报告行业投资评级 - 能化板块整体未给出统一明确评级 分品种给出对应交易指引 原油可双买期权或暂时观望等待逢低多配机会 燃料油短期向上弹性更大 沥青建议暂时观望 [3][4][5][12] 报告核心观点 - 美国近期或放宽对运输俄罗斯 伊朗 委内瑞拉石油及石油产品的影子船队的制裁 油价短期回调 但当前美伊地缘局势悬而未决 美国中期选举临近 美伊地缘博弈进入关键窗口期 伊朗称美国关于霍尔木兹海峡处于开放状态的说法与实际情况完全不符 伊朗不断袭击霍尔木兹海峡船舶 胡塞武装不断袭击沙特能源基础设施 中东供应不稳定叠加库存处于低位 油价仍面临尾部风险 [3] - IEA 10月报显示 受中东和俄罗斯柴油出口持续受阻等因素影响 全球柴油市场供应紧张局面加剧 库存持续下降 柴油供应紧张态势预计将持续至2027年 [3] - 成本端油价走势直接锚定燃料油 沥青品种行情 地缘扰动下中东 俄罗斯相关能源品出口收缩 供给端整体偏紧 但沥青需求已进入旺季尾声 后续供需存在松动预期 [4][5] 分品种内容总结 原油 - 行情回顾 国内SC原油主力合约收于728.4元/桶 涨跌幅-3.68% 当日原油品种最高价752.70元/桶 最低价716.50元/桶 收盘价712.80元/桶 涨跌-31.80元/桶 成交量97150.00 持仓量29792.00 [3][6] - 2026年10月15日相关期现价格数据 SC主力712.80元/桶 环比下跌31.80元/桶 环比涨跌幅-4.27% Brent主力106.11美元/桶 环比下跌0.18美元/桶 环比涨跌幅-0.17% WTI主力95.17美元/桶 环比上涨0.38美元/桶 环比涨跌幅0.40% 美汽油主力3.25美元/加仑 环比涨跌幅0.10% 美柴油主力4.92美元/加仑 环比下跌0.04美元/加仑 环比涨跌幅-0.87% 欧洲柴油主力1466.50美元/吨 环比下跌7.75美元/吨 环比涨跌幅-0.53% Dated Brent 127.61美元/桶 环比下跌3.37美元/桶 环比涨跌幅-2.57% WTI库欣100.86美元/桶 环比上涨2.60美元/桶 环比涨跌幅2.65% Dubai 109.52美元/桶 环比上涨0.57美元/桶 环比涨跌幅0.52% [8] - 基差数据 Brent基差28.23美元/桶 环比下跌3.22美元/桶 环比涨跌幅-10.24% WTI基差6.07美元/桶 环比下跌1.01美元/桶 环比涨跌幅-14.27% SC基差-11.37元/桶 环比变动3.03元/桶 环比涨跌幅-21.04% [8] - 跨期跨区价差数据 SC M1-M3为41.60元/桶 环比上涨2.20元/桶 环比涨跌幅5.58% Brent-WTI为10.94美元/桶 环比上涨5.76美元/桶 环比涨跌幅52.65% Brent M1-M2为2.60美元/桶 环比下跌0.45美元/桶 环比涨跌幅-14.75% WTI M1-M2为1.24美元/桶 环比上涨0.25美元/桶 环比涨跌幅25.25% Brent-SC为-2.20美元/桶 环比变动2.42美元/桶 环比涨跌幅-52.36% WTI-SC为-17.90美元/桶 环比变动0.48美元/桶 环比涨跌幅-2.63% [9] - 跨品种裂解价差数据 美国汽油裂解价差41.81美元/桶 环比下跌0.56美元/桶 环比涨跌幅-1.31% 美国柴油裂解价差111.86美元/桶 环比下跌1.24美元/桶 环比涨跌幅-1.10% 欧洲汽油裂解价差37.91美元/桶 环比下跌4.01美元/桶 环比涨跌幅-9.57% 欧洲柴油裂解价差92.12美元/桶 环比下跌1.42美元/桶 环比涨跌幅-1.52% [9] - 交易逻辑 美国近期或放宽对影子油轮制裁 油价短期回调 但美伊地缘悬而未决 美国中期选举临近 美伊地缘博弈进入关键窗口期 伊朗不断袭击霍尔木兹海峡船舶 胡塞武装不断袭击沙特能源基础设施 中东供应不稳定叠加库存处于低位 油价仍面临尾部风险 [3] - 交易策略 地缘风险尚未释放 尾部风险尚未出清 操作上可采用双买期权策略或者暂时观望等待逢低多配机会 SC下方支撑位650-660元/桶 上方压力位800-810元/桶 单边策略为暂时观望或轻仓多配 核心逻辑为地缘不确定性上升 向上弹性更大 套利策略为SC2611-12正套 核心逻辑是强现实弱预期 近端现货较为紧张 期权策略为买入看涨期权 防范美伊地缘冲突升温 [3][12] 燃料油 - 行情回顾 燃料油期货主力合约收于5514元/吨 涨跌幅+0.79% 当日燃料油品种最高价5625.00元/吨 最低价5431.00元/吨 收盘价5514.00元/吨 涨跌43.00元/吨 成交量462811.00 持仓量105816.00 [3][6] - 供给相关资讯 马来西亚统计局初步数据显示 2026年8月马来西亚燃料油产量环比下降0.16% 同比下降6.64%至19万吨 