通胀总体表现 - 2026年9月CPI同比上涨0.9%、涨幅较前值扩大0.1个百分点，环比上涨0.2%、涨幅回落0.2个百分点[2][3][4] - 2026年9月PPI同比上涨5.0%、涨幅扩大1.2个百分点，连续第7个月为正，环比上涨1.2%、涨幅扩大0.8个百分点[2][3][13] - PPI-CPI剪刀差走阔至4.1个百分点，上游涨价向下游传导仍不顺畅[3] CPI结构分析 - 能源是CPI同比上行最大贡献，汽油同比+16.6%、涨幅扩大7.3个百分点，单项影响CPI同比约0.47个百分点，能源价格涨幅由4.1%扩大至7.3%[4] - 食品价格同比-1.7%、降幅扩大0.3个百分点，影响CPI同比-0.29个百分点，其中猪肉-10.0%、鲜菜-8.1%，合计影响CPI同比-0.33个百分点[5] - AI消费电子延续涨价，数据存储设备+46.7%、平板电脑+23.6%、计算机+21.8%、移动电话机+14.9%，合计影响CPI同比+0.23个百分点[6] - 服务价格环比由+0.1%转为-0.2%，对CPI环比影响由上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点[6] PPI驱动因素 - 输入性因素方面，石油开采环比+14.5%、精炼石油产品制造+7.4%、有机化学原料制造+5.4%、有色金属矿采选+1.6%、有色金属冶炼和压延加工+1.5%，5个行业合计影响PPI环比+0.63个百分点[13] - 煤炭供需方面，煤炭开采和洗选业环比+9.5%、煤炭加工+13.6%，非金属矿物制品业环比连降7个月后转为+0.3%、黑色金属冶炼和压延加工+0.2%，4个行业合计影响PPI环比+0.38个百分点[13] - AI新动能方面，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业环比均+0.4%，合计影响PPI环比+0.07个百分点[13] - 生产资料同比+6.5%（采掘+25.4%、原材料+9.4%、加工+3.4%），生活资料同比-0.1%（食品-1.8%、衣着-1.2%、一般日用品-0.6%、耐用消费品+1.6%）[14][15] 后市展望 - PPI短期有望维持高位震荡，后续走势取决于油价、煤价与有色的价格中枢[17] - CPI预计维持0.5%—1.0%的温和偏低区间，核心CPI同比持平1.0%[17]