报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需双弱，国内库存相对高位，铅价上下两难，或继续震荡，后期关注开学季来临需求改善情况和再生铅生产动态 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面变化 - 2025年6月国内铅矿进口量为118026吨，环比上升13.54%，处于近五年高位；SMM显示国内外铅精矿紧张加剧，加工费低位继续回落，8月国内月度加工费400 - 600元/吨，环比降50元，进口月度加工费 - 70 - - 50美元/干吨，环比降15美元；国内铅矿周度加工费400 - 600元/吨，环比持平，进口周度加工费 - 100 - - 60美元/干吨，环比降15美元 [2] 供应 - 7月全国电解铅产量32.37万吨，环比下滑1.49%，同比上升5.43%；7月再生铅产量25.38万吨，环比上升10.93%，同比增加3.13% [3] - 上周原生铅供应相对稳定，开工率变化不大，华北某炼厂8月底检修，华中企业粗铅部门三季度末停机，华东短期减产后本周预计恢复生产；铅精矿原料供应紧张和检修计划限制产能释放 [3] - 再生铅周度开工小幅回落，安徽生产节奏不变，其他区域因原料供应产量略有调整；废电瓶原料紧张矛盾未缓解，价格仅小幅回落，再生铅企业亏损大，复产与新项目增量有限；近期内外比价震荡，铅锭进口维持小幅亏损 [3] 消费 - 大型企业开工率维持在70% - 75%，安徽大型电池厂开工率稳定在70% - 75%，成品库存25 - 30天，较7月小幅回落但仍处历史高位；中小型企业开工率普遍在65% - 75%，库存22 - 25天，部分企业促销去库但终端消化缓慢 [3] - 传统消费旺季未显现，电动自行车电池需求疲软，企业订单驱动生产，批发价上行受阻，经销商库存升至历史高位，终端消费低迷 [3][5] 现货 - 截止8月15日当周，国内铅现货对活跃月份基差升水走低，伦铅现货维持深度贴水，上周末贴水为 - 43.34美元 [4] 库存 - 截止8月15日当周，LME铅周度库存减少7275吨至26.11万吨，处于近五年来绝对高位；上期所铅周度库存增加2510吨至6.48万吨 [4] - 截止8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.58万吨，社会库存小幅下滑，但处于三年来偏高位置 [4] 行情展望与策略 - 上周伦铅库存高位回落但仍处近五年高位，现货维持深度贴水，海外铅供需面偏宽松；8月进口铅精矿加工费回落，国内外铅矿紧张加剧，部分原生铅企业计划检修，产能释放受限 [5] - 下游蓄电池开工相对稳定，传统消费旺季未显现，电动自行车电池需求疲软，企业订单驱动生产，批发价上行受阻，经销商库存升历史高位，终端消费低迷 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆数据偏多，美豆产量调减，期末库存调减，因期初库存调减；南美巴西及阿根廷产量未调整，全球期末库存小幅调减 [4] - 玉米数据偏空，美玉米产量调增，期末库存大幅调增；南美巴西及阿根廷产量未调整，全球期末库存调增 [5] 根据相关目录分别进行总结 USDA棉花供需数据跟踪 - 全球：期初库存7.505亿包，环比降173万包、同比增304万包；产量11.662亿包，环比降180万包、同比降148万包；进口4.358亿包，环比降110万包、同比增207万包；消费11.799亿包，环比降13万包、同比增142万包；出口4.359亿包，环比降110万包、同比增170万包；期末库存7.391亿包，环比降341万包、同比增54万包 [3] - 中国：期初库存3.579亿包，环比降105万包、同比降92.5万包；产量3.15亿包，环比增50万包、同比降50万包；进口5300万包，环比降50万包、同比增15万包；消费3.75亿包，环比增100万包、同比降50万包；出口80万包，环比持平、同比持平；期末库存3.502亿包，环比降205万包、同比降77.5万包 [3] - 