行业投资评级 * 报告未明确给出对TMT行业的整体投资评级 [1] 核心观点 * 开源AI智能体框架OpenClaw在国内掀起产业风暴，其出圈标志着AI应用边界从“聊天”正式转向“办事” [4] * 商业化布局提速，云服务商竞相入局，推出更易部署的类OpenClaw产品，旨在快速抢占AI Agent流量入口 [4] * 政策层面扶持与调控并存，多地政府推出高额补贴和算力券支持，同时工信部及国家互联网应急中心发布安全风险预警 [4] * 随着部署门槛与安全边界问题进一步解决，AI Agent有望在B端与C端用户中渗透率同步提升 [4] * 看好国内云计算、具有数据壁垒的SaaS服务商以及网络安全等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * 上周（3/9-3/13）TMT板块整体跑输沪深300指数（0.19%），板块内一级行业涨跌幅为：通信（-0.12%）、计算机（-0.92%）、电子（1.23%）、传媒（-3.23%）[4] * 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）[4] * 跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%）[4] * 电子行业周涨幅前五个股为：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）、东山精密（16.22%）、华特气体（15.49%）[13] * 计算机行业周涨幅前五个股为：宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%）、ST浩丰（15.89%）、凯旺科技（15.38%）[13] * 传媒行业周涨幅前五个股为：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、*ST返利（8.15%）、粤传媒（4.66%）、华智数媒（4.65%）[14] * 通信行业周涨幅前五个股为：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）、鼎信通讯（11.53%）、*ST天喻（11.18%）[14] 行业要闻及重点公司公告 AI模型侧 * Meta代号为“牛油果”的AI模型发布时间从3月至少推迟至5月 [17] * 合肥高新区发布行动计划支持OpenClaw等开源AI项目，最高予以1000万元资金扶持 [17] * 苏州常熟市发布措施，对运用OpenClaw的OPC（一人公司）项目最高给予600万元综合支持 [17] * MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型两大技能，已上线ClawHub [17] AI应用侧 * 百度健康内部孵化面向医生的专业AI智能助手“DoctorClaw”，已启动内测 [18] * 苹果宣布自2026年3月15日起，中国区App Store标准佣金率由30%降至25%，小型企业计划佣金率由15%降至12% [18] * 腾讯版OpenClaw产品WorkBuddy更新，支持微信一键直连、后台自动化任务 [18][20] * 百度智能云“红手指Operator”应用上线，是全球首款手机端OpenClaw应用 [18] * 阶跃星辰推出云端AI助手StepClaw，开放5万个限时免费体验名额 [18] * 已有银行收到监管机构下发的OpenClaw风险提示，指出其存在安全漏洞 [18] * 国家工业信息安全发展研究中心发布工业领域OpenClaw应用风险预警通报 [19] * 英伟达CEO黄仁勋定义AI“五层架构”，预判AI Agent极有可能成为主流软件范式 [19] * 美的集团发布自进化家居智能体MevoX，计划未来三年AI等领域投入超600亿元 [19] * 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw（beta版） [20] * 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放每人1000万Tokens额度，续购价格为0.1元/百万Tokens [20] * 腾讯QClaw（基于OpenClaw的本地AI助手）处于内测中 [20] * 国家互联网应急中心发布OpenClaw安全应用风险提示 [20] AI算力侧 * 火山引擎上线云上SaaS版OpenClaw [23] * 企业微信降低接入OpenClaw门槛 [23] * 超算互联网OpenClaw服务升级，正式打通飞书、企业微信 [23] * 2025年第四季全球前五大Enterprise SSD品牌厂营收季增51.7%，突破99亿美元 [23] * 上海仪电等发布国内首个光互连光交换GPU超节点解决方案“光跃超节点128卡”，已实现数千卡部署 [24] * CounterPoint Research表示内存供应短缺问题至少要到2027年下半年才能得到实质性解决 [24] * 2025年第四季全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元 [24] * SEMI中国总裁表示，全球半导体市场规模有望在2026年达到9750亿美元，同比增长26.3% [25] * 