行业投资评级 - 碳酸锂行业预期锂价弱势运行 成材行业重心下移偏弱运行[2] - 碳酸锂后续走势判断为区间宽幅震荡[5] 核心观点 - 碳酸锂盘面由弱预期主导 锂价弱势运行[3] - 碳酸锂供应维持高位 中期供应增量形成上方压制 下游锂电市场11月排产环比下降 美联储10月加息概率走高 宏观情绪偏谨慎[3] - 碳酸锂库存持续去化 不同环节库存走势分化 储能电池维持高景气 多项国内相关政策长期托底需求 对中长期供需平衡形成支撑[4] 分目录内容总结 碳酸锂盘面及短期运行逻辑 - 碳酸锂昨日主力合约跌4.71%至9.50万元 持仓增加2.41万手 仓单减少1477吨至2.17万吨[3] - 碳酸锂现货方面SMM电碳均价10.27万元/吨 环比增加300元/吨 期限结构呈"近高远低"back结构[3] - TD预测中国锂电市场11月排产环比下降5.0% 本周Mysteel碳酸锂去库4050吨[3] 碳酸锂基本面情况 - 供应端 上周锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比下降10.56%至1545美元/吨 含渣提锂的开工率为50.3% 环比提升0.37个百分点 产量26086吨 环比增加191吨 辉石云母贡献主要增量[4] - 需求端 上周三元电池减产去库 铁锂增产累库 储能电池9月开工率88.24% 环比提升1.01% 同比提升3.45% 维持高景气[4] - 据创新联盟数据显示 9月我国动力和储能电池销量为222.7GWh 环比下降0.2% 同比增长52%[4] - 库存方面 上周SMM碳酸锂周度总库存减少5145吨至13.44万吨 库存持续去化 上游 电芯厂及其他环节累库 正极厂 贸易商去库[4] 宏观及政策相关情况 - 国际方面 9月美国CPI再度高于预期 美联储10月加息概率升至83.9% 宏观情绪偏谨慎 美国15%临时关税豁免锂等关键矿物 外部需求预期向好[4] - 国内方面 电池消费税政策落地 预期内扰动已消化 动力电池综合利用管理办法及新能源重卡规模化应用 矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求 青海盐湖开发 储能"十五五"规划及零碳园区建设 对中长期供需平衡形成支撑[4] 后续关注方向 - 后续需关注下游排产 终端销售 库存情况等核心指标[5]