行业投资评级 - 焦煤走势评级为震荡偏强 [1] - 焦炭走势评级为震荡偏强 [1] 核心观点 - 煤焦板块复产交易多空存在分歧 盘面震荡回落 [1] - 美国PPI同比上涨6.3% 远超市场预期的5.4% 创2022年12月以来新高 继美国CPI数据超预期后 PPI数据发布继续超预期 但美债利率不涨反跌 美股夜盘企稳 风险有所释放 国际油价处于100上方 [1][3] - 国内财政部发布新发放商业个人住房贷款首套住房贴息政策 政策转向确定 为后续加码留下想象空间 10月是季节性成交旺季 旺季成色是接下来观察贴息政策效果的最佳窗口 近期国内权益市场加速下行 整体市场氛围较差 [3] - 焦煤方面 山西复产煤矿增加 节后第二周矿山开工大幅上行 短期复产有所加速 供给问题得到一定缓解 鄂尔多斯安监加码 动力煤突破1000元/吨 煤炭整体中枢稳步抬升 甘其毛都蒙煤通关仍在600车左右 蒙煤线上竞拍成交率回升 口岸持续去库 港口进口煤库存持平 港口内外价差在内盘走弱的情况下继续走阔阻力加大 对进口煤的边际拉动有限 若供给恢复超预期 供需缺口或有修复 [4] - 焦炭方面 现货第二轮提降落地 焦炭降幅快于焦煤 焦企利润再度转负 后续继续提降阻力加大 焦炭供需双弱 产业链库存处于低位 下行空间有限 [4] - 周四受矿山开工出现6月以来周度最大增幅以及保供政策传闻的影响 焦煤开盘大幅下跌 但白盘收回近半跌幅 说明市场对于供给恢复的延续性存在分歧 目前基差仍处高位 对盘面的提振作用仍存 短期建议JM01多单减仓 观察复产进度 [4] 盘面数据总结 - 截至10月15日收盘 蒙5主焦煤报1897元/吨 较前值变动-6元/吨 焦煤主力合约报1503元/吨 较前值变动-33.5元/吨 焦煤基差+509元/吨 较前值变动+27.5元/吨 焦煤1-5月差+94元/吨 较前值变动-3元/吨 [1] - 截至10月15日收盘 天津港准一级焦报2020元/吨 较前值变动0元/吨 焦炭主力合约报1973元/吨 较前值变动-27元/吨 焦炭基差+309元/吨 较前值变动+27元/吨 焦炭1-5月差+53.5元/吨 较前值变动+5.5元/吨 [2] 供给端数据总结 - 焦煤方面 523家矿山开工率报67.71% 较前值变动+4.54% 矿山开工率大幅上行 314家洗煤厂产能利用率报27.91% 较前值变动-1.09% [2] - 焦炭方面 230家独立焦企生产率报71.11% 较前值变动+0.2% 焦企开工继续回升 [2] 需求端数据总结 - 焦煤方面 230家独立焦企生产率报71.11% 较前值变动+0.2% 需求回升 [2] - 焦炭方面 247家钢厂产能利用率报87.8% 较前值变动+0.01% 铁水日均产量233.84万吨 较前值变动+0.05万吨 [2] 库存端数据总结 - 焦煤方面 523家矿山精煤库存报240.57万吨 较前值变动+32.92万吨 洗煤厂精煤库存273.47万吨 较前值变动-4.44万吨 247家钢厂库存762.92万吨 较前值变动+2.73万吨 230家焦企库存785.02万吨 较前值变动-68.45万吨 港口库存275万吨 较前值变动+1万吨 [2] - 焦炭方面 230家焦企库存39.95万吨 较前值变动+1.31万吨 247家钢厂库存587.65万吨 较前值变动-2.29万吨 港口库存162.14万吨 较前值变动-0.98万吨 [3] 策略建议 - 操作上建议JM01多单减仓 [4]