行业投资评级 - 推荐 | 维持 [6] 报告核心观点 - 报告认为电力设备与新能源行业正受益于“反内卷”政策推动，行业供需逐步修复，企业有望扭亏为盈 [2][3] - 报告核心观点聚焦于光伏、风电、新能源车三大板块，认为政策引导与市场格局优化是当前投资主线 [3][4] 周度行情回顾 (2025.12.08-12.13) - 上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74% [2][10] - 申万电力设备行业指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数1.27个百分点 [2][10] - 子板块表现：光伏设备上涨0.77%，风电设备上涨1.94%，电池下跌0.07%，电网设备上涨3.65% [2][10][12] - 个股表现：迈为股份周涨幅最大，达46.21%；华瑞股份周跌幅最大，为-11.85% [15][16] 重点板块跟踪与投资建议 光伏 - 近期光伏行业“反内卷”行动已上升至国家最高战略层面，行业积极信号持续酝酿 [3] - 政策重点聚焦硅料环节的产能整合，同时强化产业链价格监管 [3] - 当前行业处于周期底部，未来政策力度是影响行业走势的关键变量 [3] - 中长期行业将进入高质量发展阶段，技术升级和市场格局优化成为企业竞争核心 [3] - 投资建议：关注前期回调充分、α明确的硅料、玻璃、电池片环节，其次是新技术及主链头部厂商 [3] - 建议关注公司：爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份 [3] 风电 - 我国风电产业链供需结构合理，企业盈利能力较好 [4] - 临近年末，陆风招标维持高景气，产业链价格呈现良好局面 [4] - 海上风电招标持续增长，明年国内各地海风建设有望持续向好，同时出口局面逐步打开 [4] - 投资建议：持续看好国内风电产业链 [4] - 建议关注公司：整机环节关注金风科技、运达股份；海缆环节关注东方电缆、中天科技；管桩环节关注海力风电、大金重工；零部件细分关注盘古智能 [4] 新能源车 - 我国新能源汽车链持续保持快速增长，经过几年价格下行，低端产能快速出清，行业边际改善 [4] - 投资建议：优先关注成本端受益于上游原材料价格低位、盈利稳定的电池及结构件环节 [4] - 建议关注公司：电池及结构件环节关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技 [4] - 随着供给端结构改善，行业过剩产能逐步去化，建议关注优先受益于行业复苏的领军企业 [4] - 建议关注公司：多氟多、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、恩捷股份、星源材质等 [4] 行业重要周度新闻 (2025.12.08-12.13) - **得壹能源（宿州）20GWh动力电池项目启动**：项目占地面积约600亩，固定资产投资约40亿元，规划2027年底形成20GWh产能 [18] - **卫蓝新能源启动IPO上市辅导**：已向北京证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为中信建投证券 [18] - **三星SDI获铁锂电池大单**：与美国某能源设施公司达成合作，将在2027-2030年间供应磷酸铁锂电池，合同价超2万亿韩元（约合96亿元人民币） [19] - **LG新能源获奔驰近百亿元电池合作**：与梅赛德斯-奔驰签署价值2.06万亿韩元（约合98.86亿元人民币）的电池供应协议，供应期为2028年3月至2035年6月 [20] - **国家发改委、能源局发文规范新能源发电报价**：禁止新能源发电企业跨集团、跨省（区、市）集中报价，集中后总装机规模不应超过所在省单个最大燃煤电厂装机规模 [3][20] - **国家能源局发布《能源行业数据安全管理办法（试行）》**：自2026年7月1日起施行，有效期5年 [21] 周度重要公司公告 (2025.12.08-12.13) - **佛塑科技**：50.8亿元并购金力股份成功过会，交易对价合计50.8亿元 [21] - **国晟科技**：拟2.41亿元收购孚悦科技100%股权，后者从事锂电池外壳材料生产 [22][23] - **天赐材料**：锂电材料募投项目再度延期，“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”预计完工时间延长至2026年7月31日 [24] - **新宙邦**：拟发行H股并于香港联交所上市，旨在推进全球化发展战略 [25] - **国家能源集团2025年第3批风机集采**：开标规模共计1731MW，远景能源预中标1211MW（投标价24.4亿元），运达股份预中标350MW（投标价7.44亿元），明阳智能预中标170MW（投标价3.52亿元） [26]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][29] 