政策核心规则 - 三部委2026年9月29日联合发布按揭利息补贴政策 2026年10月1日生效 首年运行期1年 覆盖符合条件的首套新房按揭 排除存量按揭转贷[1] - 补贴覆盖最高100万元按揭本金 每年补贴100个基点 最长补贴5年 单户最高补贴5万元 中央政府承担90%成本 地方政府承担10%[1] - 补贴适用标的要求为建筑面积120平方米及以下 购房总价150万元及以下[1] 政策覆盖范围 - 2026年1-8月40个重点城市中 33%的新房交易 56%的二手房交易符合补贴的面积和价格门槛[3] - 分城市能级看 一线城市新房/二手房符合补贴占比仅为8%/27% 二线城市为36%/63% 三四线城市为44%/60%[3] - 符合补贴条件的新房、二手房总套数分别为116万套、135万套 合计251万套[3] 各方影响测算 - 对购房者而言 100万元30年期按揭享受补贴后 月均还款额减少530元 降幅约13% 前5年利息负担降低33%[4] - 对政府而言 政策年总成本约160亿元 5年总成本约800亿元 成本分摊不涉及银行[5] - 对地产行业而言 政策仅能拉动全国新房销售边际增长1%-2% 核心受益标的为COGO和贝壳[6] 行业整体判断 - 地产板块股价已因政策预期反弹 2027年核心城市有望迎来房价修复 但2026年第四季度行业仍面临房企销售盈利压力[8]