行业投资评级 - 报告对汽车行业给予推荐评级 [1] 核心观点 - 中国车企全球化进程加速，正从产品出口转向体系出海 [1] - 出口规模连续跨越台阶，海外市场已成为行业增量主体，2015年中国汽车出口75.55万辆，2025年增至832万辆，2026年1—7月出口641万辆，同比增长54%，7月单月109万辆，同比增长57% [10] - 海关汽车出口量与中汽协销量之比由2015年的3.1%升至2025年的24.2%，2026年1—7月达到36.4% [10] - 新能源出口量与占比同步提升，2026年7月新能源汽车出口55.3万辆，同比增长150%，2026年上半年新能源出口242万辆、占汽车出口45.6% [25] - 海外可跟踪零售样本2026年1—7月销量294万辆，同比增长62%，样本市场份额升至7.6% [29] - 全球车市维持高位，2025年全球汽车销量9689万辆，同比增长6%，2026年1—7月全球汽车销量5611万辆 [37] - 政策门槛全面抬升，本地化能力决定份额，关税、配额和本地生产要求同步提高 [49] - 头部车企梯队逐步形成，奇瑞、比亚迪在同源样本中形成规模优势 [31] 出口规模与增长中枢 - 出口规模十年跃升，海外成为行业核心增量，2015年中国汽车出口75.55万辆，2025年增至832万辆 [10] - 2026年1—7月出口641万辆，同比增长54%，7月单月109万辆，同比增长57% [10] - 跨口径测算比例同步抬升，海关汽车出口量与中汽协销量之比由2015年的3.1%升至2025年的24.2%，2026年1—7月达到36.4% [10] - 2026年7月乘用车出口92.2万辆，同比增长84.6%，较6月的90.5万辆继续增长 [17] - 2026年7月商用车出口12.1万辆，同比增长59.6%，单月较6月回落，同比仍保持较快增长 [17] - 乘用车单月出口延续高增，月度中枢继续抬升，新能源车型扩容、重点区域订单释放和船期改善共同支撑乘用车放量 [17] - 商用车出口保持稳健，乘商结构提高整体增长韧性，降低出口对单一车型周期的依赖 [17] 结构与竞争格局 - 新能源接棒燃油车，出口结构加速电动化，2026年7月新能源汽车出口55.3万辆，同比增长150% [25] - 2026年上半年新能源出口242万辆、占汽车出口45.6%，这一比例由2024年的31.4%升至2025年的41.2% [25] - 2026年上半年纯电动车出口152万辆，同比增长51%，插混车型出口90万辆，同比增长115% [25] - 海外份额多区域抬升，市场结构更趋均衡，2026年1—7月海外可跟踪零售销量294万辆，同比增长62%，样本市场份额升至7.6% [29] - 欧盟、中南美样本销量分别达到77.7万辆、59.4万辆，同比增长106%、92%，东南亚为33.8万辆，同比增长68% [29] - 2026年1—7月中国品牌在欧洲的整体份额升至11.7%，英国、挪威和意大利分别为13.9%、13.1%和11.9%，南半球市场份额21.1%，亚洲汇总份额6.2% [29] - 头部梯队逐步形成，2026年H1奇瑞、比亚迪、上汽、长城和吉利海外可跟踪零售样本分别为62.80、48.08、39.29、25.81和22.82万辆 [31] - 奇瑞的长期渠道和多区域经营构成基本盘，比亚迪依托新能源产品与海外工厂加快扩张，上汽、长城和吉利分别发挥区域先发、产能落地和多品牌联动优势 [31] 全球政策与市场准入 - 全球车市总量稳定，2025年全球汽车销量9689万辆，同比增长6%，2026年1—7月全球汽车销量5611万辆 [37] - 2026年1—7月全球新能源汽车销量1352万辆，累计渗透率达到24.1%，同期欧洲新能源渗透率为27.1%，美国为6.8% [37] - 欧盟对中国制造纯电动车征收为期五年的最终反补贴税，比亚迪、吉利和上汽的额外税率分别为17.0%、18.8%和35.3% [41] - 