核心观点 - 中央经济工作会议将扩大内需置于明年经济工作首位，政策环境利好消费行业 [2][3][23] - 报告建议重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，并推荐了相关标的 [5][29] - 2025年11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，消费价格呈现温和回升态势 [3][23] 周行情回顾 - 报告期内（2025.12.08-2025.12.12），商贸零售、社会服务、美容护理指数分别下跌0.21%、0.76%、1.64%，在31个申万一级行业中分别排名第12、15、23位 [2][14] - 同期上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，沪深300指数下跌0.08% [14] - 消费重点子行业中，教育（+1.58%）和一般零售（+1.37%）实现上涨，酒店餐饮（-3.66%）、贸易（-3.48%）、饰品（-2.71%）跌幅居前 [2][15] - 商贸零售板块中，东百集团（+46.22%）、永辉超市（+27.23%）涨幅居前 [20] - 社会服务板块中，中国高科（+15.46%）、安车检测（+6.31%）涨幅居前 [20] - 美容护理板块中，水羊股份（+5.86%）、锦盛新材（+4.29%）涨幅居前 [20] 重点行业数据及资讯 - **宏观与政策**：中央经济工作会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，具体措施包括实施提振消费专项行动、制定城乡居民增收计划、扩大优质供给、优化“两新”政策、清理不合理消费限制等 [3][23] - **美护行业**： - 珀莱雅入股合成生物学上游制造商北京桦冠生物 [3][23] - 欧莱雅增持高德美（Galderma）股份至20% [3][23] - 紫菘医疗获得贝泰妮数千万元人民币天使+轮融资 [3][23] - **出行链**： - 天目湖以1827.50万元人民币转让动物王国公司4.59%股权给溧阳国投 [4][23] - 2025年第50周全国民航执行客运航班量近10万架次，日均14323架次，同比2024年上升2.4%，同比2019年上升4.3% [4][23] - 上海浦东及虹桥机场进出境免税店项目开标，Avolta（杜福睿）与中国中免各中标一个标段 [4][26] - **IP衍生品**： - 2025年前三季度闲鱼平台卡牌交易额同比增长21%，其中集换式卡牌交易额同比提升84%，球星卡交易额同比提升104% [4][26] - 泡泡玛特任命LVMH集团大中华区总裁吴越为非执行董事 [4][26] - **零售行业**： - 全国零售业创新发展大会召开，强调推动零售业转向品质与服务驱动，并提倡学习推广胖东来等企业的经验 [4][27][28] - 淘宝天猫推出“聚星计划”，招募单品月成交GMV超10万元人民币的商家 [4][28] - 永辉在全国六省市八家“胖改店”集中开业，商品结构对标胖东来 [4][28] - 孩子王向港交所提交上市申请 [4][28] 投资建议与重点公司 - 报告明确推荐关注美护、IP衍生品、黄金珠宝板块 [5][29] - 具体推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [5][29] - 附表提供了16家重点公司的盈利预测与估值，例如： - 珀莱雅（603605.SH）：2025年预测EPS为4.04元，预测PE为16.76倍 [11] - 贝泰妮（300957.SZ）：2025年预测EPS为1.15元，预测PE为35.51倍 [11] - 潮宏基（002345.SZ）：2025年预测EPS为0.52元，预测PE为24.88倍 [11] - 中国中免虽未在推荐列表，但在资讯中提及其中标上海机场免税店项目 [4][26]

行业投资评级 - 报告对机械行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点为“低空增长稳定，看好工程机械发展”，认为低空经济正从顶层设计加速向地方差异化实践迈进，同时看好工程机械行业凭借出口优势维持稳步增长 [1][2][3] 周度行情回顾 - 2025年12月7日至12月12日，申万机械设备指数上涨1.38%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，在31个申万一级行业中排名第4 [1][11] - 细分板块中，通用设备上涨2.60%，专用设备上涨2.28%，工程机械上涨0.30%，而轨交设备Ⅱ下跌0.51%，自动化设备下跌0.08% [1][11] - 