报告行业投资评级 - 建议投资者多头标配IM、红利低波、TF、黄金、铜、棕榈油和生猪 [1] - 后续资产推荐范围扩展至多头标配IM、红利低波、TF、黄金、铜、棕榈油、天然橡胶、生猪 [1] 核心观点 - 9月美国CPI环比+0.6%、核心CPI环比+0.3% 均超出0.58%/0.22%的一致预期 核心CPI超预期预示美联储关注的通胀扩散风险存在兑现可能 或推动货币政策转向鹰派 [1] - 9月美国季调后零售销售总额环比增长0.77% 剔除加油站口径的零售销售总额环比仅0.24% 零售增长更多来自油价上行 核心消费偏稳不过热 [1] - 9月美国PPI环比+1.3% 核心PPI环比+0.7% 均超出市场预期 驱动项更多来源于高油价下的运输仓储领域 整体表现相对温和 [1] - 美国两项经济数据均指向经济压力更多来自通胀 剔除能源价格上行后总需求并不过热 驱动美债利率与美元指数下行 [1] - 9月以来国内出台一批政策组合拳 改善四季度国内经济增长预期 财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元 用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资 央行于9月29日落地货币政策组合拳 PMI等现实数据指向生产端等领域有所企稳 [1] - 以美元计价 9月中国出口额同比增长36.3% 较前值提升11.3个百分点 明显高于Wind一致预期的25.7% 当前我国出口强劲 内需偏平 整体经济增长动能平稳的态势延续 [1] - 在全球通胀预期未稳 流动性预期反复 海内外经济增长具备韧性的背景下 建议重点关注铜、棕榈油等供需基本面优秀的商品资产 这类商品可获得独立于宏观经济的产业供需溢价 取得超额收益 [1] 分板块品种运行观点 金融板块 - 整体判断短期偏谨慎 股指期货市场继续探底 关注美债利率上行因素 短期走势震荡 [4] - 股指期权调整升波延续 关注期权市场流动性不及预期因素 短期走势震荡 [4] - 国债期货受经济数据偏弱、风险偏好回落支撑上涨 关注政府债供给、宽货币预期、基本面表现因素 短期走势震荡 [4] - 2026年10月15日金融类品种行情数据 沪深300期货现价4092.6 日度涨跌幅-1.86% 周度涨跌幅-3.59% 月度涨跌幅-4.84% 季度涨跌幅-4.84% 年度涨跌幅-11.03% [7] - 上证50期货现价2718.6 日度涨跌幅-1.03% 周度涨跌幅-1.64% 月度涨跌幅-2.17% 季度涨跌幅-2.17% 年度涨跌幅-10.13% [7] - 中证500期货现价6638.2 日度涨跌幅-3.32% 周度涨跌幅-6.65% 月度涨跌幅-9.19% 季度涨跌幅-9.19% 年度涨跌幅-9.84% [7] - 中证1000期货现价6553.6 日度涨跌幅-3.2% 周度涨跌幅-6.59% 月度涨跌幅-8.58% 季度涨跌幅-8.58% 年度涨跌幅-11.87% [7] - 2年期国债期货现价102.648 日度涨跌幅0.01% 周度涨跌幅0.07% 月度涨跌幅0.07% 季度涨跌幅0.07% 年度涨跌幅0.19% [7] - 5年期国债期货现价106.65 日度涨跌幅0% 周度涨跌幅0.14% 月度涨跌幅0.18% 季度涨跌幅0.18% 年度涨跌幅0.84% [7] - 10年期国债期货现价109.675 日度涨跌幅0% 周度涨跌幅0.2% 月度涨跌幅0.24% 季度涨跌幅0.24% 年度涨跌幅1.68% [7] - 30年期国债期货现价117.87 日度涨跌幅0.03% 周度涨跌幅0.54% 月度涨跌幅0.88% 季度涨跌幅0.88% 年度涨跌幅5.8% [7] - 美元指数现价102.5296 日度涨跌幅0.33% 周度涨跌幅0.29% 月度涨跌幅1.04% 季度涨跌幅1.04% 年度涨跌幅4.34% [7] - 美元中间价变动40个基点 日度涨跌幅-40pips 周度涨跌幅-4pips 月度涨跌幅-141pips 季度涨跌幅-141pips 年度涨跌幅-2967pips [7] - 银存间质押7日利率现价1.3351% 日度变动-1.23bp 周度变动0.56bp 月度变动-3.14bp 季度变动-3.14bp 年度变动-64.7bp [7] - 10Y中债国债收益率现价1.6601% 日度变动0.85bp 