报告行业投资评级 - 白糖：区间震荡，短期偏强 [64] - 其余覆盖品种未明确给出统一行业投资评级，各品种走势判断分散为震荡偏弱 震荡 高位震荡 宽幅震荡等 [2][3][4]等 报告核心观点 - 本次广发期货早知道汇总版覆盖金融衍生品 有色金属 黑色金属 农产品 能源化工五大类数十个期货品种 结合美国9月CPI超预期推升美联储加息预期 中东地缘冲突反复 国内下游需求旺季成色不足 多数品种供需呈现偏宽松格局 整体走势偏弱震荡 仅贵金属 部分能源化工品种受地缘支撑表现偏强 操作上多数品种建议观望 部分供需明确走弱品种建议持有空单 [2][9][13][41] 分目录内容总结 每日精选 - 镍：宏观利空与矿端宽松共振 沪镍震荡下跌 短期走势震荡偏弱 美国9月未季调CPI年率录得3.7% 为今年5月以来新高 高于市场预期的3.6% 10年期美债收益率仍达5.244% 2年期4.804% 利率端压力尚未解除 印尼能矿部预计2026年印尼镍矿产量约2.9亿吨 高于目前2.6亿—2.7亿吨的RKAB配额规模 印尼1.6%品位镍矿CIF价跌至59.5美元/湿吨 内贸矿升水已降至约1美元/吨 货源整体充裕 精炼镍减产形成一定托底 但LME库存持续累积 国内社会库存仍处高位 压制镍价上行空间 核心运行区间在114000-120000 [2] - 玻璃：国庆假期后玻璃库存大幅累库 市场情绪较弱 产销在价格调降之下多日保持100%以上 但现货价格偏弱 厂家急切出货降库心态较强 四季度供应量预计至年底微增至14.5万吨/日 下游深加工订单近期不佳 呈现逆季节性走弱趋势 旺季成色不足 暂观察850点位支撑 情绪之下不排除继续下探风险 [3] - 铁矿石：连铁主力合约震荡上行 主因海运费推涨及消息影响 乌西米纳斯公司部分采矿设施运营暂停 约影响周发运17-20万吨 9月铁矿石市场处于供给增长 需求边际修复有限 成本支撑与高库存博弈格局 后续到港中枢将边际增加 本周铁水产量维持236万吨附近 钢厂盈利率继续转差 复产延期且检修增加 需求端边际转弱 短期主力合约运行区间参考690-740元/吨 中长期01合约逢高布局空单为主 [4] - 苹果：新季增产兑现 全国套袋量同比增约10% 预计产量4061.93万吨 同比增18.37% 需求承接乏力 双节备货偏冷 时令水果替代明显 前期优果率偏低的多头逻辑被证伪 资金集中离场 短期供需利空共振 期价震荡下行 偏空氛围延续 破位后或有超跌反抽 但反弹高度有限 操作上偏空思路为主 [5][6] 金融衍生品 金融期货 - 周四A股主要指数低开后震荡走弱 上证指数收报-1.59% 报3707.48点 深成指收报-2.43% 报11816.79点 创业板指收报-2.92% 报2783.17点 沪深300指数收报-1.23% 上证50指数收报-0.42% 中证500收报-3.02% 中证1000指数收报-3.28% 当日416只上涨 5093只下跌 赚钱效应转弱 红利与消费防御方向相对抗跌 食品饮料上涨0.72% 非银金融上涨0.40% 成长与周期板块领跌 通信下跌4.64% 国防军工下跌3.98% 机械设备下跌3.65% 有色金属下跌3.63% [7] - 四大期指主力合约走势分化 中小盘合约跌幅明显大于大盘合约 IF2612收报-1.49% IH2612收报-0.40% IC2612收报-3.19% IM2612收报-3.46% 主力合约贴水有所加深 IF主力合约基差73.41点 IH主力合约基差46.63点 IC主力合约基差131.05点 IM主力合约基差125.05点 [8] - 国内方面 央行10月14日发布前三季度金融统计数据 9月末广义货币M2余额359.63万亿元 同比增长7.2% 前三季度社会融资规模增量累计27.46万亿元 人民币贷款增加11.52万亿元 海关总署同日发布数据 前三季度我国货物贸易进出口总值39.94万亿元 同比增长18.8% 9月单月进出口首次突破5万亿元 [8] - 海外方面 美国9月CPI同比上涨3.7% 创近五个月以来最大涨幅 高于市场预期的3.6% 核心CPI同比上涨2.6% 亦高于预期的2.5% 交易员大幅上调对美联储10月加息的押注 海外高利率约束再度强化 压制A股成长板块估值 [9] - 10月15日A股市场合计成交额1.65万亿元 央行开展7000亿元6个月期买断式逆回购操作 加量续作2000亿元 10月合计加量续作4000亿元 