欧委会于2026年1月发布价格承诺申报指引，2月接受大众安徽CUPRA Tavascan单一车型的价格承诺，安排涉及最低进口价格、年度配额和欧盟投资承诺 [41] - 美国对部分中国电动车征收100%的301附加税，叠加2.5%基础税后总税率102.5% [42] - 加拿大自2026年3月1日起对中国电动车实施4.9万辆国别年度进口配额，配额内适用6.1%最惠国税率并取消此前100%附加税 [42] - 墨西哥关税调整自2026年1月1日起生效，针对非自贸伙伴的部分汽车及零部件，税率因税号而异，部分整车最高50% [42] - 巴西自2026年7月起整车和SKD税率升至35%，CKD税率维持14%至2026年12月底，并自2027年1月升至35%，同期设置为期六个月、总额4.63亿美元的CKD/SKD零关税配额 [46] - 泰国EV3.5对符合价格条件的进口整车给予最高40%关税减免，并将部分电动车消费税由8%降至2%，2025年调整后在泰国生产并用于出口的1辆电动车可按1.5辆计入补偿生产 [46] 出海驱动与体系能力 - 需求侧低渗透市场补涨，2026年H1全球新能源汽车销量1122万辆，渗透率23.4%，其中纯电动、插电混动分别为16.3%、7.1% [59] - 同期欧洲、北美洲、亚洲其他及南半球渗透率分别为26.6%、6.3%、8.8%和10.1%，欧洲需求修复较快，美国阶段性承压，亚洲其他及南半球仍处低渗透阶段 [59] - 产品侧多动力谱系完善，2026年上半年乘用车出口中汽油车型占比降至39%，较2025年下降7个百分点，纯电、插混和混合动力占比分别升至33%、19%和9% [62] - 2026年上半年纯电动车出口152万辆，同比增长51%，插混出口90万辆，同比增长115% [62] - 产能侧海外工厂兑现，比亚迪泰国工厂已投产，巴西卡马萨里工厂已启动整车组装，印尼和匈牙利项目处于建设阶段，土耳其项目已暂停 [64] - 奇瑞西班牙已实现本地生产，南非Rosslyn工厂正在升级改造，长城、长安和广汽埃安亦在重点区域形成制造能力 [64] - 渠道侧销售服务网络成型，按已披露下限，名爵、比亚迪、长城和奇瑞分别覆盖2809、1925、1371和903家以上网点 [68] 重点车企全球化路径 - 比亚迪全球复制提速，2023—2025年海外可跟踪零售样本销量由11.1万辆增至61.5万辆，2026年H1达到48.08万辆 [73] - 比亚迪泰国和巴西工厂已经投产，印尼、匈牙利和巴基斯坦项目处于建设阶段，土耳其项目已暂停 [73] - 吉利多品牌协同，2026年H1海外可跟踪零售样本销量22.82万辆 [76] - 吉利马来西亚宝腾新能源工厂现有年产能2万辆，扩建后计划升至4.2万辆，埃及两条产线合计约1万辆，三年目标接近3万辆，越南Tasco项目在建，计划2026年底投产、初期产能7.5万辆 [76] - 奇瑞基本盘稳固，2026年H1海外可跟踪零售样本销量62.80万辆 [81] - 奇瑞西班牙巴塞罗那项目于2024年实现首车下线，2027年5万辆、2029年15万辆均为规划目标，南非Rosslyn工厂计划2027年中投产，巴西Jacareí工厂自2022年以来处于停产或闲置状态 [81] - 零跑借力Stellantis，Stellantis持有零跑约21%股份，零跑国际由双方分别持股51%和49%，2025年在欧洲发运超4万辆，销售与服务网点超过850个 [86] - 零跑2026年H1海外可跟踪零售样本销量6.18万辆，缅甸B10于3月下线交付，马来西亚Gurun已启动组装，西班牙萨拉戈萨拟导入B10 [86] - 零跑预计2026—2028年营业收入分别达到1032.6、1302.5和1550.4亿元，毛利率由13.0%提升至16.5%，归属于母公司股东利润分别达到29.96、57.82和78.95亿元 [87] - 零跑综合调整后目标市盈率约为8.6倍，以2027年归母净利润57.82亿元计，对应目标市值约497.54亿元，较2026年10月13日收盘市值439.42亿元存在13.2%的潜在上涨空间，首次覆盖给予增持评级 [88] - 宇通客车本地化服务深化，海外经营质量提升，已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、卡塔尔、埃塞俄比亚、俄罗斯、委内瑞拉、马来西亚等地布局KD工厂或合资工厂 [94]

