报告行业投资评级 - LLDPE投资观点偏多 [2] - PP投资观点为震荡 [3] 报告核心观点 - 美伊冲突反复 油价高位震荡 塑料盘面价格高位震荡 [2][3] - 临近交割月 警惕近月合约挤仓或者逼仓发生 [2][3] - 近期PP和PE持仓量增仓上行 投资者谨慎做空 [104] - 受海峡冲突加剧影响 L-P价差重新回到冲突之前的水平 近期L-P价差收缩 主因是主力换月 价差进行了切换 [104] - 单边交易策略暂无 套利交易策略暂无 [2][3] PE基本面变动 PE供给端 - 我国聚乙烯产量总计64.38万吨 较上周减少3.78% [2] - 中国聚乙烯生产企业产能利用率75.64% 较上周期减少2.97个百分点 周内茂名石化 上海金菲 中英石化 万华化学等装置存在新增检修情况 周内重启装置不多 产能利用率环比上期减少 [2] - 线型薄膜排产比例最高 目前占比31% 与年度平均水平相差0.8% 低压管材目前占比7.3% 与年度平均水平相差1.7% [2] PE需求端 - 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期上升0.7% 其中农膜整体开工率较前期上升5.6% PE管材开工率较前期上升2.8% PE包装膜开工率较前期下降0.6% PE中空开工率较前期下降0.5% PE注塑开工率较前期下降0.5% PE拉丝开工率较前期下降0.7% [2] - 2026年聚乙烯累计进口量609.53万吨 同比下降32.14% 8月份我国聚乙烯进口量57.08万吨 同比下降39.93% 环比上升8.95% 其中HDPE进口量23.74万吨 环比上升11.29% LDPE进口量14.36万吨 环比上升0.97% LLDPE进口量18.97万吨 环比上升12.75% [2] PE库存端 - 中国聚乙烯生产企业样本库存量48.88万吨 较上期下跌1.28万吨 环比跌2.55% 库存趋势由涨转跌 [2] - HDPE社会样本仓库库存环比上升2.52% 同比下降20.27% LLDPE社会样本仓库库存环比上升5.26% 同比下降37.44% LDPE社会样本仓库库存环比上升8.70% 同比下降65.36% [2] PE基差端 - 当前主力合约基差在807附近 盘面贴水 [2] PE利润端 - 油制 乙烷制聚乙烯生产成本分别上涨88元/吨和63元/吨 甲醇制聚乙烯生产成本下降1973元/吨 煤制 乙烯制聚乙烯生产成本稳定 [2] - LLDPE国产与进口资源价差为-326元/吨 LDPE国产与进口资源价差为566元/吨 HDPE国产与进口资源价差为6元/吨 [2] PE估值端 - 现货绝对价格处于中高位 主力合约贴水 [2] PE宏观端 - 地缘冲突反复 油价高位震荡 [2] PP基本面变动 PP供给端 - 本周期聚丙烯平均产能利用率环比下降1.31%至64.97% 中石化产能利用率环比上升2.13%至62.46% [3] - 本周国内聚丙烯产量67.96万吨 相较上周的69.33万吨减少1.37万吨 跌幅1.98% 相较去年同期的80.1万吨减少12.14万吨 跌幅15.16% [3] - 国内聚丙烯装置周度损失量36.316万吨 环比上周上涨6.50% 其中检修损失量28.566万吨 环比上周上涨7.69% 降负损失量7.750万吨 环比上周上涨2.34% 地缘因素加持下 国内聚丙烯装置成本端压力上涨 计划外停车增多 国内聚丙烯装置检修损失量超预期上涨 [3] PP需求端 - 本周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨6.55个百分点至42.88% 节后食品包装刚需补货开启 叠加双十一前置备货 膜企订单回暖 前期降负荷产线快速恢复 薄膜工厂复工集中提负荷 开工明显走高 日用品 小家电等制品企业节后集中复工 配套订单稳步释放 工厂主动提升生产负荷 汽车 家电下游逐步补库 原料备货需求回暖 厂家小幅抬升开工 增量温和 卫材 一次性制品订单无明显增量 节后开工仅有小幅修复 [3] PP库存端 - 中国聚丙烯商业库存总量62.08万吨 较上期下降6.69万吨 环比下降9.73% 节后价格处于高位 上游供应始终偏紧 叠加下游刚需采购 本周生产企业库存出现下降 [3] - 中国聚丙烯生产企业库存量45.08万吨 较上期下降5.77万吨 