宏观与政策 - 9月金融总量延续走弱，四季度社融企稳更多靠财政而非内生需求修复，政府债由拖累转为支撑，低基数下政府债放量或足以对冲贷款少增，预计四季度社融增速或止跌[3] - 对公中长贷在政策性金融工具带动下环比放量，票据冲量特征减弱，但增量或主要受益于政策配套而非企业自发需求，后续能否延续同比多增是判断信贷需求是否阶段性修复的关键[3] - 居民端仍是最弱环节，按揭与短贷同步偏弱，贴息政策暂未带来增量，居民主动降杠杆尚未结束，M2-M1剪刀差重新走阔印证内生需求偏弱[3] - 货币政策延续稳健偏宽松态势，四季度更可能以结构性工具和流动性投放配合政府债发行，市场流动性有望保持充裕[3] - 美国9月PPI同比升6.3%、创2022年以来最大增幅，核心PPI环比增长0.7%，9月零售销售环比增长0.8%，均高于市场预期，但市场更关注AI产业链估值及融资可持续性问题，对强劲经济数据反应相对有限[6][25] 全球股市 - 受美国通胀高于预期引发加息担忧及全球AI板块抛售拖累，亚太股市普遍下跌，韩国KOSPI指数重挫7.57%，三星电子及SK海力士分别大跌约9.5%及11%，日经225指数跌4.90%，中国台湾加权指数跌3.41%，印度尼西亚雅加达综合指数跌1.33%，中国沪深300指数跌1.23%，中国香港恒生指数跌1.03%[17] - 美股反弹，三大指数全线上涨，道指大涨556点或1.08%报52,177点，标普500指数升0.33%报7,744点，纳指微升0.08%报26,713点，消费及医疗保健股领涨，耐克大涨5.2%，费城半导体指数连续第七个交易日下跌[6] - 欧股连升2天，英国富时100指数报10,840点升1.08%或115点，德国DAX指数报25,382点涨0.33%或84点，法国CAC 40指数报7,934点升0.78%或61点[6] - 港股明显走弱，恒生指数报24,062.72点跌251.45点或1.03%，恒生科技指数报4,060.99点跌113.48点或2.72%，国企指数报8,103.27点跌79.90点或0.98%，资金由高估值科技成长板块向创新药及高股息等防御方向轮动[8] - A股继续调整，沪指报3,692.65点跌74.58点或1.98%，深成指报11,816.79点跌293.80点或2.43%，创业板指报2,768.63点跌98.13点或3.42%，半导体、光通信及算力硬件等前期热门板块跌幅居前，资金流向创新药、白酒及AI应用等结构性热点[13] - 拉美股市个别发展，标普墨西哥IPC指数涨1.31%报67,663点，巴西IBOVESPA指数跌1.06%报204,324点[6] 外汇与商品 - IEA宣布成员国同意尽快释放超过2,000万桶柴油，并完成此前稳定石油供应措施中剩余1亿桶石油储备释放，供应增加预期对国际油价构成一定压力，纽约原油期货上涨3.03%报每桶97.97美元，布伦特原油期货下跌0.13%报每桶105.92美元[22] - 受美债收益率及美元指数回落带动，纽约期金上涨1.54%报每盎司4,147.7美元，美元指数下跌0.54%报102.003[22] - 美元指数年初至今涨3.7%，美元兑人民币报6.691年初至今涨4.5%，纽约期油年初至今涨70.6%，彭博商品指数年初至今涨31.2%[20] 固定收益 - 受AI相关担忧引发全球科技股持续下跌影响，避险资金流入叠加空头回补推动美国国债反弹，长期国债领涨，收益率曲线趋平，2年期、5年期、10年期及30年期美债收益率分别下降5.9bp、10.9bp、12.7bp及11.8bp，收报4.74%、4.88%、5.06%及5.41%左右[25] - 德国国债全线走强，10年期及30年期国债收益率均下降约5bp，英国30年期国债收益率下降约6bp，日本10年期及20年期国债收益率分别下降7.5bp及8bp[25] - 美国投资级信用债早盘利差普遍走阔3至5bp，高Beta及科技板块利差扩大更为明显，收盘整体变化有限，亚洲投资级债表现偏弱，中国及亚洲科技板块债券普遍承压，腾讯等长久期科技债出现明显卖压[25] - 高收益债方面，美国AI相关数据中心及项目融资债券持续受到融资成本上升担忧影响，亚洲高收益债整体表现相对平稳，市场流动性仍偏谨慎[25] 个股与行业要闻 - 阿斯麦2026年三季度营收略低于预期，但上调2026全年业绩指引，客户订单讨论已延伸至2028年，2027年逐步体现涨价，2028年及以后全面体现，此前规划的2027/2028年30%产能增长不足以满足客户需求，正寻找进一步扩产方式[6] - 台积电三季度业绩及维持2026年资本开支指引600亿至640亿美元基本符合市场预期，预计2027年资本开支将达到800亿美元且仍存在进一步上调空间，公司首次将美国数据中心建设进展及电力供应情况纳入需求评估范围[18] - CoreWeave信用违约掉期升至盘中纪录新高，反映五年内债务违约概率达60%，但在市场担忧其债务风险之际获黄仁勋发声支持，股价由跌转升5.9%[3][6] - 361度2026年第三季度主品牌线下、童装线下及电商渠道流水分别同比增长中单位数%、中单位数%及中高单位数%，整体表现符合市场预期，2027年夏季订货会增长达到集团预期，亚运会赞助带来的品牌势能有望持续释放[11] - AI EDA进入验证阶段，Synopsys推出AgentEngineer及统一Autopilot平台，华大九天、概伦电子及广立微等国产EDA厂商正加快AI工具布局，EDA产业链价值有望获得重新认知[15] - MSCI就将印尼市场地位从新兴市场调整为独立市场征求意见，预计最迟明年6月30日作出最终决定，裕信银行增持德国商业银行获欧洲央行批准[3]