周度变动-2.63bp 月度变动-2.21bp 季度变动-2.21bp 年度变动-18.72bp [7] - 10Y美国国债收益率现价5.19% 日度变动-2bp 周度变动-5bp 月度变动-10bp 季度变动-10bp 年度变动101bp [7] - 美债10Y-2Y利差现价0.37% 日度变动-5bp 周度变动-7bp 月度变动-4bp 季度变动-4bp 年度变动-34bp [7] - 10Y盈亏平衡通胀率现价2.84% 日度变动-4bp 周度变动-7bp 月度变动-9bp 季度变动-9bp 年度变动91bp [7] 贵金属板块 - 整体判断短期震荡偏弱 黄金受美国9月核心CPI同环比增长均超预期推升年内加息预期押注影响 关注美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势 短期走势震荡 [4] - 白银受高利率预期压制趋势 现货端支撑有限 关注美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势 短期走势震荡 [4] - 国内黄金现价895.09 日度涨跌幅-0.33% 周度涨跌幅-1.65% 月度涨跌幅-1.88% 季度涨跌幅-1.88% 年度涨跌幅-8.65% [12] - 国内白银现价13677.62 日度涨跌幅-4.39% 周度涨跌幅-7.18% 月度涨跌幅-8.78% 季度涨跌幅-8.78% 年度涨跌幅-19.91% [12] - 国内铂金现价391.6 日度涨跌幅-3.58% 周度涨跌幅-4.77% 月度涨跌幅-6.77% 季度涨跌幅-6.77% 年度涨跌幅-25.87% [12] - 国内钯金现价263.72 日度涨跌幅-2.16% 周度涨跌幅-4.24% 月度涨跌幅-9.74% 季度涨跌幅-9.74% 年度涨跌幅-38.13% [12] - 海外COMEX黄金现价4127.3 日度涨跌幅-1.2% 周度涨跌幅-2.2% 月度涨跌幅-1.48% 季度涨跌幅-1.48% 年度涨跌幅-4.73% [11] - 海外COMEX白银现价55.8 日度涨跌幅-6.26% 周度涨跌幅-8.69% 月度涨跌幅-8.16% 季度涨跌幅-8.16% 年度涨跌幅-21.39% [11] 航运板块 - 整体判断节后宣涨仍有落地不及预期风险 10月下半月仍处于货量淡季 四季度旺季预期带动走势偏强 关注船司提涨预期、复航进度、地缘事件进展、胡塞对曼德海峡控制、中东局势 短期走势震荡 [4] - 国内集运欧线现价2840.44 日度涨跌幅2.14% 周度涨跌幅4.1% 月度涨跌幅1.96% 季度涨跌幅1.96% 年度涨跌幅86.63% [12] 黑色建材板块 - 整体判断复产提速压制成本 负反馈逻辑较强 钢材受煤矿复产提速影响钢价继续下行 关注旺季需求、焦煤供给恢复情况、政策预期 短期走势震荡偏弱 [4] - 铁矿供需相对宽松 价格承压运行 关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态 短期走势震荡偏弱 [4] - 焦炭自身矛盾有限 跟随成本运行 关注钢厂生产、炼焦成本、中下游补库 短期走势震荡偏弱 [4] - 焦煤受煤矿复产提速影响夜盘加速下行 关注煤矿生产情况、蒙煤进口、海运煤到港 短期走势震荡偏弱 [4] - 硅铁供需支撑力度不足 成本支撑仍显坚挺 关注行业开工变化、兰炭价格波动 短期走势震荡 [4] - 锰硅需求表现延续疲态 成本仍存下行预期 关注厂家减产动向、化工焦价格调整 短期走势震荡 [4] - 玻璃市场情绪偏弱 盘面表现承压 关注现货产销 短期走势震荡 [4] - 纯碱资金博弈较强 价格走势偏弱 关注纯碱库存 短期走势震荡 [4] - 国内螺纹钢现价3072.33 日度涨跌幅-0.33% 周度涨跌幅-0.24% 月度涨跌幅-1.23% 季度涨跌幅-1.23% 年度涨跌幅-1.57% [13] - 国内热卷现价3242.84 日度涨跌幅0.18% 周度涨跌幅-0.37% 月度涨跌幅-0.95% 季度涨跌幅-0.95% 年度涨跌幅-0.79% [13] - 国内铁矿石现价669.53 日度涨跌幅-0.47% 周度涨跌幅-1.73% 月度涨跌幅-4.45% 季度涨跌幅-4.45% 年度涨跌幅-15.16% [13] - 国内焦炭现价1969.54 日度涨跌幅-1.37% 周度涨跌幅-2.31% 