集邦咨询预估，CPO在AI数据中心光通信模块的渗透率有机会于2030年达35% [25] * 2026年第一季度移动DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash价格环比暴涨超90% [25] * TrendForce集邦咨询指出，2026年全球笔电市场面临需求疲弱及存储、CPU成本上升的双重压力 [26] 公司公告 * 台积电2月销售额3176.6亿元台币，同比增长22.2% [29] * 英伟达投资的Nscale完成20亿美元C轮融资，估值达146亿美元 [29] * 工业富联2025年净利润同比增长51.99%，拟派发129亿元现金红利 [30] * 同花顺2025年净利润同比增长75.79% [30] * 深南电路2025年净利润同比增长74.47% [29] * 沪电股份AI芯片配套高端PCB项目预计2026年下半年试产 [29] * 鹏鼎控股2025年营业收入391.47亿元，同比增长11.40% [29] * 中贝通信签订4.29亿元计算资源服务采购合同 [30]

行业投资评级 * 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [1] 核心观点 * 侵入式脑机接口实现里程碑突破，国内行业从概念研发转向临床应用，具备先发执行优势 [2] * 博睿康医疗的植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获NMPA批准，成为全球首个侵入式脑机接口医疗器械 [2][10] * 建议关注掌握核心神经外科临床资源和数据入口的专科医疗服务商，以及具备侵入式脑机接口技术平台的创新医疗器械公司 [2] 市场周度回顾 * 上周（3月9日-3月13日）医药生物板块收跌0.22%，跑输沪深300指数（0.19%）[2][7] * 细分板块中，医疗耗材（4.1%）、原料药（1.32%）和疫苗（1.29%）领涨 [2][7] * 细分板块中，医疗设备（-2.04%）、医疗研发外包（-1.63%）和化学制剂（-0.82%）领跌 [2][7] * 个股方面，九安医疗（20.1%）、宝莱特（17.8%）和海特生物（17%）涨幅居前 [2][7] * 个股方面，华康医疗（-6.9%）、ST未明（-6.8%）和奕瑞科技（-6.7%）跌幅居前 [2][7] 行业重要事件 * 3月13日，博睿康医疗的植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获NMPA批准上市，为国际首个侵入式脑机接口医疗器械 [10] * 该产品适用于C2-C6颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者，通过气动手套辅助实现手部抓握功能代偿 [10] * 产品采用硬脑膜外微创植入与无线供能通信技术，临床试验显示能明显提高患者手部抓握能力 [10] 行业要闻 * 3月11日，礼来宣布计划未来十年累计投资30亿美元扩展在华供应链产能，重点布局口服小分子GLP-1受体激动剂orforglipron的生产能力 [11] * 礼来中国已于2025年底向NMPA提交orforglipron用于治疗2型糖尿病与肥胖症的上市申请 [11] * 礼来计划与康龙化成达成战略合作，预期投资2亿美元并支持其技术能力建设 [11] * 3月10日，葛兰素史克与Alfasigma达成许可协议，后者获得试验性IBAT抑制剂linerixibat的全球独家开发、制造和商业化权利 [11] * 根据协议，葛兰素史克将获得3亿美元预付款，批准后可能再获1亿美元，并有资格获得高达2.7亿美元的销售里程碑付款及两位数特许权使用费 [12] 公司公告 * 君实生物2025年总营业收入24.98亿元，同比增长28.23%；归母净利润为-8.75亿元，同比增长31.68%；因母公司存在巨额未弥补亏损，2025年度不进行利润分配 [12] * 西藏药业2025年总营业收入29.82亿元，同比增长6.23%；归母净利润9.38亿元，同比减少10.78%；2025年度拟现金分红5.63亿元，占归母净利润的60% [12] * 艾德药业2025年预告营业总收入11.98亿元，同比增长8.00%；归母净利润3.58亿元，同比增长40.42%；业绩增长得益于组织优化、运营效率提升及检测试剂业务稳健增长等 [12] * 长春高新子公司GenSci128片获美国FDA孤儿药资格认定，适应症为胰腺癌治疗，该药靶向TP53 Y220C突变 [12] * 浙江医药以自有资金1.57亿元认缴厦门华犇启航股权投资合伙企业49.06%的出资份额，该基金总规模3.20亿元，聚焦生物医药等战略新兴产业 [13] * 上海莱士下属丰镇市同路单采血浆有限公司取得单采血浆许可证，业务包括普通原料血浆及针对破伤风、狂犬、乙肝的免疫原料血浆 [13]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对“装备制造”行业的整体投资评级，但核心观点部分对储能、风电、工业气体等细分领域给出了积极看法 [3][5] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于储能及风电行业景气度上行，并对工业气体等领域的复苏迹象进行了分析 [3][5] - **储能行业**：景气度继续上行，国内政策支持强劲，2026年1-2月国内新型储能新增装机规模同比增长显著，海外需求旺盛 [5] - **风电行业**：英国取消进口关税政策利好中国风电设备出口，国内风电设备企业在多个环节具备优势 [5] - **工业气体**：需求逐步恢复，价格多数上涨，目前行业处于周期底部 [5] 市场行情回顾 - **上周市场表现**：在2026年3月9日至3月13日期间，沪深300指数上涨0.19% [3][10] - **行业指数表现**：机械设备行业指数下跌2.44%，在31个申万一级行业中排名第26位；电力设备行业指数上涨4.55%，排名第2位；汽车行业指数下跌1.9%，排名第24位 [3][10] - **细分领域表现**：风电设备板块表现突出，上涨11.74%；电池板块上涨9.73%；光伏设备板块上涨6.86% [13] - **个股表现**：报告列举了机械设备、电力设备及汽车行业上周涨幅与跌幅前五的个股名单 [16][17][18][19][20] 行业要闻总结 - **地方政策与规划**：上海市闵行区发布行动方案，旨在打造先进能源装备产业集聚区，覆盖清洁发电、先进电网、光伏光热、聚变能源、氢能、长时储能及绿色技术等多个领域 [21] - **项目进展**：中国石油首个“绿电直连”项目获批；我国为欧洲市场交付单机容量最大的海上风电导管架，总重量超6万吨 [21][22] - **国际动态**：印尼计划加快开发可再生能源，包括建设高达100吉瓦的太阳能发电设施 [21][22] - **省级规划**：广东省发布行动规划，提出在固态电池、机器人等领域进行技术攻关和产业布局 [22] - **行业动态**：国内机床企业订单增长显著，排产已至9月份；今年前2个月我国机电产品出口同比增长24.3%，其中工业机器人、高端机床、农业机械等表现亮眼 [22][23] 重点公司公告总结 - **业绩公告**：帝尔激光2025年营收20.33亿元，同比增长0.93%；锐科激光2025年营收34.67亿元，同比增长8.43%，净利润1.66亿元，同比增长23.92% [24][26] - **订单与项目**：天顺风能新中标海上风电项目导管架订单约7亿元 [24] - **资产重组**：南都电源拟转让铅回收业务孙公司股权，作价14.15亿元，以聚焦储能业务 [24] - **产能扩张**：德冠新材募投的“功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目”正式投产，将扩大电子及新能源膜材料产能 [24][25] - **产品调价**：新锐股份因原材料成本上涨，自3月11日起上调全系列产品价格 [26] - **股东减持**：赢合科技股东计划减持不超过2.47%的股份 [26] - **资产出售**：大恒科技出售所持全部南网储能股票，成交金额1.40亿元 [26]

市场回顾与短期展望 - 上周A股市场缩量下跌，日均成交额为24987亿元，环比缩量1459亿元，风险偏好受抑制[2][8] - 2月CPI与PPI表现超预期，PPI环比连续第五个月正增长[2][8] - 2026年1-2月出口同比增长21.8%，显著超预期，但中东冲突对后续出口构成扰动[2][8] - 上周10年期美债收益率上行14个基点至4.27%，NYMEX原油价格上涨9.25%[8] - 美伊僵局导致航运效率下降和上游产量受损，高油价中枢预计将长期维持，加剧美国滞胀风险[2][8] 宏观政策与中长期趋势 - 2026年GDP增长目标设定在4.5%-5%区间，政策重心转向高质量发展和“新质生产力”[9] - 财政安排平稳，但新型政策性金融工具大幅扩容至8000亿元，并设立1000亿元“促内需专项资金”[10] - 科技产业构建“6+6”战略矩阵，目标2030年六大新兴支柱产业规模达10万亿元[12][13] - 2026年将设立超1万亿元国家级并购基金，支持硬科技领域兼并重组[13] - 基建投资聚焦“网状链接”，超7万亿元资金将投向水、电、算力等“六张网”[15]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出TMT行业的整体投资评级 [1][4] 报告核心观点 * 开源AI智能体框架OpenClaw在国内掀起产业风暴，其出圈标志着AI应用边界从“聊天”正式转向“办事” [4] * 随着类似产品不断推出，部署门槛与安全边界问题进一步解决，AI Agent有望在B端与C端用户中渗透率同步提升 [4] * 当前产业趋势下，看好国内云计算、具有数据壁垒的SaaS服务商，以及网络安全等产业链环节 [4] 市场周度回顾 * **板块整体表现**：上周（3/9-3/13）TMT板块整体跑输沪深300指数（0.19%），其中通信下跌0.12%，计算机下跌0.92%，电子下跌1.23%，传媒下跌3.23% [4] * **三级子行业涨跌**：涨幅靠前的子行业为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）；跌幅靠前的子行业为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%） [4] * **个股表现**： * 