周内个股表现分化，大鹏工业涨幅最大达51.12%，蓝盾光电跌幅最大为-15.14% [17][18] 重点板块跟踪：低空经济 - 低空经济在省级“十五五”规划中迎来密集部署，广东与重庆均将其列为重点发展领域 [2] - 广东规划聚焦基础设施、飞行器制造和常态化运行（城市物流与跨珠江口）三大方向 [2] - 重庆致力于打造“低空经济创新发展强市”，做强服务平台并拓展“低空+”多元应用场景 [2] - 海南结合自身禀赋，探索“跨海低空运输通道”，陕西侧重培育产业生态、完善标准体系与建设装备制造基地 [2] 重点板块跟踪：机械设备与工程机械 - 报告认为国内工程机械龙头企业在供给端和需求端仍具备较强竞争优势 [3] - “十四五”期间，工程机械行业外贸出口大幅增长，业务覆盖170多个国家和地区，产品出口至210多个国家和地区 [3] - 我国工程机械年出口额从2020年的209亿美元增长至2024年的近529亿美元，预计2025年将达到或超过590亿美元，呈强劲上升态势 [3] 行业重要动态 - 2025智能机器人大赛决赛举办，聚焦制造、康养、应急等领域的真实产业需求，推动技术探索与产业应用衔接 [19][20] - 两项无人机强制性国家标准发布，将于2026年5月1日起实施，规范无人机实名登记、激活及运行识别 [20] - 司南导航发布新一代北斗高精度定位芯片及模组，旨在为智能驾驶、无人系统等场景提供支持 [21] - IDC报告预测，中国具身智能机器人市场用户支出规模将在2025年超过14亿美元，2030年飙升至770亿美元，年均复合增长率高达94% [22] - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，引导汽车企业规范价格行为 [23] 投资建议 - **低空经济**：建议关注基建（深城交、苏交科、华设集团、纳睿雷达）、整机（万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充）、核心零部件（宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔）、空管及运营（中信海直、中科星图、四川九洲）相关公司 [4] - **机械设备**：建议关注出口链（巨星科技、泉峰控股、九号公司）、工程机械（三一重工、徐工机械、安徽合力）、工业母机（华中数控、科德数控、恒立液压）相关公司 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 报告核心观点是看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块 [5][37] - 报告关注OpenAI发布GPT-5.2及新游戏《九牧之野》、《名将杀》的上线表现 [1] 行情回顾 - 周度（2025.12.6-2025.12.12）传媒行业（申万）上涨0.26%，排名申万一级行业第8名，同期沪深300下跌0.08% [1][11] - 细分板块中，影视院线板块表现最佳，周涨幅达5.70%，游戏Ⅱ板块上涨1.06%，而广告营销、数字媒体、出版板块分别下跌2.31%、2.49%、1.78% [11][13] - 个股方面，博纳影业、广西广电、北京文化、三人行和华策影视表现较优，周涨幅分别为+51.70%、+20.53%、+13.29%、+13.13%和+8.23% [1][18] - 恒生科技成分股中，百度集团-SW和腾讯控股表现较好，周涨幅分别为3.62%和0.98% [1][18] 行业重点数据：AI应用 - 2025年11月全球AI网页访问量前五名为：ChatGPT（60.4亿次）、Gemini（13.9亿次）、New Bing（13.2亿次）、DeepSeek（3.4593亿次）、Shop（2.9446亿次） [22][24] - 国内AI网页访问量方面，DeepSeek以3.4593亿次月访问量位居第一，但环比下降2.95%；纳米AI搜索以2.6045亿次位居第二，环比基本持平；豆包月访问量9271万次，环比增长4.84%；百度AI搜索月访问量5263万次，环比增长7.72%；阿里千问网页版月访问量3604万次，环比增长20.67% [2][22][23] 行业重点数据：游戏 - 据Sensor Tower统计，2025年11月中国手游出海收入榜前四名与上月一致，点点互动旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》延续强势表现，排名前两位 [3][28] - 点点互动另一款产品《Tasty Travels: Merge Game》月度收入环比提升10% [3] - Florere Game的末世题材手游《Last Z: Survival Shooter》11月收入环比上涨11%，截至12月6日全球累计收入突破4亿美元 [27] - 周度IOS游戏畅销榜（12月13日）前三名为《王者荣耀》、《金铲铲之战》和《无尽冬日》 [3][26] - 重点新游方面，吉比特雷霆游戏《九牧之野》将于12月18日上线，巨人网络《名将杀》将于12月19日开启不删档测试，目前《名将杀》全网预约人数已超273万 [3][28] 行业重点数据：影视 - 周度（12.6-12.12）电影总票房为12.00亿元 [4][32] - 《疯狂动物城2》为周票房冠军，贡献8.53亿元，占周度总票房的71.0%，累计票房已突破35.7亿元 [4][32][33] - 本周后续（12.16-12.19）将有5部影片待映，重点影片《阿凡达：火与烬》（即《阿凡达3》）将于12月19日上映 [4][34][35] 行业重点事件 - **AI大模型进展**：OpenAI正式发布GPT-5.2模型；腾讯混元2.0上线，采用混合专家架构，总参数4060亿；阿里发布Qwen3-Omni-Flash全模态大模型 [2][36] - **产业投资与合作**：迪士尼公司官宣向OpenAI进行10亿美元股权投资，并达成为期三年的Sora内容授权合作协议 [2][36] - **平台激励政策**：快手发布漫剧创作者激励政策，平台单日消耗达700万，平台收入的99%由合作方获得 [36] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注AI应用、文化出海主题，重点布局游戏、IP、短剧、出版子板块 [5][37] - 具体关注标的包括：巨人网络、恺英网络、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒 [5][37] - 附表给出了重点公司的盈利预测与估值，所有列示公司投资评级均为“买入” [8]

行业投资评级 - 报告对半导体与半导体生产设备行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点围绕AI芯片需求驱动的先进封装与存储技术展开，指出美系云端服务大厂加码自研ASIC将加剧台积电CoWoS先进封装产能紧张，并显著提振以三星为代表的HBM出货量 [1][3] - 报告认为，2026年AI芯片市场竞争将因ASIC需求激增而加剧，并带动HBM市场客户多元化与规模大幅扩张 [3][31][33] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周下跌4.4%，成分股普跌，其中Marvell和博通股价跌幅近15%和8%，AMD和英伟达跌幅在3%-5% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌0.6%，成分股涨跌互现，翱捷科技和瑞芯微涨幅分别为3.7%和2.9%，海光信息和中芯国际股价跌幅在1%-2% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨3.8%，成分股表现分化，长芯博创上涨21%，麦格米特、英维克和胜宏科技涨幅均在10%以上 [1][12] - 服务器ODM指数本周下跌3.5%，成分股均下跌，超微电脑和Wiwynn跌幅分别为6.8%和5.6% [1][12] - 存储芯片指数本周上涨6.3%，香农芯创和江波龙涨幅在11%以上，仅太极实业下跌1.3% [1][15] - 功率半导体指数本周上涨1.6%，A股果链指数上涨2.1%，港股果链指数下跌1.1% [1][16] 行业数据 - 2025年第三季度iPad出货量同比增长4%，高端机型扮演重要角色 [2][24] - 2025年台积电预计仍是先进制程智能手机SoC的领先代工厂，其出货量预计同比增长27%，并占据超过四分之三的市场份额 [2][27] 重大事件 - 三星电子正推动以第二代2奈米制程为AMD生产最新半导体，以加快追赶台积电 [3][31] - 美系云端服务大厂加码自研ASIC，预计将导致台积电CoWoS先进封装产能缺口持续扩张，供应链估计2026年底其月产能将达到12.5万片，年增幅超过70% [3][31] - 2025年HBM总市场规模预计将成长至350亿美元左右，2030年有望超过1000亿美元，占整体DRAM市场销售额50%以上 [31] - 2026年由于ASIC需求激增，以ASIC为主要客户的三星，其HBM总出货量有望较2025年暴增3倍，预估达111亿Gb，较2025年增加约212%，营收将达26.5兆韩元（约180亿美元），年增197% [3][33] - 台积电熊本二厂可能调整生产计划，转向生产更先进的4nm AI专用芯片 [3][34] - 苹果预计于2026年推出的首款折叠iPhone，首年有望拿下全球折叠机中超过22%出货占比与34%营收占比 [3][34] - 戴尔计划自12月17日起提高所有商用产品价格，涨幅可能分布在10%到30%之间，主要因内存与存储芯片短缺及AI基础设施需求激增 [34] - 谷歌宣布计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜 [35]

