报告行业投资评级 本报告未明确标注有色期权对应行业的统一投资评级 报告核心观点 报告为2026年10月16日发布的有色期权早报 覆盖铝合金 铝 氧化铝 铜 镍 铅 锡 锌共8类有色期权品种 逐一披露各品种标的期货交易数据 期权量仓PCR因子 压力支撑相关因子 同时完成行情解读并给出对应期权策略建议 多数品种仅建议观望 仅铝期权 锡期权给出针对性做空波动率策略[1][6][22][37][51][67][83][99][113] 分品种内容总结 铝合金期权（AD） 1. 标的期货市场数据 标的合约为ad2612 最新价22650元 标的较前日收盘下跌400元 跌幅1.73% 成交量13481手 较前日增加1800手 持仓量20982手 较前日增加613手[3][6] 2. 期权量仓PCR数据 铝合金看涨期权成交量742手 量变化-3手 持仓量1396手 仓变化134手 成交量PCR为2.31 量PCR变化0.83 铝合金看跌期权成交量1716手 量变化610手 持仓量1401手 仓变化-8手 持仓量PCR收报于1.0036 位于近一年来的47.35%水位[4][6] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约ad2611平值行权价23000 加权隐波率14.60% 加权隐波率变化1.83% 年平均隐波率19.55% HISV20为10.59%[5] 4. 行情解读 铝合金期权隐含波动率维持在均值0.1955上方水平波动 标的压力位为23400 支撑位为23200[6] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[7] 铝期权（AL） 1. 标的期货市场数据 标的合约为al2611 最新价23040元 标的较前日收盘下跌305元 跌幅1.30% 成交量214916手 较前日增加81843手 持仓量229421手 较前日减少8106手[19][22] 2. 期权量仓PCR数据 铝看涨期权成交量47294手 量变化20438手 持仓量53591手 仓变化3292手 成交量PCR为2.16 量PCR变化0.39 铝看跌期权成交量102123手 量变化54569手 持仓量59073手 仓变化254手 持仓量PCR收报于1.1023 位于近一年来的95.10%水位[20][22] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约al2611平值行权价23000 加权隐波率13.73% 加权隐波率变化0.53% 年平均隐波率18.42% HISV20为9.92%[21] 4. 行情解读 铝期权隐含波动率维持在均值0.1842上方水平波动 标的压力位为25000 支撑位为23000[22] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略构建做空波动率的卖出偏空头宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 如 S_AL2611C23600 S_AL2611P22600[23] 氧化铝期权（AO） 1. 标的期货市场数据 标的合约为ao2701 最新价2584元 标的较前日收盘下跌51元 跌幅1.93% 成交量198639手 较前日增加81155手 持仓量308063手 较前日增加27223手[34][37] 2. 期权量仓PCR数据 氧化铝看涨期权成交量37825手 量变化17842手 持仓量51964手 仓变化2661手 成交量PCR为1.32 量PCR变化0.51 氧化铝看跌期权成交量50075手 量变化33850手 持仓量30698手 仓变化3302手 持仓量PCR收报于0.5908 位于近一年来的99.18%水位[35][37] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约ao2611平值行权价2550 加权隐波率20.65% 加权隐波率变化2.50% 年平均隐波率29.93% HISV20为17.54%[36] 4. 行情解读 氧化铝期权隐含波动率维持在均值0.2993上方水平波动 标的压力位为2700 支撑位为2600[37] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[38] 铜期权（CU） 1. 标的期货市场数据 标的合约为cu2611 最新价108940元 标的较前日收盘下跌2070元 跌幅1.86% 成交量130691手 较前日增加59698手 持仓量188999手 较前日减少7765手[48][51] 2. 期权量仓PCR数据 铜看涨期权成交量81701手 量变化11633手 持仓量65162手 仓变化-390手 成交量PCR为1.86 量PCR变化0.67 铜看跌期权成交量151848手 量变化68740手 持仓量85599手 仓变化6440手 持仓量PCR收报于1.3136 位于近一年来的94.29%水位[49][51] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约cu2611平值行权价108000 加权隐波率19.32% 加权隐波率变化-0.37% 年平均隐波率24.77% HISV20为14.32%[50] 4. 