电子行业涨幅前五：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）、东山精密（16.22%）、华特气体（15.49%） [13] * 计算机行业涨幅前五：宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%）、ST浩丰（15.89%）、凯旺科技（15.38%） [13] * 传媒行业涨幅前五：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、*ST返利（8.15%）、粤传媒（4.66%）、华智数媒（4.65%） [14] * 通信行业涨幅前五：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）、鼎信通讯（11.53%）、*ST天喻（11.18%） [14] 行业要闻及重点公司公告 * **OpenClaw商业化布局提速**： * 云服务商竞相入局：腾讯云轻量云Lighthouse规模突破10万；阿里云推出“一键上云”方案；华为云、天翼云、京东云等主流厂商宣布支持接入 [4] * 厂商推出类OpenClaw产品：腾讯、火山引擎、Minimax等相继推出WorkBuddy、ArkClaw、MaxClaw等，旨在快速抢占AI Agent流量入口 [4] * 带动国产大模型调用量高速增长：Step 3.5 Flash、Kimi K2.5等已登顶OpenClaw调用榜 [4] * **OpenClaw政策扶持与调控**： * 地方政策积极扶持：深圳龙岗区对关键代码贡献、具身智能结合项目最高补贴200万元；无锡高新区“龙虾十二条”单项支持达500万元；合肥高新区推出最高1000万元算力券 [4][17] * 多地纳入政务培训：深圳福田试点“政务龙虾”用于材料核验 [4] * 安全风险预警：工信部及国家互联网应急中心发布高危风险预警，指出默认配置存在信息泄露、系统被控等安全隐患 [4][20] * **AI模型侧动态**： * Meta将代号“牛油果”的AI模型发布时间从3月至少推迟至5月 [17] * MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型两大技能，已上线ClawHub [17] * **AI应用侧动态**： * 百度健康内部孵化面向医生的专业AI智能助手“DoctorClaw” [18] * 苹果宣布自2026年3月15日起，中国区App Store佣金率由30%降至25%，小企业计划等佣金率由15%降至12% [18] * 腾讯版小龙虾WorkBuddy更新，支持微信一键直连，并正式支持后台自动化任务 [18] * 百度智能云“红手指Operator”应用上线安卓市场，是全球首款手机龙虾应用 [18] * 阶跃星辰推出云端AI助手StepClaw，开放5万个限时免费体验名额 [18] * 英伟达CEO黄仁勋预判，未来几年AI Agent极有可能成为主流的软件范式 [19] * 美的集团发布自进化家居智能体MevoX，过去五年研发投入超600亿元，未来三年计划继续投入超600亿元聚焦AI等领域 [19] * 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw [20] * 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放每人1000万Tokens额度，并公布Token续购价格为0.1元/百万Tokens [20] * **AI算力侧动态**： * 2025年第四季全球前五大企业级SSD品牌厂营收季增高达51.7%，突破99亿美元 [23] * 2025年第四季全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元 [24] * SEMI中国总裁表示，在AI算力推动下，全球半导体市场规模有机会在2026年达到9750亿美元，同比增长26.3% [25] * 英伟达CEO黄仁勋称，AI基建浪潮才刚刚开始，还需要投资数万亿美元建设 [25] * 2026年第一季度移动内存价格大幅上涨，其中DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash价格环比暴涨超90% [25] * **重点公司公告**： * 台积电：2月销售额3176.6亿元台币，同比增长22.2%；1-2月累计销售额7189.1亿元台币，同比增长29.9% [29] * Nscale：完成20亿美元C轮融资，估值达146亿美元 [29] * 工业富联：2025年净利润同比增长51.99%，拟派发129亿元现金红利 [30] * 同花顺：2025年净利润同比增长75.79% [30] * 沪电股份：AI芯片配套高端PCB项目2026年下半年试产 [29] * 中贝通信：签订4.29亿元服务采购合同，提供计算资源服务 [30]