美国：期初库存4000万包，环比降10万包、同比增85万包；产量1.321亿包，环比降139万包、同比降119.9万包；进口10万包，环比持平、同比增2000包；消费1700万包，环比持平、同比降6.3万包；出口1.2亿包，环比降50万包、同比增10万包；期末库存3600万包，环比降100万包、同比降40万包 [3] - 印度：期初库存9850万包，环比增10万包、同比增55万包；产量2.35亿包，环比持平、同比降50万包；进口2900万包，环比降10万包、同比降5万包；消费2500万包，环比降50万包、同比增50万包；出口1000万包，环比持平、同比降40万包；期末库存1.025亿包，环比增50万包、同比增40万包 [3] USDA大豆供需数据跟踪 - 全球：期初库存12.519亿吨，环比增0.06%、同比增8.57%；产量42.639亿吨，环比降0.30%、同比增0.57%；进口18.586亿吨，环比降0.11%、同比增4.22%；压榨36.771亿吨，环比持平、同比增3.68%；消费42.51亿吨，环比降0.02%、同比增3.51%；出口18.744亿吨，环比降0.10%、同比增3.13%；期末库存12.49亿吨，环比降0.93%、同比降0.23% [4] - 美国：期初库存8985万吨，环比降5.67%；产量11.6815亿吨，环比降0.98%；进口544万吨，环比持平；压榨6.9127亿吨，环比持平；消费7.2052亿吨，环比降0.10%；出口4.6402亿吨，环比降2.30%；期末库存7890万吨，环比降6.52%；同比方面，期初降3.58%、产量降1.70%、进口降20.00%、压榨增4.53%、消费增4.69%、出口降9.07%、期末降12.19% [4] - 中国：期初库存4.348亿吨，环比持平、同比增0.39%；产量2.1亿吨，环比持平、同比增1.69%；进口11.2亿吨，环比持平、同比增5.16%；压榨10.8亿吨，环比持平、同比增4.85%；消费13.3亿吨，环比持平、同比增4.81%；出口100万吨，环比持平、同比增25.00%；期末库存4.338亿吨，环比持平、同比降0.23% [4] - 巴西：期初库存3.6111亿吨，环比持平、同比增21.34%；产量17.5亿吨，环比持平、同比增3.55%；进口150万吨，环比持平、同比降72.73%；压榨5.8亿吨，环比持平、同比增1.75%；消费6.23亿吨，环比持平、同比增1.96%；出口11.2亿吨，环比持平、同比增9.70%；期末库存3.6961亿吨，环比持平、同比增2.35% [4] - 阿根廷：期初库存2.5247亿吨，环比增2.02%、同比增4.99%；产量4.85亿吨，环比持平、同比降4.72%；进口7200万吨，环比持平、同比增5.88%；压榨4.3亿吨，环比持平、同比增0.94%；消费5.05亿吨，环比持平、同比增0.20%；出口5800万吨，环比增16.00%、同比降4.92%；期末库存2.4647亿吨，环比降1.20%、同比降2.38% [4] - 巴拉圭：期初库存431万吨，环比持平、同比增50.70%；产量1100万吨，环比持平、同比增7.84%；进口20万吨，环比持平、同比持平；压榨310万吨，环比持平、同比持平；消费330万吨，环比持平、同比增0.76%；出口770万吨，环比持平、同比增13.24%；期末库存451万吨，环比持平、同比增4.64% [4] USDA玉米供需数据跟踪 - 全球：期初库存2.8311亿吨，环比降0.38%、同比降10.33%；产量12.8858亿吨，环比增1.97%、同比增5.10%；进口1.9216亿吨，环比增2.34%、同比增4.66%；消费12.8915亿吨，环比增1.05%、同比增2.43%；出口2.0086亿吨，环比增2.58%、同比增3.73%；期末库存2.8254亿吨，环比增3.84%、同比降0.20% [5] - 美国：期初库存3315.2万吨，环比降2.61%、同比降25.99%；产量4.25257亿吨，环比增6.60%、同比增12.61%；进口63.5万吨，环比持平、同比持平；消费3.32247亿吨，环比增2.71%、同比增4.39%；出口7302.8万吨，环比增7.48%、同比增1.95%；期末库存5376.9万吨，环比增27.51%、同比增62.19% [5] - 