行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持）[2][4] - 报告研究的具体公司中，浪潮信息、鼎捷数智、中科曙光、海光信息、优刻得-W、寒武纪、卓易信息获增持评级[6][21] 核心观点 - 国产算力龙头2026年前三季度业绩预告密集落地，板块景气度得到业绩端验证，国产算力产业正进入业绩兑现阶段，产业链确定性显著增强[4][14] - 业绩兑现、国产替代与集群化三重逻辑共振，国产算力产业链的确定性有望持续增强，建议关注芯片、服务器、云与IDC及算力租赁等环节[4][16] - 政策顶层设计落地，全面实施“人工智能+”行动，为AI应用渗透率进入加速兑现期提供清晰的中长期景气锚点，算力、智能终端与智能体产业链需求确定性显著抬升[4][17] - 智能体赛道加速放量，AI应用商业化路径进一步清晰，具备行业Know-How与客户资源的AI应用厂商有望率先受益[18][19] - 看好AI算力与AI应用两条主线的投资机会，建议关注具备自主算力供给能力的芯片与服务器龙头，以及具备行业Know-How的AI应用龙头[4][20] 国产算力业绩兑现 - 海光信息预计2026年前三季度实现营业收入142.80亿元至155.80亿元，同比增长50.47%至64.17%[12][14] - 海光信息预计实现归母净利润27.10亿元至29.80亿元，同比增长38.16%至51.93%[12][14] - 海光信息扣除股份支付影响后实现归母净利润34.50亿元至37.20亿元，同比增长70.19%至83.51%[12] - 海光信息实现扣非净利润24.50亿元至27.10亿元，同比增长34.86%至49.17%[12] - 海光信息公告指出，国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动，下游客户对国产CPU、DCU的采购意愿与粘性将持续增强[12][15] - 浪潮信息预计2026年前三季度实现归母净利润38.00亿元至41.00亿元，同比增长156.40%至176.64%[13][15] - 浪潮信息预计实现扣非净利润33.10亿元至36.10亿元，同比增长147.88%至170.37%[13][15] - 浪潮信息基本每股收益2.5877元/股至2.7920元/股[13] - 浪潮信息利润端增速显著快于收入端，反映AI服务器收入占比提升带来的产品结构优化，以及规模效应下费用率的摊薄[15] 国产替代与集群化趋势 - 2026年上半年中国AI加速器总出货量达200.8万颗，其中GPU出货99.1万颗，同比下降26%[16] - 非GPU加速器出货101.6万颗，同比增长近80%，首次在出货量上超过GPU[16] - 英伟达在华出货67.8万颗，同比下降44%，份额由约55%降至34%[16] - 华为出货57.2万颗，份额升至28%，双方差距收窄至6个百分点[16] - 产业竞争正从单一芯片性能转向系统能力，沐曦单柜集成64卡的曦景S600、燧原云燧ESL64-O等超节点与集群方案密集发布，国产算力进入集群化竞争阶段[4][16] - 第二十六届中国国际工业博览会在上海举行，全新打造“国芯展”，汇聚300余家半导体企业，沐曦、燧原科技、天数智芯、东方算芯等厂商密集发布超节点与集群方案[12] 政策与AI应用 - 10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，提出大力推进科技创新、推动科技创新和产业创新深度融合、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新五方面内容[17] - 《意见》在“推动科技创新和产业创新深度融合”部分，突出全面实施“人工智能+”行动[17] - 本次《意见》与前期国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动意见》前后衔接，为AI应用渗透率进入加速兑现期提供清晰的中长期景气锚点[17] - 谷歌发布通用工作智能体Gemini Agent，以云端持久化运行与Agent Gateway打通企业工作流，并支持Gemini系列与Claude等模型[18] - OpenAI推出个人智能体Dot，依托GPT-6 Astra独立云电脑与浏览器，可通过插件连接4000余款应用[18] - 国内AI办公智能体用户规模高速增长，头部产品月活跃用户已突破千万量级，阿里千问办公、字节豆包工作相继打通钉钉与飞书生态[18] - 智能体正在把大模型能力沉淀为可交付的企业级工作流，具备行业Know-How与客户资源的AI应用厂商有望率先受益，建议关注办公、工业、金融等垂直场景的AI应用龙头[19] 重点公司公告 - 中科曙光召开第六届董事会第六次会议，审议通过《关于对外投资设立子公司暨关联交易的议案》[13] - 中科曙光及控股子公司曙光数创拟与中科星图、海光信息等16家主体共同投资发起设立参股子公司，标的公司注册资本拟为人民币15亿元[13] - 中科曙光认缴出资0.70亿元持股4.67%，曙光数创认缴出资0.20亿元持股1.33%，海光信息认缴出资0.70亿元持股4.67%，中科星图认缴出资2亿元持股13.33%，星图测控认缴出资0.50亿元持股3.33%[13] - 标的公司拟从事天基信息基础设施及太空算力星座的设计、制造与运营[13] 一周市场表现 - 2026年10月12日至10月16日，申万计算机指数下跌5.02%[7] - 板块个股涨幅前五名分别为吉大正元（003029.SZ）、盛视科技（002990.SZ）、魅视科技（001229.SZ）、*ST同辉（920090.BJ）、理工能科（002322.SZ）[7] - 板块个股跌幅前五名分别为云天励飞-U（688343.SH）、凯旺科技（301182.SZ）、和达科技（688296.SH）、紫光股份（000938.SZ）、永信至诚（688244.SH）[7] 投资建议 - 建议关注国产芯片及服务器：海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[4][20] - 建议关注云与IDC：润泽科技（300442.