核心观点 - 9月美国核心通胀意外上行，通胀广度进一步扩散，服装、玩具、二手车、住房及其他核心服务分项普遍上涨，偏强的通胀数据支持年内进一步加息，但连续加息的紧迫性下降 [1] - AI影视板块行情核心催化来自两条主线：一是事件催化，如院线级AI长片迎来落地节点，红果DAU超1.68亿，腾讯绿泡泡上线等；二是通用多模态底座模型能力打通长叙事视频生成的核心瓶颈，当前AI影视繁荣趋势已形成 [2] - 纳真科技正从传统光通信产品供应商向具备“芯片+模块+全球制造”能力的AI光互连平台型企业转型，2027年有望成为海外客户突破、高速光模块产能释放与光芯片业务规模化的关键年份 [3] 宏观通胀 - 9月美国核心通胀意外上行，通胀广度进一步扩散 [1] - 服装、玩具、二手车、住房及其他核心服务分项普遍上涨 [1] - 当前除能源风险尚未解除之外，核心通胀上行指向通胀粘性仍然偏高，且通胀风险向能源之外的领域扩散 [1] - 数据发布后，市场快速上调10月加息预期，但随后美联储官员讲话安抚市场，认为短期内连续加息的必要性不强 [1] - 偏强的通胀数据支持年内进一步加息，但连续加息的紧迫性下降 [1] 互联网传媒行业 - AI应用影视端全面铺开，AI短漫剧电影齐发且有望保持高增 [2] - 近期AI影视板块行情核心催化来自两条主线：一是事件催化，如院线级AI长片迎来落地节点，红果DAU超1.68亿，腾讯绿泡泡上线等；二是通用多模态底座模型能力打通长叙事视频生成的核心瓶颈 [2] - 当前时间点，AI影视繁荣趋势已形成，建议重点关注内容端、IP端、工具端标的 [2] - 主要包括：芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线、掌阅科技、风语筑等 [2] 海外TMT行业 - 纳真科技：光模块&芯片产能加速扩张，关注产能爬坡、客户及订单进展 [3] - 本次纳真科技管理层交流进一步明确海外新增战略客户及量产节奏、2027—2028年光模块&光芯片产能规划及盈利改善路径 [3] - 公司正从传统光通信产品供应商向具备“芯片+模块+全球制造”能力的AI光互连平台型企业转型 [3] - 本次调研交流释放积极信号，2027年有望成为海外客户突破、高速光模块产能释放与光芯片业务规模化的关键年份 [3] 市场数据 - A股市场：上证综指收盘3707.48，涨跌-1.59%；沪深300收盘4166.01，涨跌-1.23%；科创综指收盘1586.88，涨跌-2.76%；深证成指收盘11816.79，涨跌-2.43%；创业板指收盘2783.17，涨跌-2.92% [4] - 股指期货：IF2610收盘4153.20，涨跌-1.51%；IF2611收盘4119.60，涨跌-1.50%；IF2612收盘4092.60，涨跌-1.49%；IF2703收盘4020.00，涨跌-1.62% [4] - 商品市场：SHFESHFE黄金收盘893.60，涨跌-0.34%；SHFESHFE燃油收盘5514，涨跌0.24%；SHFESHFE铜收盘108940，涨跌-1.93%；SHFESHFE锌收盘25475，涨跌-0.74%；SHFESHFE铝收盘23040，涨跌-1.05%；SHFESHFE镍收盘115910，涨跌-2.04% [4] - 外汇市场：美元兑人民币中间价6.7253，涨跌0.01；欧元兑人民币中间价7.5068，涨跌-0.13；日元兑人民币中间价0.0425，涨跌0.21；港币兑人民币中间价0.857，涨跌0.01 [4] - 利率市场：DR001前加权平均利率1.262%，涨跌-0.38BP；DR007前加权平均利率1.3351%，涨跌-1.23BP；DR014前加权平均利率1.3352%，涨跌-2.49BP [4]