投资评级 - 行业投资评级为推荐，维持 [2] 核心观点 - AI重塑广告行业，多维度带动行业变革 [5] - 2026全球广告支出预计达到1.3万亿美元，保持稳健增长 [5] - 2026年中国市场广告支出预计达到1.64万亿元，同比增长6.9% [5] - AI驱动用户获取信息范式发生深刻变革，用户搜索过程演变为对话式互动，AI回答成为新的第一触点 [5] - AI代替传统搜索结果页完成信息筛选、总结及推荐，用户无需跳转即可获得完整方案，大大缩短用户决策链路 [5] - 未来AI Agent有望进一步参与消费决策与交易执行 [5] - AI驱动流量入口迁移，AI产品用户数及访问量爆发式增长 [5] - OpenAI当前周度活跃用户数已超过10亿 [5] - 豆包MAU在2026年6月达到3.82亿，千问MAU达到1.67亿，DeepSeek MAU达到1.30亿 [5] - 生成式搜索广告商业化潜力逐步释放，谷歌/OpenAI率先布局 [5] - WPP预测生成式搜索广告收入预计从2026年51亿美元飙升至2030年1000多亿美元，2026-2031年复合增速超过100% [5] - OpenAI ChatGPT Ads年化收入运行率达到10亿美元，已在40个国家/地区上线 [5] - 营销范式变革，GEO兴起 [5] - 2026年全球GEO市场规模有望达到240亿美金，预计中国市场GEO市场56亿人民币，2030年达到240亿人民币 [5] - AI赋能广告系统，提升广告效率，关注头部媒体及三方广告平台技术迭代 [5] - 标的方面，汇量科技、易点天下、蓝色光标、浙文互联、因赛集团、壹网壹创等 [5] AI重塑广告行业，多维度带动行业变革 - 2026全球广告支出有望达到1.3万亿美元，WPP Media预测全球广告支出（不含美国政治广告）2026年有望增长8.9%至1.3万亿美元，较2025年12月该机构预测上调近2个百分点 [10] - 全球广告收入占GDP的比重将达到1999年以来的最高水平，超越了2000年互联网泡沫时期的巅峰 [10] - 2025年全球前五大广告销售平台分别为Google、Meta、ByteDance、Amazon以及Alibaba，前五合计占据全球57.8%的市场份额 [10] - 2026年中国市场广告支出预计达到1.64万亿元，同比增长6.9% [10] - 广告主的投资信心在2026年出现回暖迹象，计划增加预算的广告主比例从22%回升至30% [10] - 2024年前十大平台占据86%的整体媒介花费及98%的数字媒体花费 [10] - 用户获取信息范式从门户时代到搜索时代到推荐时代再到AI搜索时代演变，信息入口从门户网站/导航站点到搜索引擎到内容平台/社交媒体/APP再到AI搜索/AI助手/智能体 [12] - 品牌竞争从Banner曝光/品牌展示到SEO/SEM争夺关键词排名与流量到内容运营/广告投放争夺用户注意力再到GEO争夺AI推荐与答案引用 [12] - 传统搜索模式下用户决策链路包含搜索-点击-阅读-比较-决策，AI搜索时代AI代替传统搜索结果页完成信息筛选、总结及推荐，用户无需跳转即可获得完整方案 [11] - 全球范围OpenAI当前周度活跃用户数已超过10亿 [13] - 国内方面豆包MAU在2026年6月达到3.82亿，千问MAU达到1.67亿，DeepSeek