行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为2025年是人形机器人批量应用的元年，2026年将逐步扩大应用场景及更加深度参与不同行业任务，保持对供需两端的看好，建议关注核心供应商 [5] 周度行情回顾 (2025年12月7日至12月12日) - 人形机器人概念指数周度下跌0.19%，相较沪深300指数跑输0.11个百分点 [2][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨67.40%，相较沪深300指数跑赢47.49个百分点 [2][13] - 周度个股表现中，超捷股份涨幅最大，为+39.03%；睿能科技跌幅最大，为-13.78% [2][18] 周度热点回顾：政策端 - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可覆盖展厅导览、商场导购等多元场景 [3][21] - 湖北省强调大力开拓人形机器人、脑机接口、6G、合成生物等新领域新赛道 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 优必选斩获AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在年内交付 [3][22] - 智元机器人宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，标志着公司实现5000台量产规模，预计明年将至万台 [3][22] - 智元三大产品系列累计量产数据公布：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台 [5][22] - 迦智科技与浙江人形机器人创新中心联合发布两款轮臂人形机器人，采用全向移动底盘，支持360°任意平移与旋转 [3][23] 周度热点回顾：投融资 - 众擎机器人完成A1+轮与A2轮融资，此前Pre-A++与A1轮累计融资额为10亿元人民币 [3][23] - 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额为数亿元人民币 [3][24] 周度热点回顾：重点公司公告 - 飞荣达表示可提供灵巧手、关节模组、散热模组等产品，部分产品已通过客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [4][24] - 隆盛科技拟投资约3.5亿元人民币投建具身智能机器人创新中心项目，聚焦工业场景应用研发与产业化 [4][25] - 高测股份在互动平台表示，其人形机器人减速器业务目前主要配合北美客户定制研发，进展顺利 [4][25] - 立中集团与伟景智能签署为期5年的《人形机器人加工件定点采购协议》，预计采购5000套加工件（对应5000台人形机器人），预计合同金额约为7500万元人民币 [4][26]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 报告基于对中央经济工作会议政策的解读，认为2026年汽车行业将在“扩内需、促改革、强科创”等六大政策方向指引下实现高质量发展，并对2026年汽车销量保持相对乐观 [2][3] - 当前汽车市场需求呈现短期偏弱但年度累计超预期的特征，新能源车增速显著高于整体市场 [1] - 投资建议关注新能源、智能网联等汽车科技，以及产业链出海和反内卷改革等方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.12.06-12.12）汽车行业指数上涨0.16%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，在申万一级行业中排名第9位 [11] - 子板块中，摩托车及其他板块涨幅最大，为1.49%，汽车服务板块跌幅最大，为-4.41% [11][13] - 个股方面，乘用车板块长城汽车（3.5%）、上汽集团（1.7%）涨幅靠前；汽车零部件板块超捷股份（39.0%）、华懋科技（28.5%）涨幅显著 [11][14] 本周数据跟踪 