运运价迎来全线暴涨，中东至中国（TD3C）等核心航线运价刷新有记录以来高位 [3] - 需求端中东出口恢复与强补库共振，此前受地缘扰动阻断的出口迎来显著修复，上游货量恢复释放，叠加亚洲等下游买家在低库存状态下的强烈补库需求，构成强劲的需求支撑 [3] - 供给端效率损耗与吨海里拉长双重挤压有效运力，克拉克森数据显示全球VLCC船队中20年以上船龄占比达20%，IMO环保合规压力下船舶降速运营，有效运力持续收缩 [3] - 地缘冲突导致阿曼湾船对船（STS）转运等待时间长达7至10天，拉长中东-中国航程，曼德海峡扰动下部分中东原油出口绕行好望角，单航次航距增幅达123% [3] - 亚洲买家扩大美湾、西非等长距离原油采购比例，航距较波斯湾航线翻倍，大幅拉升吨海里需求，在炼厂高位裂解价差及能源安全诉求的支撑下，租船人阶段性接受高溢价，推动运价持续上行 [3] - 油运供需紧平衡态势加剧，运价中枢有望维持高位，建议关注油运板块 [3] - 保供不改安全红线，煤价高位震荡，"十一"假期前后国内煤炭价格维持高位震荡运行 [3] - 需求端内陆多省电厂库存同比下降，东北及内陆冬储补库需求提前释放，叠加华东甲醇等非电化工高开工形成拉动 [3] - 供给与物流端10月大秦线秋季检修临近限制北港调入，港口难以大规模累库 [3] - "十一"前夕政策端释放"稳产稳供"信号，国家能源局就稳产稳供政策征求意见，山西、陕西等主产省相继召开专题推进会部署冬储能源保供 [3] - 本轮政策调整的核心前提是"确保安全与严管超产"，安全红线与产能"一本账"约束并未松绑，主产区开工率恢复节奏平缓 [3] - 进口端蒙古煤通关改善但增量有限，在"安全监管常态化"与"低库存+冬储刚需"的共振下，预计短期煤价中枢或高位震荡，建议关注供需紧平衡下红利属性较强的煤炭板块 [3] 一、市场周度回顾 - 区间（9/21-10/9）大周期板块走势分化，有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-7.50%、-3.80%、-1.20%、+4.30%、+3.10%、-0.50% [3] - 有色金属板块领涨个股为丽岛新材（+13.74%），领跌个股为海星股份（-31.56%）[3] - 基础化工板块领涨个股为善水科技（+136.25%），领跌个股为百合花（-24.31%）[3] - 钢铁板块领涨个股为金岭矿业（+7.87%），领跌个股为翔楼新材（-12.48%）[3] - 煤炭板块领涨个股为安泰集团（+24.75%），领跌个股为江钨装备（-10.65%）[3] - 石油石化板块领涨个股为博迈科（+18.92%），领跌个股为和顺石油（-26.88%）[3] - 农林牧渔板块领涨个股为金健米业（+15.53%），领跌个股为国投中鲁（-4.80%）[3] - 石油化工板块周度涨幅前五个股分别为博迈科（+18.92%）、康普顿（+9.91%）、中国石油（+9.85%）、海油工程（+8.75%）、广汇能源（+7.14%）[13] - 有色金属板块周度涨幅前五个股分别为丽岛新材（+13.74%）、深圳新星（+10.39%）、华锡有色（+7.84%）、宝武镁业（+6.49%）、鑫源智造（+6.23%）[13] - 基础化工板块周度涨幅前五个股分别为善水科技（+136.25%）、领湃科技（+49.20%）、彩蝶实业（+30.00%）、福莱蒽特（+20.96%）、振华股份（+20.40%）[13] - 钢铁板块周度涨幅前五个股分别为金岭矿业（+7.87%）、本钢板材（+7.05%）、南钢股份（+2.44%）、*ST八钢（+2.06%）、宝钢股份（+1.91%）[13] - 煤炭板块周度涨幅前五个股分别为安泰集团（+24.75%）、新集能源（+12.32%）、大有能源（+11.72%）、郑州煤电（+11.72%）、郑州煤电（+11.72%）[13] - 农林牧渔板块周度涨幅前五个股分别为万向德农（+10.81%）、金健米业（+15.53%）、新赛股份（+4.35%）、敦煌种业（+8.12%）、登海种业（+5.38%）[13] - 石油化工板块周度跌幅前五个股分别为博汇股份（-4.41%）、润贝航科（-4.77%）、统一股份（-5.65%）、恒通股份（-7.10%）、和顺石油（-26.88%）[14] - 有色金属板块周度跌幅前五个股分别为江南新材（-18.25%）、金田股份（-18.83%）、和胜股份（-21.40%）、博迁新材（-24.76%）、海星股份（-31.56%）[14] - 基础化工板块周度跌幅前五个股分别为力量钻石（-21.24%）、彤程新材（-21.97%）、斯迪克（-22.43%）、联瑞新材（-22.80%）、百合花（-24.31%）[14] - 钢铁板块周度跌幅前五个股分别为甬金股份（-3.88%）、马钢股份（-5.84%）、大中矿业（-5.87%）、广东明珠（-8.37%）、翔楼新材（-12.48%）[14] - 煤炭板块周度跌幅前五个股分别为恒源煤电（+0.60%）、淮北矿业（-0.30%）、云煤能源（-4.91%）、新大洲A（-6.56%）、江钨装备（-10.65%）[14] - 农林牧渔板块周度跌幅前五个股分别为回盛生物（-0.90%）、国投中鲁（-4.80%）、中宠股份（+0.87%）、瑞普生物（+0.30%）、科前生物（+0.57%）[14] 二、行业要闻及重点公司公告 2.1 行业要闻 - 塔里木油田累计生产乙烷突破400万吨，总产量达408万吨，标志塔里木盆地天然气深加工迈上新台阶，轮南天然气深度处理工程为国内油气田单套处理规模最大的工程之一 [17] - 智利安托法加斯塔（AntofagastaPlc.）