呵护银行体系流动性 主力资金净流入133.70亿元 [9] - 海外通胀超预期强化加息预期 A股放量下挫 中小盘领跌 短期风险偏好承压 红利防御相对抗跌 建议关注IH相对IC/IM的防御性机会 市场修复需静待转机 操作上建议观望为主 设置严格止损 [9] 贵金属 - 美国9月PPI同比上涨6.3% 远超市场预期的5.4% 创2022年12月以来最高纪录 环比上涨1.3% 为2022年3月以来最大单月涨幅 核心PPI同比上涨5.0% 高于预期的4.4%及前值4.6% 环比上涨0.7% 亦超出预期的0.3% 其中能源PPI环比上涨10.8%达到历史高位 [10][11] - 美国9月零售销售环比增长0.8% 高于市场预期的0.3% 同比增幅达6.3% 剔除汽车及汽油后的核心零售销售仅增长0.2% 9月零售销售增长的主要贡献来自加油站 该品类销售额环比飙升6.4% 为13个品类中涨幅最大 [11] - 地缘冲突方面 美国军方制定包含GBU-43/B巨型空爆炸弹的新打击计划 目标涵盖伊朗大量能源基础设施与核设施 伊朗革命卫队海军司令称全天候监控波斯湾和霍尔木兹海峡 任何通过这些水道的船只都必须获得许可 乌克兰将恢复对俄罗斯石油炼厂的打击 [12] - 隔夜地缘冲突加剧通胀压力 美国通胀数据反弹 全球股市下跌风险偏好回落 资金流向债券市场避险 美债收益率回落 贵金属止跌回升 国际黄金收盘价为4171美元/盎司 涨1.61% 国际白银收盘报57.412美元/盎司 涨幅3.25% 铂钯同步跟随金银价格回升 [13] - 后市展望 美国制造业和服务业景气度维持强劲 高增长 高利率和高通胀是打压贵金属的主要因素 目前贵金属在投资消费等需求偏弱的情况下仍将延续震荡整理格局 央行购金对金价的支撑仍存 黄金逐步在4000-4100美元寻求支撑 短期行情温和反弹可尝试逢低构建期权牛市价差组合 [13] - 白银短期或在55-60美元区间波动 企业保持逢高卖出套保思路 银价在需求疲软库存偏高情况下整体表现相对金价偏弱 可逢低做多金银比 [14] - 铂钯国内传统工业需求有所放缓 玻纤在AI新领域上的需求或逐步反映到价格上 短期板块行情随金银止跌若回升可轻仓尝试逢低买入 高油价背景下铂金相对钯金表现更强 做多铂钯比可继续持有 [14] 有色金属 铜 - 截至10月15日 SMM电解铜平均价110485元/吨 SMM广东电解铜平均价110300元/吨 分别较上一工作日下跌1015元/吨 下跌1275元/吨 下游采购意愿偏弱 整体交投淡静 [15] - 美国9月CPI同比上涨3.7% 高于市场预期的3.6% 9月核心CPI同比上涨2.6% 同样高于预期的2.5% 美联储10月加息概率升至47.1% 关税预期背景下美国持续囤铜是支撑铜价的核心逻辑之一 关税政策落地分远期落地 即期落地 落空 暂缓4种情景 关税落空为最利空情景 [15][16] - 近12个月全球/智利/秘鲁/中国铜矿产量同比均值分别为-0.91% -5.85% +0.71% -4.93% 1-8月中国铜矿进口量同比-2.87% 1-9月国内废铜产量同比-14.18% 1-7月中国废铜进口量同比+17.19% 原料端供应整体偏紧 截至10月9日 铜精矿现货TC报-238.00美元/干吨 周环比-13.27美元/干吨 7月 8月和9月国内电解铜产量同比分别-4.04% -2.09%和-0.04% 连续3个月同比下降 为近5年来同期同比首次出现降幅 [16] - 截至10月15日 电解铜制杆周度开工率73.27% 周环比+29.59个百分点 再生铜制杆周度开工率8.03% 周环比-1.32个百分点 下游加工企业采购以刚需为主 市场整体呈现供需两弱格局 [17] - 截至10月14日 LME铜库存22.66万吨 日环比-0.14万吨 截至10月13日 COMEX铜库存78.83万吨 日环比+0.07万吨 截至10月9日 上期所库存5.87万吨 周环比+2.00万吨 截至10月15日 SMM全国主流地区铜库存11.31万吨 周环比+1.21万吨 保税区库存3.27万吨 周环比+0.92万吨 [17] - 加息预期压制估值上限 非美地区低库存提供价格支撑 铜价高位震荡运行 后续核心扰动变量为美国关税政策及美联储货币政策预期 操作建议观望 主力关注108500-109000支撑 短期观点震荡 [18][19] 锌 - 2026年10月15日 