行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [7] 报告核心观点 - 内生外向共发力，汽车回归价值本源 [2] - 关注反内卷背景下汽车行业整合与合作赋能的格局变迁，关注强价值企业 [5] - 关注领先出海企业借助本地化产能和优质产品形成的全球化优势 [5] 本周行情回顾（2026.10.12-10.16） - 10月16日沪深300指数收报4170.61点，较10月9日下跌3.40% [13] - 申万一级汽车指数收报5866.32点，下跌4.71%，跑输沪深300指数1.31个百分点，在31个申万一级行业中位列第18位 [13] - 按板块成分股总市值加权口径，商用车、乘用车、汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件分别下跌0.35%、1.77%、3.63%、4.43%和5.44% [13] - 年初至今申万二级板块涨跌幅：汽车零部件-19.61%、汽车服务-13.02%、摩托车及其他-16.40%、乘用车-24.72%、商用车-18.58% [15] - 乘用车板块长城汽车（+1.81%）、上汽集团（+0.37%）、长安汽车（+0.14%）表现靠前，海马汽车（-9.45%）、广汽集团（-5.31%）、北汽蓝谷（-5.07%）居后 [13] - 商用车板块宇通客车（+6.18%）领涨，金龙汽车（-14.76%）跌幅居前 [13] - 汽车零部件板块捷众科技（+25.75%）、西菱动力（+9.13%）、海安集团（+7.23%）涨幅靠前 [13] - 汽车零部件板块华纬科技（-18.18%）、安达股份（-17.56%）、云意电气（-16.92%）跌幅靠前 [16] 本周数据跟踪——中国乘用车市场零售及批发销量 - 10月1—11日全国乘用车市场零售45.90万辆，同比下降24.00%，较上月同期增长7.00% [2][20] - 年初至今累计零售1379.30万辆，同比下降22.00% [2][20] - 10月1—11日厂商批发38.50万辆，同比下降18.00%，较上月同期下降15.00% [2][20] - 累计批发2012.20万辆，同比下降6.00% [2][20] - 10月8—11日日均零售5.76万辆、日均批发6.02万辆 [2][20] - 10月1—11日全国新能源乘用车市场零售28.10万辆，同比下降13.00%，较上月同期下降7.00% [2][20] - 新能源累计零售803.90万辆，同比下降13.00% [2][20] - 新能源厂商批发30.10万辆，同比增长6.00%，较上月同期下降11.00% [2][20] - 按销量计算，新能源零售及批发渗透率分别为61.22%、78.18% [2][20] 本周行业要闻——国内政策动态 - 北京发布消费中心建设规划，加大新能源汽车推广力度，完善二手车流通体系，优化汽车维修、保险等服务供给，有序发展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等后市场消费 [32] - 四部门就汽车创新设计征求意见，拟强化门把手等安全要求，要求将安全风险评估前置，关键应急装置配备实体操纵件，门把手设置机械冗余并拟禁止全隐藏式设计，行车时不得启用零重力、旋转及放倒成床等座椅功能 [33] - 四部门明确自2027年1月1日起，对于涉及创新设计的新申报产品，汽车生产企业应当增加填报创新设计技术参数，此次征求意见稿新增51项车辆产品主要技术参数，前41项针对产品创新设计，后10项针对产品研发测试验证 [3] - 监管逻辑由“满足国标即可”升级为“研发充分验证方可准入”，直击“速成造车”痛点，助力新能源车从内卷走向出清并逐步回归价值 [3] - 新能源汽车增值税出口退税率将于2027年4月下调至9%，由13%下调至9%，设置了过渡期 [34] - 上海发布节能降碳“十五五”规划，推进存量燃油车新能源替代，鼓励存量燃油小客车更新为新能源车辆，到2030年燃油小客车保有量进入峰值平台 [35] 本周行业要闻——国内新闻动态 - 国庆高速新能源汽车日均充电量同比增长51.42%，10月1日至7日累计充电671.10万次，充电量1.63亿千瓦时，日均充电2325.66万千瓦时 [36] - 2027款深蓝L06及追风版上市，限时权益价11.49万元起，Ultra版、Ultra+版及追风版配备磁流变悬架，除MAX版外搭载激光雷达及两颗地平线J6M芯片，算力256 TOPS [37] - 2027款长安启源A06上市，指导价11.99万至15.99万元，全系采用宁德时代电池，搭载800V碳化硅高压平台及6C闪充，最高CLTC纯电续航800公里 [38] - 上汽大众全新ID.ERA 