行业投资评级与核心观点 - 报告标题为“储能及风电景气度上行”，核心观点聚焦于储能、风电、工业气体等细分领域的景气度提升与投资机会 [3] - 报告未在提供的文本中明确给出对“装备制造”行业的整体投资评级，但核心内容显示对储能及风电产业链持积极看法 [3][5] 市场行情回顾总结 - 上周（2026年3月9日至3月13日）沪深300指数上涨0.19% [3] - 在申万一级行业中，电力设备行业指数表现突出，上涨4.55%，排名第2位；机械设备行业指数下跌2.44%，排名第26位；汽车行业指数下跌1.9%，排名第24位 [3][10] - 在二级细分行业中，风电设备板块涨幅最大，达11.74%；电池板块上涨9.73%；光伏设备板块上涨6.86% [13] - 表现较差的细分板块包括其他电源设备（下跌5.44%）、工程机械（下跌4.12%）和汽车零部件（下跌3.9%） [13] 行业核心观点分述 储能行业 - 行业景气度继续上行，光伏逆变器板块近期表现强势 [5] - 国内政策支持强劲：新型储能首次被写入2026年《政府工作报告》，并被明确为“新兴支柱产业”；全国已有9省落地独立储能容量电价政策，为行业提供稳定收益预期 [5] - 国内装机数据高速增长：2026年1-2月，国内新型储能新增装机规模为9.51GW/24.18GWh，规模同比增长182.07%（功率）/472.06%（容量） [5] - 海外需求旺盛：欧洲、中东、澳洲多国加强户用储能补贴；美国因数据中心电力短缺推动大型储能需求上扬 [5] - 长期驱动因素：地缘局势强化了储能作为能源安全基础设施的地位，各国强化能源自主可控诉求 [5] 风电行业 - 行业景气度上升，上周申万风电设备指数整体上涨11.74% [5] - 核心催化事件：英国政府宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，其中叶片税率由6%降至0，电缆税率由2%降至0 [5] - 政策影响：降低了英国制造商的成本；由于欧洲本土风电供应链存在瓶颈，交付能力难以匹配项目建设节奏，而中国企业在海缆、塔筒、基础结构等环节具备明显优势，此政策有利于交付能力更强的国内风电厂商出海，对国内风电厂商商业绩形成支撑 [5] 工业气体行业 - 需求逐步恢复，上周气体价格多数上涨 [5] - 具体价格数据（2026年3月12日 vs. 前一周）：液态气方面，中国液氧市场均价326元/吨，上涨3.8%；液氮均价361元/吨，上涨3%；液氩均价625元/吨，下跌0.16% [5] - 稀有气体方面：管束高纯氦气周均价为79.89元/立方米，上涨5.8%；氙气市场周均价20357元/立方米；氪气市场周均价189元/立方米；氖气市场周均价109元/立方米（后三者价格略降） [5] - 行业展望：随着节后需求逐步恢复，加之对国际局势下海外供应的担忧，预计气体价格将逐步上行；目前工业气体整体仍处于周期底部，建议关注空分设备龙头 [5] 行业要闻总结 - **地方产业政策**：上海市闵行区发布行动方案，旨在协同打造上海先进能源装备产业集聚区，覆盖清洁高效发电、先进电网、光伏光热、聚变能源、氢基能源、长时储能装备及新型绿色技术等领域 [21] - **项目进展**：中国石油首个“绿电直连”项目（塔里木油田阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目）获新疆发改委批复 [21] - **国际动态**：印度尼西亚计划加快利用可再生能源，包括建设高达100吉瓦的太阳能发电设施，以减少对进口燃料的依赖 [21][22] - **企业合作**：明阳智能与无锡市滨湖区胡埭镇签约氢燃燃气轮机整机研发与制造项目，深化氢能装备布局 [22] - **出口里程碑**：总重超6万吨的英奇角海上风电项目导管架在珠海完成交付，这是我国为欧洲市场交付的单机容量最大的海上风电导管架 [22] - **省级规划**：广东省发布行动规划，提出在固态电池领域开展多元技术路线布局并拓展应用场景；在机器人领域围绕关键零部件攻关并拓展工业及特种机器人应用 [22] - **行业景气**：2026年开年以来，国内机床企业订单增长显著，多家企业积极扩大产能，订单排至9月份，需求主要来自人形机器人、新能源汽车等领域 [22][23] - **出口数据**：今年前2个月，我国机电产品出口货值2.89万亿元，同比增长24.3%，其中工业机器人、高端机床、农业机械等产品出口表现亮眼 [23] 重点公司公告总结 - **帝尔激光(300776)**：发布2025年业绩快报，营业收入20.33亿元，同比增长0.93%；归母净利润5.19亿元，同比下降1.59% [24] - **天顺风能(002531)**：新中标深能汕尾红海湾六海上风电项目海工导管架订单，金额约7亿元，涉及34套导管架设备 [24] - **南都电源**：拟转让全资孙公司华铂再生资源100%股权，作价14.15亿元，预计增加净利润约0.83亿元，旨在聚焦AIDC锂电储能业务 [24] - **德冠新材**：募投项目“功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目”正式投产，将扩大电子转移膜、锂电池绝缘膜等电子及新能源膜材料产能 [24][25] - **新锐股份**：因硬质合金主要原材料价格上涨，决定自2026年3月11日起上调全系列产品销售价格 [26] - **锐科激光(300747)**：发布2025年业绩快报，营业收入34.67亿元，同比增长8.43%；归母净利润1.66亿元，同比增长23.92% [26] - **赢合科技(300457)**：股东王维东计划减持公司股份不超过1596.6万股（占总股本比例2.47%） [26] - **大恒科技**：出售所持南方电网储能股份有限公司866.82万股股票，成交金额1.40亿元，此后不再持有其股票 [26]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 侵入式脑机接口行业迎来里程碑事件，国内首个产品获批上市，标志着行业从概念研发转向临床应用，国内在临床推进上具备先发优势 [2] * 建议关注掌握核心神经外科临床资源和数据入口的专科医疗服务商，以及具备侵入式脑机接口技术平台的创新医疗器械公司 [2] 市场周度回顾 * 上周（3月9日-3月13日）医药生物板块收跌0.22%，跑输同期沪深300指数（0.19%）[2][7] * 细分板块中，医疗耗材（4.1%）、原料药（1.32%）和疫苗（1.29%）领涨 [2][7] * 细分板块中，医疗设备（-2.04%）、医疗研发外包（-1.63%）和化学制剂（-0.82%）领跌 [2][7] * 个股方面，九安医疗（20.1%）、宝莱特（17.8%）和海特生物（17%）涨幅居前 [2][7] * 个股方面，华康医疗（-6.9%）、ST未明（-6.8%）和奕瑞科技（-6.7%）跌幅居前 [2][7] 行业重要事件 * 3月13日，博睿康医疗的植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获NMPA批准上市，成为全球首个进入临床应用的侵入式脑机接口医疗器械 [2][10] * 该产品适用于C2-C6颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者，采用硬膜外微创植入与无线供能通信技术 [2][10] * 临床试验结果显示，受试者通过该产品实现了手部抓握能力的明显提高 [10] 行业要闻 * 3月11日，礼来宣布计划未来十年累计投资30亿美元扩展在华供应链产能，重点布局口服小分子GLP-1受体激动剂orforglipron的生产能力 [11] * 礼来中国已于2025年底向NMPA提交orforglipron用于治疗2型糖尿病与肥胖症的上市申请 [11] * 礼来计划与康龙化成达成战略合作，预期投资2亿美元并支持其技术能力建设 [11] * 3月10日，葛兰素史克与Alfasigma达成许可协议，后者获得试验性药物linerixibat的全球独家开发、制造和商业化权利 [11] * 根据协议，葛兰素史克将获得3亿美元预付款，并在美国FDA批准后获得1亿美元，另有可能获得高达2.7亿美元的基于销售的里程碑付款及两位数特许权使用费 [12] 重点公司公告 * 君实生物：2025年实现总营业收入24.98亿元，同比增长28.23%；归母净利润为-8.75亿元，同比增长31.68% [12] * 西藏药业：2025年实现总营业收入29.82亿元，同比增长6.23%；归母净利润9.38亿元，同比减少10.78%；2025年度拟现金分红5.63亿元，占归母净利润的60% [12] * 艾德药业：2025年预告实现营业总收入11.98亿元，同比增长8.00%；归母净利润3.58亿元，同比增长40.42% [12] * 长春高新：子公司GenSci128片获得美国FDA孤儿药资格认定，适应症为胰腺癌治疗，该药靶向TP53Y220C突变 [12][13] * 浙江医药：以自有资金1.57亿元认缴厦门华犇启航股权投资合伙企业49.06%的出资份额，该基金总规模3.20亿元，聚焦生物医药等战略新兴产业 [13] * 上海莱士：下属丰镇市同路单采血浆有限公司取得单采血浆许可证 [13]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出大消费行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * AI硬件场景化落地加速，具身智能机器人与AI眼镜成为AWE 2026展会核心主线，标志着AI硬件从技术研发迈入场景商用落地期，赛道成长空间打开 [2] * 上下政策协同释放消费红利，地方消费券精准聚焦餐饮等核心场景，叠加国家层面扩大内需政策，餐饮板块复苏具备多重支撑 [2] * 上周大消费板块表现分化，家用电器、食品饮料板块录得上涨，而美容护理、商贸零售等板块下跌 [2] 市场周度回顾 * 上周申万一级行业中，煤炭、电力设备、建筑装饰、公用事业、银行涨幅居前 [8] * 上周大消费二级子行业中，厨卫电器、酒店餐饮、白色家电、黑色家电、白酒等板块涨幅居前 [10] * 上周家用电器板块周涨跌幅为+0.52%，食品饮料板块为+0.27%，纺织服饰板块为-0.57%，社会服务板块为-0.82%，美容护理板块为-1.22%，商贸零售板块为-1.69% [2] * 食品饮料板块领涨个股为金字火腿，周涨幅+7.25% [2][12] * 家用电器板块领涨个股为勤上股份，周涨幅+14.53% [2][12] * 纺织服饰板块领涨个股为真爱美家，周涨幅+32.92% [2][12] * 商贸零售板块领涨个股为新世界，周涨幅+15.71% [2][12] * 社会服务板块领涨个股为行动教育，周涨幅+8.22% [2][12] * 美容护理板块领涨个股为嘉亨家化，周涨幅+7.10% [2][12] * 食品饮料板块领跌个股为ST春天，周跌幅-12.42% [2][13] * 家用电器板块领跌个股为四川九洲，周跌幅-8.49% [2][13] * 纺织服饰板块领跌个股为聚杰微纤，周跌幅-10.99% [2][13] * 