行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为看好[3] - 报告研究的具体行业为农林牧渔[3] 核心观点 - 节后猪价继续走弱，全国外三元生猪均价跌破10元大关，产业中悲观情绪再次蔓延[4][6] - 仔猪价格再次下探，肥猪、仔猪外销均陷入深度亏损之中[4][6] - 短期来看行业补栏情绪持续低迷，过去两年均在10月开启的冬季二次育肥可能落空，二次探底之下行业至暗时刻正在到来[4][6] - 中期来看行业产能去化的幅度仍在继续累积，本轮能繁母猪去化幅度大概率创下非瘟之后新高[4][6] - 看好2027年生猪价格高点弹性，重点推荐生猪养殖板块[4][6] - 种植业方面超强厄尔尼诺事件已经正式形成，持续到明年2月的概率接近100%[4] - 后续异常气候事件对于农产品生产的影响将逐步兑现，建议持续关注[4][6] - 当下重点推荐关注蓝莓和橡胶[4][6] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、海南橡胶[4][6] 本周农业股市场表现 - 本周申万农林牧渔指数下跌3.1%，沪深300下跌3.4%[4][5] - 个股涨幅前五名：金健米业（-3.7%）、海南橡胶（-5.7%）、广农糖业（-7.6%）、神农科技（-17.3%）、百洋股份（32.0%）[4][5] - 个股跌幅前五名：东瑞股份（-5.4%）、神农集团（-4.0%）、国投中鲁（-7.6%）、平潭发展（-9.7%）、宏辉果蔬（-4.3%）[4][5] - 农林牧渔二级子行业周行情：种植业-9.3%、农产品加工-4.8%、渔业-5.3%、动物保健-3.0%、饲料-2.6%、畜禽养殖-0.5%[16] 生猪养殖 - 10月18日全国外三元生猪销售均价为9.88元/kg，周环比-3.8%，时隔近3个半月后生猪价格再次跌破10元大关，"二次探底"开启[4] - 参考5000-10000头母猪存栏自繁自养场养殖盈利情况，本周单头亏损达到259.97元/头，全行业均处在深度亏损之中[4] - 本周断奶仔猪销售均价105元/头，周环比下跌约4元/头，多地实际成交价已经跌破百元大关[4] - 本周行业生猪出栏均重为129.34kg/头，周环比+0.16kg，为近五年同期最高水平，猪价加速下跌之下被动累库开启[4] - 截至目前生猪养殖全行业亏损已有四个季度时间，养殖场户的失血持续累积，能繁母猪产能去化仍在延续[4] - 继续看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性，周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会[4] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物等[4] 种植业 - 据NOAA最新预测（10.8），2026年厄尔尼诺将持续增强直至2027年1-3月，9-12月出现超强厄尔尼诺的概率为100%[4] - 10-12月厄尔尼诺的强度有83%的概率超过1950年以来所有已发生过的厄尔尼诺事件（共22次）[4] - 超强级别厄尔尼诺在2026年到来，从历史规律来看厄尔尼诺期间全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产[4] - 棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益[4] - 建议关注诺普信、海南橡胶、中粮糖业等[4] 肉鸡养殖 - 本周白羽鸡苗销售均价为2.04元/羽，周环比+19.3%[4] - 白羽肉毛鸡销售均价3.10元/斤，周环比+5.44%[4] - 鸡肉分割品销售均价为8411.05元/吨，周环比-0.49%[4] - 引种恢复，供给预期充裕，需求仍较为疲软，产业链各环节价格均较为低迷，重视全产业链企业中长期底部价值[4] - 建议关注圣农发展[4] 牧业 - 本周全国育肥公牛出栏价格为30.07元/kg，周环比+0.28%，同比+16.7%[4] - 犊牛均价为42.4元/kg，环比+0.45%，同比+31.6%，8月以来伴随需求回暖肉牛价格再次回升，近期已创年内新高[4] - 截至10月8日全国主产区生鲜乳平均价格为3.10元/kg，周环比持平[4] - "肉奶共振"周期拐点已现，27-28年有望持续共振向上[4] - 建议关注优然牧业、现代牧业[4] 主要农产品价格 - 玉米现货均价2,252.16元/吨[20] - 小麦现货均价4,374.74元/吨[22] - 大豆现货均价2,440.56元/吨[26] - 豆粕现货价格2,700.00元/吨[29] - 白糖现货价格3,388.16元/吨[30] - 豆油现货价格9,032.63元/吨[32] - 菜籽油现货价格10,863.75元/吨[33] - CBOT稻谷期货收盘价17.25美分/英担[35] - CBOT小麦期货收盘价659.75美分/蒲式耳[35] - CBOT玉米期货收盘价5,240.00美分/蒲式耳[36] - NYBOT 11号糖期货结算价474.25美分/磅[39] - NYBOT 2号棉花期货结算价1,260.50美分/磅[39] 重点公司估值 - 生猪养殖板块：牧原股份收盘价41.2元，总市值2347亿元，2027E PE为10倍[40] - 温氏股份收盘价15.1元，总市值1006亿元，2027E PE为10倍[40] - 巨星农牧收盘价13.4元，总市值70亿元，2027E PE为8倍[40] - 神农集团收盘价28.6元，总市值151亿元，2027E PE为18倍[40] - 天康生物收盘价7.7元，总市值105亿元，2027E PE为12倍[40] - 德康农牧收盘价46.1元，总市值180亿元，2027E PE为4倍[40] - 禽养殖板块：圣农发展收盘价17.1元，总市值213亿元，2027E PE为10倍[40] - 仙坛股份收盘价6.3元，总市值54亿元，2027E PE为12倍[40] - 益生股份收盘价7.6元，总市值108亿元，2027E PE为13倍[40] - 立华股份收盘价21.2元，总市值179亿元，2027E PE为10倍[40] - 牧业板块：现代牧业收盘价1.2元，总市值92亿元，2027E PE为6倍[40] - 优然牧业收盘价2.9元，总市值131亿元，2027E PE为4倍[40] - 饲料业板块：海大集团收盘价43.5元，总市值721亿元，2027E PE为12倍[40] - 宠物食品板块：乖宝宠物收盘价38.2元，总市值153亿元，2027E PE为16倍[40] - 中宠股份收盘价27.0元，总市值87亿元，2027E PE为15倍[40] - 佩蒂股份收盘价13.2元，总市值33亿元，2027E PE为17倍[40] - 动物保健板块：科前生物收盘价11.9元，总市值55亿元，2027E PE为12倍[40] - 普莱柯收盘价10.1元，总市值35亿元，2027E PE为16倍[40] - 种植业板块：苏垦农发收盘价8.4元，总市值116亿元，2027E PE为16倍[40] - 北大荒收盘价13.3元，总市值237亿元，2027E PE为18倍[40] - 种业板块：隆平高科收盘价8.1元，总市值119亿元，2027E PE为29倍[40] - 登海种业收盘价9.0元，总市值79亿元，2027E PE为47倍[40] - 农产品板块：诺普信收盘价8.8元，总市值89亿元，2027E PE为7倍[40] - 众兴菌业收盘价10.0元，总市值37亿元，2027E PE为9倍[40] - 华绿生物收盘价15.4元，总市值25亿元，2027E PE为7倍[40]