中国：期初库存1.94183亿吨，环比降0.51%、同比降8.09%；产量2.95亿吨，环比持平、同比增0.03%；进口1000万吨，环比持平、同比增150.00%；消费3.21亿吨，环比持平、同比增1.58%；出口2万吨，环比持平、同比持平；期末库存1.78163亿吨，环比降0.56%、同比降8.25% [5] - 巴西：期初库存798.8万吨，环比持平、同比降5.89%；产量1.31亿吨，环比持平、同比降0.76%；进口160万吨，环比持平、同比增6.67%；消费9400万吨，环比持平、同比增3.30%；出口4300万吨，环比持平、同比持平；期末库存358.8万吨，环比持平、同比降55.08% [5] - 阿根廷：期初库存278.3万吨，环比持平、同比增12.31%；产量5300万吨，环比持平、同比增6.00%；进口5000吨，环比持平、同比持平；消费1560万吨，环比持平、同比增2.63%；出口3700万吨，环比持平、同比增7.25%；期末库存318.8万吨，环比持平、同比增14.55% [5] - 乌克兰：期初库存76.2万吨，环比增145.16%、同比增18.69%；产量3200万吨，环比增4.92%、同比增19.40%；进口1万吨，环比持平、同比降50.00%；消费632.5万吨，环比增1.61%、同比增10.96%；出口2550万吨，环比增6.25%、同比增21.43%；期末库存94.7万吨，环比增58.33%、同比增24.28% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应虽处高位但随着检修装置增多压力有望缓解，下游需求持续提升采购力度增强，社会库存由涨转跌且需求正从淡季向旺季过渡，提振市场心态，低价资源减少价格重心上移，下游整体开工率略有回升但较往年同期仍显偏弱，短期来看随着检修装置增多供应预计下降，库存持续去化，下游需求向旺季过渡，供需边际好转，虽消息面指引减弱，成本端有待进一步明确，但整体预计聚乙烯市场走势偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格 本周国内聚乙烯现货价格涨跌互现，周度波动幅度8 - 64元/吨，受宏观面利好支撑，供应整体稳定，LDPE和LLDPE价格持续坚挺，HDPE因部分产品供应增加、出货不畅价格小幅回落，HDPE薄膜报7969元/吨，较上周涨11元/吨，LDPE薄膜9583元/吨，上涨64元/吨，LLDPE薄膜7466元/吨，上涨13元/吨 [3] 供应 本周国内聚乙烯供应量变化不大，产量66.12万吨，环比增0.1万吨，产能利用率升至86.82%，环比上涨1.1%，本期涉及部分装置重启和新增装置检修，下期预测市场供应因新增计划检修以及前期检修装置尚未重启而预期减少 [3] 下游需求 本周聚乙烯下游行业整体开工率39.47%，较上周微升0.35%，但下周预计回落0.57%，且较往年同期仍显偏弱，农膜行业开工率13.82%，较前期回升0.75%，棚膜市场订单跟进缓慢，企业开工虽有起色但同比仍处低位，地膜因个别企业接到招标订单生产水平略有提升带动行业开工改善，PE包装膜行业开工率49.07%，较前期下降0.22%，当前仅部分刚需订单周期性交付，日化包装短协补充有限，工业包装消费乏力，终端备库意愿低，订单排产天数减少，导致开工支撑不足，环比小幅下滑 [3] 进出口 未提及 LLDPE库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观不确定性较高，铜价延续震荡 [1] - 俄乌局势不确定性再度上升，市场情绪谨慎，伦沪铜高位震荡，短线可能继续震荡，中期基本面不佳 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观形势 - 美俄会谈无明确进展，周五美元大跌欧元上涨，夜盘原油大跌，有色金属多数下跌，铝领跌 [1] - 人民银行强调适度宽松货币政策，国内市场情绪乐观；今日欧洲和乌克兰领导人赴美，国际形势不确定性高，日内人民币美元小幅上涨，有色金属全线下跌 [1] 铜市场表现 - 今日沪铜收盘报78950，现货报79430，沪铜日内冲高回落，现货升水480点；今日现货基差升水上升至225点，现货成交不佳 [1] - LME现货贴水本周扩大至 -94美元，外盘现货需求不佳；本周美铜、伦铜、沪铜库存均上升，现货需求不足 [1] - 本周人民币汇率小幅上涨，洋山铜溢价小幅上升至48.5美元，国内现货需求不佳；铜价伦沪比持平于8.13，国际铜较沪铜升水下降至207点，外盘比价小幅高于内盘 [1] 技术与供需 - 今日伦铜震荡小幅下跌，在9744美元附近运行；沪铜冲高回落转跌，收于78950，技术形态偏向中性；沪铜成交持仓均下降，市场情绪谨慎 [2] - 美铜库存超高，后续需求不足，沪铜淡季现货需求不佳 [2] 铜市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8月12日|7.1856|250|47|-83|8.13| |8月13日|7.1816|180|47|-87|8.10| |8月14日|7.1822|180|47|-79|8.07| |8月15日|7.1890|210|48.5|-89|8.10| |8月18日|7.1837|480|48.5|-94|8.13| [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国7月汽车和新能源汽车销量表现较好，周五美联储官员称年内可能降息3次，美俄总统会谈时间确定，市场情绪好转，有色金属多数上涨；今日人民银行大幅净回笼货币，中汽协公布7月汽车产销量环比下降但同比延续13%以上高增长，日内人民币上涨美元下跌，市场情绪偏强，有色金属全线上涨，沪铝上涨，伦铝下跌，国内现货铝下跌[1] - 技术上原油大跌，伦铝震荡小幅下跌，沪铝小幅上涨，技术形态略有好转，成交持仓均上升，市场情绪略有好转；本周国内电解铝社会库存上升，现货成交好转，反内卷炒作明显退烧，氧化铝大跌，本轮炒作可能结束；目前淡季，现货需求不足，俄乌局势对市场影响较大，短线可能震荡，波动率上升[2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日沪铝收盘报20700，现货报20630，现货贴水 -70点；上周沪铝上涨，本周现货贴水持平于 -40元，现货成交好转；国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝社会库存上升，上期所铝库存上升，现货消费好转；LME现货库存本周下降，LME现货贴水 -2美元；人民币汇率本周小幅上涨，铝价沪伦比本周下降至7.93，内盘走势弱于外盘[1] 技术分析 - 今日原油大跌，伦铝震荡小幅下跌，在2614美元附近运行，沪铝小幅上涨收于20700，技术形态略有好转，成交持仓均上升，市场情绪略有好转[2] 市场供需 - 本周国内电解铝社会库存上升，现货成交好转，反内卷炒作明显退烧，氧化铝大跌，本轮炒作可能结束，目前淡季，现货需求不足[2] 影响因素 - 俄乌局势对市场影响较大，短线可能震荡，波动率上升[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因中国7月汽车和新能源汽车销量较好、美联储官员称年内可能降息3次、美俄总统会谈时间确定等因素，市场情绪好转，有色金属多数上涨，但中期基本面不佳 [1] - 伦沪铜高位震荡，短线可能震荡，中期基本面不佳 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日人民银行大幅净回笼货币，中汽协公布7月汽车产销量环比下降、同比延续13%以上高增长，日内人民币上涨美元下跌，市场情绪偏强，有色金属全线上涨，沪铜、国际铜、国内现货铜上涨，伦铜下跌 [1] - 今日沪铜收盘报79020，现货报79190，沪铜日内震荡，现货升水170点，今日现货基差升水小幅上升至150点，现货成交不佳 [1] - 今日伦铜震荡小幅下跌，在9755美元附近运行，沪铜大涨收于79020，技术形态好转，沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏强 [2] 库存与需求 - 本周美铜、伦铜库存大幅上升，沪铜库存小幅上升，现货需求不足，美铜库存超高且后续需求不足，沪铜淡季现货需求不佳 [1][2] - LME现货贴水本周扩大至 -70美元，外盘现货需求不佳，洋山铜溢价小幅下降至43.5美元，国内现货需求不佳 [1] 