商贸零售板块领跌个股为苏美达，周跌幅-10.13% [2][13] * 社会服务板块领跌个股为电科院，周跌幅-8.43% [2][13] * 美容护理板块领跌个股为延江股份，周跌幅-12.16% [2][13] 行业要闻及重点公司公告 * 太古公司2025年营业收入达904.67亿港元，较2024年增长10%，旗下太古可口可乐收益总额419.76亿港元 [14] * 2026年国家消费补贴政策正式回暖，3月11日起全国多地区陆续恢复手机、家电、汽车三大品类的国补申领工作 [14] * 君佩珠宝完成2026年首轮调价，据媒体报道部分产品涨幅超过46%，例如一只约50克重的竹节手镯从97530元涨至143080元 [16] * 国家统计局数据显示，2月份CPI环比上涨1%，同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9% [16] * 小熊电器2025年度营业总收入52.35亿元，同比增长10.02%；净利润4.01亿元，同比增长39.17% [16] * 南侨食品2026年2月合并营业收入为19832.86万元，同比减少6.20% [16] * 克明食品控股子公司兴疆牧歌2026年2月销售生猪4.94万头，销量环比下降31.90%，同比增长49.34%；销售收入4764.05万元，环比下降29.94%，同比增长20.27% [16] AWE展会亮点与AI硬件趋势 * AWE 2026聚焦AI科技与智慧生活，具身智能机器人品类迎来密集首展，包括科沃斯首款具身智能产品、石头科技全球首创双轮腿爬楼扫地机器人G-Rover、格力高精度协作机器人、特斯拉人形机器人、海尔智家L4级智能体家电Seeker套系 [2] * AI眼镜成为消费端核心爆点，阿里千问AI眼镜国内线下首开体验，TCL雷鸟创新首发AR智慧生活服务，韶音、BleeqUp多款新品国内首展，产品从单一显示升级为随身AI助理 [2] * 报告建议重点布局家用服务机器人龙头及核心零部件配套企业、AI眼镜光学模组厂家及品牌整机龙头、全屋智能及AI消费硬件一体化布局企业 [2] 消费政策与餐饮复苏 * 3月份以来，云南、河南、江西、福建、湖北等多地密集发放新一轮消费券，补贴力度可观且精准聚焦餐饮等核心消费场景 [2] * 2026年政府工作报告将扩大内需置于年度工作任务首位，提出深入实施提振消费专项行动，与地方消费券发放形成上下协同的政策合力 [2] * 餐饮消费终端需求展现较强韧性，春节旺季表现亮眼，餐饮供应链企业迎来基本面边际改善 [2]

报告行业投资评级 报告未明确给出针对“大消费”行业的整体投资评级 报告核心观点 - AI硬件场景化落地加速，具身智能与AI眼镜成为核心投资主线，标志着AI硬件从技术研发迈入场景商用落地期 [2] - 上下协同政策释放消费红利，餐饮板块复苏具备多重支撑，建议关注相关投资机会 [2] - 大消费板块上周表现分化，家用电器和食品饮料板块录得上涨，而美容护理和商贸零售板块跌幅居前 [2] 市场周度回顾总结 - **板块表现**：上周（3月9日至3月13日）大消费子板块表现分化。家用电器板块上涨0.52%，食品饮料板块上涨0.27%，纺织服饰板块下跌0.57%，社会服务板块下跌0.82%，美容护理板块下跌1.22%，商贸零售板块下跌1.69% [2] - **领涨个股**： - 食品饮料板块：金字火腿（+7.25%）[2] - 家用电器板块：勤上股份（+14.53%）[2] - 纺织服饰板块：真爱美家（+32.92%）[2] - 商贸零售板块：新世界（+15.71%）[2] - 社会服务板块：行动教育（+8.22%）[2] - 美容护理板块：嘉亨家化（+7.10%）[2] - **领跌个股**： - 食品饮料板块：ST春天（-12.42%）[2] - 家用电器板块：四川九洲（-8.49%）[2] - 纺织服饰板块：聚杰微纤（-10.99%）[2] - 商贸零售板块：苏美达（-10.13%）[2] - 社会服务板块：电科院（-8.43%）[2] - 美容护理板块：延江股份（-12.16%）[2] 行业要闻及重点公司公告总结 - **行业要闻**： - AWE2026展会聚焦AI科技与智慧生活，具身智能机器人与AI眼镜两大品类迎来密集发布，赛道成长空间打开 [2] - 具身智能赛道全面爆发，科沃斯、石头科技、格力、特斯拉、海尔智家等公司集中推出新产品，功能从单一清洁向自主决策升级 [2] - AI眼镜成为消费端核心爆点，阿里、TCL雷鸟创新、韶音等品牌推出新品，产品升级为随身AI助理，行业迈入规模化渗透临界点 [2] - 报告建议重点布局家用服务机器人龙头及核心零部件、AI眼镜光学模组及品牌整机、全屋智能及AI消费硬件一体化布局三类企业 [2] - 3月以来，云南、河南等多地密集发放新一轮消费券，精准聚焦餐饮等核心消费场景 [2] - 2026年政府工作报告将扩大内需置于年度工作任务首位，提出深入实施提振消费专项行动，与地方政策形成合力 [2] - 太古股份有限公司2025年营业收入达904.67亿港元，同比增长10%；旗下太古可口可乐收益总额419.76亿港元 [14] - 2026年国家消费补贴政策回暖，3月11日起全国多地区陆续恢复手机、家电、汽车三大品类的国补申领工作 [14] - **重点公司公告**： - 