量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上的股票在当日盘中最高价涨停且收盘涨停的股票数量与盘中最高价涨停的股票数量之比，衡量市场涨停板的封板强度；模型具体构建过程：统计上市满3个月以上的股票在今日的封板率，计算方式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 模型评价：封板率反映了市场涨停板的稳定性和资金封板意愿，封板率越高说明市场追涨情绪越强[17] 2. 模型名称：连板率模型；模型构建思路：通过统计上市满3个月以上的股票中连续两日收盘涨停的股票数量与昨日收盘涨停的股票数量之比，衡量市场涨停板的延续性；模型具体构建过程：统计上市满3个月以上的股票在今日的连板率，计算方式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 模型评价：连板率反映了市场强势股的持续性和赚钱效应的延续情况，连板率越高说明市场情绪越积极[17] 3. 模型名称：两融余额与交易占比模型；模型构建思路：通过计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例来反映两融交易的活跃情况；模型具体构建过程：计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例，融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为[19][22] 4. 模型名称：ETF折溢价模型；模型构建思路：通过统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的场内交易价格与场外价格的差距，反映投资者情绪；模型具体构建过程：ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，其可在场外进行申购赎回，也可以在场内交易，其在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪，这里统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况[23] 5. 模型名称：大宗交易折溢价模型；模型构建思路：通过统计每日大宗交易的折价率，反映大资金的投资偏好和情绪；模型具体构建过程：大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易，大宗交易的成交价如果低于市场价格，就产生了折价，折价的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪，统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 模型评价：折价率的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪[26] 6. 模型名称：股指期货升贴水模型；模型构建思路：通过计算每日股指期货主力合约的年化贴水率，反映市场对于未来预期的表现以及对冲成本；模型具体构建过程：股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖，股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负，计算每日股指期货主力合约的年化贴水率，计算方式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}\times\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 模型评价：股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现[28] 7. 模型名称：机构调研统计模型；模型构建思路：通过统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，反映机构关注度；模型具体构建过程：上市公司会披露投资者或分析师对其的调研活动，统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量，展示近一周内被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量[30] 8. 模型名称：龙虎榜分析模型；模型构建思路：通过龙虎榜数据了解当日异动个股的资金进出情况，统计机构专用席位和陆股通的净流入与净流出情况；模型具体构建过程：龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，从中可以看到龙虎榜单中的股票在证券营业部或机构席位的交易金额和交易方向，该数据有助于了解当日异动个股的资金进出情况，沪市主板、深市主板、中小板的龙虎榜上榜条件为：当日涨跌幅偏离值达到7%、当日股价振幅达到15%、3天内涨跌幅偏离值累计达到20%、当日换手率达到20%、3天内涨跌幅偏离值累计达到12%的ST证券、*ST证券和未完成股改证券、3天内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍且换手率累计达20%、无价格涨跌幅限制的证券、沪市主板中当日融资买入或融券卖出数量达到当日交易量的50%以上；科创板和创业板龙虎榜的上榜条件为：当日涨跌幅达到15%、当日股价振幅达到30%、3天内涨幅偏离值累计达到30%、当日换手率达到30%、科创板中实施特别停牌的证券、创业板中无价格涨跌幅限制的证券、创业板中严重异常期间3次出现正向或负向异常波动的证券、创业板中严重异常期间日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%或200%的证券、创业板中严重异常期间日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%或70%的证券；沪市主板取满足条件的前3名上榜，科创板、深市主板、中小板、创业板取满足条件的前5名上榜[33][35][36][39] 模型的回测效果 1. 封板率模型，今日封板率72%，较前日提升17%[17] 2. 连板率模型，今日连板率15%，较前日下降3%[17] 3. 两融余额与交易占比模型，截至20261014两融余额为25351亿元，其中融资余额25056亿元，融券余额295亿元，两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为8.0%，近一年来两融余额占流通市值的比重维持在2.7%左右，两融交易占市场成交额的比重维持在9.7%左右[19][22] 4. ETF折溢价模型，20261014当日溢价较多的是创新100ETF申万菱信，溢价1.76%，折价较多的是创新药ETF华泰柏瑞，折价0.74%[23] 5. 大宗交易折溢价模型，近半年以来大宗交易日均成交金额达到18亿元，20261014当日成交金额为9亿元，近半年以来平均折价率5.73%，20261014当日折价率为2.23%[26] 6. 股指期货升贴水模型，近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为4.36%、7.10%、9.76%、11.23%，20261015当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为9.16%，处于近一年来16%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为9.58%，处于近一年来19%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为10.52%，处于近一年来42%分位点，当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为10.18%，处于近一年来60%分位点[28] 7. 机构调研统计模型，近一周内调研机构较多的股票是广合科技、百洋医药、新宙邦、鸿富诚、汇创达、星帅尔、合富中国、沃尔德等，广合科技被108家机构调研[30] 8. 龙虎榜分析模型，20261015披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入前十的股票是招商轮船、力勤资源、国恩股份、向日葵、天津普林、七匹狼、紫竹高科、肯特股份、百瑞吉、力王股份等，机构专用席位净流出前十的股票是超声电子、万邦医药、光华科技、欢瑞世纪、京基智农、远东股份、海南橡胶、C联亚、百洋股份、慈文传媒等，陆股通净流入前十的股票是远东股份、海南橡胶、内蒙新华、金禄电子、掌阅科技、向日葵、华北制药、七匹狼、尚水智能、华林证券等，陆股通净流出前十的股票是超声电子、招商轮船、金健米业、光华科技、新华文轩、传艺科技、引力传媒、欢瑞世纪、天津普林、平安电工等[36][37]