MAU达到1.30亿 [13] - 生成式搜索广告方面，大模型厂商加速探索广告商业化路径，生成式搜索广告有望成为新兴高增长广告渠道 [17] - 营销范式重构方面，品牌在AI答案中的曝光、引用与推荐逐渐成为新的营销竞争维度，GEO兴起，未来AI Agent有望更进一步参与消费决策与交易执行 [17] - 头部媒体方面，生成式人工智能推动广告系统从以规则匹配、特征工程与机器学习预测为核心向以大模型为基础的智能决策系统演进 [17] - 三方程序化广告平台方面，AI与算法的发展提升三方平台价值预测能力，数据积累与AI算法形成飞轮效应驱动平台成长 [17] 生成式搜索广告商业化潜力逐步释放，谷歌/OpenAI率先布局 - WPP预测生成式搜索将成为有史以来增速最快的渠道，广告收入预计将从2026年的51亿美元飙升至2030年的1000多亿美元 [24] - 2026-2031年复合增速超过100%，突破千亿之路可能只需要6年 [24] - 传统搜索广告达到千亿规模用了22年，社交媒体耗时14年，零售媒体耗时10年 [24] - 2026年预计美国及中国为第一第二大市场，其中美国市场份额达到60%，WPP预计2026年生成式搜索广告规模接近30亿美元 [24] - 谷歌AI Mode全球MAU已经超过10亿，AI Overviews MAU则超25亿 [25] - 2024年10月谷歌上线AI Overview Ads，2025年5月发布AI Max，同月宣布将AI Overview Ads拓展至桌面并开始测试AI Mode Ads，2025年9月AI Max正式结束测试阶段 [25] - 2026年谷歌推出一系列基于Gemini模型的全新广告格式并扩大直接优惠的测试范围，包括Conversational Discovery Ads、Highlighted Answers、AI-powered Shopping Ads、Business Agent for Leads [25] - 对话式发现广告借助对话式发现广告，广告能够直接回答用户的特定问题，谷歌通过Gemini模型打造专属定制化广告创意 [26] - 高亮推荐回答当AI模式生成推荐清单时，高度相关且高品质的广告将作为高亮推荐回答展示在该列表中 [26] - AI驱动的购物广告Gemini会精准匹配相关商品并即时生成专属介绍，清晰点明该商品契合用户需求的核心亮点 [26] - 线索类商家智能体基于Gemini打造的线索类商家智能体将一个品牌智能体直接内置于广告之中 [26] - 优惠组合方案品牌可以在Google Ads中上传各类促销信息，并借助AI简报精准触达目标受众 [26] - 原生结账谷歌为接入通用商务协议（UCP）的商家添加了原生结账功能 [26] - 旅游行业扩展后续像Booking和Expedia这样的旅游行业合作伙伴将能够直接在用户AI辅助的行程规划中展示特惠信息 [26] - 2026年1月16日OpenAI正式宣布计划拓展广告业务，2月开启广告业务测试，3月拓展美国以外市场的试点，首批试点包括加拿大、澳大利亚和新西兰 [31] - 5月推出Beta自助式Ads Manager，并引入CPC竞价，推出Conversions API和Pixel [31] - 8月开启全球化扩张，进入英国、墨西哥、巴西、日本、韩国，并进一步拓展31个欧洲市场 [31] - 8月31日OpenAI宣布其ChatGPT Ads推出不到200天，年化收入运行率达到10亿美元，并已在40个国家/地区上线 [31] - 9月为ChatGPT Ads引入更多的AI能力，包括测试Sponsored Agents、将ChatGPT Ads集成到HubSpot和Shopify平台 [31] - 全球及中国头部AI平台广告业务商业化潜能有待释放，当前仍在广告商业化探索早期阶段 [31] 营销范式变革，GEO兴起 - 