月度涨跌幅0.75% 季度涨跌幅0.75% 年度涨跌幅16.39% [13] - 国内焦煤现价1475.44 日度涨跌幅-2.19% 周度涨跌幅-2.38% 月度涨跌幅3.89% 季度涨跌幅3.89% 年度涨跌幅32.49% [13] - 国内硅铁现价5974.6 日度涨跌幅0.54% 周度涨跌幅-0.91% 月度涨跌幅0.2% 季度涨跌幅0.2% 年度涨跌幅5.71% [13] - 国内锰硅现价5891.45 日度涨跌幅0.64% 周度涨跌幅0.74% 月度涨跌幅1.64% 季度涨跌幅1.64% 年度涨跌幅-0.57% [13] - 国内玻璃现价860.51 日度涨跌幅-0.27% 周度涨跌幅-2.29% 月度涨跌幅-4.74% 季度涨跌幅-4.74% 年度涨跌幅-20.55% [13] - 国内纯碱现价942.01 日度涨跌幅-1.21% 周度涨跌幅-7.55% 月度涨跌幅-6.94% 季度涨跌幅-6.94% 年度涨跌幅-22.03% [13] 有色与新材料板块 - 整体判断低库存VS高美元利率 基本金属或延续震荡 铜受矿冶供应双紧支撑较强 关注关税落地超预期、国内政策刺激超预期、美联储鹰派超出预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退因素 短期走势震荡偏强 [4] - 氧化铝受成本支撑与供需宽松双向影响 价格震荡 关注几内亚扰动 国产矿政策变化 氧化铝厂减产 短期走势震荡 [4] - 铝现实与预期分化 沪铝价差扩大 关注宏观风险 供给超预期 需求不及预期 短期走势震荡 [4] - 锌受美元指数偏强影响短期承压 关注宏观转向风险 锌矿供应超预期回升 短期走势震荡偏强 [4] - 铅锭供需边际缓和 铅价震荡回落 关注供应端扰动 电池出口放缓、进口大增 短期走势震荡偏弱 [4] - 镍价弱势运行 持续跟踪资源国供应预期波动 关注宏观及地缘政治变动超预期 印尼政策风险 供应释放不及预期 短期走势震荡 [4] - 不锈钢跟随镍价弱势运行 关注印尼政策风险 需求增长超预期 短期走势震荡 [4] - 锡仓单库存下降 锡价震荡运行 关注供应释放超预期 需求恢复不及预期 全球经济衰退 短期走势震荡 [4] - 工业硅受成本端支撑 硅价有所回升 关注供应端超预期减产 政策变动 原料价格变动 短期走势震荡 [5] - 多晶硅减产博弈持续 多晶硅震荡运行 关注国内光伏政策变动 供应端超预期减产 短期走势震荡 [5] - 碳酸锂受需求弱预期压制 价格跌破11万 关注需求超预期释放 锂矿项目投产不及预期 政策变动 短期走势震荡偏弱 [5] - 铂金受美国9月通胀数据超预期影响 价格偏弱震荡 关注全球经济衰退 地缘风险上升 供应超预期增加 短期走势震荡 [5] - 钯金价格跟随铂价波动 关注全球经济衰退 地缘风险上升 供应超预期增加 短期走势震荡 [5] - 国内铜现价108321.39 日度涨跌幅-2.04% 周度涨跌幅-1.3% 月度涨跌幅-1% 季度涨跌幅-1% 年度涨跌幅10.18% [12] - 国内铝现价22707.94 日度涨跌幅-1.28% 周度涨跌幅-3.05% 月度涨跌幅-4.55% 季度涨跌幅-4.55% 年度涨跌幅-1.06% [12] - 国内氧化铝现价2587.3 日度涨跌幅-1.6% 周度涨跌幅-4.14% 月度涨跌幅-4.89% 季度涨跌幅-4.89% 年度涨跌幅-6.1% [12] - 国内锌现价25437.85 日度涨跌幅-0.79% 周度涨跌幅-1.94% 月度涨跌幅-3.85% 季度涨跌幅-3.85% 年度涨跌幅9.15% [12] - 国内镍现价116100.01 日度涨跌幅-2.05% 周度涨跌幅-2.67% 月度涨跌幅-5.03% 季度涨跌幅-5.03% 年度涨跌幅-12.78% [12] - 国内不锈钢现价13189.74 日度涨跌幅-1.93% 周度涨跌幅-2.57% 月度涨跌幅-3.68% 季度涨跌幅-3.68% 年度涨跌幅-0.18% [12] - 国内铅现价16196.03 日度涨跌幅0.22% 周度涨跌幅1.3% 月度涨跌幅-0.13% 季度涨跌幅-0.13% 年度涨跌幅-6.68% [12] - 国内锡现价372039.47 日度涨跌幅-1.33% 周度涨跌幅-4.92% 月度涨跌幅-9.16% 季度涨跌幅-9.16% 年度涨跌幅14.99% [12] - 国内碳酸