报告行业投资评级 - 无明确公开行业投资评级内容 报告核心观点 - 本周国内聚乙烯现货价格受中东地缘冲突推升原油溢价带动整体大幅上行 周中随下游集中补货回落出现阶段性回调 短期供需差维持正值 成本端支撑牢固 但后续供应将逐步回升 下游对高价原料接受度有限 预计下周聚乙烯价格呈震荡下跌走势 中长期需重点跟踪中东地缘局势及国际油价波动 国内装置检修重启与新增产能投放进度 下游秋季需求旺季实际释放力度 进口资源集中到货对国内供需格局的冲击[6] 分目录内容总结 行情走势 - 本周国内聚乙烯现货价格整体大幅上行 主流品种周度涨幅在409-698元/吨区间[3] - HDPE薄膜现货均价9727元/吨 周环比上涨409元/吨[3] - LDPE薄膜均价12601元/吨 周度上涨636元/吨[3] - LLDPE薄膜均价9889元/吨 周环比上涨640元/吨[3] - 价格上行驱动因素为胡塞武装持续袭击沙特石油设施 利雅得炼厂遭袭 中东地缘不确定性显著升温 国际原油供应风险溢价持续抬升 直接强化聚乙烯成本端支撑力度 上游生产企业维持挺价节奏 贸易商同步跟涨报盘 市场炒涨氛围阶段性走强[3] - 周中价格回调原因是下游集中补货逐步回落 终端对高价货源接受度下降 市场成交转淡[3] 供应 - 本周国内聚乙烯供应量环比回落 总产量为64.38万吨 较上周减少1.23万吨 行业产能利用率降至75.64% 环比下滑1.94个百分点[4] - 本周供应减量主要源于多套装置集中进入检修期 茂名石化 中英石化 万华化学 国能榆林等装置先后停车 叠加前期检修装置尚未完成重启 周度检修损失量升至16.18万吨 环比增加1.17万吨[4] - 本周进口端预估到港量14.00万吨 环比减少0.4万吨[4] - 下周扬子石化 浙江石化 茂名石化等装置计划重启 仅天津石化新增一套装置检修 预计总产量将回升至66.12万吨[4] - 下周周度产量环比增加1.74万吨 产能利用率回升至77%以上 供应端增量压力小幅释放[5] 下游需求 - 本周聚乙烯下游行业整体开工率提升至44.22% 环比上涨1.25个百分点 两大主力下游走势分化[4] - 包装膜行业方面 电商节前置备货释放阶段性订单 支撑快递包装膜厂开工维稳 但原料价格快速上行推高制品价格 终端接受度偏低 长协订单明显缩减 样本企业开工率环比下跌0.6% 规模膜厂以交付存量订单为主 中小企业依托即时接单组织生产[4] - 农膜行业方面 棚膜传统旺季需求逐步释放 订单持续累积带动企业开工上行 行业整体开工率环比提升5.6个百分点 地膜刚需订单零星跟进 整体开工仍处相对低位[4] - 下周预计下游整体开工率将继续提升至45.08% 秋季需求旺季特征进一步显现 但终端面对高价原料采购偏谨慎[4] - 原料价格快速上涨挤压下游加工利润 包装膜环节处于亏损状态 终端企业追高意愿不足 多维持刚需补库模式 大规模备货动力不强[5] 利好与利空因素 - 成本端支撑强劲 中东地缘冲突持续发酵 国际油价高位运行 油制线型聚乙烯成本环比上涨271元/吨 成本底部支撑牢固 生产企业挺价意愿较强[5] - 需求边际持续改善 下游开工连续回升 农膜棚膜进入传统旺季 订单持续累积 包装膜受电商节需求托底 刚性采购稳定释放[5] - 生产利润阶段性修复 油制线型聚乙烯利润扭亏为盈 煤制利润环比大幅提升603元/吨 产业链利润传导支撑生产端挺价动力[5] - 阶段性供应回升压力 多套前期检修装置计划下周集中重启 供应端增量压力小幅释放[5] - 下游利润持续承压 原料价格快速上涨挤压下游加工利润 终端企业追高意愿不足 大规模备货动力不强[5] 后市展望 - 本周聚乙烯现货价格受地缘成本驱动全线冲高 周中随下游补货节奏放缓出现阶段性回调 供应端受装置集中检修影响产量环比回落 短期供需差维持正值 需求端秋季旺季临近 下游开工稳步提升 刚需采购持续释放 成本端受中东局势扰动 国际油价高位运行 为价格提供坚实底部支撑[6] - 短期来看 后续检修装置陆续重启 产量有所增加 叠加下游利润承压限制高价接受度 原料库存消化受限 预计下周聚乙烯价格呈震荡下跌走势[6] - 中长期来看 需重点跟踪三大核心变量 一是中东地缘局势演变及国际原油价格波动 直接决定成本端支撑强度 二是国内装置检修与重启节奏 以及后续新增产能投放进度 三是下游秋季需求旺季的实际释放力度 同时需关注进口资源集中到货对国内供需格局的冲击[6]