生成式人工智能的发展带动营销范式重构，品牌营销正从流量入口和广告曝光的争夺逐步延伸至争夺AI生成答案中的品牌认知、推荐位置和消费决策影响力 [36] - 生成式引擎优化（GEO）是指通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使生成式AI模型在回答用户问题时能够优先识别、引用并采信品牌内容的策略与方法 [36] - 生成式引擎（GE）通过多模型写作实现从问题到答案的全过程，用户输入查询语句后系统先通过查询重构模型意图并优化表达，再由AI驱动搜索引擎跨源检索网页、文档、数据库等信息 [36] - 生成式引擎采用黑盒式且高度封闭的技术特征 [36] - GEO优化方式包括提升易读性、权威性、引用术语、流畅度优化、添加引用来源、添加引言、添加统计数据 [40] - GEO可从内容层、技术层、分发策略多维度进行优化 [40] - 内容层核心目标是让品牌具备语义深度、数据支撑与权威信息源属性，结构上可以依靠DSS原则构建AI优先采信内容 [40] - 技术层可以将网站和内容的技术结构优化，保证网站高可抓取性与清晰URL层级，对核心内容进行结构化数据标注，采用语义HTML标签 [40] - 分发策略方面在AI检索生态中形成多源可信布局，从而提升品牌可见性与提及率 [40] - 传统SEO核心在于关键词匹配与链接权重，优化逻辑主要依赖于关键词匹配与爬虫索引，效果衡量通常依赖于流量以及排名 [41] - GEO则不追求用户点击进入网站，而是追求AI生成答案中被引用和推荐，优化策略主要是结构化数据、可信内容、品牌实体权威等，衡量指标包括AI采信度、提及率、引用率等 [41] - 2026年全球GEO市场规模有望达到240亿美金，预计中国市场GEO市场56亿人民币，2030年达到240亿人民币 [47] - 2026年一季度及二季度中国GEO服务市场分别实现16及19亿人民币的收入规模，企业投入正由试点项目逐渐转向常态化预算 [47] - GEO以技术驱动服务，头部服务商通过自研垂直模型、搭建自有数据库等方式完善自主技术体系 [47] - 当前布局GEO服务商环节的涵盖初创企业、传统SEO服务商、公关/广告代理商 [47] - 目前主流商业模式包括SaaS产品模式、服务模式以及混合模式，同时token消耗计费的模式正在崛起 [48] - SaaS产品模式以SaaS形式将GEO能力开放给品牌方，如Profound的Agency Growth套餐基础定价99美金/月 [48] - 服务模式则提供全流程代运营服务，收费方式主要为按季度/按年付费，并对AI搜索效果进行考核 [48] - 混合模式则兼以上两种模式，为不同客户提供不同模式的解决方案 [48] - 按token消耗计费的模式正在崛起，进一步降低客户入场门槛，未来随着AI交易闭环的完善，根据GMV分成模式或可期待 [48] AI提升广告效率，关注头部媒体及三方广告平台技术迭代 - 生成式人工智能推动广告系统从以规则匹配、特征工程与机器学习预测为核心向以大模型为基础的智能决策系统演进 [54] - 在广告召回与用户理解环节，AI通过深度神经网络、用户行为序列建模和语义理解突破传统关键词与静态标签的限制 [54] - 在广告创意环节，生成式AI降低广告素材的生产成本，丰富个性化创意供给 [54] - 在广告排序与智能决策环节，大模型与推荐算法深度融合，提升广告点击率、转化率及转化价值的预测精度 [54] - 在投放环节，AI Agent通过智能化、自动化和流程重构能够显著降低广告投放的门槛 [54] - 在效果反馈与投放优化环节，广告曝光、点击、转化及转化价值等数据持续反馈至模型，形成创意生成—用户理解—广告匹配—智能投放—效果反馈的闭环 [54] - 2024年Meta用户行为序列学习从依赖人工构造的静态稀疏特征转向直接学习用户浏览、点击、互动等行为的发生顺序、时间关系及上下文，在特定细分市场中实现了2-4%的转化率提升 [60] - 