量化模型与构建方式 1 模型名称：网下打新收益率跟踪模型 - 模型构建思路：跟踪科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，计算不同规模账户的累计打新收益率[10] - 模型具体构建过程： - 假设条件：所有主板、科创板、创业板的股票都打中；上市首日以市场均价卖出；忽略锁定期的卖出限制；A类分多档询价的股票以A类平均中签率计算打新收益率[10] - 分别计算A类2亿规模账户、B类2亿规模账户、A类10亿规模账户、B类10亿规模账户的打新收益率[10] - 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现[20] - 跟踪近期新股的有效报价账户数[26] - 模型评价：该模型提供了一个理想化的打新收益测算框架，能够帮助投资者了解不同规模账户在网下打新市场中的收益表现[10] 2 模型名称：满中收益测算模型 - 模型构建思路：用A类平均中签率估算，测算当A类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益[39] - 模型具体构建过程： - 使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益[39] - 每只股票满中收益的具体计算方法为： $$A类满中数量 = 可申购上限额度 \times 网下A类平均中签率$$ $$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$ - 模型评价：该模型为投资者提供了在理想情况下（全部顶格打满）每只新股的收益上限参考[39] 3 模型名称：不同规模账户逐股票网下打新收益测算模型 - 模型构建思路：测算不同规模资金的网下A类打新收益，假设使用网下A类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益[42] - 模型具体构建过程： - 假设条件：使用网下A类平均中签率；账户参与所有新股打新；科创板和创业板报价全部入围；资金配置一半沪市一半深市且股票满仓；按首次开板日均价卖出；在90%的资金使用效率下[42] - 测试账户规模：1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿[42] - 以A类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，计算近一个月内上市新股的网下打新收益[42] - 模型评价：该模型能够帮助不同规模的投资者了解其在网下打新中的预期收益水平[42] 4 模型名称：不同规模A类户逐月打新收益测算模型 - 模型构建思路：参照不同规模账户逐股票网下打新收益测算方式，在不同规模A类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2026年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[45] - 模型具体构建过程： - 假设条件：所有股票报价均入围；在90%的资金使用效率下[45] - 以新股卖出日为统计时间[45] - 将2026年以来每个月网下打新可获得的收益相加[45] - 分别按所有板块、科创板、创业板、主板进行测算[45][46][48] - 模型评价：该模型提供了逐月的打新收益和收益率数据，便于投资者了解打新收益的时间分布特征[45] 5 模型名称：不同规模B类户逐月打新收益测算模型 - 模型构建思路：参照不同规模账户逐股票网下打新收益测算方式，在不同规模B类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2026年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[49] - 模型具体构建过程： - 假设条件：所有股票报价均入围；在90%的资金使用效率下[49] - 以新股卖出日为统计时间[49] - 将2026年以来每个月网下打新可获得的收益相加[49] - 分别按所有板块、科创板、创业板、主板进行测算[50][51][53][54] - 模型评价：该模型为B类账户投资者提供了逐月打新收益的参考数据[49] 模型的回测效果 1 网下打新收益率跟踪模型 - A类2亿规模账户打新收益率：3.92%[10] - B类2亿规模账户打新收益率：3.21%[10] - A类10亿规模账户打新收益率：2.34%[10] - B类10亿规模账户打新收益率：1.85%[10] - 科创板个股上市首日平均涨幅：378.29%[20] - 创业板个股上市首日平均涨幅：372.54%[20] - 最近一只科创板新股A类有效报价账户数量：6476[26] - 