行情解读 铜期权隐含波动率维持在均值0.2477上方水平波动 标的压力位为112000 支撑位为100000[51] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[52] 镍期权（NI） 1. 标的期货市场数据 标的合约为ni2611 最新价115910元 标的较前日收盘下跌2540元 跌幅2.14% 成交量161834手 较前日增加78666手 持仓量130985手 较前日减少3589手[64][67] 2. 期权量仓PCR数据 镍看涨期权成交量57712手 量变化23119手 持仓量38472手 仓变化1278手 成交量PCR为1.55 量PCR变化0.81 镍看跌期权成交量89523手 量变化63842手 持仓量24628手 仓变化2217手 持仓量PCR收报于0.6402 位于近一年来的65.71%水位[65][67] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约ni2611平值行权价116000 加权隐波率23.88% 加权隐波率变化2.12% 年平均隐波率32.02% HISV20为15.39%[66] 4. 行情解读 镍期权隐含波动率维持在均值0.3202上方水平波动 标的压力位为120000 支撑位为110000[67] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[68] 铅期权（PB） 1. 标的期货市场数据 标的合约为pb2611 最新价16215元 标的较前日收盘下跌115元 跌幅0.70% 成交量66899手 较前日减少6468手 持仓量45335手 较前日减少2631手[80][83] 2. 期权量仓PCR数据 铅看涨期权成交量4765手 量变化-2441手 持仓量7197手 仓变化301手 成交量PCR为0.74 量PCR变化0.13 铅看跌期权成交量3509手 量变化-875手 持仓量5481手 仓变化304手 持仓量PCR收报于0.7616 位于近一年来的57.14%水位[81][83] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约pb2611平值行权价16200 加权隐波率15.24% 加权隐波率变化-0.80% 年平均隐波率18.55% HISV20为12.36%[82] 4. 行情解读 铅期权隐含波动率维持在均值0.1855上方水平波动 标的压力位为16600 支撑位为16000[83] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[84] 锡期权（SN） 1. 标的期货市场数据 标的合约为sn2611 最新价373260元 标的较前日收盘下跌12650元 跌幅3.27% 成交量169360手 较前日增加8003手 持仓量35810手 较前日减少1702手[96][99] 2. 期权量仓PCR数据 锡看涨期权成交量49194手 量变化9598手 持仓量17606手 仓变化3740手 成交量PCR为1.81 量PCR变化-0.72 锡看跌期权成交量89225手 量变化-11128手 持仓量16878手 仓变化1573手 持仓量PCR收报于0.9587 位于近一年来的53.88%水位[97][99] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约sn2611平值行权价375000 加权隐波率35.82% 加权隐波率变化0.59% 年平均隐波率42.69% HISV20为28.18%[98] 4. 行情解读 锡期权隐含波动率维持在均值0.4269上方水平波动 标的压力位为400000 支撑位为360000[99] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略构建做空波动率的卖出偏空头宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 如 S_SN2611C400000 S_SN2611P355000[100] 锌期权（ZN） 1. 标的期货市场数据 标的合约为zn2611 最新价25475元 标的较前日收盘下跌270元 跌幅1.04% 成交量120587手 较前日增加14821手 持仓量91123手 较前日减少5439手[110][113] 2. 期权量仓PCR数据 锌看涨期权成交量22744手 持仓量23797手 仓变化954手 成交量PCR为2.01 量PCR变化0.16 锌看跌期权成交量45695手 量变化15731手 持仓量21930手 仓变化924手 持仓量PCR收报于0.9215 位于近一年来的70.61%水位[111][113] 3. 期权压力支撑相关因子数据 标的合约zn2611平值行权价25500 加权隐波率16.99% 加权隐波率变化-0.07% 年平均隐波率18.51% HISV20为15.20%[112] 4. 行情解读 锌期权隐含波动率维持在均值0.1851上方水平波动 标的压力位为26000 支撑位为25000[113] 5. 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[114]