1 报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 2 报告核心观点 - 聚酯原料供需平衡表转向宽松 下游传统"金九银十"旺季预期落空 新增订单不足 原料弱势与需求偏淡或使短纤延续偏弱整理[1][2][3] 3 各目录内容总结 行情分析 - 截至2026年10月19日收盘 短纤主力继续调整 最高8330元/吨 最低8108元/吨 收跌1.29%报8120元/吨 短纤支撑位在8000附近 压力位在8200附近[1] 供应端 - 聚酯原料供需紧平衡逐步转向宽松 PTA端装置检修与重启交织 前期停检产能陆续回归 整体开工负荷持续修复[1] - MEG端供应压力显著增加 10月进口量已大幅回升至26-27万吨 11月预期维持在25-30万吨高位 叠加国产负荷提升 特别是煤化工负荷整体上调至67% 后期主要关注中沙古雷80万吨装置 华锦阿美50万吨装置投产进展 目前看2套装置11月份试车的概率较大 供需平衡表转向宽松[1] - 上周聚酯行业周度平均产能利用率为72.32% 受周内装置检修 重启并存影响 虽有大沃停车 但由于山力 精联 百宏等陆续重启 周内整体供应增量大于缩量 周内国内聚酯行业产量以及产能利用率小幅提升[1] 需求端 - 终端消费疲软负反馈持续向上传导 传统"金九银十"旺季预期落空 新增订单不足[2] - 外贸圣诞订单仅有少量下达 多是小单 短单 批量订单偏少 对高价原料接货意愿低迷 采购严格局限于刚需补库[2] - 尽管局部短纤装置 如厦门16万吨直纺涤短 计划重启带来微量需求增量 但无法扭转产业链整体消费降级的现实[2] 综合判断 - 聚酯原料供给回归 供需平衡表转向宽松 聚酯切片及下游加工差在前期短暂冲高后已出现补跌 高利润刺激的重启装置进一步加剧了现货竞争[2] - 后续需留意原油走势 原料端复产进度与终端订单跟进情况[2][3]