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - **乘用车整体**：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8%；今年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [1][18] - **乘用车整体**：12月1-7日，全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18%；今年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10% [1][18] - **新能源车**：12月1-7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降10%；今年以来累计零售1,165.7万辆，同比增长19% [1][18] - **新能源车**：12月1-7日，全国乘用车厂商新能源批发19.1万辆，同比去年12月同期下降22%，较上月同期下降20%；今年以来累计批发1,394.7万辆，同比增长27% [1][18] 重要月度数据跟踪 - **2025年11月厂商批发销量**：比亚迪汽车以474,921辆位居第一，环比增长8.70%，但同比下降5.80%；吉利汽车（310,428辆）同比增长24.10%；特斯拉中国（86,700辆）环比大幅增长41.00% [22] - **2025年1-11月厂商累计批发销量**：比亚迪汽车以4,130,639辆保持领先，同比增长10.40%；吉利汽车以2,787,750辆位列第二，同比大幅增长41.80%；奇瑞汽车（2,462,925辆）同比增长10.70% [23] 本周行业要闻 国内车市重点新闻 - **政策与标准**：市场监管总局组织建设新能源汽车“双失控”风险防控技术体系并发布相关国家标准，同时发布了汽车转向系、制动液等一批重要国家标准 [25][29] - **企业动态**：理想汽车推送OTA8.1版本更新，涉及多项智能驾驶与座舱功能优化；原字节跳动公关总监杨继斌加盟理想汽车 [24][26] - **产品与技术**：奇瑞捷途山海L7PLUS的「城市NOA」功能全国上线；小米汽车被曝光三款新车规划，涵盖家庭SUV、高性能GT与豪华加长版 [27][31][32] - **战略规划**：小鹏汽车2026年计划推出10余款新车型，包括三款全栈自研的L4级Robotaxi；吉林省“十五五”规划建议提出大力发展高效率、低成本新型电池产品 [34][35] - **行业数据**：2025年1-11月，汽车销售3,112.7万辆，同比增长11.4%；新能源汽车销售1,478万辆，同比增长31.2%；汽车出口634.3万辆，同比增长18.7% [36] 国外车市重点新闻 - **市场拓展**：极氪汽车宣布即将登陆韩国市场，并与四家韩国经销商完成签约 [38] - **产业合作**：LG新能源与梅赛德斯-奔驰签署价值2.06万亿韩元（约14亿美元）的电动汽车电池供应合同；雷诺与福特达成乘用车和商用车战略合作 [40][41] - **自动驾驶**：梅赛德斯-奔驰与Momenta合作，计划2026年在阿布扎比投运基于S级打造的L4级Robotaxi；日产与英国Wayve合作开发下一代自动驾驶技术 [42][43] - **政策动态**：欧洲六国呼吁欧盟放宽2035年内燃机汽车禁令；欧盟拟将燃油新车禁售令推迟五年，并为使用特定燃料的插混和增程车开绿灯 [39][44] 国元汽车主要关注标的公告 - **福达股份**：公告将回购注销55.8万股限制性股票，主要因相关业务未达业绩目标及激励对象离职 [45][46] - **精锻科技**：公告控股股东进行股份质押及解除质押操作，累计质押股份占公司总股本3.76% [47] - **经纬恒润**：公告拟回购注销26名激励对象所持18,080股限制性股票，总金额136.5625万元 [48]

[Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 11 月 30 日至 12 月 5 日,上证综指上涨 0.37%，深证成指上 涨 1.26%，创业板指上涨 1.86%。其中申万机械设备上涨 2.77%，相 较沪深 300 指数跑赢 1.49pct,在 31 个申万一级行业中排名第 4。细分 子行业来看，申万通用设备/专用设备/工程机械/自动化设备分别涨 2.19%/2.73%/5.86%/2.49%，轨交设备Ⅱ跌 0.97%。 na[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 工业行业周报 2025 年 12 月 10 日 [Table_Title] 出口稳定增长，低空持续推进 ——机械行业周报 风险提示 全球宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料 价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_ 过去一年PicQuote 市场行情] -15% -5% 5% 15% 25% 12/9 3/7 6/3 8/30 11/26 工业 沪深300 资料来源：Wind 重点板块跟踪 低空经济板块： 本周，低空经济 ...