2024年Meta新一代智能广告召回引擎Andromeda使检索系统的召回率提高了6%，并在特定用户群体中实现了8%的广告质量提升 [60] - 2025年Meta生成式广告推荐基础模型GEM的部署带动Instagram广告转化量提升5%、Facebook信息流广告转化量提升3% [60] - 2026年Meta自适应广告排序模型自2025年第四季度在Instagram上线以来，目标用户群体的广告转化量提升3%、广告点击率提升5%，同时保持亚秒级响应 [60] - 2026年Meta多阶段用户行为序列建模LLaTTE累计带动Instagram广告转化量提升6%、Facebook广告转化量提升3%、Facebook广告点击量提升3.5% [60] - 2026年Q2 Meta广告收入同比增长27%，其中展示量同比增长14%，平均价格同比增长12% [61] - 2Q2026腾讯收入为人民币436亿元，同比增长22%，得益于AI驱动的广告推荐模型的优化以及智能投放产品矩阵腾讯营销AIM+的升级 [61] - AI与算法的发展让三方平台越来越能够按照最终的投放效果来计算广告费用，计费指标从点击/下载计费逐步过渡到ROAS即广告投放最终ROI来计费 [65] - 以三方平台APPLOVIN为例，2023年4月公司推出AXON2.0广告引擎，显著提升了预测精度，使得广告主在平台可以获得更高的ROAS [65] - 2023-2026H1年APPLOVIN经调整EBITDA率持续走高，随着数据和算法形成正向循环后经营杠杆持续释放 [65] - 以汇量科技为例，AI智能出价系统持续迭代，2023年5月公司IAA-ROAS产品上线，2024年推出Target-CPE，2025年上线IAA+IAP ROAS以及IAP ROAS产品 [65] - 汇量科技当前新一代AI基础设施（AI Infra）持续推进中 [65] 投资机会及相关标的 - 2026全球广告支出有望达到1.3万亿美元，全球广告市场展现韧性，行业持续扩张 [67] - 当前AI驱动用户获取信息范式发生深刻变革，用户决策链路正在被AI重构 [67] - 流量端来看，AI驱动流量入口迁移，AI产品用户数及访问量爆发式增长 [67] - 生成式搜索广告方面，大模型厂商探索广告商业化路径，生成式搜索广告有望成为新兴高增长广告渠道，WPP预计2030年达到1000多亿美元 [67] - 营销范式重构方面，品牌在AI答案中的曝光、引用与推荐逐渐成为新的营销竞争维度，GEO兴起 [67] - 头部媒体方面，生成式人工智能推动广告系统从传统的以规则匹配、特征工程与机器学习预测为核心向以大模型为基础的智能决策系统演进 [67] - 三方程序化广告平台方面，AI与算法的发展提升三方平台价值预测能力，数据积累与AI算法形成飞轮效应驱动平台成长 [67] - 标的关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、浙文互联、因赛集团、壹网壹创等 [67]

行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持）[7] 核心观点 - 具身智能训练场建设持续推进，全国已建成启用70多家，在建、规划40余家，形成长三角、京津冀、珠三角三大核心集群[4] - 大量实训数据正在加速归集并投入真机训练，部分人形机器人已能够完成开关电柜、启闭工业阀门等复杂作业[4] - 训练场建设具有三方面意义：数据端，真实作业环境能够持续产生多样化的交互数据，为具身模型训练和能力迭代提供支撑[5] - 验证端，复杂工况下的实机运行有助于检验机器人任务成功率、连续作业稳定性、异常处置及环境适应能力[5] - 产业端，训练场能够连接整机企业、零部件厂商和场景客户，推动数据采集、模型训练、产品验证和应用需求协同，加快机器人由样机测试向实际部署转化[5] - 三大区域集群逐步形成，有利于整合本体、算法、数据和制造资源，提升产业协作效率[5] - 