8X上市，限时权益价20.68万元起，搭载EA211系列1.5T增程器，全系采用800V高压平台，长续航车型CLTC纯电续航最高451公里 [39] - 比亚迪大汉EV正式上市，指导价23.59万至27.59万元，包括两款1008公里后驱车型与一款880公里四驱车型 [40] - 小鹏推出XPENG AI ENGINEERING，向全球开放整车及技术合作，方案包括整车平台、模块化技术与配套工具链，合作范围延伸至Robotaxi、人形机器人及飞行汽车等物理AI业务 [41] - 禾赛发布Kosmo三维世界数据引擎，同步推出8K AI空间相机Kosmo One及云平台Kosmo World，与银河通用机器人、原力灵机签署战略合作 [42] - 全新捷途旅行者7及7 C-DM上市，燃油版指导价13.99万至17.99万元，C-DM版指导价15.29万至17.29万元 [43] - 小鹏MONA L05开启预售，预售价16.98万至19.18万元，纯电版最长CLTC续航635公里，增程版纯电续航最长310公里、综合续航1310公里 [44] - 新款阿维塔06上市，限时权益价20.59万元起，升级华为乾崑ADS 5，搭载4D毫米波雷达，座舱配备HarmonySpace 5及35.40英寸全景屏 [45] - 9月国内动力电池装车87.20GWh，同比增长14.70%、环比增长10.40%，磷酸铁锂电池装车74.50GWh占比85.50%同比增长19.90%，三元电池装车12.30GWh同比下降10.90% [46] - 前三季度国内动力电池累计装车576.30GWh，同比增长16.70%，累计出口199.70GWh，同比增长54.70% [46] - 宝马第六代动力电池在沈阳量产下线，项目投资达100亿元，2027年拟在中国推出近20款搭载新世代技术集群的全新及改款车型，计划到2030年将国产车型比例提升至95%以上 [47] 本周行业要闻——海外政策动态 - 中欧明确混动汽车贸易安排原则，双方确认尊重事实、非歧视及合规三项原则，在2025年进口基础上达成向上安排，中方获得的配额不低于欧方其他任何进口来源地 [48] - 电动汽车方面，欧方将继续推进反补贴案企业价格承诺及其他复审程序 [48] - 法国提出电动化、欧洲优先及技术主权三项汽车产业政策重点，加强自动驾驶、智能网联及关键价值链领域的创新和技术主权 [50] 本周行业要闻——海外新闻动态 - 小马智行携手Uber布局伦敦，第七代Robotaxi拟启动路测，拟在欧洲五个核心城市累计部署超过2000辆Robotaxi [51] - 大众发布全新纯电ID.Tiguan，WLTP续航最高600公里，基于MEB+平台开发，将接替ID.4和ID.5 [52] - 南京至欧洲汽车滚装航线开通，首航装载1530辆商品车，该船为甲醇双燃料滚装船，设计标准车位7800个，2026年前九个月经南京港出口汽车约2.91万辆 [53] - 雷诺新款梅甘娜E-Tech亮相巴黎车展，升级67千瓦时电池，WLTP续航500公里，电量由15%充至80%约需24分钟 [54] - 全新smart精灵2号量产版全球首秀，中国市场同步推出鎏金高定版，限量999辆、售价112999元 [55] - 问界拟于2027年秋季进入欧洲，已启动欧盟整车型式认证EU WVTA，产品开发以Euro NCAP 2026五星评级为目标 [56] - 零跑A05完成欧洲首秀，B10已在西班牙萨拉戈萨工厂正式投产，欧洲业务由整车出口继续向本地制造延伸 [57] - 比亚迪拟扩大欧洲本土团队，预计当地员工近期超过1万人，到2030年增至约4万人 [58] - 奇瑞与博世达成欧洲ADAS项目定点，计划2028年量产，五年周期内预计总产量超过80万台 [59] - 阿维塔计划2027年进入欧洲，06T与07L率先导入挪威、西班牙，海外业务已覆盖70个国家和地区，计划2030年拓展至超过110个国家和地区 [60] - 特斯拉发布第二代Roadster，计划2028年量产，中国市场仅开放Performance版预订，意向金33.20万元 [61] 国元汽车主要关注标的公告 - 黑芝麻智能签订约3.00亿元AI计算服务器销售及技术开发合同，自合同签订一年内预计采购以高性能AI芯片为核心的AI计算服务器整机产品约2.50亿元 [62] - 宇通客车前三季度营业收入258.16亿元，同比下降2.09%，归母净利润31.84亿元，同比下降3.31%，扣非归母净利润30.99亿元，同比增长18.45% [63] - 宇通客车第三季度单季营业收入90.97亿元，同比下降11.13%，归母净利润13.16亿元，同比下降3.00%，扣非归母净利润13.03亿元，同比增长22.25% [63] - 继峰股份披露格拉默第三季度初步业绩，格拉默预计第三季度经营性息税前利润同比下降，继峰分部第三季度净利润预计同比增长，格拉默营业收入占集团收入60%以上 [64]