SMM 0锌锭平均价25585元/吨 环比-155元/吨 SMM 0锌锭广东平均价25530元/吨 环比-170元/吨 下游企业前期逢低点价较多 厂里多有一定原料库存 观望情绪较浓 [19] - 1-6月全球锌矿产量同比下降1.88% 全年增幅有限 9月国内锌锭产量同比下降6.45% 1-9月累计产量同比下降0.13% 矿端偏紧 冶炼利润受硫酸价格回落影响受损 限制锭端产量增幅 [19] - 截至10月15日 SMM镀锌周度开工率53.5% 周环比+17.24个百分点 SMM压铸合金周度开工率47.78% 周环比+11.22个百分点 SMM氧化锌周度开工率54.98% 周环比+0.26个百分点 开工率与往年同期相比处季节性低位 [20][21] - 截至10月15日 SMM七地锌锭周度库存20.21万吨 周环比-0.29万吨 LME锌库存15.11万吨 环比+0.69万吨 [21] - 加息预期升温 锌价偏弱运行 供应端约束支撑锌价底部重心 需求端旺季表现相对一般 三大加工行业成品库存仍维持高位 未见显著去化 交易层面以等待调整完毕后低多思路为主 操作建议观望 主力关注24500-25000支撑 短期观点震荡偏弱 [22] 镍 - 截至10月15日 SMM1电解镍均价119150元/吨 日环比下跌1400元/吨 进口镍均价报117150元/吨 日环比下跌1450元/吨 [23] - 2026年9月中国精炼镍产量28651吨 环比减少0.75% 同比减少22.13% 1-9月中国精炼镍累计产量294228吨 累计同比减少8.05% 目前国内精炼镍企业设备产能52398吨 运行产能37549吨 开工率71.66% 产能利用率54.68% 10月中国精炼镍预估产量28375吨 环比减少0.96% 同比减少15.16% [23] - 需求端整体疲弱 下游仅刚需采购 现货成交清淡 不锈钢旺季需求尚未兑现 钢厂采购意愿疲弱 三元前驱体排产计划已显著下调 对镍需求拉动有限 [23] - 截至10月15日 LME镍库存282066吨 周环比下降2112吨 SMM国内六地社会库存123538吨 周环比减少245吨 保税区库存1900吨 周环比持平 [23] - 宏观承压 矿端供应宽松预期进一步强化 硫磺价格下跌 精炼镍减产形成一定托底 但LME库存持续累积 国内社会库存仍处高位 压制镍价上行空间 短期镍价预计维持震荡偏弱 核心运行区间在114000-120000 操作建议观望 短期观点震荡偏弱 [24][25] 不锈钢 - 截至10月15日 无锡宏旺304冷轧价格13900元/吨 日环比下跌100元/吨 佛山宏旺304冷轧价格13900元/吨 日环比下跌100元/吨 基差860元/吨 日环比上涨160元/吨 [25] - 2026年9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量349.62万吨 月环比减少24.51万吨 减幅6.55% 同比增加2.03% 其中300系186.02万吨 月环比减少12.33万吨 减幅6.22% 同比增加5.53% 10月不锈钢粗钢预估排产355.32万吨 月环比增加1.63% 同比增加1.12% 其中300系181.38万吨 月环比减少2.49% 同比增加0.77% [26] - 截至10月15日 国内89家样本企业不锈钢社会库存115.7万吨 周环比下降2.71% 200 300 400系库存均下降 上期所不锈钢期货库存60876吨 周环比下降4313吨 [26] - 原料端供应宽松预期进一步强化 10月300系排产环比微降 旺季需求不及预期 铬铁跌价拖累成本 社会库存去库但绝对水平仍处高位 短期不锈钢价格预计震荡偏弱 主力参考13000-13800 操作建议观望 短期观点震荡偏弱 [27] 碳酸锂 - 截至10月15日 SMM电池级碳酸锂现货均价104400元/吨 日环比下跌3850元/吨 工业级碳酸锂均价100400元/吨 日环比下跌4350元/吨 电碳和工碳价差4000元/吨 [28] - 9月碳酸锂产量115440吨 环比增加3110吨 同比增长32% 其中电池级碳酸锂产量82810吨 较上月增加3500吨 同比增加23% 工业级碳酸锂产量32630吨 较上月减少390吨 同比增加63% 10月预计供应端仍维持小幅环增预期 [29] - 9月碳酸锂需求量177280吨 较上月增加