具身智能训练场正成为连接模型研发与商业应用的重要基础设施[5] - 随着训练场数量增加，行业关注重点将由设施规模逐步转向数据质量、训练效率和应用转化效果[5] - 后续应重点跟踪有效训练时长、高质量数据产出、人工接管频次、复杂任务成功率以及场景复制进展，判断训练成果能否转化为稳定交付和持续订单[5] - 建议关注具备高质量数据采集、仿真训练与评测能力的平台，以及已在真实场景完成验证、具备持续交付能力的整机和核心零部件企业[5] 周度行情回顾（2026.10.08-2026.10.09） - 2026年10月8日至10月9日，人形机器人概念指数下跌2.19%，相较沪深300指数跑输1.26pct[2][13] - 年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌10.89%，相较沪深300指数跑输4.13pct[2][13] - A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，力王股份周涨幅最大（+61.30%），洛轴股份周跌幅最大（-13.64%）[2][19] - 周度涨跌幅Top10中，涨幅居前个股包括：力王股份（+61.30%）、长虹能源（+15.30%）、麒麟信安（+12.68%）、金马游乐（+10.91%）、嵘泰股份（+10.50%）、侨银股份（+10.18%）、奥佳华（+9.79%）、华是科技（+8.56%）、金道科技（+8.50%）、道氏技术（+7.49%）[21] - 周度跌幅Top10中，跌幅居前个股包括：洛轴股份（-13.64%）、帝奥微（-13.14%）、东山精密（-13.09%）、能辉科技（-12.85%）、美格智能（-12.64%）、宏昌科技（-12.61%）、金帝股份（-12.55%）、纳芯微（-12.50%）、思瑞浦（-12.43%）、蓝思科技（-12.07%）[21] 行业重要新闻-政策端 - 我国已建成启用70多家具身智能训练场，形成三大核心集群[3][20] - 今年以来，我国持续夯实具身智能产业发展基础，加快训练场基础设施建设，完善行业标准规范，推动具身智能加速从实验室走向产业化落地[20] - 目前，全国已建成启用70多家具身智能训练场，在建、规划40余家，形成长三角、京津冀、珠三角三大核心集群[20] - 大量实训数据加速归集并投入真机训练应用[20] - 在深圳，依托实训数据训练的轮臂式人形机器人，已能够完成开关电柜、启闭工业阀门等复杂作业[20] 行业重要新闻-产品技术迭代 - 正行创新发布零售Physical AI解决方案及两款自主研发机器人[3][20] - 10月8日，正行创新在第22届亚太零售商大会暨展览会上正式发布面向零售开放场景“人机协作”需求的Physical AI解决方案，以及两款自主研发机器人和机器人管理平台[20] - 该方案由世界动作模型SLM-0.5、强化学习后训练体系STEAM和具身智能体Rpent组成“具身大脑”[20] - 产品包括双足人形机器人H1、搬运理货机器人C1及机器人管理平台M1，可执行搬运、补货、盘点和巡检等任务[20] - 方案无需改造门店货架与动线，支持快速部署[20] - 公司计划于2027年提供商业化服务，客户可采用直接采购或RaaS订阅模式[20] - 清华大学公布HUGS灵巧抓取成果，实现跨模式、跨尺度自适应抓取[3][22] - 10月8日，清华大学具身智能与机器人研究院公布自动化系李翔团队HUGS灵巧抓取研究成果[22] - HUGS融合人类先验经验与机器人物理优化，利用人类自然抓取经验预测合理接触模式和接近路径，再结合机器人硬件约束、力学条件及碰撞规则优化抓取姿态[22] - 团队建立HUGS Human数据集，覆盖数百类日常物体和多种抓取姿态，构建15.7万真实场景并合成320万条机器人抓取数据[22] - 