报告行业投资评级 - 豆粕基本面评级为中性[8] - 豆粕基差评级为偏空[8] - 豆粕库存评级为偏空[8] - 豆粕盘面评级为偏空[8] - 豆粕主力持仓评级为偏多[8] - 大豆基本面评级为中性[10] - 大豆基差评级为偏空[10] - 大豆库存评级为偏空[10] - 大豆盘面评级为偏多[10] - 大豆主力持仓评级为偏多[10] 报告核心观点 - 美豆受收割天气良好、技术性震荡整理影响整体震荡回落 短期回归震荡等待美豆收割天气和中美贸易关系进一步指引[8][10] - 国内豆粕跟随美豆震荡回落 需求进入淡季叠加技术性震荡整理 短期维持震荡格局 M2701合约运行区间为3300至3360[8] - 国内大豆震荡回落 受获利盘回吐和技术性震荡整理影响 短期冲高回落后进入高位震荡格局 A2701合约运行区间为5380至5480[10] - 中国持续采购美国新季大豆支撑短期美豆盘面 但中国采购美国陈豆数量基本完成 美国大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度 国内采购新季巴西大豆增多 进口大豆到港量维持偏高位 国内豆粕短期受美豆带动和进入供需淡季回归区间震荡格局[8] - 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面 但中国采购数量仍有变数 美豆产区天气整体良好压制美豆盘面 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部 进口大豆到港受中东冲突影响仍存 国产新季大豆减产预期和现货价格偏强运行影响国内大豆走势[10] 目录对应内容总结 1 每日提示 - 无对应专项内容 相关观点已纳入核心观点部分 2 近期要闻 - 中国年中伊始陆续采购美国大豆 中美贸易谈判继续进行 叠加美国大豆天气仍有变数和地缘冲突影响 美盘短期回归震荡 未来等待美国大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引[12] - 国内进口大豆到港量三季度高位回落 油厂大豆库存10月维持偏高位 美国大豆收割天气短期相对正常 美豆震荡走势带动下豆粕跟随调整 但继续回落空间也或有限[12] - 国内生猪养殖利润仍小幅亏损 二次育肥基本结束 豆粕需求进入短暂淡季压制豆粕期现价格 美豆带动和豆粕需求短期转淡交叉影响[12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位 进口大豆到港量短期减少 豆粕整体或维持震荡偏强 等待美国大豆产量明确以及中美贸易谈判后续和中东局势进一步明朗指引[12] 3 多空关注 - 豆粕利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 国内油厂豆粕库存尚无压力 美国大豆收割天气仍有变数[13] - 豆粕利空因素包括国内进口大豆库存维持偏高位 美国大豆短期维持丰产预期[13] - 豆粕当前主要逻辑为市场聚焦地缘冲突和美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续谈判[13] - 大豆利多因素包括中美贸易谈判仍有变数 中国增加美国大豆采购尚有变数 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期[14] - 大豆利空因素包括国内进口大豆库存维持偏高位 新季国产大豆增产压制豆类价格预期[14] - 大豆当前主要逻辑为市场聚焦美国大豆产区天气影响以及中美贸易谈判后续[14] 4 基本面数据 - 9月30日至10月15日豆粕成交均价区间为3364至3409元/吨 成交量区间为3.4万吨至35.02万吨 同期菜粕成交均价区间为2490至2550元/吨 成交量区间为0至0.12万吨 豆菜粕成交均价价差区间为839至894[15] - 10月8日至10月15日 豆一2701期货价格区间为5409至5481元/吨 豆二期货价格区间为4002至4127元/吨 豆粕近月2611合约价格区间为3278至3378元/吨 