行业投资评级 - 菜粕RM2701处于2330至2390区间震荡格局 整体评级中性[9] 核心观点 - 菜粕供需两淡格局下维持区间震荡 盘面受豆粕带动运行 现货维持高升水 库存低位支撑盘面[9][22] - 市场核心聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期[12] - 后续需关注中加贸易关系发展 进口油菜籽到港情况以及油厂压榨情况[9] 各目录内容总结 每日提示 - 无对应专项内容 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季末期 现货市场供应短期维持偏紧预期 需求端短期维持良好支撑盘面预期 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 中国进口加拿大油菜籽数量回升至高位后逐渐回落[11] - 加拿大总理访问中国 中加贸易关系短期改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复 后续等待中加贸易关系进一步发展情况明朗[11] - 全球油菜籽今年产量保持增产 加拿大油菜籽产量高于预期[11] - 俄乌冲突尚在进行 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响 中东紧张局势短期缓和 俄乌冲突加剧 全球地缘冲突未来仍有上升可能 对大宗商品尚有支撑[11] 多空关注 - 利多因素包括中国菜粕五一节后需求进入旺季 油厂菜粕库存无压力[12] - 利空因素包括加拿大油菜籽今年维持丰产预期 中加贸易关系改善 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常[12] 基本面数据 - 菜粕国内社会库存24.36万吨 上周为26.01万吨 周环比减少6.34% 去年同期26.62万吨 同比减少8.49%[9] - 现货价格2490 基差150 升水期货[9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下[9] - 9月30日至10月15日豆粕成交均价区间为3364元/吨至3409元/吨 豆粕成交量区间为3.4万吨至35.02万吨 菜粕成交均价区间为2490元/吨至2550元/吨 菜粕成交量最高为0.12万吨 豆菜粕成交均价价差区间为839至894[13] - 10月8日至10月15日菜粕近月2611合约价格区间为2311元/吨至2365元/吨 主力2701合约价格区间为2332元/吨至2407元/吨 福建菜粕现货价格区间为2490元/吨至2550元/吨[15] - 9月30日菜粕仓单为8930 10月8日较上日减少400至8530 10月9日较上日减少250至8280 10月12日较上日减少80至8200 10月13日较上日减少1070至7130 10月14日至10月15日仓单维持7130无变动[17] - 2016年至2025年国内油菜籽收获面积从3800单位逐步提升至2025年的5000单位 2025年期初库存1015.9单位 产量8300单位 总供给14815.9单位 总消费13401单位 期末库存1414.9单位 库存消费比10.56[19] - 2016年至2025年国内菜粕2025年期初库存745.8单位 产量7540单位 总供给量10885.8单位 饲料需求量9900单位 总需求9910单位 期末库存975.8单位 库存消费比9.85[21] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[24] - 进口菜籽10月到港高位回落 进口成本小幅波动[27] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回落[29] - 沿海油厂菜籽库存小幅回落 菜粕库存低位回升[31] - 水产鱼类价格小幅波动 虾贝类维持平稳[39] 持仓数据 - 菜粕主力多单减少 资金流出[9] 菜粕观点和策略 - 菜粕基本面震荡回落 豆粕走势和需求逐渐进入四季度淡季 叠加技术性震荡整理 加拿大旧油菜籽出口临近尾声 进口油菜籽到港减少和国内油厂开机减少 菜粕现货需求逐渐进入淡季 但库存维持低位支撑盘面 加上进口油菜籽到港短期减少 盘面受豆粕带动维持区间震荡格局[9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡 加上进口油菜籽到港高位回落 菜粕需求逐渐进入淡季 菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局[9]