行业投资评级 - 豆类油脂品种短期走势 豆粕震荡偏弱 豆油震荡 棕榈油震荡[1] - 豆类油脂品种中期走势 豆粕震荡偏强 豆油震荡偏强 棕榈油震荡偏强[1] - 时间周期说明 短期为一周以内 中期为两周至一月[1] 核心观点 - 豆类油脂品种短期受当前供需偏宽松格局压制 中期受成本 天气 生柴政策等因素支撑[1][2][3] 分品种核心逻辑总结 豆粕 - 美豆产量上调 美豆压榨步伐放缓 成本支撑减弱[1] - 美豆期价下跌 受收割压力及压榨步伐偏慢拖累 美豆产区天气干燥有利于收获加速进行 美豆压榨量创13个月最低[2] - 国内供应充裕 大豆港口库存高位 油厂豆粕持续累库 短期豆粕期价或跟随美豆调整为主[2] - 中期走势受南美天气 油厂库存压力相关因素影响[1] 豆油 - 走势受美豆成本支撑 美豆油库存偏低影响[1] - 当前国内库存累积 后续存在库存去化预期[1] 棕榈油 - 马棕供需双弱 国内累库压力持续 远端受生柴政策与天气题材支撑[1] - 马棕9月库存升至351万吨历史高位 10月仍有累库预期[3] - 国内棕榈油商业库存达116.07万吨 环比增近20%[3] - 产地与国内双重累库令价格反弹高度受限 短期棕榈油期价或宽幅震荡 后市需关注10月马棕产量 出口及库存能否出现边际改善[3]