真机测试中，该方法能够适配0.5厘米微型螺丝至30厘米大型容器，并在两指、多指、单手和双手等抓取模式之间进行切换[22] - Liquid AI开源d1系列决策模型：单次判断仅8毫秒，支持图像输入[3][22] - LiquidAI于10月7日发布博文，宣布推出d1系列两款开放权重决策模型：d1-3B支持31.2亿参数的文本与图像判断，d1-omni-600M以5.87亿参数支持文本、图像及语音输入[22] - d1-3B拥有31.2亿参数，基于视觉语言模型LFM2.5-VL-3B训练，支持文本与图像输入[22] - 该模型在DecisionIndexv0.2.1公开测试集获得48.57分，LiquidAI称其领先所有10B以下模型[22] - d1-omni-600M拥有5.87亿参数，基于双向编码器LFM2.5-Encoder-350M训练[22] - 该模型支持文本与图像，或文本与语音的组合输入，属于Liquid AI首个实验性多模态决策模型检查点[22] 行业重要新闻-投融资 - 厘清智能完成天使轮及天使+轮数亿元融资，蚂蚁集团连续两轮加码[3][23] - 10月8日，北京物理AI基础设施平台公司厘清智能宣布完成天使轮及天使+轮数亿元融资[23] - 蚂蚁集团连续两轮加码，并领投天使+轮[23] - CMC资本、国汽投资、中金资本旗下基金、上海人工智能产业系列基金、中关村科学城基金、上海未来产业基金、德石投资、澄凯基金等机构跟投[23] - 顺为资本、世纪金源、峰瑞资本、水木清华校友种子基金等老股东持续追加投资[23] - 灵生科技完成亿元级A轮融资，推进具身模型统一架构RUDA研发[3][23] - 10月8日，具身智能基础设施服务商灵生科技宣布完成亿元级A轮融资[23] - 本轮融资由华方资本、道禾长期旗下道禾元启、苏文电能及某具身智能领域头部产业战略投资方联合投资[23] - 灵生科技聚焦自主研发的具身模型统一架构RUDA，通过构建跨本体通用底座，实现机器人硬件与不同大模型、智能体能力的对接，推动机器人数据、技能和任务经验在不同本体及应用项目之间复用[23] - 灵感机器人完成数千万元天使轮融资，用于产线建设及触觉智能系统研发[3][23] - 触觉智能企业灵感机器人（AGIMind Robotics）宣布完成数千万元天使轮融资[23] - 投资方包括力合资本、合肥创新投等知名投资机构，治臻咨询担任财务顾问[23] - 本轮融资将主要用于产线建设与量产能力优化，以及触觉智能系统研发[23] - 公司已发布Lux系列视触觉传感器并实现规模化交付，在此基础上进一步拓展触觉感知产品的应用场景[23] 重点公司信息更新 - 长盈精密：1—8月交付超110万件人形机器人精密零组件[3][24] - 长盈精密在互动平台表示，公司已与国内外多家人形机器人头部品牌建立紧密合作[24] - 2026年1—8月交付超过110万件人形机器人精密零组件[24] - 三、四季度订单相比上半年增速更快，正根据客户需求积极扩产[24] - 景嘉微：CH37系列正推进客户导入及小批量量产[3][25] - 景嘉微在互动平台表示，CH37系列面向具身智能、边缘计算等通用市场，具备充沛AI算力、灵活计算精度及多模态感知融合等核心优势[25] - 适配机器人、工业无人机、具身智能等多模态感知与低延迟需求较高的场景[25] - CH37系列产品正持续推进客户导入、小批量量产、配套软件开发与优化以及销售推广工作[25] - 数字华夏：与环球数科达成战略合作，推动人形机器人在智慧文旅场景落地[3][25] - 数字华夏与环球数科股份有限公司正式签署战略合作协议[25] - 双方将围绕人形交互机器人在智慧文旅行业的应用展开合作，共同探索“机器人+文旅”创新融合路径[25] - 双方将依托环球数科现有文旅客户资源，联合打造人形机器人文旅标杆项目，开展真实商业场景试点，并在此基础上形成标准化解决方案，推动人形交互机器人在智慧文旅领域规模化落地[25]