旗下铜矿工人升级罢工行动，三名工会成员开始绝食以向公司施压，工会领导人要求结束其所称的歧视性待遇，指出从事相同工作但隶属不同工会的员工在薪酬和福利方面存在差异，安托法加斯塔已提出实际基本工资上涨2%及现金奖金方案，但工会表示罢工影响将随时间逐步显现，11月铜产量可能下降约50% [17] - 沙特阿拉伯主导的多国联军发言人图尔基·马利基9日晚在社交媒体说，联军摧毁了也门胡塞武装控制区内136处军事目标，联军正开展大规模军事行动，打击胡塞武装人员及其军事能力，着力瓦解其弹道导弹网络，联军正全天候为也门政府军提供空中支援 [17] - 俄罗斯克里姆林宫当地时间9日发布俄总统普京声明称，当天与美国总统特朗普通电话期间，双方重点讨论了乌克兰危机的解决前景，同时还涉及伊朗局势以及双边关系的多个方面，在讨论全球能源市场形势时，俄方重申愿意向美国及全球市场供应石油和石油产品，普京强调这将对全球经济产生积极影响，双方确认两国总统将继续保持直接接触 [17] - 10月8日美国财政部网站发布消息显示，美国对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括17艘运输伊朗原油、石油产品及石化产品的船只，美国财政部官员同时表示美方估计在美国对伊朗港口实施封锁的范围之外，目前仍有约2000万桶伊朗原油滞留在船只上，有官员表示由于美国的封锁和制裁，伊朗已经停止原油船只的装载和卸载工作 [17] - 飓风"伊萨亚斯"（Isaias）正推高美国墨西哥湾沿岸原油价格，该地区近四分之三的石油生产已被关停，截至美东时间周五中午12点，生产商已暂停约146万桶/日的产量，129座平台的工作人员完成撤离，目前租用一艘超大型原油运输船将美国原油运往亚洲的成本约为7,900万美元，正在侵蚀美国原油出口海外的经济性 [17] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军9日发表声明称，今后针对违规船只的行动将不局限于霍尔木兹海峡，凡是擅自通过非授权航线航行的船只都将遭到"严厉惩处"，声明说海军过去数小时内击中了一艘载有液化石油气的"大型"船只，该船试图经由"非法"航线穿越海峡 [17][18] - 印度取消了针对银行和政府指定机构进口黄金、白银及铂金的税收优惠，对相关进口货物征收3%的税款，从而提高了向全球最大贵金属市场之一供货的主要渠道的成本 [18] 2.2 公司公告 - 东岳硅材预计2026年前三季度归母净利润5.47亿元至5.67亿元，上年同期为285.67万元，扣非净利润5.89亿元至6.09亿元，上年同期为1182.13万元 [21] - 大中矿业2026年9月25日子公司安徽金日晟矿业有限责任公司重新集铁矿井下-320米采场发生顶板冒落事故，造成2人死亡，公司收到霍邱县应急管理局《现场处理措施决定书》，责令重新集铁矿暂时停产停业排查整治事故隐患，重新集铁矿主要产品为铁精粉，2025年度实现收入8.02亿元，占公司当年营业收入的19.62%，实现净利润1.8亿元，占公司当年净利润的24.45% [21] - 西部矿业控股股东西矿集团之一致行动人西矿资产于2026年4月16日至6月26日通过集中竞价累计增持公司股份3878.69万股，占总股本1.6277%，增持金额11.08亿元，已超过计划下限1.1%（2621.3万股），本次增持计划实施完毕，增持后西矿资产及其一致行动人合计持股7.76亿股，占总股本32.5601% [21] - 西部黄金全资子公司新疆美盛矿业有限公司选矿厂因尾矿库二、三期合建工程即将与一期坝体完成衔接，需同步调整尾矿库监测设施、建设排水系统而配合临时停产，预计45天左右，待二三期合建工程关键节点完工、监测及排水设施调整到位并验收后恢复生产 [21] - 招商轮船下属全资子公司明华船务有限公司于2026年9月30日与客户正式签署6艘VLOC散货船舶25年期《长期运输协议》，合同标的为6艘VLOC（超大型矿砂船）25年长期运输服务，总金额预计不低于28亿美元 [21] - 北方稀土根据稀土精矿定价方法及2026年第三季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2026年第20次总经理办公会审议通过，公司2026年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税38769元/吨（干量，REO=50%）[21]