核心观点 - 截至10月16日当周，港股主要宽基指数较上周有所回调，恒生高股息率指数跌0.48%，红利股指数表现优于科技指数 [8] - 海外流动性方面，9月美国CPI同比增速走高，市场预计10月末FOMC会议加息25bp的概率为27.7%，较上周五有所回升 [13] - 国内流动性方面，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，内地资金面有望延续宽松，香港地区宏观流动性或保持平稳 [13] - 南向资金转为净流出，市场周度成交额大幅提升，港股市场情绪有所改善 [13][20] - 行业配置建议关注防御属性较强的高股息红利资产、受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业、中长期主线持续配置AI产业链龙头企业 [32] 港股市场表现 - 国际主要股票指数表现不一，恒生指数跌0.10%，恒生科技指数跌2.13% [7] - 港股主要宽基指数较上周有所回调，恒生高股息率指数跌0.48%，红利股指数表现优于科技指数 [8] - 港股一级行业表现分化，非必需性消费、金融、公用事业行业分别上涨1.06%、1.02%、0.79%，涨幅居前 [9] - 港股市场周度成交额为9,463.86亿港元，较上周增长33.70% [13] - 资讯科技、非必需性消费、金融行业周度成交额排名居前 [13] - 能源、原材料、非必需性消费行业周成交额分别较上周增长92.95%、68.78%、48.17%，交投热度提升 [13] - 港股通周度净买入额为-66.37亿港元，由上周的净流入转为净流出 [16] - 友邦保险、腾讯控股、康方生物、阿里巴巴-W获得南向资金净买入额超5亿港元，位居前列 [16] - 10月15日，传音控股在港股上市，所属行业为资讯科技器材，实际募资总额为30.59亿港元 [13] - 10月12日，港交所CEO陈翊庭发文，香港交易所预期通过与国际交易所伙伴联手开发指数和鼓励ETF互挂等举措来提升双方市场的流动性、创造双赢 [13] 市场情绪 - 恒指波幅指数维持震荡态势，截至10月16日收盘，恒指波幅为18.29点 [20] - 港股主要宽基指数换手率较上周大幅走高，恒生中国企业指数较上周提升66.60%，提升幅度居前 [20] - 恒生AH股溢价指数震荡上扬，当周收报128.56点，处于成立以来55.90%分位数 [20] - 10月13日，香港证监会整肃IPO认购操纵，支持建立高效、具竞争力及高质素的上市市场，预计将提振港股市场投资者情绪 [20] 估值水平 - 恒生高股息率指数所处历史分位数最高 [25] - 除恒生高股息率指数有所提升外，其余宽基指数较上周有所回落 [25] - 恒生指数PE-TTM所处历史分位数为47.18%，恒生科技为7.99%，恒生综合为46.16%，恒生中国企业为58.87%，恒生高股息率为72.76% [29] - 恒生指数PB-MRQ所处历史分位数为53.84%，恒生科技为11.48%，恒生综合为37.99%，恒生中国企业为40.31%，恒生高股息率为60.69% [29] - 恒生一级行业中，有5个行业估值水平较前一周有所提升 [30] - 地产建筑、工业、综合等5个行业动态市盈率超历史50%分位数 [30] - 能源、原材料、工业等5个行业动态市净率超历史50%分位数 [30] 投资建议 - 宏观流动性方面，10月美联储加息概率小幅回升，国内宏观流动性仍保持宽松 [32] - 后续需关注全球主要央行货币政策变动及南向资金波动对港股流动性的影响 [32] - 随着港交所改革举措出台，预计随着更高效、更具有竞争力的上市市场建设，港股投资者风险偏好将提升 [32] - 建议关注防御属性较强的高股息、红利资产 [32] - 建议关注受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业 [32] - 建议中长期主线持续配置AI产业链龙头企业 [32]