截至10月7日当周 新加坡燃料油进口量环比小幅增长0.1%至98万吨 其中来自亚洲内部供应商的流入量增长约61%至31.6万吨 最近一周无来自欧洲的到货 截至10月7日当周 新加坡燃料油出口量环比下降近29%至25.6万吨 对中国的出口量反弹90%至5.7万吨 [4] - 库存相关资讯 截至10月12日当周 富查伊拉石油工业区燃料油库存下降143.2万桶至329.1万桶 截至10月14日当周 新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存下降62.9万桶 至九周低位1804万桶 [4] - 2026年10月15日相关期现价格数据 FU主力（2611）5514.00元/吨 环比上涨13.00元/吨 环比涨跌幅0.24% FU2612为5115.00元/吨 环比下跌5.00元/吨 环比涨跌幅-0.10% 新加坡高硫380为5373.33元/吨 环比上涨131.62元/吨 环比涨跌幅2.51% [10] - 基差数据 FU主力基差1501.33元/吨 环比下跌31.38元/吨 环比涨跌幅-2.05% FU2612基差2063.00元/吨 环比下跌56.00元/吨 环比涨跌幅-2.64% [10] - 价差数据 FU11-12价差399.00元/吨 环比上涨18.00元/吨 环比涨跌幅4.72% FU-SC价差122.65元/桶 环比上涨33.77元/桶 环比涨跌幅37.99% FU-Brent价差121.83元/桶 环比上涨1.93元/桶 环比涨跌幅1.61% [10] - 交易逻辑 成本端油价走强 在美伊局势较大不确定性背景下 中东燃料油出口下降 俄罗斯炼厂频繁遭受袭击 出口萎缩 燃料油供给端减量 供给端较为紧张 [4] - 交易策略 走势锚定成本端油价 美伊地缘悬而未决 短期向上弹性更大 Fu下方支撑位4600-4650元/吨 上方压力位5600-5650元/吨 单边策略为逢低多配 核心逻辑是油价中枢上移 中东和俄罗斯炼厂开工处于低位 运行区间支撑位4800-4850元/吨 压力位5700-5750元/吨 套利策略为FU11-01正套 核心逻辑是近端受地缘扰动较大 向上弹性更大 运行区间支撑位400-500元/吨 压力位800-900元/吨 [4][12] 沥青 - 行情回顾 沥青期货主力合约收于4925元/吨 涨跌幅-3.41% 当日沥青品种最高价5058.00元/吨 最低价4874.00元/吨 收盘价4925.00元/吨 涨跌-174.00元/吨 成交量491768.00 持仓量166400.00 [3][6] - 供给相关资讯 截至10月15日当周 国内重交沥青77家企业产能利用率为23.1% 环比增加0.9个百分点 近期上海石化 镇海炼化 山东胜星 金陵石化复产沥青 产能利用率有所上扬 国内沥青周度总产量为37.2万吨 环比增加1.4万吨 增幅3.9% 同比下降25.2万吨 降幅40.4% [5] - 库存相关资讯 截至10月15日当周 国内沥青厂库库存共计40.1万吨 较10月12日减少1.7万吨 降幅4.1% 同比减少47.9% 区域间歇赶工需求释放 市场优先采购本地低价沥青 带动成交改善 推动库存持续去库 国内沥青社会库库存共计42.4万吨 较10月12日减少1.4万吨 降幅3.2% 同比减少70.2% 华南 西北地区去库最为明显 [5] - 2026年10月15日相关期现价格数据 BU主力（2611）4925.00元/吨 环比下跌30.00元/吨 环比涨跌幅-0.61% BU2612为4625.00元/吨 环比上涨19.00元/吨 环比涨跌幅0.41% 山东重交沥青6142.50元/吨 环比下跌40.00元/吨 环比涨跌幅-0.65% [11] - 基差数据 BU主力基差1250.00元/吨 环比上涨5.00元/吨 环比涨跌幅0.40% BU2612基差1550.00元/吨 环比下跌44.00元/吨 环比涨跌幅-2.76% [11] - 价差数据 BU11-12价差300.00元/吨 环比下跌49.00元/吨 环比涨跌幅-14.04% BU-FU价差-589.00元/吨 环比变动-43.00元/吨 环比涨跌幅7.88% BU-SC价差17.81元/桶 环比上涨11.65元/桶 环比涨跌幅189.27% [11] - 交易逻辑 成本端油价高位震荡 需求进入旺季尾声 委内原油进口后期有提升预期 上方压力上升 [5] - 交易策略 成本端高位震荡 需求旺季处于尾声 供需松动 走势紧跟油价 建议暂时观望 Bu主力合约下方支撑位4600-4650元/吨 上方压力位5600-5650元/吨 单边策略为逢低买入 核心逻辑是成本端油价走强 库存处于低位 套利策略为Bu2611-FU2611正套 核心逻辑是BU-FU价差偏低 渣油分流至燃料油增加 运行区间支撑位-700--600元/吨 压力位100-200元/吨 [5][12]