市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|LME铜 - 期现 价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8月5日|7.1889|250|45.5|-53|8.09| |8月6日|7.1850|180|45.5|-67|8.15| |8月7日|7.1810|180|45.5|-63|8.10| |8月8日|7.1894|210|45.5|-66|8.09| |8月11日|7.1862|170|43.5|-70|8.09|[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至7月中旬国内棉花商业库存254.24万吨，月环比降58万吨，较6月底降28.7万吨，降速放缓但绝对值处低位，新作生长良好有增产预期，下游纱厂和织厂开机率降、产成品库存升，预计短期区间震荡，关注下游订单及棉花进口政策 [3] 各部分总结 美棉生长情况 - 截止8月3日美棉15个主要种植州现蕾率87%，较去年同期慢3个百分点，较近五年同期平均慢2个百分点；结铃率55%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期平均慢3个百分点；吐絮率5%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均慢1个百分点；优良率55%，较去年同期高10个百分点，较五年均值高8个百分点，虽植棉面积降但生长优良率高产量可期 [4] - 美棉主产区天气干旱指数回落 [18] 下游情况 - 截止本周三纱厂和坯布厂开机分别为49.3和47.7，较上周稳中略跌，产成品库存分别为30和33.8天，周环比分别升0.5天和0.1天，开机负荷指数处近三年最低，产成品库存处近三年最高，纱厂原材料库存处近年同期最高位，织厂棉纱库存处近年同期低位，下游信心不足 [5] 价格情况 - 郑棉活跃合约2025年7月31日价格13650元/吨，8月7日价格13670元/吨，涨20元/吨；ICE活跃合约7月31日价格67.22美分/磅，8月7日价格66.36美分/磅，跌0.86美分/磅 [7] - CotlookA价格指数7月30日为78.2美分/磅，8月6日为78.25美分/磅，涨0.05美分/磅；印度S - 6现货价格7月31日为57000卢比/砍地，8月7日为56800卢比/砍地，跌200卢比/砍地 [10] - 进口棉纱港口提货价中，印度C32S 7月31日为21250元，8月7日为21220元，跌30元；越南C32S 7月31日为21220元，8月7日为21170元，跌50元；印尼C32S 7月31日为20990元，8月7日为20950元，跌40元 [11] - 进口棉到港价中，美EMOT M 7月31日美分/磅价格76.70，1%关税下13559元，滑准税下14326元；8月7日美分/磅价格76.50，1%关税下13480元，滑准税下14282元，美分/磅跌0.20，1%关税下跌79.00元，滑准税下跌44.00元；巴西M 7月31日美分/磅价格74.40，1%关税下13158元，滑准税下14069元；8月7日美分/磅价格73.60，1%关税下12977元，滑准税下13964元，美分/磅跌0.80，1%关税下跌181.00元，滑准税下跌105.00元 [11] - 截至本周四328棉花现货价格指数15191元/吨，周环比跌134元/吨；郑棉主力合约收盘价13670元/吨，周环比涨20元/吨；两者基差1521元/吨，周环比收窄154元/吨；C32S纱线价格指数20620元/吨，周环比跌60元/吨；郑纱主力合约收盘价19705元/吨，周环比跌65元/吨；两者基差915元/吨，周环比扩大5元/吨 [41] - 本周四国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差947元/吨，周环比上升 - 41元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为1771元/吨，周环比上升27元/吨；C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为 - 567元/吨，周环比上升 - 17元/吨 [45] - 本周四期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6035元/吨，周环比扩大 - 85元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为 - 1786元/吨，亏损幅度周环比扩大 - 85元/吨 [47] 美棉签约情况 - 据USDA周度出口报告，截止7月17日当周，2024/25美陆地棉周度净签约 - 0.74万吨，其中取消签约1万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约3.01万吨，同比降54%，其中越南0.97万吨，巴基斯坦0.37万吨 [21] 库存及进口情况 - 截止本周四郑棉仓单 + 有效预报为8677张；郑纱仓单 + 有效预报为88张 [53] 其他情况 - 展示了棉花活跃合约期价走势、CotlookA价格指数走势、印度S - 6现货价格走势、进口棉纱港口提货价走势、棉纱价格走势、美棉生长优良率情况、美棉当前和下一市场年度净签约情况、棉花商业库存月度环比变化及商业库存情况、棉花和棉纱累计进口量、我国纺服月度出口量及国内零售额情况、柯桥纺织生产和流通景气指数、下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况、下游产成品库存情况、下游开工负荷情况、棉花和棉纱现货价格指数及基差情况、棉花内外价差及32S港口提货价内外价差走势、期货盘面纱 - 花价差及纯棉纱即期理论加工利润情况、期货持仓量及未点价买卖单量情况、郑棉和郑纱仓单情况等图表 [7][9][12][14][18][20][24][26][29][31][32][35][38][41][44][47][48][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五中国7月经济数据不及预期，美国公布对等关税全部税率、非农就业数据不及预期且大幅下修前两月数据，美国经济衰退风险和降息预期同步上升，夜间美元暴跌人民币大涨，市场走弱；今日中国汽车等机械行业数据乐观，市场情绪好转，日内市场整体小幅走强，有色金属多数上涨[1] - 沪铝后市走势可能震荡偏弱，因反内卷炒作退烧、氧化铝大跌、目前处于淡季且现货需求不足[2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日沪铝收盘报20525，现货报20480，现货贴水 -45点；上周沪铝大跌，本周现货转为贴水 -40元，现货成交不佳[1] - 本周国内电解铝社会库存上升，氧化铝社会库存下降，上期所铝库存上升，现货消费不佳；LME现货库存本周上升，LME现货转为贴水 -3美元[1] - 人民币汇率本周小幅上涨，铝价沪伦比本周大幅上升至8.06，外盘走势弱于内盘[1] - 今日原油小幅上涨，伦铝小幅上涨，在2577美元附近运行；沪铝今日低开高走小幅上涨，收于20525，技术形态略有好转；沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎[2] 指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水| LME |主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月29日|7.1808|0|-1|7.83| |7月30日|7.2120|-10|-3|7.90| |7月31日|7.2093|-20|-4|7.89| |8月1日|7.1981|-20|-3|7.95| |8月4日|7.1783|-40|-3|8.06|[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录要点总结 品种简介 - 钯元素符号 Pd，原子序数 46，相对原子质量 106.42，属铂系元素，电子层排布为 2 - 8 - 18 - 18 [4] - 物理性质：银白色光泽，密度 12.023 g/cm³，硬度 4 - 4.5，熔点 1554℃，沸点 2970℃，有良好延展性和可塑性，导电性和导热性好，吸氢性优秀 [4] - 化学性质：常温下稳定，不易氧化、生锈和腐蚀，不溶于氢氟酸，能耐磷酸等，可缓慢溶于王水等，400℃左右表面产生氧化物，可与多种物质反应，易形成配位化合物 [4][5] 主要用途 - 最大用途是汽车工业，用于三元催化器，使有害气体转化为无害物质 [6] 生产源头 - 储量稀少，地壳中含量约一亿分之一，丰度约 0.015mg/kg，储量只有铂金 1/6，每年总产量不到黄金 8%，仅北美、俄罗斯和南非等少数国家出产 [7] - 2023 年全球储量 7.1 万吨，南非占 88.73%，俄罗斯占 7.75%；全球产量 210 吨，俄罗斯占 43.81%，南非占 33.81% [7] - 国内铂族金属矿产资源自然储量 87.06 吨，主要分布在甘肃、云南等地，自 2018 年至今，国内钯年度产量为 1.3 吨，进口依赖较大 [7] - 常与其他铂系元素伴生，冶金性质类似，因稀有、用途相似常互作替代品 [8][9] 下游应用 - 珠宝领域：可单独或与其他贵金属混合制作首饰，光彩迷人且历久如新 [10] - 化学领域：是优良催化剂，可提高反应效率和选择性，用于氢气存储和分离，还用于电镀等 [10] - 汽车领域：用于汽车尾气净化和燃料电池汽车 [11] - 电子领域：用于制造多层陶瓷电容器电极、半导体设备部件、氢气传感器等 [11][12] - 医疗领域：用于生物标记技术、癌症治疗、牙科修复体和药物合成 [12] - 其他领域：是航天等领域关键材料，也是投资品种，还用于制造特殊玻璃 [13] 危害和防护措施 - 健康危害：吸入可能刺激呼吸道，皮肤接触可能过敏，摄入可能干扰生理功能 [14] - 环境危害：可能改变土壤化学性质、污染水体、影响大气环境 [14][15] - 防护措施：个人佩戴防护装备，定期健康检查，加强工业废水处理 [15] 现货情况 - 国内钯价格与国际钯价格、海外期货与现货价格走势基本一致，市场流动性不佳，价格波动大，目前处于中等价位 [20] - 我国钯对进口依赖程度高，消费量约占全球 15%，占比较低 [23] - 铂、钯、金三种稀贵金属价格除部分时间外，大部分情况下走势不同 [24] 新品种上市规律 - 新品种上市后对现货价格总体呈利空影响，多数会经历下跌，期货价下跌至现货成本价附近会有成本支撑现象，铝合金期货上市可能也如此 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五中国7月经济数据不及预期，美国公布对等关税全部税率、非农就业数据不及预期且大幅下修前两月数据，经济衰退风险和降息预期同步上升，夜间美元暴跌人民币大涨，市场走弱；今日中国汽车等机械行业数据乐观，市场情绪好转，有色金属多数上涨[1] - 沪铜上涨，国际铜上涨，伦铜上涨，国内现货铜上涨；沪铜日内探底回升，现货升水扩大至180点，现货基差升水小幅上升，现货成交不佳；LME现货贴水本周小幅收窄，外盘现货需求不佳；本周美铜和伦铜库存大幅上升，沪铜库存小幅下降；人民币汇率小幅上涨，洋山铜溢价小幅下降，国内现货需求不佳；铜价伦沪比上升，国际铜较沪铜升水下降，外盘比价小幅高于内盘，市场情绪偏弱[1] - 今日伦铜震荡小幅上涨，沪铜探底回升小幅上涨，技术形态偏弱；沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎；美国关税逐步落地，市场情绪不佳；供需方面，美铜库存超高且后续需求不足，沪铜淡季现货需求不佳；伦沪铜高位回落，走势不佳，后市可能震荡下行[2] 根据相关目录分别进行总结 铜市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|LME铜 - 期现 价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月29日|7.1808|220|51.5|-54| - |8.04| |7月30日|7.2120|520|48|-52| - |8.06| |7月31日|7.2093|580|48|-47| - |8.11| |8月1日|7.1981|40|52.5|-51| - |8.09| |8月4日|7.1783|180|50.5|-49| - |8.17|[3]