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、大位科技（600589.SH）[4][20] - 建议关注算力租赁：协创数据（300857.SZ）、宏景科技（301396.SZ）[4][20] - 建议关注AI应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、能科科技（603859.SH）、汉得信息（300170.SZ）[4][20] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息2026/10/16股价56.53元，EPS 2025A为1.64元、2026E为3.92元、2027E为5.04元、2028E为7.10元，PE 2025A为42.7、2026E为14.4、2027E为11.2、2028E为8.0[6][21] - 汉得信息2026/10/16股价13.94元，EPS 2025A为0.23元、2026E为0.29元、2027E为0.37元、2028E为0.45元，PE 2025A为82.3、2026E为47.8、2027E为38.0、2028E为30.7[6][21] - 鼎捷数智2026/10/16股价34.18元，EPS 2025A为0.60元、2026E为1.06元、2027E为0.85元、2028E为1.04元，PE 2025A为79.0、2026E为32.3、2027E为40.2、2028E为32.9[6][21] - 润泽科技2026/10/16股价54.51元，EPS 2025A为3.00元、2026E为1.87元、2027E为2.47元、2028E为3.09元，PE 2025A为17.6、2026E为29.2、2027E为22.1、2028E为17.6[6][21] - 协创数据2026/10/16股价214.15元，EPS 2025A为3.38元、2026E为9.34元、2027E为17.87元、2028E为23.90元，PE 2025A为49.9、2026E为22.9、2027E为12.0、2028E为9.0[6][21] - 宏景科技2026/10/16股价125.01元，EPS 2025A为0.17元、2026E为2.45元、2027E为5.03元、2028E为8.90元，PE 2025A为385.5、2026E为51.0、2027E为24.9、2028E为14.0[6][21] - 大位科技2026/10/16股价6.62元，EPS 2025A为-0.01元、2026E为0.04元、2027E为0.09元、2028E为0.12元，PE 2026E为150.8、2027E为72.1、2028E为55.1[6][21] - 中科曙光2026/10/16股价70.48元，EPS 2025A为1.49元、2026E为2.01元、2027E为2.50元、2028E为2.97元，PE 2025A为65.6、2026E为35.1、2027E为28.2、2028E为23.7[6][21] - 能科科技2026/10/16股价35.29元，EPS 2025A为0.93元、2026E为0.99元、2027E为1.21元、2028E为1.48元，PE 2025A为45.2、2026E为35.6、2027E为29.2、2028E为23.9[6][21] - 海光信息2026/10/16股价192.54元，EPS 2025A为1.10元、2026E为2.00元、2027E为2.74元、2028E为4.36元，PE 2025A为204.0、2026E为96.3、2027E为70.3、2028E为44.2[6][21] - 优刻得-W2026/10/16股价26.11元，EPS 2025A为-0.16元、2026E为0.11元、2027E为0.31元、2028E为0.53元，PE 2026E为237.4、2027E为84.2、2028E为49.3[6][21] - 寒武纪2026/10/16股价915.00元，EPS 2025A为4.93元、2026E为11.00元、2027E为17.19元、2028E为33.22元，PE 2025A为275.0、2026E为83.2、2027E为53.2、2028E为27.5[6][21] - 卓易信息2026/10/16股价69.80元，EPS 2025A为0.66元、2026E为1.56元、2027E为2.54元、2028E为3.54元，PE 2025A为282.4、2026E为44.7、2027E为27.5、2028E为19.7[6][21]