最近一只科创板新股B类有效报价账户数量：3005[26] - 最近一只创业板新股A类有效报价账户数量：5872[26] - 最近一只创业板新股B类有效报价账户数量：3616[26] - 最近一只主板新股A类有效报价账户数量：5972[26] - 最近一只主板新股B类有效报价账户数量：4025[26] 2 满中收益测算模型 - 信诺维满中收益：5.94万元[41] - 沈鼓集团满中收益：5.04万元[41] - 中塑股份满中收益：12.27万元[41] - 鸿富诚满中收益：36.98万元[41] - 力勤资源满中收益：35.98万元[41] - C粤芯-U满中收益：78.06万元[41] - C联亚满中收益：20.76万元[41] 3 不同规模账户逐股票网下打新收益测算模型 - 信诺维：1.5亿账户1.45万元，2亿账户1.94万元，3亿账户2.91万元，5亿账户4.84万元，10亿账户5.94万元[42] - 沈鼓集团：1.5亿账户2.03万元，2亿账户2.71万元，3亿账户4.07万元，5亿账户5.04万元，10亿账户5.04万元[42] - 中塑股份：1.5亿账户9.98万元，2亿账户12.27万元，3亿账户12.27万元，5亿账户12.27万元，10亿账户12.27万元[42] - 鸿富诚：1.5亿账户14.43万元，2亿账户19.24万元，3亿账户28.86万元，5亿账户36.98万元，10亿账户36.98万元[42] - 力勤资源：1.5亿账户4.58万元，2亿账户6.10万元，3亿账户9.15万元，5亿账户15.25万元，10亿账户30.51万元[42] - C粤芯-U：1.5亿账户10.57万元，2亿账户14.09万元，3亿账户21.14万元，5亿账户35.24万元，10亿账户70.47万元[42] - C联亚：1.5亿账户10.82万元，2亿账户14.43万元，3亿账户20.76万元，5亿账户20.76万元，10亿账户20.76万元[42] 4 不同规模A类户逐月打新收益测算模型 所有板块 - 2026年1月：1.5亿账户14.41万元，2亿账户19.22万元，3亿账户28.82万元，5亿账户42.66万元，10亿账户47.13万元，满中47.13万元[47] - 2026年2月：1.5亿账户35.22万元，2亿账户46.96万元，3亿账户69.30万元，5亿账户105.84万元，10亿账户120.26万元，满中120.26万元[47] - 2026年3月：1.5亿账户17.02万元，2亿账户22.69万元，3亿账户34.04万元，5亿账户49.05万元，10亿账户61.03万元，满中61.03万元[47] - 2026年4月：1.5亿账户86.05万元，2亿账户114.74万元，3亿账户165.94万元，5亿账户244.49万元，10亿账户330.97万元，满中380.81万元[47] - 2026年5月：1.5亿账户69.38万元，2亿账户92.50万元，3亿账户123.89万元，5亿账户134.17万元，10亿账户138.48万元，满中138.48万元[47] - 2026年6月：1.5亿账户46.03万元，2亿账户61.37万元，3亿账户88.09万元，5亿账户129.83万元，10亿账户158.76万元，满中165.18万元[47] - 2026年7月：1.5亿账户150.07万元，2亿账户200.10万元，3亿账户296.97万元，5亿账户460.96万元，10亿账户864.33万元，满中1805.03万元[47] - 2026年8月：1.5亿账户88.62万元，2亿账户117.20万元，3亿账户170.36万元，5亿账户245.86万元，10亿账户332.79万元，满中505.07万元[47] - 2026年9月：1.5亿账户61.63万元，2亿账户81.13万元，3亿账户110.39万元，5亿账户148.88万元，10亿账户197.83万元，满中271.57万元[47] - 2026年10月：1.5亿账户21.39万元，2亿账户28.52万元，3亿账户41.90万元，5亿账户56.00万元，10亿账户91.23万元，满中98.82万元[47] - 2026年至今收益率：1.5亿账户3.93%，2亿账户3.92%，3亿账户3.77%，5亿账户3.24%，10亿账户2.34%[47] 科创板 - 2026年1月：1.5亿账户9.58万元，2亿账户12.77万元，3亿账户19.16万元，5亿账户29.43万元，10亿账户29.43万元，满中29.43万元[45] - 2026年2月：1.5亿账户33.06万元，2亿账户44.08万元，3亿账户66.12万元，5亿账户102.66万元，10亿账户117.09万元，满中117.09万元[45] - 2026年3月：1.5亿账户7.30万元，2亿账户9.73万元，3亿账户14.60万元，5亿账户21.16万元，10亿账户27.51万元，满中27.51万元[45] - 