环比下降11.34% 节后价格处于高位 上游供应始终偏紧 叠加下游刚需采购 本周生产企业库存出现下降 [3] - 中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.14万吨 环比降1.73% 呈现窄幅去库态势 本周主要受供应端收缩影响 进口端中东 韩国现货偏紧叠加物流瓶颈 到港量减少 此外节后下游适度补库亦消化部分库存存量 [3] - 中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期回落0.788万吨 降幅8.02% 本周国内聚丙烯市场快速上涨 贸易商趁机出货去库 样本企业库存出现明显去化 [3] PP基差端 - 当前主力合约基差在1387附近 盘面深贴水 [3] PP利润端 - 本周油制 煤制 甲醇制PP利润修复 PDH制 外采丙烯制PP利润下滑 成本端国际原油市场来看 胡塞武装持续袭击沙特 中东局势不确定性抬升供应风险 对油价形成支撑 本周国际油价均价上涨 但成本上涨幅度不及PP价格 油制PP利润上涨456.15元/吨 [3] - 中国聚丙烯进口样本周均利润为492.67元/吨 较上周增73.81元/吨 环比涨17.62% [3] PP估值端 - 现货绝对价格处于中性水平 主力合约贴水 [3] PP宏观政策端 - 地缘冲突反复 油价高位 宏观情绪中性 [3] PP&LLDPE主要周度数据汇总 - PP期货价格9343元/吨 上周为9395元/吨 跌幅0.55% [5] - PE期货价格8663元/吨 上周为8860元/吨 跌幅2.22% [5] - PP现货价格10730元/吨 上周为10050元/吨 涨幅6.77% [5] - LLDPE现货价格9470元/吨 上周为9270元/吨 涨幅2.16% [5] - LLDPE CFR价格1120美元/吨 上周为1095美元/吨 涨幅2.28% [5] - 乙烯CFR价格1130美元/吨 上周为1160美元/吨 跌幅2.59% [5] - 石脑油价格971.5美元/吨 上周为908.5美元/吨 涨幅6.93% [5] - PP基差1387元/吨 上周为655元/吨 涨幅111.76% [5] - PE基差807元/吨 上周为410元/吨 涨幅96.83% [5] - 主力-次主力价差为-590元/吨 上周为-580元/吨 涨幅1.72% [5] - PE近月-连1价差为507元/吨 上周为533元/吨 跌幅4.88% [5] - PE近月-主力价差为1097元/吨 上周为1113元/吨 跌幅1.44% [5] - PE主力-次主力价差为-798元/吨 上周为-761元/吨 涨幅4.86% [5] - PP近月-连1价差为239元/吨 上周为508元/吨 跌幅52.95% [5] - PP近月-主力价差为1037元/吨 上周为1039元/吨 跌幅0.19% [5] - PP-PL价差为-176元/吨 上周为-676元/吨 跌幅73.96% [5] - PP产量环比跌幅10.14% [5] - PE产量64万吨 上周为67万吨 跌幅3.78% [5] - HDPE产量25万吨 上周为27万吨 跌幅5.59% [5] - PP开工率19.4% 上周为18.3% 涨幅5.88% [5] - PE开工率75.64% 上周为78.61% 跌幅3.78% [5] - PP厂库15400万吨 上周为16300万吨 跌幅5.52% [5] - PE社库54.41万吨 上周为52.16万吨 涨幅4.31% [5] - HDPE社库13776吨 上周为13599吨 涨幅1.30% [5] - PP仓单26304手 上周为26857手 跌幅2.06% [5] - PE仓单5684手 上周为4245手 涨幅33.90% [5] - 农膜开工率34.91% 上周为33.25% 涨幅4.99% [5] - 包装膜开工率52.33% 上周为52.59% 跌幅0.49% [5] - PP管材开工率34.18% 上周为35.86% 跌幅4.68% [5] - 注塑开工率50.81% 上周为49.57% 涨幅2.50% [5] - PP加权利润-69.0463元/吨 上周为-523.5935元/吨 跌幅86.81% [5] - PE加权利润-266.8343元/吨 上周数值相同 涨幅0.00% [5]