君佩珠宝完成2026年首轮调价，部分产品涨幅超过46%，例如一只约50克重的竹节手镯从97530元涨至143080元 [16] - 国家统计局数据显示，2月份CPI环比上涨1%，同比上涨1.3%；核心CPI同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9% [16] - 小熊电器2025年度营业总收入52.35亿元，同比增长10.02%；净利润4.01亿元，同比增长39.17% [16] - 南侨食品2026年2月合并营业收入为1.98亿元，同比减少6.20% [16] - 克明食品控股子公司兴疆牧歌2026年2月销售生猪4.94万头，销量环比下降31.90%，同比增长49.34%；销售收入4764.05万元，环比下降29.94%，同比增长20.27% [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对“大消费”行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 - **政府工作报告聚焦扩内需促消费**：《2026年政府工作报告》将提振消费置于扩大内需、建设强大国内市场的优先位置，通过安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新、设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金、扩大个人消费贷款及服务业经营主体贷款贴息支持等措施赋能扩内需 [2] - **服务消费板块有望受益**：报告提出实施服务消费提质惠民行动，挖掘文旅、赛事、康养等领域消费潜力，随着城乡居民持续增收、社会保障不断完善，消费提振文旅、文旅赋能经济增长的协同发展机制进一步夯实，建议关注出行链及文旅相关的OTA、酒店等服务消费板块 [2] - **创业板改革助力创新性消费企业**：创业板将增设更精准、包容的上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业发行上市，有助于创新型消费类企业融资，助力企业扩大研发、拓展场景、加速消费赛道结构升级，建议关注商业模式创新且独特的板块，如潮玩、设计师品牌、新兴小家电等 [2] 市场区间回顾 - **大消费板块全线收跌**：3月第1周（3/2-3/6），商贸零售、社会服务、家用电器、美容护理、纺织服饰、食品饮料区间涨跌幅分别为-3.91%、-3.63%、-3.00%、-3.04%、-2.80%、-2.48% [2] - **各行业领涨个股**：食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是中信尼雅（+4.66%）、民爆光电（+13.43%）、天创时尚（+8.60%）、苏美达（+14.33%）、行动教育（+10.30%）、延江股份（+37.73%）[2] - **各行业领跌个股**：领跌的个股分别是*ST岩石（-10.53%）、东方电热（-9.97%）、洪兴股份（-34.69%）、锦和商管（-12.84%）、科德教育（-7.05%）、倍加洁（-13.42%）[2] 行业要闻 - **生育支持政策**：“十五五”规划纲要草案提出发挥育儿补贴和婴幼儿照护、子女教育个人所得税专项附加扣除政策作用，探索建立补贴标准动态调整机制，扩大生育保险制度覆盖面，全面落实生育休假制度 [15] - **阿里巴巴线下潮玩店**：阿里巴巴旗下首家线下潮玩店“好运连得 LUCKY LOOP”已正式落地北京，该店为IP衍生品集货店，目前处于前期探索与筹备阶段 [15] - **携程延长中东订单保障**：携程对中东地区旅行订单延长保障期限至3月15日，并更新保障范围，对无法出行订单的最终退订损失予以保障，对游客滞留期间产生的住宿费用予以补贴 [15] - **On昂跑2025年业绩**：On昂跑2025年净销售额同比增长30%至30.14亿瑞士法郎，其中亚太区域（含中国市场）净销售额同比增长96.4%至5.11亿瑞士法郎，公司毛利率从2024年的60.6%提升至2025年的62.8% [15] - **亚玛芬体育2025年业绩**：亚玛芬体育2025年全年营收同比增长27%至65.66亿美元，归母净利润同比激增489%至4.27亿美元，调整后毛利率提升至58%，大中华区全年同比增长43.4%，品牌直营渠道收入同比增长41.5%至32.09亿美元 [15][16] 重点公司公告 - **周黑鸭**：预计2025年总收入在25.2亿元至25.5亿元，同比增长约2.8%至4.0%；净利润1.5亿元至1.65亿元，同比增长约52.7%至68.0% [16] - **美的集团**：斥资4936.63万元回购65.04万股A股 [16] - **百胜中国**：于2026年3月3日斥资772.37万港元回购1.87万股，近30日累计回购1.16亿港元 [16] - **名创优品**：于2026年3月4日斥资186.1万港元回购5.66万股，近30日累计回购2726.14万港元 [16] - **统一企业中国**：2025年度收益为317.14亿元，较上年上升4.6%；毛利率为33.2%，较上年上升0.7个百分点；归母净利润为20.5亿元，较上年上升10.9% [16] - **贵州茅台**：截至2026年2月底，公司已累计回购约57.25万股，耗资约8.01亿元 [18]