豆粕主力2701合约价格区间为3316至3402元/吨 佳木斯豆一现货价格为4900至4960元/吨 巴西完税豆二现货价格区间为4390至4443元/吨 江苏豆粕现货价格区间为3270至3340元/吨[17] - 全球大豆供需平衡表数据 2016年至2025年收获面积区间为120589千公顷至146809千公顷 期初库存区间为79572千吨至123583千吨 产量区间为341453千吨至425867千吨 总供给区间为575665千吨至735664千吨 总消费区间为479962千吨至611673千吨 期末库存区间为93524千吨至123991千吨 库存消费比区间为17.97%至23.05%[27] - 国内大豆供需平衡表数据 2016年至2025年收获面积区间为7598.53千公顷至10500千公顷 期初库存区间为15722千吨至39781.7千吨 产量区间为13595千吨至21000千吨 进口量区间为83698千吨至110000千吨 总供给区间为118674千吨至168352千吨 总消费区间为97763.6千吨至129750千吨 期末库存区间为19058.2千吨至39781.7千吨 库存消费比区间为18.41%至33.01%[28] - 截至上周 美豆落叶率同比小幅增高[29] - 截至上周 美豆优良率低位持平[30] - 截至上周 美豆主产州生长状况差数据低位持平[32] - USDA近半年月度供需报告数据 2026年2月至10月美豆种植面积从8120万英亩上调至8690万英亩 单产从53蒲式耳/英亩调整至53.1蒲式耳/英亩 产量从42.62亿蒲式耳上调至45.6亿蒲式耳 期末库存从3.5亿蒲式耳调整至3.15亿蒲式耳 新豆出口量从15.75亿蒲式耳上调至16.95亿蒲式耳 压榨量从25.7亿蒲式耳上调至27.8亿蒲式耳 2026年2月巴西大豆产量为1.8亿吨 阿根廷大豆产量为0.485亿吨[35] - 美豆周度出口检验环比回落 同比回落[36] - 进口大豆到港量短期维持高位 同比增多[38] - 2021年至2026年全国月度进口大豆到港量数据 全年累计到港量分别为9590千吨 9190千吨 9889千吨 9837千吨 10444千吨 9738千吨[40] - 油厂大豆入榨量维持偏高位 7月豆粕产量同比微增[41] - 油厂未执行合同继续回落 长假前备货需求减少[43] - 国内中下游采购低位回升 提货量维持高位[45] - 油厂大豆库存维持高位 豆粕库存回归高位[47] - 进口大豆成本跟随美豆震荡[49] - 生猪存栏6月小幅增加 同比持平 母猪存栏量持续减少[50] - 国内大猪比例回落 生猪二次育肥成本小幅波动[52] - 生猪价格小幅回落 结构中大猪和育肥猪国庆节后减少[54] - 国内生猪养殖利润亏损小幅波动[56] - 猪粮比和料肉比回落至低位[58] - 豆粕现货价格为华东地区3270元/吨 基差-46 贴水期货[8] - 油厂豆粕库存109.08万吨 上周为130.11万吨 周环比减少16.16% 去年同期107.91万吨 同比增加1.08%[8] - 豆粕盘面价格在20日均线下方且方向向下[8] - 豆粕主力多单增加 资金流出[8] - 大豆现货价格为4960元/吨 基差-449 贴水期货[10] - 油厂大豆库存862.18万吨 上周为821.76万吨 周环比增加4.92% 去年同期765.76万吨 同比增加12.59%[10] - 大豆盘面价格在20日均线上方且方向向上[10] - 大豆主力多单减少 资金流入[10] - 豆粕期货主力回归震荡 现货相对稳定 现货贴水高位收窄[22] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[24] 5 持仓数据 - 9月29日至10月15日 豆一仓单数量区间为74058吨至76265吨 单日变动区间为-60吨至+800吨[19] - 9月29日至10月15日 豆二仓单数量区间为5100吨至5400吨 单日变动区间为-200吨至+5400吨[19] - 9月29日至10月15日 豆粕仓单数量区间为47939吨至52939吨 单日变动区间为0至+5000吨[19]