2026年4月：1.5亿账户45.31万元，2亿账户60.41万元，3亿账户89.25万元，5亿账户142.21万元，10亿账户212.55万元，满中262.39万元[45] - 2026年5月：1.5亿账户34.32万元，2亿账户45.76万元，3亿账户67.72万元，5亿账户67.72万元，10亿账户67.72万元，满中67.72万元[45] - 2026年6月：1.5亿账户23.56万元，2亿账户31.41万元，3亿账户47.12万元，5亿账户78.53万元，10亿账户81.65万元，满中81.65万元[45] - 2026年7月：1.5亿账户115.92万元，2亿账户154.56万元，3亿账户231.84万元，5亿账户381.45万元，10亿账户748.87万元，满中1640.31万元[45] - 2026年8月：1.5亿账户54.90万元，2亿账户73.20万元，3亿账户109.80万元，5亿账户168.53万元，10亿账户245.46万元，满中409.59万元[45] - 2026年9月：1.5亿账户11.17万元，2亿账户14.90万元，3亿账户22.34万元，5亿账户37.24万元，10亿账户70.73万元，满中139.00万元[45] - 2026年10月：1.5亿账户0.00万元，2亿账户0.00万元，3亿账户0.00万元，5亿账户0.00万元，10亿账户0.00万元，满中0.00万元[45] - 2026年至今收益率：1.5亿账户2.23%，2亿账户2.23%，3亿账户2.23%，5亿账户2.06%，10亿账户1.60%[45] 创业板 - 2026年1月：1.5亿账户0.00万元，2亿账户0.00万元，3亿账户0.00万元，5亿账户0.00万元，10亿账户0.00万元，满中0.00万元[46] - 2026年2月：1.5亿账户0.00万元，2亿账户0.00万元，3亿账户0.00万元，5亿账户0.00万元，10亿账户0.00万元，满中0.00万元[46] - 2026年3月：1.5亿账户6.49万元，2亿账户8.65万元，3亿账户12.98万元，5亿账户18.54万元，10亿账户24.17万元，满中24.17万元[46] - 2026年4月：1.5亿账户34.97万元，2亿账户46.63万元，3亿账户65.13万元，5亿账户85.01万元，10亿账户101.15万元，满中101.15万元[46] - 2026年5月：1.5亿账户14.10万元，2亿账户18.80万元，3亿账户22.64万元，5亿账户22.64万元，10亿账户22.64万元，满中22.64万元[46] - 2026年6月：1.5亿账户14.73万元，2亿账户19.63万元，3亿账户25.49万元，5亿账户25.49万元，10亿账户25.49万元，满中25.49万元[46] - 2026年7月：1.5亿账户23.37万元，2亿账户31.15万元，3亿账户43.56万元，5亿账户43.56万元，10亿账户43.56万元，满中43.56万元[46] - 2026年8月：1.5亿账户29.15万元，2亿账户37.91万元，3亿账户51.72万元，5亿账户64.49万元，10亿账户64.49万元，满中64.49万元[46] - 2026年9月：1.5亿账户40.41万元，2亿账户52.84万元，3亿账户68.77万元，5亿账户84.69万元，10亿账户84.88万元，满中84.88万元[46] - 2026年10月：1.5亿账户21.39万元，2亿账户28.52万元，3亿账户41.90万元，5亿账户56.00万元，10亿账户91.23万元，满中98.82万元[46] - 2026年至今收益率：1.5亿账户1.23%，2亿账户1.22%，3亿账户1.11%，5亿账户0.80%，10亿账户0.46%[46] 主板 - 2026年1月：1.5亿账户4.83万元，2亿账户6.44万元，3亿账户9.67万元，5亿账户13.23万元，10亿账户17.70万元，满中17.70万元[48] - 2026年2月：1.5亿账户2.16万元，2亿账户2.88万元，3亿账户3.18万元，5亿账户3.18万元，10亿账户3.18万元，满中3.18万元[48] - 2026年3月：1.5亿账户3.23万元，2亿账户4.30万元，3亿账户6.46万元，5亿账户9.35万元，10亿账户9.35万元，满中9.35万元[48] - 2026年4月：1.5亿账户5.78万元，2亿账户7.70万元，3亿账户11.55万元，5亿账户17.27万元，10亿账户17.27万元，满中17.27万元[48] - 2026年5月：1.5亿账户20.95万元，2亿账户27.94万元，3亿账户33.53万元，5亿账户43.80万元，10亿账户48.11万元，满中48.11万元[48] - 2026年6月：1.5亿账户7.74万元，2亿账户10.33万元，3亿账户15.49万元