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][29] 核心观点 - 报告维持对可选消费行业的“推荐”评级，建议重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][29] - 在标的方面，报告推荐上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等公司 [5][29] 周行情回顾 - 本周（2025.12.01-2025.12.05），商贸零售、社会服务、美容护理三个申万一级行业指数分别下跌0.83%、0.65%、2.00%，在31个一级行业中排名第22、20、29位，同期上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，沪深300上涨1.28% [2][14] - 细分子板块中，酒店餐饮、贸易、专业服务实现上涨，涨幅分别为0.94%、0.79%、0.71%；教育、互联网电商、化妆品行业跌幅居前，分别下跌3.33%、2.77%、2.23% [2][16] - 个股方面，商贸零售行业中苏豪汇鸿（+20.45%）、海宁皮城（+9.89%）涨幅居前；社会服务行业中苏试试验（+10.53%）、同庆楼（+9.29%）表现较好；美容护理行业中锦盛新材（+2.29%）、青松股份（+0.93%）涨幅居前 [19][20] 重点行业数据及资讯：美护 - 我国批准建立全球首个猪Ⅰ型胶原蛋白纯度国家标准物质，主成分有机纯度达99.58% [3][23] - 高德美旗下“童颜针”Sculptra®的“身体适应症”正式获欧盟认证，适应症扩展至臀部、大腿后部等新区域 [3][23] - 巨子生物创始人严建亚以4.51亿元受让三人行传媒8%股份，成为公司第二大股东 [3][23] - 林清轩更新招股书，2025年上半年实现收入10.52亿元，同比增长98.3%；净利润1.82亿元，同比增长109.9%；毛利率为82.4% [3][23] - 普拉达集团以12.5亿欧元完成对意大利奢侈品集团范思哲的收购 [3][23] 重点行业数据及资讯：出行链 - 湖北文旅以总价14.99亿元入主君亭酒店，交易完成后将持有36%股份及表决权，成为控股股东 [3][23] - 祥源文旅以3.45亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司100%股权，标的公司运营广西大瑶山盘王界景区（国家4A级） [3][24] - 同程旅行报告显示，进入12月，元旦假期的机票、酒店民宿等主要产品整体预订热度较去年同期提升近30% [3][24] - 2025年第49周（12月01日至12月07日），全国民航执行客运航班量近10.1万架次，日均航班量14530架次，同比2024年上升3.8% [3][25] 重点行业数据及资讯：IP衍生品 - 奇梦岛2025年第三季度（7月1日至9月30日）潮玩业务实现总营收1.27亿元，环比增长93.3%，其中明星IP WAKUKU带来收入8973万元 [4][27] - 公司预计2025年第四季度潮玩业务营收指引为1.5亿到1.6亿元 [4][27] - 奈飞宣布将收购华纳兄弟探索公司的影视制作部门和流媒体业务，公司估值827亿美元，总股权价值达720亿美元 [4][27] 重点行业数据及资讯：零售 - 2025年11月1日至30日，海南离岛免税购物金额23.8亿元，同比增长27.1% [4][27] - 天猫国际“黑五”大促期间（11月24日-30日），超1700个进口品牌成交额同比翻倍，超1000个品牌成交额翻两倍 [4][28] - 中国高端黄金珠宝品牌“寶蘭”已完成过亿元A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团、顺为资本跟投 [4][28] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了包括珀莱雅、贝泰妮、巨子生物、潮宏基等在内的多家重点公司的盈利预测及估值数据 [11] - 例如：珀莱雅2025年预测EPS为4.04元，对应PE为17.10倍；巨子生物2025年预测EPS为2.34元，对应PE为16.37倍 [11]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告认为12月需关注美联储降息政策、海外主要资源国的地缘政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会 [5] 行情回顾 - 近2周（2025.11.24-2025.12.05），申万有色金属行业指数上涨8.89%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第2 [2][13] - 细分领域全部上涨，其中工业金属涨幅最大，达12.91%，其次为金属新材料（7.71%）、小金属（6.77%）、贵金属（5.28%）和能源金属（0.37%）[2][13] 金属价格表现 - **贵金属**：COMEX黄金近2周上涨4.06%，年初至今上涨58.27%；COMEX白银近2周大幅上涨18.41%，年初至今上涨96.07% [3][19][20] - **工业金属**：LME铜近2周上涨8.98%，年初至今上涨34.07%；LME铝近2周上涨3.60%，年初至今上涨12.97%；LME锡近2周上涨8.67%，年初至今上涨41.16% [3][19][27][30] - **小金属**：黑钨精矿（≥65%）价格近2周上涨6.99%，年初至今大幅上涨146.15%；锑锭价格近2周持平；镓价近2周下跌0.90%；锗锭价格近2周下跌1.08% [3][19][34] - **稀土**：中国稀土价格指数近2周上涨3.16%，年初至今上涨30.21%；轻稀土中，镨钕氧化物近2周上涨6.29%；中重稀土中，氧化镝近2周下降5.05% [3][19][45] - **能源金属**：电解钴均价近2周上涨4.29%，年初至今上涨189.16%；碳酸锂（99.5%电池级）均价近2周上涨1.03%，年初至今上涨24.17% [3][19][54][55] 细分领域核心观点与建议关注公司 - **贵金属**：黄金受地缘政治紧张、央行购金及美联储降息预期支撑；白银受降息预期及光伏、电子等工业需求增长支撑 [20][23] - 建议关注公司：山东黄金、中金黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银 [20][23] - **工业金属**：铜价受全球铜矿供应紧张、新能源及AI数据中心等新兴需求爆发支撑；铝价受新能源等领域稳健需求部分抵消传统领域淡季压力 [27][30][31] - 建议关注公司：紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、南山铝业 [27][31] - **小金属**：钨价受原料供应紧张及大型钨企调涨报价推动，创历史新高；锡价受矿端供应偏紧及AI、半导体高端需求支撑；锑价因贸易紧张局势缓解而持稳 [35] - 建议关注公司：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡、湖南黄金 [35] - **稀土**：轻稀土价格受供应收紧预期及下游淡季需求影响呈波动态势；中重稀土因下游需求疲软、供应过剩而价格下降 [46] - 建议关注公司：中国稀土、北方稀土、盛和资源 [46] 重大事件 - **行业新闻**：刚果（金）卡莫阿—卡库拉50万吨/年一步炼铜冶炼厂成功点火烘炉；2025亚洲铜业周聚焦应对零TC/RC挑战，倡议全球协同重塑产业链健康生态 [61] - **重点公司公告**：江西铜业向伦敦上市公司SolGold Plc提交非约束性现金要约，拟以每股26便士收购其全部股份，目前江西铜业已持有目标公司约12.19%的股份 [4][62][63]；紫金矿业2023年股票期权激励计划第一个行权期将于2025年12月8日启动，可行权数量为1310万份 [62]