行业投资评级 - 海运行业投资评级为看好，维持 [14] 报告核心观点 - 油散再迎击球区，迎接“效率脱钩牛” [7][11] - 本周中东局势升级致油运运价震荡，美国讨论解除影子船队带来情绪冲击，油轮股回调明显 [2][11] - 整体上，长航线需求有所活跃，商船遇袭将影响有效运力，解除影子船队的情绪影响大于实质 [2][11] - 散运大船运价调整拖累指数，三季报业绩披露下散运利空出尽 [2][11] - 重申看好中远海能、招商轮船、海通发展、太平洋航运 [2][11] 油运周度复盘 - 截至10月9日，克拉克森评估VLCC-TCE录得72万美元/天，周环比-9% [7] - 一年期期租租金30万美元/天，周环比+11% [7] - 分航线看，阿曼-韩国航线录得79万美元/天，周环比-11% [7] - 西非-中国录得73万美元/天，周环比-6% [7] - 美湾-中国录得57万美元/天，周环比-7% [7] - Suezmax-TCE录得74万美元/天，周环比+2% [7] - 成品油轮MR太平洋一揽子运价录得8万美元/天，周环比-1% [7] 油运周度聚焦 - 受中东局势升级，中东VLCC运费随货盘有所回落 [8] - 根据IMO统计，截至10月13日，美伊冲突致28艘VLCC遇袭，10月至今遇袭VLCC达到8艘 [8] - 袭击频率增加或因船舶检修、周转放缓等导致有效运力收紧 [8] - 本周沙特Bahri和巴西Petrobras租船活跃，或增加长航线需求 [8] - 本周有报道称美国正讨论解除影子船队部分船只制裁，以期降低全球运费并增加中东石油流动 [8] - 根据Gibson报道，OFAC共制裁325艘油轮，包括VLCC153艘，84%部署在苏伊士以东区域，70%为20年以上船龄 [8] - 解除制裁的影响情绪大于实质，老龄化严峻或难以获得国际保赔协会投保以及国际船级社协会评级认证，地缘反复也意味着实操层面租家将更为谨慎 [8] 散运周度复盘 - 10月16日，波罗的海干散货运价指数BDI录得2,511点，周环比-13.9% [9] - 分船型看，BCI录得3,249点，周环比-25.1% [9] - BPI录得2,314点，周环比-4.5% [9] - BSI录得1,865点，周环比+2.8% [9] 散运周度聚焦 - 受西澳矿山检修等原因拖累，铁矿石货盘延续低迷，拖累指数下滑 [9] - 展望未来，11月中下旬铁矿石货盘开始活跃，运价或逐步企稳反弹 [9] - 本周海通发展披露三季报业绩，低于市场预期，但主要受到错期影响，经营整体稳健 [9] - 国家气候中心报道，超强厄尔尼诺已经正式形成，复盘历史，厄尔尼诺发生期间散运往往表现较好 [9] - 展望四季度，厄尔尼诺影响持续发酵，西芒杜铁矿石发运将迎来旺季，利空出尽，散运再迎布局窗口期 [9] 集运周度复盘 - 截至10月16日，上海集装箱出口运价指数SCFI录得3,680点，周环比+0.4% [10] - 美东航线10,405美元/FEU，周环比-1.1% [10] - 欧洲航线2,335美元/TEU，周环比+2.7% [10] - 东南亚航线1,156美元/TEU，周环比-0.3% [10] - 船公司推涨运价，欧线运费企稳回升 [10] 集运周度聚焦 - 船公司推涨欧线运价，临近四季度，船公司或为年末长协价谈判开始预热 [10] - 自马士基宣布恢复红海通行以来，苏伊士运河集装箱通行量显著回升 [10] - 截至10月9日当月，苏伊士运河北向和南向集装箱通行量恢复至巴以冲突前（2023年均值）的56%和63% [10]