报告行业投资评级 - 天然橡胶短线走势判断为弱势震荡[1] 报告核心观点 - 天然橡胶短线反弹未创新高即结束 盘面进入震荡选择方向阶段 中期仍处于上涨趋势 产区季节性减产 天气扰动带来供应收缩 叠加供应不畅预期或推升远期涨价[1][6] 各目录板块总结 行情表现 - 截至2026年10月19日收盘 天然橡胶主力合约收盘价19705元/吨 当日涨跌幅-1%[1] - 行情压力位在21000附近 支撑位在19500附近[1] - 盘面当前需观察是否跌破19525形成下跌趋势[1] 供给方面 - 东南亚主产区泰国处于雨季 降雨扰动割胶作业 局部洪涝灾害造成产量损失 胶水 杯胶原料报价维持高位 叠加胶厂抢夺原料 支撑原料价格盘踞高位 胶价受成本端较强支撑[2] - 国内云南产区近期无明显降雨 原料产出正常 胶厂之间购买意愿强烈 收购价格坚挺[2] - 当前已处于强厄尔尼诺级别 后续厄尔尼诺影响还会继续增强 国家气候中心预计在2026年11-12月达到峰值 并延续至2027年2-3月 几乎覆盖东南亚割胶季节 气候糟糕预期持续发酵 带来远期减产预期 但短期尚未转化为实质减产[2] 需求方面 - 2026年10月16日我国半钢胎开工率为60.43% 低于历年同期均值 开工率偏低[3] - 2026年10月16日我国全钢胎开工率为52.22% 低于历年同期均值 开工率偏低[3] - 轮胎企业开工小幅抬升 受重卡销量同比回落影响 全钢胎替换需求修复力度有限 汽车消费相关政策落地支撑轮胎内销 出口订单保持韧性 终端刚需采购平稳释放 下游开工率保持稳健水平 但目前大规模囤货意愿偏弱 终端复苏节奏温和[3] 库存方面 - 据隆众资讯统计 截至2026年10月11日 青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量58.09万吨 环比上期增加0.57万吨 增幅0.98%[4] - 保税区库存5.69万吨 降幅3.08%[4] - 一般贸易库存52.4万吨 增幅1.45%[4] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.47个百分点 出库率增加0.35个百分点[4] - 青岛天然橡胶样本一般贸易仓库入库率增加3.36个百分点 出库率增加0.48个百分点[4] - 当前港口库存延续去库状态 但整体库存绝对值仍偏高[5]