组合与评级概览 - 招银国际焦点股份长仓组合共覆盖25只股票，全部给予“买入”评级，涵盖汽车、装备制造、原材料、必选消费、可选消费、医药、保险、互联网、房地产、半导体、软件与IT服务等行业[5][9] - 组合中市值最高的为微软，达3957.4十亿美元；其次为腾讯456.3十亿美元、阿里巴巴259.7十亿美元、比亚迪99.1十亿美元、友邦保险95.1十亿美元[5] - 目标价上行空间最高的为三生制药143%、中芯国际138%、阿里巴巴111%，最低的为药明康德15%、微软19%[5] - 买入评级定义为股价未来12个月潜在涨幅超过15%，持有为-10%至+15%，卖出为潜在跌幅超过10%[13] 组合调整动态 - 新增珀莱雅（603605 CH）、农夫山泉（9633 HK）、天岳先进（2631 HK）三只必选消费及半导体标的，均给予买入评级[6] - 删除波司登（3998 HK）、锅圈食品（2517 HK）、中国平安（2318 HK）、中国人寿（2628 HK）、英诺赛科（2577 HK）五只标的[6] 收益表现回顾 - 2026年9月10日报告列出的25只长仓股票篮子（平均权重）平均回报为-8.5%，同期MSCI中国指数回报为-6.2%，跑输指数2.3个百分点[9] - 25只股票中有11只回报高过基准，占比44%[9] 估值与财务指标 - 市盈率FY25A最低为珀莱雅15.30倍、比亚迪17.40倍，最高为北方华创79.80倍；FY26E普遍下降，如潍柴动力由19.80倍降至13.80倍、中广核矿业由34.10倍降至18.60倍[5] - ROE（FY25A）最高的为农夫山泉44.2%、珀莱雅25.7%、华润万象生活24.8%，最低的为中广核矿业10.7%、潍柴动力12.2%[5] - 股息率（FY25A）最高的为绿城服务6.0%、华润万象生活5.1%、瑞幸咖啡4.1%，潍柴动力为0.0%[5]